保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR数据该怎么读

你好，我是大贺。

今天聊保诚。

准确说，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划最近被重新翻出来的一组长期数据。

截至2026年05月10日，这组数据在港险圈讨论度很高。原因也简单。保诚在2026年4月1日，更新了20年以上老保单的平均IRR。还预告了2026年的分红实现率。

这事不只是保诚自己的事。

这两年内地客户又开始大量关注香港保险。2025年上半年，内地访客新造保单保费达到298亿港元。同比约6.5%。全年有望突破600亿港元。

人多了。问题也多了。

小红书、雪球上又开始吵。“香港保险是不是骗局”。“分红实现率到底能不能信”。“当年保诚隽升被骂，是不是说明港险不靠谱”。

这些问题，不能靠情绪回答。

咱们掰开了揉碎了说。

1997、2008、2020，一张保单穿过了多少场危机

看分红险，我一直有个习惯。

不要只盯一年。

一年好，不代表真稳。一年差，也不代表彻底不行。

保险不是基金周报。也不是短炒账户。它本来就是二三十年，甚至终身的钱。

一张已经跑了20年以上的老保单，经历过什么？

1997年亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海啸。2010年欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是小波动。

放在投资市场里，都是能让很多资产重新定价的大周期。

我看这类长期分红数据，最关心的不是某一年有没有漂亮。

我更关心它穿过这些周期之后，还剩下什么。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

这句话很重要。

你跑马拉松，不能只看第8公里谁冲得快。最后成绩才说明问题。

保单也一样。

分红险的价值，不在某一年截图里。它在很长时间里慢慢摊开。时间本身，就是最严格的试金石。

这也是为什么保诚这次公布20年实际平均总IRR，会引起这么多讨论。

不是数据本身神奇。

而是它敢把长周期结果摆出来。

24年前整付的50000港元，后来长成了什么样

先看一张老保单。

「汇J保」港元整付2002年分红组别。被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

这张保单跑了24年。

实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

数据摆这儿。

这类数据，我不会把它说成“未来也一定这样”。

那是销售话术。

但它至少说明一件事。

保诚早年的一些分红计划，在真实市场里，确实跑出了非常强的长期结果。

再看另外两组。

「子女培育」计划过去33年，平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年，IRR达到6%。

这几个数字放在一起，就不是单点运气了。

我帮你翻译一下。

长期分红险真正要看的，不是前几年现金价值有多好看。也不是销售计划书里第10年、第15年画得多顺。

你要看它有没有能力在20年、30年后，把复利真的兑现出来。

长期稳，才是真的稳。

这也是为什么市场上会有人说，保诚回来了。保诚终于要翻身了。

这话我得打个问号。

“翻身”这个词有点情绪化。保诚不是突然从差变好。它的问题和优势，一直都很鲜明。

它的争议在中途体验。

它的强项在长期结果。

这两件事要分开看。

2015到2019年的隽S风波，真正该复盘什么

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加一个问题。

产品本身回本周期偏长。

五年缴费。要等到第八到第十年才回本。

这两个点叠在一起，客户体验确实不好。

这事不能洗。

我也不建议把当年的客户情绪，简单说成“不懂长期”。

人家拿着计划书买。结果中途看到的数字不如预期。心里不舒服，很正常。

从结果看，那批保单并不是亏损。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上没有本质区别。

这就是现实。

不过后来很多讨论慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。

分红实现率。

它的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

客户收益率的计算，也不是只看红利实现率。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率

分红实现率有没有用？

有用。

但它不是全部。

它只是某一年、某一批保单的年度截图。它能告诉你当年派发有没有达到演示。它不能告诉你整张保单跑完后，最后拿多少钱。

这就是它的局限。

别被销售话术绕晕了。也别被反向情绪绕晕了。

有些人拿一年的分红实现率，就给一家百年险企盖棺定论。

我不认这个判断。

保险是长跑。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。眼光太短。

但反过来，也别拿20年好数据，去掩盖前期体验差。

隽S那段争议，给我的提醒很直接。

保诚这类产品，不适合短期资金。

前期回本慢。中途波动有可能明显。你要是8年、10年内可能要用钱，我不会优先推这类产品。

保诚把20年IRR摊开，11款老保单表现如何

这次真正有分量的地方，在这里。

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。还预告了2026年的分红实现率。

更关键的是，保诚是市场上唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这句话分量不轻。

香港保险公司有很多。公开分红实现率的也不少。近年监管也在推动透明度。2025年10月，香港保监局针对分红保单信息披露透明度展开新一轮市场咨询。方向是要求险企披露至少15年以上的分红实现率数据。

