Genesis III和SunBrilliance IUL：封顶率别只看表面

你好，我是大贺。

今天聊四款离岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

这几款产品，最近被问得很多。

尤其是 2025 年以后，社交平台上关于“新加坡 IUL”的讨论明显变多。有人说它是美元资产配置工具。有人说它就是包装过的营销话术。

我更关心一件事。

真实派息到底怎么样。

截至 2026 年 05 月 10 日，我们能看到的核心数据，是各家保司披露到 2025 年 12 月左右的派息记录。友邦这边，还有到 2026 年 1 月成熟段落的数据。

看完这些数据，我的判断很明确。

IUL 不是不能买。

但你千万别只盯着封顶率。

封顶率高，不等于你实际到手一定最高。乘数条款漂亮，也不等于没有成本和限制。销售讲得越顺，你越要把真实派息表拿出来看。

去年 11 月，香港保险业监管局也点名过多起 IUL 销售误导。问题集中在两个地方。夸大封顶收益。隐瞒乘数条款费用。

这件事很值得提醒。

IUL 最怕被当成“稳赚高息产品”来卖。

它本质上不是定存。也不是固收。它是用保险账户，去挂钩指数表现。核心逻辑是守底线，争上限。

我来拆给你看。

2025年IUL确实赚钱，但别把牛市当常态

这次汇总的，是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头的 IUL 派息数据。

2025 年大部分 IUL 保单年度收益率，落在 **9.00%-11.20%**这个区间。

这个数字不低。

放在美元理财里看，也很扎眼。尤其是和很多固收类产品比，确实有竞争力。

但我不建议你只记住这个区间。

因为 2025 年的背景很特殊。美股在 2024-2025 这个周期里，表现很强。很多挂钩 S&P 500 的指数段，到期时直接触到封顶线。

这才是数据好看的主因。

我的第一条判断是：

挂钩 S&P 500 的账户，仍然是这轮 IUL 表现最强的核心。

我平时不太爱用“YYDS”这种词。但这一次，S&P 500 的表现确实很硬。

第二条判断也直接说。

IUL 真的能赚到钱。

前提是你选的是合适的账户。也理解 Cap、Floor、乘数这些规则。它不是靠保司拍脑袋派钱。它是按指数段结算。

第三条更重要。

0% 保底不是摆设。

牛市里，你容易忽略它。市场下跌时，它才是 IUL 的灵魂。

不过，别急着下单。

如果销售只给你看 11.20%、10.70%、10.20%这些数字。那我会很谨慎。

你必须继续往下看。看它怎么拿到。看低谷期怎么结算。看封顶率背后有没有乘数和成本。

Cap和Floor，决定了IUL的天花板和地板

IUL 的逻辑，其实可以讲得很简单。

一个是 Floor。也就是保底。

素材里这几款主流账户，常见 Floor 是 0%。意思是，挂钩的 S&P 500 指数哪怕跌了 20%，账户结算收益也不会是负数。最低就是 0%。

本金账户不跟着指数亏。

另一个是 Cap。也就是封顶。

当前市场主流产品的封顶率，大概在 **9%-11.3%+**这个区间。指数涨得再多，账户通常也只能拿到封顶以内的收益。

说白了。

市场大跌，你躺平。市场大涨，你吃肉。但吃到哪一口，要看 Cap。

IUL 被叫作“财富方舟”，讲的是这个底层结构。守住底线。博取上限。

2025 年的数据，就是这个结构的一次集中展示。

根据各家保司披露的 Dec 2025 报告，新加坡和百慕大的 IUL 产品，绝大多数月份的指数段到期收益，都直接击穿封顶线。

这听起来很好。

但我还是那句话。

别被封顶率忽悠。

封顶率只是规则上限。不是每年固定派息。不是承诺收益。也不是你买进去就自动到手。

真正要看的是三件事。

账户挂什么指数。实际结算有没有触顶。乘数条款背后有没有额外成本。

这才是测评 IUL 的基本功。

全美11.20%很强，宏利10.70%更稳

先看高封顶阵营。

全美 Transamerica / TLB 一直主打高封顶。测评产品是 Genesis II / Genesis III，账户是 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

