永明万N青·星H尊享II：我更看重稳和确定性

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被反复拿来比较的产品。永明「万N青·星H尊享II」。

这段时间，香港2年期分红险很热。常被放在一起看的，就是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

一个稳。一个猛。

盛LII至尊的前期预期回报更高。个别提领演示也很亮眼。尤其是258这种玩法，确实容易吸引眼球。

但我自己的判断很明确。

2年期分红险里，如果你看重长期稳定，我会优先看永明万N青·星H尊享II。

不是盛LII不能看。它有自己的优势。

但它用的是更高预期，换掉一部分确定性。这个取舍，你一定要看明白。

有个客户最后没选宣传更猛的盛L2。理由很朴素。

他说，永明保证高。稳健些。

这句话很土。但很重要。

买分红险，最怕被一个漂亮演示带着走。尤其现在已经是2026年05月10日。过去两年市场波动不少。大家对非保证收益，也该更清醒一点。

我会把这款产品拆成几个点看。

保证够不够厚。悲观情景扛不扛。提领是不是能持续。货币转换有没有暗门槛。

看完这些，再决定要不要上车。

保证收益高出4倍，永明的底盘更厚

我看分红险，第一眼不看最高演示。

我先看保证。

保证收益高，代表底线更厚。分红险本来就有非保证部分。你不能把非保证当成必然到账。

这一点，永明万N青·星H尊享II很直接。

它的长期保证IRR是1.00%。素材里写的是市场最高。

盛LII至尊长期保证IRR是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距不小。也不是小数点上的好看。

再看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。60年以后，万N青到1.00%。盛LII约0.23%**。

这就是底盘差异。

很多人买港险，会被“预期收益”几个字吸住。

但预期不是承诺。保证才是保单里真正兜底的东西。

我不建议保守型家庭只盯盛LII的高演示。尤其是教育金、养老钱这类资金。你要的是按时拿钱。不是某个年份的数字好看。

再看归原红利。

分红险常见结构，是保证部分、归原红利、终期红利。

归原红利占比越高，整体会更稳。因为它比终期红利更接近“可沉淀”的部分。

万N青在中长期归原红利占比更高。

15年，万N青17.71%，盛LII16.85%。20年，万N青15.80%，盛LII13.82%。30年，万N青12.51%，盛LII9.49%。40年，万N青8.89%，盛LII6.38%。

还有一个更细的指标。

归原红利/终期红利比值。

5年，万N青25%，盛LII18%。10年，万N青49%，盛LII29%。20年，万N青33%，盛LII25%。30年，万N青18%，盛LII13%。40年，万N青11%，盛LII8%。

这个比值，我会很重视。

它不是宣传页上最性感的数字。但它能看出产品靠什么支撑。

归原红利厚一点。终期红利依赖就轻一点。提领和长期现金价值，也更不容易被市场波动牵着走。

这一章，我的判断很直接。

要稳，永明万N青·星H尊享II的底盘更扎实。

市场越差，越能看出产品的抗压能力

平时看产品，大家都喜欢看基本情景。

我更喜欢看悲观情景。

市场顺的时候，很多产品都好看。真正考验产品的，是市场不顺时还能剩多少。

先看资产配置。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青的固收下限更高。非固收上限更低。

这不是细枝末节。固收底仓更厚，波动通常会更小。

再看悲观情景投资回报假设。

万N青·星H尊享II是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

跌幅假设越大，代表压力测试更重。这里也能看到两者的投资组合波动差异。

悲观IRR更有意思。

10年，万N青2.00%，盛LII1.85%。15年，万N青3.47%，盛LII3.57%。20年，万N青4.32%，盛LII3.88%。30年，万N青4.64%，盛LII4.28%。70年，万N青4.71%，盛LII4.35%。100年，万N青4.69%，盛LII4.46%。

15年盛LII略高。其他多个年份，万N青更稳。

还有一个点要注意。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。

这个我会非常谨慎。

再用一个比值看。

悲观IRR/预期IRR。

10年，万N青83%，盛LII64%。15年，万N青80%，盛LII60%。20年，万N青73%，盛LII61%。30年，万N青62%，盛LII48%。70年，万N青31%，盛LII23%。80年，万N青26%，盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观情景下掉得没那么狠。

