内地分红险VS香港分红险：收益差距大，但别只看6.5%

你好，我是大贺。

最近有朋友问我一句话。

“大贺，我这份内地分红险才买两年。现在演示利率要降了。是不是亏了？要不要退了去买港险？”

这个问题很典型。

尤其到了2026年05月10日这个时间点，再回头看过去一年多的变化。很多人会有焦虑。

内地分红险演示利率上限，从3.9%下调到3.5%。2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。新产品立即执行3.5%演示利率上限。存量产品也要求在2025年6月30日前完成调整或退出。

这个调整并不突然。

行业近三年平均投资收益率，大概也是3.2%。监管的意思很明确。别把预期说得太满。

另一边，香港分红险的终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限是6.5%。

差距确实大。

但我不建议你看到这个数字，就马上退掉内地分红险。也不建议你一听“港险”，就觉得一定更高级。

内地分红险和香港分红险，虽然都叫分红险，本质不是同一种东西。

很多人选错，不是人不聪明。是看的信息太少。或者只看了销售最想让你看的那一页。

别急着下结论。咱先把账算清楚。

第一回合：谁的钱拿得更稳？

先看安全感。

这一轮，我会把票先投给内地分红险。

内地分红险，主要是美式现金分红。每年派发周年红利。这个红利派发之后，就变成保证利益。

你可以取出来。也可以留在保险公司继续增值。

不过要注意。留存利息不保证。

它的好处也很直白。分到手的钱，就是分到手了。账户里已经锁定的部分，不会再被拿回去。

对很多保守家庭来说，这一点很重要。

尤其是家里老人，或者完全不能接受波动的人。他们要的不是高收益。是每年看到账户往前走。少一点也能接受。别大起大落。

香港分红险的结构不一样。

它通常是英式分红。里面有复归红利。也有终期红利。

复归红利，一般以增加保额的形式出现。派发之后也锁定。这个部分相对踏实。

终期红利就不一样了。

它通常只在退保或身故时派发。平时看到的，是账面数字。这个数字可以上去。也可以下来。

说白了就是。

内地分红险更像“每年发一点，发了就算你的”。

香港分红险更像“长期放着，后面看整体表现”。

这两个东西，没有必要硬说谁更安全。

但如果你问我，谁的钱拿得更稳。我会说内地更稳。

还有一个关键数据。

内地分红险的保证部分，回本通常更快。保证IRR超过2%，是比较常见的情况。

香港分红险的保证部分，回本慢很多。保证IRR通常在1%以内。极少数产品可以做到2%。

这点不能装看不见。

很多人买港险，只盯着演示收益。看到**5.5%-6.5%**就心动。可是一翻到保证利益页，就有点懵。

前几年保证现金价值很薄。甚至很长时间都不漂亮。

如果你5年、8年内可能要用这笔钱，我不建议你重仓香港分红险。

这不是产品不好。是钱的周期不匹配。

香港分红险真正的看点，是终期红利。终期红利要靠长期持有去争取。你拿短钱去买长产品，心态会很难受。

这一轮很清楚。

要“稳稳拿到手”。内地分红险占优。

要“长期博更高”。香港分红险才开始有空间。

第二回合：谁的收益天花板更高？

这一轮，我会很明确地说。

收益天花板，香港分红险更高。

不是因为香港两个字更神。也不是因为销售讲得更好听。

核心在底层资产。

内地保险公司的资金，债券和银行存款占比超过50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他资产，比如非标、不动产，占比大概30%-40%。

