保诚「信守明天」：25年IRR 6.35%，但别只看收益表

你好，我是大贺。

今天聊保诚。更准确一点，是借着保诚2025年年报，看看**保诚「信守明天」**这类储蓄险，到底该怎么判断。

截至2026年05月10日，我会把这件事拆成三层。

产品有没有竞争力。资产端有没有底气。公司层面有没有持续性。

这三个问题，比单看一张收益演示表重要得多。

保诚NPS第一，真正值得看的是客户有没有留下来

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这个荣誉当然好看。

但我更关心另两个数字。

2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这两个数字更接近真实选择。客户愿不愿意继续留在一家公司。老客户愿不愿意继续加保。这个比宣传口号更硬。

我的判断很明确。

保诚这份年报，不只是“卖得多”。它更像是“卖得出去，也留得住”。

这点不容易。

2025年香港保险市场本身也很热。香港保监局数据里，全年新单总保费达到3309亿港元，同比增长50.6%。个人新单保费3306亿港元。保单数119万张，同比增长10.5%。

行业顺风时，很多公司都能增长。

但保诚香港市场还能做到高年化保费、高新业务利润率。这个就不是单纯吃行业红利了。

说人话就是。行业热，是风口。利润率高，是能力。客户留存高，是长期信任。

信守明天25年IRR 6.35%，这个数字好看，但要看懂来源

先看产品。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。它采用的是归原红利 + 终期红利双重红利结构。

这里要停一下。

港险储蓄险的收益，一般不是一整块。它常常由保证现金价值、非保证归原红利、非保证终期红利组成。

保证部分，写进合同。非保证部分，要看公司分红表现。终期红利，通常波动更大。

从演示数据看，信守明天这次升级确实很有攻击性。

保单首45年总回报全面提升。最快28年达到**6.5%**回报率。25年IRR 6.35%。30年IRR 6.50%。

图里还有更具体的数。

升级后第25年，总现金价值206,735，IRR 6.35%。升级后第30年，总现金价值292,642，IRR 6.50%。

我对这个产品的立场很直接。

如果你是长期资金，准备放25年以上，信守明天值得认真看。

但如果你只想放8年、10年。我不会只拿6.35%这个数字给你做判断。

原因很简单。6.35%是第25年的演示IRR。不是第10年的确定收益。更不是你随时取都能拿到的结果。

它还有两个类信托功能。一个是自主入息。一个是自主传承。

自主入息，偏现金流安排。自主传承，更像财富分配工具。它首创人生事件触发机制。可以针对受益人12类人生事件，设置赔偿百分比。

这个功能我认可。

尤其适合那种家里有未成年子女，或者想做长期传承安排的人。不是一次性把钱给出去。而是按人生节点给。

不过要注意一个限制。自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这点很关键。别只听“类信托”三个字。条款边界要看清。

1879亿美元资产，不是大就够了，关键看怎么配

储蓄险的收益演示，底层靠什么？

靠保险公司的长期投资能力。这句话很朴素。但非常重要。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

我看这类年报，最怕一种情况。

资产规模很大。但风险敞口很集中。收益靠单一市场撑着。

保诚这块相对稳。

股东债券投资里，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占比81%。A及以上评级公司债券占比64%。

再看地域。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只有3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这套配置的思路很清楚。

债券做压舱石。主权债降低信用风险。区域分散降低单一市场波动。

我不想把它说成无风险。保险公司的投资永远有周期。利率、汇率、信用环境都会影响结果。

但就资产端来看，保诚不是靠单点押注。

这点我会给高分。

还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化及另类投资。

这对保诚很重要。

港险储蓄险不是一年两年的生意。你买的是几十年的合同。背后必须有长期资产管理能力。

我的结论是。

信守明天的收益演示能不能看，不能只看产品页。要一起看保诚资产端。

只看IRR，会浅。只看公司规模，也会空。两边放一起看，判断才完整。

四大指标双位数增长，AA评级是年报里最硬的一笔

再看财务层面。

2025年初，保诚启用更严格的传统内含价值评估框架。这个口径更审慎。它会考虑风险调整后的实际回报率。也采用更高折现率。

说人话就是。它不是把未来利润说得很轻松。而是把不确定性算进去。

在这个口径下，保诚四项核心财务指标都超过10%增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这个数字我会重点看。

不是因为它漂亮。而是因为它是在更审慎口径下做出来的。

年化新业务保费APE也在增长。按实际汇率基准，较去年增长7%，达到66.61亿美元。

寿险加权保费收入达到281.06亿美元。新业务利润率从40%提升到42%。

还有股东回报。

2024至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

对普通投保人来说，股东回报不是你保单收益。

这点要分清。

但它能说明一件事。公司资本管理还有余力。不是靠压缩股东回报来维持账面好看。

更关键的是评级。

标普全球把保诚核心实体财务实力评级，从AA-上调至AA。

这是我认为年报里最硬的一笔。

评级不是万能。但AA级别的背书，对长期寿险公司很重要。

我不站队，数据站队。

2025年老五家横向看，友邦新业务价值55.16亿美元，同比**+15%。保诚新业务利润27.82亿美元**，同比**+12%。宏利新业务销售同比+18%**。行业竞争很激烈。

保诚的亮点，不是单项第一就完事。而是财务增长、评级上调、香港市场利润率，三件事同时出现。

这比单个宣传点更有含金量。

香港市场55%利润率，保诚不是躺赢

保诚香港市场这次很亮。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化保费约22亿美元。更细的数据是，香港市场年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

新业务利润同比增幅12%。

更重要的是利润率。香港新业务利润率55%。这是全集团最高。

我对香港市场的判断很明确。

保诚在香港不是单纯靠流量赢。它是利润率也赢。

这很关键。

有些公司卖得多，但利润率一般。有些公司利润率高，但规模不够。保诚香港这次是规模和利润率都在线。

渠道也能解释一部分。

每位活跃代理贡献新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道新业务利润2025年增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

健康保障也在拉动增长。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

这说明保诚不是只靠储蓄险吃饭。

这点对投保人也重要。业务结构更均衡。长期稳定性更好。

写在最后：我会怎么评价信守明天

保诚这份年报，我不会只用“好看”两个字带过。

它的强项很清楚。

财务指标够硬。资产配置够稳。香港市场够强。信守明天的长期演示收益，也确实有竞争力。

但我也不会把它说成人人都适合。

短期资金，不适合只冲着信守明天来。只看第25年IRR，也不够。能接受长期持有和非保证分红波动的人，才更适合。

如果你本来就打算做25年、30年的美元或多元货币规划。也想加一点传承安排。保诚「信守明天」可以放进重点候选名单。

如果你三五年内可能用钱。那就别硬上。这不是它的优势场景。

看保险，别听故事，看数字。但数字也要放回场景里看。这才是更稳的买法。

大贺说点心里话

港险产品不是只看哪家公司名气大。更重要的是，你的资金周期、缴费方式、渠道成本，都要放在一起算。想少走弯路，可以把具体方案发我，我帮你看一眼。