2025年全球债券市场波动，很多分红险的终期红利都承压。2025年10月，全球债券基金平均回撤3.2%。这类背景下，谁更依赖终期红利，谁就更难受。

香港消委会2025年10月报告也提到，2025年Q3关于分红险提领后保单价值归零的投诉，环比增长23%。集中在高比例提领型产品。

这个数据不是说某一款产品一定出事。

但它提醒我们一件事。

提领取得出来，不等于提领取得久。

我会优先选抗压能力更清楚的产品。这里，万N青更合我的标准。

225、236、247都能做，提领别只看一个漂亮密码

这一章最重要。

很多人看盛LII，是被258提领吸引。

所谓258，就是第2年开始，每年提领8%这类演示逻辑。看起来很猛。确实很吸睛。

但我会把销售话术翻译一下。

258很漂亮，但它对红利结构要求很高。尤其依赖终期红利时，稳定性就要打问号。

永明万N青的方向不同。

它不是只冲一个最极致的数字。它覆盖更广。

225。236。247。257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

这叫横向覆盖更宽。

对真实家庭更有用。

孩子教育金，不一定要每年8%。退休补充，也未必需要极限提领。很多人要的是稳稳提。不要中途断。

看225案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

10年后，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。20年后，万N青529,246。盛LII是119,448。30年及以后，盛LII无法提领。万N青还能继续。到100年，万N青达到54,019,685。

这个对比很扎眼。

盛LII不是前面不能提。它前面也能提。

问题是，能不能长期撑住。

这就要看提领规则。

盛LII至尊的规则是，先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。保额增值红利用完后，再从保证现价和终期红利中取。

永明万N青的规则不一样。

它优先从归原红利中提取。归原红利提完后，才从保证现价和终期红利中各取一部分。

这就是差别。

盛LII的258，前期会动用终期红利来分担提领。终期红利是非保证的。市场好时，数字好看。市场差时，就可能打折。

这点我有保留。

不是说它不能做258。而是你不能把258当成确定现金流。尤其不能拿它规划刚性支出。

再看条款里的保证口径。

永明写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的保额增值红利也有保证。但保证的是面值。

现金价值并非保证金额。

这句话很关键。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转成现金价值，会有折现。提领越早，折现率可能越高。

看起来有一笔红利。真正折成可拿的钱，可能没那么多。

再叠加终期红利的不确定。

你会发现，盛LII的258支持数据没有表面那么硬。

我不建议把258当成核心购买理由。

如果你只是想看演示表里哪一个数字最刺激，盛LII会更抓眼。

但如果你是拿教育金、养老金、家族现金流来规划，我更偏向万N青。

原因很简单。

我宁愿要一个可持续的225、236、247，也不愿赌一个脆弱的258。

货币转换这件事，永明规则更清楚

很多人买多元货币保单，会低估货币转换功能。

刚买时觉得用不上。持有十年、二十年后，就不一定了。

孩子去哪个国家读书。退休在哪个地区生活。家庭资产要不要换币种。这些都会变。

盛LII至尊的货币转换，有一个我不太喜欢的点。

它需要终止旧保单。再重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，可能都不一样。

说白了，你以为只是换个币种。

实际可能是换了一份保单。

我对这种规则会谨慎。

长期产品，最怕中途功能变形。你今天喜欢的是这份保单的条款。十几年后换币时，变成另一份新计划。那个新计划好不好，没人能提前锁死。

永明这点更友好。

从第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。每个保单年度内只可申请1次。

转换之后的保单条款、保障、功能等，都与之前保单相同。

总现金价值按当时市场兑换率兑换。

还有一个细节。

永明转换时，不设调整基数。

公式很简单。

转换前总现金价值 × 当时兑换率 = 转换后总现金价值。

市场同类产品常见公式会多一个调整基数。

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数，可能包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等。

听起来专业。实际体验是，不够透明。

转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

我更喜欢永明这种规则。

不花哨。不绕。能看懂。

对长期持有人来说，这种确定性很值钱。

写在最后：别让非保证数字替你做决定

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，已经点名批评一种现象。

用非保证数字博眼球。却忽略背后的风险提醒。

尤其是分红产品。用第一年、第二年的分红实现率吸引消费者。忽略后期表现。这种做法，监管说得很重。

这句话，刚好能放回今天这两款产品。

盛LII至尊的优点，我承认。前期预期回报更高。个别演示提领突出。

但它更依赖非保证部分。尤其在激进提领场景里，终期红利的作用不能忽略。

永明万N青·星H尊享II不算最刺激。

它的优势是底盘厚。保证高。归原红利占比更稳。悲观情景更能扛。提领覆盖更宽。货币转换也更清楚。

我的判断很明确。

长期持有、重视稳健、想优先锁定稳定现金流的人，我会优先推荐永明万N青·星H尊享II。

短期资金别碰这类分红险。想靠高比例提领解决短期周转，也不合适。预算不稳定的人，更不要硬上。

但如果这笔钱本来就是长期钱。你不追最猛演示。你更看重确定性。

那万N青·星H尊享II，确实值得放进候选名单里。

它不是靠一句漂亮口号取胜。

它赢在那些不太吸睛、但很关键的地方。

保证。红利结构。悲观情景。提领规则。货币转换。

这些，才是长期保单真正的骨架。

大贺说点心里话

港险不是只看哪张演示表更好看。真正省钱，也不是只比表面收益。你要把产品、渠道、条款和后续服务一起看清楚，再做决定。