投资范围也主要在境内。人民币计价。

这个结构的特点是稳。也相对保守。

2025年内地30年期国债收益率，已经跌到2.4%。这就是内地分红险预期IRR很难突破**4%**的重要原因。

你买的不是一张神奇保单。

你买的是背后一篮子资产。

当长债收益率一路往下，保险公司就很难长期给你演示很高的回报。

内地分红险加上分红后，过去演示复利大多在3.5%-4%之间。现在上限调整到3.5%，其实是把预期拉回到现实。

这点我觉得是好事。

不切实际的高演示，短期好卖。长期容易出问题。

香港分红险不一样。

香港保险公司债券等固收资产占比，大概25%-55%。权益类资产占比可以到45%-75%。

投资范围也更广。美国。亚太。欧洲。全球配置。

比如宏利MGL计划。债券及固收类是25%-55%。非固收类是45%-75%。

友邦的长期投资策略里，债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这个配置弹性很大。

遇到市场机会，它可以多配增长型资产。遇到市场压力，它也可以收回来。

这就是香港分红险演示复利能做到**5.5%-6.5%**的原因。

但我也要把话说重一点。

演示收益不是实际收益。

香港分红险的高收益空间，来自更高比例的权益资产。权益资产会波动。全球市场也会波动。汇率也会波动。

你不能只想要**6.5%**的演示。却完全不接受波动。

这事儿不是非黑即白。

内地分红险，本质上是一笔纯人民币资产。你买的是内地债券市场和境内资产。

香港分红险，本质上是一笔全球多元货币资产。你买的是全球债券、股票、房地产、私募股权等组合。

这两者的收益天花板，确实不是一个层级。

如果你的目标是长期资产增值和分散单一人民币资产，我会优先看香港分红险。

但前提是，你的钱真的是长期钱。

不是明年要买房的钱。不是孩子三年后确定要用的学费。也不是家庭唯一的应急资金。

第三回合：谁的成绩单更能看？

很多人看分红险，会问分红实现率。

这个问题问得对。

但你要知道，两地统计口径不一样。

内地分红实现率，是从2023年6月30日开始强制披露。《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，在官网披露红利实现率。

内地的口径，是本年度实现率。

简单讲，只看当年分红兑现得怎么样。去年归去年。今年归今年。

香港根据GN16要求，对2010年后生效的保单，强制披露分红实现率。每年6月30日或之前披露。统一名称为「分红实现率」及「过往派息率」。

香港的口径，是截止今年的累计实现率。

这就像看总账。过去每一年的表现，都会影响最终数字。

两种统计方式没有绝对好坏。

但我会更喜欢香港这种长周期数据。因为分红险本来就是长周期产品。你只看一年，意义有限。

当然，香港数据也不能盲信。

2025年香港主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

但也有差异。

保诚10年+红利实现率均值是73%。在统计公司里偏低。友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

友邦还有一个数据。38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

这里我提醒一句。

分红实现率100%，不代表你最后拿到的钱一定高。实现率低，也不代表产品一定差。

要看演示基数。要看保证利益。要看总现金价值。也要看你持有多久。

别被销售话术忽悠了。

我看港险，不会只看一张演示表。也不会只看分红实现率。我会把保证现金价值、非保证红利、总现金价值、退保年份放在一起看。

只看一个数字就下决定，风险很大。

第四回合：谁用起来更顺手，谁更能传下去？

这一轮很有意思。

论投保方便，内地分红险赢得很明显。

现在内地保险基本实现全流程线上操作。人民币可以直接投保。网点也多。后续服务很方便。

对很多人来说，不折腾本身就是价值。

香港保险在便捷性上，确实相对原始。

合法合规投保，通常需要本人到香港签纸质保单。还要处理换汇和资金出入境问题。香港保险也不能在内地直接购买。

这一点别轻描淡写。

有些家庭一听要赴港、换汇、签纸质文件，就已经不想继续了。

如果你很讨厌流程成本，内地分红险更适合你。

但论保单功能，香港分红险优势很强。

港险可以无限变更保单持有人。也可以对保单进行无限拆分。拆分出来的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这个功能，对普通储蓄可能没那么明显。

但对财富传承家庭，价值很大。

举个简单例子。

老王给自己买一份港险保单。投入10万美元。后来有了一儿一女。保单也增值到20万美元。

他可以把保单拆成3份。

自己继续持有一份。孩子各拿一份。以后还可以继续通过变更和拆分，把财富传给孙辈。

内地分红险就不一样。

内地分红险被保险人无法变更。被保人身故后，保险公司赔付给受益人。保单使命就结束了。

它更像一次性完成赔付。

香港分红险更像一个可以不断延展的资产容器。

有传承、隔离、跨币种安排需求的家庭，我会优先看港险。

这不是几个点收益的问题。

这是保单功能的问题。

写在最后：别问谁赢，先问钱要干什么

聊到这里，答案其实很清楚了。

这不是单纯的优劣问题。是匹配问题。

内地分红险适合谁？

资金量不大。5-10年内可能要用。对汇率和分红波动敏感。不想折腾。也没有复杂传承和分散配置需求。

这种情况，我会更建议内地分红险。

稳。方便。人民币计价。服务也顺手。

香港分红险适合谁？

手上有100万以上闲置资金。追求更高长期收益。有子女海外留学、移民、全球居住计划。有传承、隔离、税务筹划需求。也想分散单一货币或市场风险。

这种情况，我会认真建议你看看港险。

但不是所有人都该去买。

短期资金别碰。应急钱别碰。看不懂汇率和分红波动的人，也别硬上。

还有一种配置，我自己比较认可。

内地和香港都配一点。

人民币资产留一部分。全球多元货币资产也留一部分。鸡蛋不放在一个篮子里。

这比单押一边更稳。

最后说句实在话。

没有更好的分红险。只有更适合你的分红险。

很多人选错，不是买了错产品。是还没想清楚这笔钱到底要干什么。

大贺说点心里话

如果你正在纠结内地分红险和港险怎么配，别只拿演示收益做决定。把资金周期、币种需求、家庭规划放在一起看，选择会清楚很多。