保诚「信守明天」：公司底子很强，但别只盯6.5%

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

这款产品最近问的人不少。背后原因也简单。保诚2025年报很亮眼。香港市场也很猛。

但我不想只讲“保司很强”。这句话太空了。

买香港保险，尤其是储蓄分红险。你真正担心的，其实是四件事。

公司扛不扛得住。钱投到哪里。香港市场是不是真的强。最后，钱能不能按你的想法传下去。

我们直接看财报。数据不会骗人。但数据也不能只看表面。

下行周期里，买保险先看公司能不能穿越周期

截至2026年05月10日回头看，2025年那一年并不轻松。

全球金融市场压力很大。利率、汇率、资产价格，都不算舒服。

这种时候，看一家保险公司，不能只看宣传页。

我会先看三件事。

资产规模。利润质量。客户口碑。

保诚集团2025年总投资资产突破1879亿美元。新业务利润按传统内含价值口径计算，达到28亿美元。

这个口径更审慎。不是随便把利润做漂亮。

还有一个细节。保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这说明一件事。它不是只会卖。客户体验也撑得住。

一句话概括就是。

保诚这家公司，底子是够厚的。

但底子厚，不等于每个产品都适合你。后面要继续拆。

怕保司扛不住？保诚这份财务数据很硬

很多人买港险，第一反应是看演示收益。

我不建议这么看。

储蓄险是几十年的合同。先看保司，再看产品。顺序不能反。

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

翻译成人话。就是利润核算更保守。折现率更高。对未来现金流的不确定性，也看得更谨慎。

在这种口径下，保诚四项核心指标还是全部超过了**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这组数字才是真相。

