国寿傲珑盛世、永明星河尊享2、安盛盛利2怎么选？

你好，我是大贺。北大硕士，做港险这行第9年。

最近问人民币保单的人明显多了。尤其是纠结中资还是外资的朋友。

2026年5月10日这个时间点看，人民币保单已经不是小众问题了。2025年前三季度，香港保险新单保费做到2645亿港币。市场热起来了。问题也跟着来了。

很多人问我一句话。

买香港人民币保单，到底选国寿傲珑盛世，还是永明星河尊享2，还是安盛盛利2，或者太保世代鑫享？

这事儿得掰开揉碎了说。

我不会简单说中资好，或者外资好。那太粗糙了。

真正要看的，是两条路线的底层逻辑。外资靠全球配置和对冲能力。中资靠稳健风格和部分稀缺人民币资产。

咱别被话术绕晕。

选中资还是外资之前，先看清人民币保单的底层

很多人第一反应是这样的。

我买人民币保单。那底层是不是投人民币资产？

真相可能跟你想的不一样。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很重要。不是某一家没有。是整个香港市场都不是这个逻辑。

原因也不复杂。

长期分红险需要长久期资产。需要高评级资产。还要有足够流动性。全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险做全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

说白了就一句话。

人民币保费进来后，通常要兑换成美元或港币，再去投全球资产。保司做汇率对冲。未来再以人民币结算给你。

这不是包装问题。是结构问题。

这也是我看人民币保单时，最不喜欢的一类话术。

“人民币保单，就没有汇率风险。”

不对。

它只是把汇率风险从客户显性持有，转成保司内部管理。保司能不能管好。管得贵不贵。最后还是会反映在收益里。

外资路线：安盛盛利2靠美元债和对冲工具

先看外资。

以安盛盛利2为例。它的投资策略写得比较清楚。

安盛主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。增长资产部分投向环球市场，并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这套逻辑很典型。

底层固收靠美元资产。增长资产看全球机会。人民币保单里的货币错配，用衍生品来管理。

听起来很专业。也确实是外资保司的强项。

外资保司做全球资产配置时间长。工具多。团队成熟。对汇率、利率、信用债、股票市场的组合管理，更像一套成熟机器。

不过你要注意。

对冲不是免费的。

比如美元债赚了5%。经过货币掉期、远期等对冲工具后，落到人民币账户里，可能只剩4.5%左右。这个差额，就是你看不见但真实存在的成本。

这也是很多人民币保单前期收益，比美元保单略低的原因。

我对外资路线的判断很明确。

如果你能接受非保证收益波动，也相信全球配置能力，外资路线可以看。

尤其是安盛这类公司。它的优势不在“人民币资产多”。而在全球配置经验和对冲工具成熟。

但我不会把外资人民币保单说成低风险人民币固收。

那是误导。

它的底层仍然大量依赖美元资产和全球市场。收益好看。背后也有对冲成本和市场波动。

中资路线：国寿海外靠稳健和稀缺资产

再看中资。

以国寿傲珑盛世背后的国寿海外为例。它的分红产品投资策略里，目标资产配置是：债券及其他固定收入资产25%-90%，股票类型资产及其他投资10%-75%。

这说明什么？

它不是只买债。也不是只做人民币资产。它同样会做多资产配置。

但中资保司的风格，确实不太一样。

国寿海外强调控制投资回报波动，提供稳定回报。这个说法很中资。也很真实。

中资投资第一原则，通常不是拿汇率去博高收益。它更看重稳。更看重资产的确定性。更看重长期负债匹配。

这里还有一个很多人容易忽略的点。

中资保司，有机会拿到一些普通市场不容易买到的资产。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。中国人寿海外参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。并成为中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这类资产，不是你打开券商账户就能买。也不是所有外资保司都能拿到同样份额。