但保诚这次拿出来的，不只是15年。

是20年以上实际平均总IRR。

这就更硬。

看几组数字。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。

表中最低的是**「進寶」储蓄计划系列**，20年IRR为4.67%。

这里要讲清楚。

我不会说每一款都很好。

你看表里，最高和最低差距很明显。8.30%和4.67%，不是一个量级。

这说明什么？

同一家保司，不同产品，不同年代，不同资产策略，结果也会有差异。

不要一听“保诚”两个字，就自动等于高收益。

也不要一听当年隽S争议，就把所有保诚产品都打死。

这两种判断都太粗。

我会更认同一个朴素结论。

敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

因为时间拉长到20年、30年后，很多东西藏不住。

投资能力藏不住。分红机制藏不住。资产配置的质量也藏不住。

短期可以靠行情。长期不行。

雋富(EGC)往前走30年，复利会长成什么样

历史成绩有参考价值。

但买保险的人，关心的是今天买的东西未来怎么样。

这里可以看雋富(EGC)的案例。

美元5年缴。2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3时，预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率105%。

PY4时，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率106%。

往后看。

PY30总现金价值比率115%。对应IRR 6.2%。

ANB101时，总现金价值比率115%。对应IRR 7.2%。

这张图要分两层看。

第一层，是短期执行情况。

PY3和PY4都超过预期。这个表现不错。近五年承保的隽F、隽T等产品，也出现了连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上的情况。

这说明近年的分红执行，确实在修复信心。

第二层，是长期目标。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。最后折算成年化复利收益率。

这个数字，比单年分红实现率更接近你的真实体验。

我的判断很直接。

你买这类产品，就不要拿3年、5年的眼光看。

它不是短期理财。

它的核心问题只有一个。

跨过几十年后，最后总回报是多少。

要是你本来准备给孩子做长期教育金、婚嫁金、养老传承。这类结构才有讨论价值。

要是你只是想放几年。等着随时取。

别碰。

保诚的底座：评级、系统重要性和全球资产配置

长期复利从哪里来？

不是一句“百年品牌”就够了。

安全也不是口号。

要看资质。看架构。看资产怎么放。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

同时，保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。也就是“具系统重要性的保险人”。

香港有160多家保险公司。

能拿到这个身份，不是靠广告。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。它还和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这意味着什么？

它不是只买点债券，靠利差过日子。

它的资产配置更全球化。权益类和另类资产的占比也更高。

这点有好处。也有代价。

好处是长期复利空间更大。

代价是中短期波动会更明显。

这也是保诚争议的根源之一。

它不是那种追求每一年都特别平滑的产品。

你看截至2024年12月31日的分红保单基金组合。

美元基金里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

货币组合也值得看。

人民币基金里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

美元基金里，美元占75%。其他货币占12%。欧元占7%。日元占4%。港元和人民币各占1%。

地区组合也很清楚。

美元基金，美国占66%，亚太（日本除外）占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金，亚太（日本除外）占51%，美国占41%，欧洲占8%。

我对这套底座的评价比较明确。

保诚适合追求长期复利的人。

但它不适合特别怕波动的人。

有些家庭只想要现金价值每年稳稳往上。中途不要难受。那保诚未必是最舒服的选择。

有些家庭资金周期很长。20年不动。30年不动。甚至做跨代安排。那保诚这类配置就有意义。

这不是最好不好。

是资金属性能不能匹配。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场长跑

保诚这次亮出20年IRR数据，我的态度很清楚。

这组数据值得看。

它不是万能答案。也不能抹掉当年隽S的客户体验问题。

但它给了我们一个更完整的视角。

分红实现率要看。

总现金价值比率要看。

长期IRR更要看。

尤其是20年以上已经发生的IRR。这个比演示数字更硬。

我不建议用短期情绪评价保诚。

也不建议用长期成绩掩盖短期波动。

20年以内可能要用的钱，我不会优先放这类产品。

这点不用含糊。

要买保诚这类分红计划，前提很明确。

钱要长期。心态要能扛波动。目标要放在20年以后。

养老。子女长期储备。家族传承。这样的场景更合适。

如果你手里的钱三五年要周转。或者看到现金价值低于演示就睡不着。那就换别的配置。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，是对长期主义更踏实的回应。

但长期主义不是喊口号。

它要求你真的有长期资金。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品复杂。是你还没看懂资金周期，就被收益数字推着走。如果你想看清楚不同渠道、不同产品、不同缴费方案到底差在哪，可以加我聊聊。