万通APEX IUL：保底不是重点，传承杠杆才是关键

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险规划这些年，接触过不少高净值家庭的传承方案。

最近有位朋友问我。手里有几千万流动资产。想做美元保单。他纠结的是，终身寿险和IUL到底怎么选。

今天就聊这款。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

它不是普通寿险。也不是简单拿指数收益做噱头。它真正值得看的地方，是传承杠杆、账户结构、费用，以及最差情景下保单会怎么走。

这几个问题看明白。你才知道它适不适合你。

IUL到底比终身寿险强在哪？

寿险的发展，其实有一条很清楚的线。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到现在的IUL。也就是指数型万能寿险。

不管名字怎么变。寿险最核心的东西，一直没变。

身故保额。

现金价值当然重要。但买寿险，尤其是高净值家庭买寿险。核心不是“赚了多少利息”。而是这笔钱最后能不能稳稳留下来。

我接触过的客户里，很多人一开始都问收益。聊到后面，真正关心的是另一件事。

钱能不能传给下一代。结构合不合规。身故赔付够不够确定。

终身寿险的特点，是稳。身故杠杆通常能做到5倍以上。典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。现金价值IRR大概在5%上下。

传统万能寿险UL更保守。典型投资策略是99%债券。投资演示收益大概是3.5%-4.5%。

IUL不一样。它挂钩指数。典型投资策略是100% S&P500。投资演示收益区间是6.1%-7.25%。

VUL更开放。股票、债券、基金都可能覆盖。演示收益区间是2%-6%。但它对持有人要求更高。波动也更直接。

我对IUL的判断很明确。

买IUL不是为了保险，是为了传承。

它比终身寿险更激进一点。也更依赖指数表现。但它的身故杠杆更高。适合有明确传承目标的人。

如果你只是想要稳稳拿一个确定收益。终身寿险更舒服。别硬上IUL。

指数会跌，IUL的保底从哪里来？

很多人听到IUL，第一反应是警惕。

挂钩指数。那指数跌了怎么办？本金会不会跟着跌？

这个问题问得对。

IUL的关键，不是直接拿你的保费去买股票。它的底层逻辑更像一个组合。

扣除前期成本后。净保费主要拿去买美债。美债每年产生的利息，再拿去买标普500等指数的看涨期权。

素材里有个很直观的说法。95%买债券。5%买期权。

说白了。债券负责打底。期权负责弹性。

指数涨了。期权有机会贡献收益。这部分收益可以抵扣保单成本。也可能推高账户价值。

指数不涨。期权收益可能为零。但不是保费直接裸奔在股市里。

这就是IUL“下有保底、上跟指数”的来源。

不过这里我也要讲清楚。保底不等于任何时候都不会亏。

保单里有成本。保险成本要扣。行政费用要扣。账户费用也要扣。指数长期不给力，费用还在走。账户价值会被消耗。

这点不能装作看不见。

IUL好在结构设计聪明。但它不是无风险产品。它适合长期资金。不适合短期周转的钱。

为什么很多人看IUL，会先看新加坡？

香港保险很强。尤其分红储蓄险。这点不用多说。

香港保险业有170年发展历史。比内地保险业的30年更久。产品经验也更丰富。

但只说IUL。香港反而是新玩家。

2025年，万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。换句话说。香港IUL还在起步阶段。产品选择没那么多。

新加坡不一样。新加坡保险发展有115年。IUL市场已经更成熟。主流公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

百慕大也有130年保险发展历史。IUL同样不是新东西。

我的态度很直接。

如果只看IUL成熟度，新加坡优先级更高。

香港强在分红储蓄险。不是所有产品线都天然领先。IUL这条线，香港还需要时间。

那万通APEX能不能看？能看。但不能因为它是香港产品，就默认成熟度碾压。这个逻辑不对。

这类产品，不是给普通家庭随便买的

IUL有门槛。

这句话要放在前面讲。不然很容易误导。

香港IUL对专业投资者要求很高。需要持有800万港币以上流动资产。

新加坡的专业投资者资质，相对更灵活。满足任一条件即可。

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

签单方式也不一样。

香港IUL必须本人亲临香港签单。新加坡IUL有些可在境内线上完成。有些需要到香港签单。百慕大IUL无需出境。在境内就能完成签约。

这几年，高净值家庭确实更关注全球资产配置。美元资产和保单组合，也越来越常见。2025年以后，CRS相关信息交换更透明。合规传承这件事，比以前重要很多。

高净值朋友关心的点和你想的不一样。

他们不是单纯问收益。他们会问资产放在哪里。赔给谁。怎么赔。合规文件怎么留。未来家人怎么拿。

如果没有明确传承需求，我不建议碰IUL。

这不是小额储蓄险。也不是普通家庭做教育金的首选。配置逻辑得先想清楚。

万通APEX的账户和费用，重点看这几项

再回到万通APEX本身。

它的账户结构不复杂。1个固定账户 + 3个指数账户。

固定账户。保证最低派息率是1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS账户。上限率是10.00%。保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户。上限率也是10.00%。保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户。上限率是15.00%。保证绩效乘数是100%。