我对中资路线的判断也很直接。

如果你更在意稳定兑现，而不是追求演示收益最漂亮，中资路线更适合你。

国寿傲珑盛世这类产品，卖点不是特别激进。它更像稳稳地跑。

但你也别把中资神化。

中资不是没有波动。也不是所有人民币保单收益都一定更高。它的优势在稳健和资源。不是魔法。

中资和外资的差异，不是收益表面那点数字

为什么我一直说，不要只看计划书？

因为人民币资产本身，撑不起很多人看到的长期演示收益。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

离岸人民币债券，也就是点心债，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

这个规模不算小。但放到长期储蓄分红险的需求里，久期和容量都不够。

纯靠人民币资产，要长期做出接近6%左右的演示IRR。难度很大。

这张图讲得比较直观。

外资的底气，是全球配置加汇率对冲。中资的底气，是国资背景、稳收益策略，以及部分稀缺资产。

两条路都不是完美答案。

外资强在全球经验。弱在对冲成本和市场波动。

中资强在稳健资源。弱在产品收益弹性未必最强。

你要选的不是“谁更会讲故事”。你要选的是哪种底层逻辑更适合你的钱。

我会用三个维度看人民币保单

我给你捋一捋。

看人民币保单，我主要看三件事。

第一个，汇率对冲成本。

同一款产品，美元保单和人民币保单30年IRR差多少。差得越大，说明你为人民币结算付出的隐性成本越高。

第二个，保证收益和复归红利占比。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强。长期复利更稳。

第三个，过往分红实现率。

计划书只是演示。实现率才是保司历史兑现能力的参考。

这三个指标，不能单独看。

只看IRR，容易忽略波动。只看实现率，容易忽略产品结构。只看保证收益，又可能错过长期复利空间。

我自己的习惯是，先看对冲成本。再看红利结构。最后看实现率。

八家保司横着看，差距其实很明显

先看对冲成本。

这里用万份保单30年IRR来比较。

永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%。

周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。

安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。

国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。

富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。

宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这里我会给一个很强的判断。

只看对冲成本，永明星河尊享2就是独一档。

人民币和美元30年IRR完全一致。差值为0。市场上很少见。

保诚的差值到0.65%。这个成本就偏高了。不是不能买。但你一定要问清楚，你为人民币结算付出了多少代价。

还有一个细节。

如果计划书数字看着差不多，但保司对外只公布一个综合实现率。你要留意内部结算方式。

有些情况下，可能出现美元保单客户补贴人民币保单对冲成本的情况。这个不一定写在最显眼的位置。

再看复归红利占比。

太保世代悦享2，第20年复归红利占非保证红利比例35%。

永明星河传承2，复归红利占比28%。

富卫盈聚天下，复归红利占比27%。

保诚，复归红利占比24%。

国寿傲珑盛世，复归红利占比13%。

这组数据很关键。

复归红利占比越高，落袋比例越高。账户波动通常更小。长期抗跌性更强。

看重提领稳定性的人，我会更偏向复归红利占比高的产品。

比如永明、太保、富卫这类结构。更适合长期提取需求。

国寿傲珑盛世的复归红利占比不算高。它的优势不在这里。它更偏稳健兑现和国资资源。

最后看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率，90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率，85%-95%。

宏利2024年综合分红实现率，85%-95%。

保诚分红险实现率，大概80%左右。

这里我会这么看。

追求兑现稳定，国寿海外是第一梯队。

友邦也稳。安盛和宏利不差，但区间更宽。保诚波动要多看一眼。

不过分红实现率不是保证收益。历史表现也不代表未来。

它只能说明一件事。过去计划书写出来后，保司兑现得怎么样。

写在最后：不同人群，我会这样选

如果你不想折腾汇率。更看重稳健兑现。

我会优先看国寿傲珑盛世。

国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率稳定。它不是最激进的产品。但适合稳健型家庭。

如果你最在意美元和人民币收益差异。

我会直接看永明星河尊享2。

市场上唯一IRR差值为**0%**的产品。汇率对冲成本最低。这个点非常硬。

如果你看重长期提领。想做现金流安排。

可以看永明星河2 / 安盛盛利2。

复归红利占比高。5106提领后，账户仍然有持续增长空间。教育金、退休金，都可以纳入比较。

如果你看重保证收益。不太接受账户前期波动。

我会重点看太保世代鑫享。

保证IRR约1.9%。这个在全港很少见。太保世代鑫享保证IRR，确实是全港独一档。

如果你还想兼顾内地养老社区服务。

可以看国寿和太保。两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

我的底层建议很简单。

短期钱别放进这类产品。

人民币保单也好。美元保单也好。本质都是长期储蓄分红险。适合长期不用的钱。适合做家庭资产隔离、教育金、养老金、传承金。

跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用差异。投保前要充分了解。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

产品选择，也要结合你的资产规模、风险偏好、提取需求来看。

但有一点我会说得很明确。

别只看收益数字。看不懂底层路线，就容易选错。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别被“人民币”三个字带偏。你要是真想省钱，也想把中资外资的产品放在一张表里比，找我聊聊更直接。