2025 年 1 月到 2 月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025 年 5 月到 12 月段，连续多个月实际派息也锁在 11.20%。还是触顶。

这个数据确实漂亮。

但这里有个细节。

2025 年 4 月段，指数只涨了 5.52%。全美实际派息也是 5.52%。

这说明什么？

全美的高封顶很香。但封顶不是底。指数没涨到那个位置，就不会给你 11.20%。

我的判断是：

如果你能接受指数波动，又想要更高上限，全美这类高 Cap 产品值得重点看。

但它不适合把 11.20%当成固定利息的人。

再看宏利。

宏利这次测评的是 Signature IUL (II)，账户是 S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是 9.30%。

单看 Cap，宏利不如全美高。

但宏利有一个关键点。加选 115% 绩效乘数后，触顶月份实际到手收益可以到 10.70%。

2025 年 3 月、5 月、6 月、7 月、8 月到 12 月到期指数段，全部触及 **9.30%**封顶收益。

加乘数后，就是 10.70%。

2024 年 4 月段是个弱一点的月份。

指数只涨 5.52%。宏利基础派息 5.52%。加绩效乘数后，实际派息 6.35%。

这个点我很看重。

宏利不是最高封顶。但它的节奏更稳。加上乘数后，实际回报很接近高封顶产品。

保守一点的高净值客户，我会优先看宏利，而不是只追全美的11.20%。

原因很简单。

全美上限更高。宏利的确定性更舒服。你要的如果是长期账户，不是短期炫数据。

永明靠乘数追上来，友邦胜在简单直接

再看永明。

永明 SunBrilliance IUL 的特点，是账户设计更丰富。

它有 S&P 500 Multiplier Account。也有 Optimum Account。

Multiplier 账户的 Cap Rate 是 8.15%。

这个数字看起来不高。

但在 2025 年 1 月、2 月、5 月到 12 月，实际派息率达到了 9.78%。

靠的是乘数效应。

Optimum 账户更直接。

绝大多数月份触及封顶上限，实际派息率是 10.20%。

这就是永明容易被低估的地方。

你只看 8.15%，会觉得它弱。但实际派息可以到 9.78%。Optimum 账户还能到 10.20%。

我的判断是：

永明适合愿意研究账户结构的人。

它不是最省心的那类。但设计有效。会用的人，能把收益做得很漂亮。

不过我也要提醒一句。

乘数条款不要只看放大效果。还要看费用、持续性、账户规则。销售如果只讲“放大收益”，不讲成本，我不会信。

2024 年 4 月段也能看到差异。

永明 Multiplier 账户派息 6.62%。Optimum 账户派息 5.52%。

这不是坏事。反而说明账户设计真的在起作用。

再看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy，账户是 S&P 500 Index sub-account。

它的 Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

低一点的月份也很清楚。

2025 年 4 月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025 年 5 月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦的逻辑非常直白。