它不是单点好看。是利润、现金流、股东回报一起往上走。

再看保费端。

年化新业务保费 APE 按实际汇率基准增长7%，达到66.61亿美元。

新保单保费现值也在增长。新业务利润率也从数据里体现出来。

这里我给一个明确判断。

如果你担心保司稳定性，保诚不是我会排除的对象。

它的问题不在“公司扛不住”。至少从2025年报看，不是这个问题。

更关键的是，它还在做资本管理。

2024至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。

2025年完成20亿美元股份回购和 IPAMC 首次公开发售。

2026年还启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

更重要的是评级。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

这个动作很有分量。

保司财务实力评级，不是营销话术。它看的是资本、偿付、经营质量和风险管理。

我的看法很直接。

保诚的公司背书是强项。

但不要把公司强，自动等同于产品一定高确定性。

分红险里，非保证部分永远要单独看。

怕钱投错地方？1879亿美元资产里，债券才是压舱石

买储蓄分红险，本质上你是在看保险公司的长期投资能力。

很多朋友会问我。保诚的钱到底投到哪里？

这比单看演示 IRR 更重要。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

这就是压舱石。

我喜欢看债券结构。

股东债券投资中，**60%**投向主权债券。

A及以上评级的政府债券，占比81%。

A及以上评级的公司债券，占比64%。

这代表什么？

它不是完全去追高波动资产。底仓还是偏稳。

再看地区。

**45%**的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。

美国债市只占3%。

新加坡占15%。越南占2%。

剩余35%，分布在印尼、中国台湾、马来西亚等多个地区。

这套配置有一个特点。

它更亚洲。也更分散。

好处是，不把风险押在单一市场。尤其不完全押美国利率周期。

但我也提醒一句。

偏亚洲配置，不等于没有波动。

亚洲市场有自己的利率、汇率和信用周期。分散能降低单点风险。不能消灭风险。

保诚还有一个重要底层能力。瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据领航地位。

截至2025年9月，瀚亚投资基金管理规模达到2860亿美元。

业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这一点对保诚很关键。

储蓄险不是一年两年的生意。它靠长期资产管理吃饭。

保诚的投资端，我会给高分。

但它不是“零风险”。也不是“演示多少就一定拿多少”。

尤其是「信守明天」这种分红储蓄险。非保证红利要看长期投资表现。

这一点不能糊弄自己。

怕回报不够？香港市场的数据确实很能打

看保诚，不能不看香港。

香港市场是保诚2025年报里很亮的一块。

中国香港市场新业务利润达到12.21亿美元。年化保费约22亿美元。

更细一点看。

香港市场新业务利润12.21亿美元，同比增幅12%。

年化新业务保费同比提升7.66%，达到22.21亿美元。

香港新业务利润率达到55%。这是全集团最高。

这一组数据说明什么？

香港保诚不是边缘市场。它是核心发动机。

渠道也值得看。

每位活跃代理贡献的新业务利润，同比提升15%。

代理渠道新业务利润15.6亿美元，较上年增长4%。

银保渠道新业务利润2025年增长27%，达到10.33亿美元。

新单保费利润率提升5%。

保诚获得 MDRT 认证人数，全球排名第二。

这说明销售渠道不是单靠人海战术。专业化程度也在提高。

健康保障也在补强。

2024年起，保诚重点发力健康保障业务。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。

健康保障保费收入同比提升9%。

新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率也有参考价值。

2025年客户留存率88%。现有客户年化保费同比提升8%。

我的判断是。

如果你看重香港市场经验和渠道成熟度，保诚很有竞争力。

但你不能只听“香港市场第一梯队”这种大词。

真正要看的是利润率、留存率、渠道质量。保诚这几项都不弱。

怕传不给下一代？「信守明天」的功能是亮点，但条件要看清

聊完公司，再回到产品。

**保诚「信守明天」**是2025年推出的多元货币储蓄计划。

它采用“归原红利 + 终期红利”的双重红利结构。

收益构成里，有保证现金价值。也有非保证归原红利。还有非保证终期红利。

这里必须讲清楚。

非保证就是非保证。

演示收益可以参考。但不能当承诺。

从数据看，升级后的表现确实漂亮。

最快28年可达到**6.5%**回报率。

25年IRR 6.35%。

15年IRR 5%。

升级后第10年总现金价值63,920，总回报 IRR 3.11%。

保证回本期18年。预期回本期8年。

长线回报可达本金481倍。

这组数字确实能打。

但我不会建议短期资金配置它。

原因很简单。

第10年 IRR 是3.11%。真正漂亮的数字，主要在更长期。

你如果只准备放8年、10年，别被6.5%带偏。

这款更适合长期传承资金。

不适合短期周转钱。

「信守明天」真正有意思的地方，是自主入息和自主传承。

自主入息，可以定时、定额、定向提领保单现金价值。

自主传承更特别。

它有人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件，设置赔偿百分比。

比如生日、学业、生育、置业、生病等场景。

产品支持10-40年长远规划。

这点我认可。

它解决的不是单纯收益问题。而是钱什么时候给、给多少、按什么场景给。

高净值家庭很在意这个。

不过限制也要看清。

自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这不是小字。

如果你本来就有多个子女。或者传承结构更复杂。就不能只靠这个功能想当然。

我的结论很明确。

单一受益人、长期传承、希望控制给付节奏的家庭，可以重点看。

多受益人、短期用钱、只追求前10年收益的人，不合适。

写在最后：保诚强，但配置前要分清你的钱是哪类钱

保诚2025年这份成绩单，确实很强。

财务根基厚。投资端有体系。香港市场也很能打。产品创新也不是空喊。

真正的行业韧性，来自这三件事。

夯实的财务根基。穿越周期的投资能力。聚焦客户长期价值的产品设计。

但放到个人配置上，我会说得更直白一点。

保诚「信守明天」不是短钱产品。

它更像一笔长期家庭资金的容器。

你要放教育金、传承金、长期美元资产。它有讨论价值。

你要三五年灵活取用。我不建议碰。

买港险，别只问哪款收益高。

先问这笔钱能不能长期不动。再问产品功能是不是刚好匹配。

这个顺序，不能反。

大贺说点心里话

如果你已经在看「信守明天」这类产品，别急着只比演示表。渠道、缴费方案、家庭现金流，都会影响最后结果。想把里面的信息差看清楚，可以加我聊聊。