这些数字看着挺漂亮。但别只看上限率。

上限率高，不代表最后一定拿到高收益。指数表现、乘数、费用、持有年限。都要一起看。

IUL比传统寿险好的一点，是费用写得更明。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你看不到单独拆项。IUL会把费用列出来。

万通APEX这类IUL，主要费用包括：

• 保费行政费用，约6%
• 退保费用，持有15年内退保会涉及
• 保险成本
• 一般行政费用
• 账户价值费用

我反而喜欢费用透明的产品。

费用列出来，不代表便宜。但至少你知道钱扣在哪里。最怕的是只看演示收益。看不到成本怎么跑。

这里我给一个明确判断。

APEX能看，但不能短拿。

它的结构是为长期传承设计的。不是给你三五年进出用的。15年内有退保费用。前期成本也不低。短期资金别碰。

一张计划书里，最该看的是三种情景

看IUL计划书，别只看中档演示。

我通常会盯三件事。

最差情景。预期情景。乐观情景。

万通APEX有一个示例。40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆很清楚。不到50万美元保费。撬动500万美元身故保障。

这就是IUL吸引高净值客户的地方。这笔钱不是花出去的，是留下来的。

但计划书里的三种情景，差别非常大。

第一种。派息率为0%。

这就是很差的市场情况。期权收益没有贡献。保单费用还在持续扣。

结果也很直接。第30年退保价值归零。

这句话必须看见。别跳过去。

很多人只盯高档演示。觉得IUL既保底又增长。但最差情景下，账户价值可能被费用消耗掉。这是产品机制决定的。

第二种。派息率约7.73%。

这是计划书里的中档情景。第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。IRR维持在4%-5%。

身故保障方面。在这个情景下，身故保障终身维持500万美元。

这才是我认为最该参考的版本。

不夸张。也不是最悲观。更接近做长期规划时可以拿来讨论的基准。

第三种。派息率约11.20%。

这个情景很漂亮。身故保障从第30年的523万美元。一路增长到120岁约5.96亿美元。

这个数字很震撼。但我不会按这个数字给客户做承诺。

它可以看。用来理解产品弹性。不能当成购买理由。

这里我会把终身寿险拉回来对比一下。

终身寿险的收益确定性更强。更适合保守型客户。你不想承担太多指数变量。也不想研究账户费用。那终身寿险更合适。

IUL不是稳健的替代品。它是传承杠杆和指数弹性的组合。

我会这样选。

保守型家长。选终身寿险。

有美元资产配置需求。有高额身故传承目标。能接受长期持有和指数变量。再看IUL。

写在最后：APEX值得看，但别神化

万通APEX为什么值得单独拿出来讲？

不是因为它没有缺点。而是它在香港IUL里，指标确实有辨识度。

标普500账户。演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100账户。演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金账户。演示派息率6.8%。

账户价值费用是1.2%。

在标普500和纳斯达克100挂钩产品里。APEX的多个指标，确实领先同类竞品。

但我还是那句话。

它值得研究，不代表人人适合。

IUL本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。它不是单纯寿险。也不是单纯投资账户。

它用美债的稳定利息购买指数期权。用指数上涨收益抵扣保单成本。抓住市场上涨红利。同时保留高额身故保障。

这就是高净值家庭喜欢它的原因。

但你要接受几件事。

它有专业投资者门槛。它有费用。它需要长期持有。它的演示收益不是保证收益。最差情景下，账户价值会被消耗。

我的最终判断很明确。

有传承目标，有长期美元资金，有专业投资者资质，APEX可以重点看。

只是想短期理财，或者只想稳稳拿确定收益，不要碰。

大贺说点心里话

港险和IUL这类产品，差别往往不在“能不能买”。而在于你走什么渠道，拿什么方案，费用和结构有没有看透。如果你正在比较方案，可以把信息差先补齐。