涨得少，拿多少。涨得多，拿 9.00%。跌了，Floor 托底。

我的判断也很直接。

不想研究复杂乘数的人，友邦够用了。

它不追求最高上限。但规则简单。适合不想被复杂结构绕进去的人。

只看S&P 500，不要轻易碰波动更大的指数账户

这轮数据里，最强的几乎都是挂钩 S&P 500 的账户。

这个信息，比单个产品排名更重要。

过去两年，挂钩恒生指数的账户波动很大。素材里提到，多次触发 0%保底。

这不是说恒生指数永远不行。

但做 IUL 这种长期账户，我会更偏向美股核心资产。

特别是高净值家庭做美元资产配置。你要的是长期规则清楚。指数质量稳定。结算逻辑可复盘。

S&P 500 在这轮周期里，确实把优势打出来了。

2024 年 4 月段这种弱月份，IUL 也给出了 **3%-5%**左右的正收益。部分账户更高。

这很关键。

股市账户的波动，是每天打在净值上。IUL 的结算，是按指数段来算。这两种体验完全不一样。

我的立场很明确。

如果你买 IUL，还去追高波动、小众指数账户，我不建议。

不是不能涨。而是犯不着。IUL 的价值，本来就是用规则换稳定感。

你再去选一个波动很大的指数。就把这层稳定感削弱了。

2025年4月低谷期，才最能看出IUL的真实样子

很多人只看牛市触顶。

我反而更看 2025 年 4 月这个低谷段。

这是共同低谷期。对应的是 2024 年 4 月进场资金。

那一段发生了什么？

2024 年 4 月，美股受通胀数据反弹影响，出现回调。标普 500 在 5000点附近震荡。

中间这一年，美股其实涨过。也冲高过。

但 IUL 的收益计算遵循 Point-to-Point。点对点。

只看起点。只看终点。中间过程不结算。

到了 2025 年 4 月，美股又遭遇“倒春寒”。受地缘和关税消息影响，市场回吐了不少涨幅。

刚好结算日卡在低位。

这就导致 2025 年 4 月段的派息明显低于其他触顶月份。

具体看数据。

AIA 该段实得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

素材里提到四家公司低谷期数据一致，集中在 **5.5%-6.6%**区间。严格看，AIA 这段更低，是 3.16%。但大方向一致。

都是按指数表现结算。没有凭空给高息。也没有黑箱调数。

这才是 IUL 真实的地方。

市场好，触顶。市场一般，按实际涨幅给。市场差，0% Floor 托底。

直接炒股的朋友，面对 2025 年 4 月那种跳水，很可能从盈利变亏损。甚至被套住。

IUL 客户经历同样的市场回撤，仍然拿到 **3.16%-6.62%**的正收益。

这个数字没有 11.20%好看。

但我反而觉得它更有参考价值。

因为它说明 IUL 不是只在牛市里讲故事。震荡市里，它也有自己的防守能力。

更早的波动期，0% Floor Rate也多次保护过客户本金。

我的判断是：

短期想赚快钱的人，不适合买 IUL。

你会嫌它慢。嫌它不够刺激。嫌它收益被 Cap 限住。

但长期资金。尤其是美元资产。家庭传承资金。企业主的备用资金。

IUL 是可以认真看的。

写在最后：别买收益截图，要买你看得懂的规则

回到最开始那几条判断。

2025 年，大部分 IUL 保单收益率落在 9.00%-11.20%。

这是真实数据。不是空口宣传。

S&P 500 账户表现最强。这也是事实。

0% 保底有价值。低谷段已经证明过。

但我仍然不建议你冲着一张收益截图去买。

IUL 最容易被卖歪。

尤其是销售只讲封顶收益。只讲乘数放大。只讲“美元高息”。不讲账户成本。不讲结算规则。不讲长期持有周期。

这种我见得太多。

我的最终看法是这样。

追求更高上限，可以看全美 Genesis II / III。

想要稳一点，我会更偏宏利 Signature IUL (II)。

愿意研究结构，永明 SunBrilliance IUL 有空间。

想要简单直接，友邦 Platinum Indexed Legacy 更省心。

但无论选哪一款，都不要把 IUL 当定存。

它不是每年固定派息。它不是稳赚 10%。它更像一个带 0% 地板的指数账户。

相比直接在股市里承担 **30%**下跌风险，去博取未知收益，IUL 提供的是另一种选择。

下有保底。上有封顶。中间按规则结算。

我会把它放在长期美元资产配置里。不会拿短期周转钱去碰。

这就是我的真实态度。

IUL 能买。但要买明白。更要看真实派息表。

大贺说点心里话

如果你已经在看 IUL，别急着被某个高封顶率打动。把账户、费用、结算规则和真实派息都对一遍，再决定也不迟。想知道同类产品怎么买更省钱，可以来找我聊聊“信息差”。