永明万年青星河II对比安盛盛利2：差在回本和保证IRR

你好，我是大贺。

今天聊两家公司。永明「万年青·星河尊享/传承II」，和**安盛「盛利2」**背后的保司动作。

这不是单纯看一张利益演示表。

截至2026年05月10日，港险储蓄分红险最值得看的，已经不是“演示收益写多少”。而是保司到底怎么管钱。钱从哪里赚。波动怎么控。保证利益敢不敢写进合同。

安盛和永明，最近走了两条完全相反的路。

一个把资管公司卖了。一个把资管公司整合成更大的平台。

这事儿得掰开揉碎了说。

同样是AA级大保司，安盛和永明做了两件相反的事

安盛这边，卖掉了规模六七千亿美元级别的资管公司 AXA IM。

永明这边，方向正好反过来。它从传统保险公司，进一步转向“资产管理 + 保险”的平台型公司。

这不是小调整。

这是几千亿资金量级的判断。

安盛的动作，更像是收缩战线。把风险压下来。把资本效率做高。

永明的动作，更像是主动加码。把资产管理能力往保险业务里打穿。

你买港险分红险，表面上买的是一张保单。

但长期看，你买的是保司几十年的投资能力。

分红从哪里来？

大部分来自保费再投资。

回本快不快，提钱舒服不舒服，后面分红能不能跟上。都会被这类战略动作影响。

这也是我现在看产品时，会越来越少看销售话术。更多看年报，看资产配置，看保司到底把钱押在哪。

2025年，美联储已经进入降息节奏。联邦基金利率目标区间下调到3.75%-4.00%。年内累计降息50个基点。

低利率环境里，分红险更考验保司找资产的能力。

靠吃老本，不够。

靠演示表，也不够。

安盛51亿欧元卖掉AXA IM，香港220亿欧元盘子还在

先看安盛。

安盛把 AXA IM 卖给法国巴黎银行。交易价格是51亿欧元。

AXA IM 管理资产规模接近8500亿欧元。交易预计在2025年年中完成。

这件事刚出来时，很多人会本能紧张。

一家保险巨头，把自己的资管公司卖了。那它以后分红险的钱谁来管？香港保单会不会受影响？

我翻了下资料。短期看，不用过度恐慌。

安盛香港本身有220亿欧元投资盘子。配置也比较清楚。

公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这里我有两个判断。

第一，安盛不是没能力了。

它还是顶级保司。香港盘子也不是突然没人管。资产负债匹配、产品设计、分红政策，这些核心权力还在安盛手里。

第二，安盛的长期收益弹性，我会打个折。

从自有资管切到第三方委托，行业里普遍会有摩擦成本。大概0.3%。

0.3%放一年，看起来不多。

但分红险是几十年的合同。几十年复利下来，这个差异就不小了。

安盛这次卖资管，我更愿意理解成一次“壮士断腕”。

它在欧洲新监管规则下，同时做保险和资管，会占用更多资本。资管规模看着大。赚钱效率未必高。还要背风险。

说白了就这么回事。

安盛选择稳。选择降风险。选择把自己变得更轻。

这类打法适合谁？

适合很保守的人。适合不想折腾的人。适合只想找一家大公司，慢慢放钱的人。

但如果你追求更快保证回本。更厚长期安全垫。安盛这条路，我不会放在第一顺位。

永明把五家资管公司拧成了一股绳

再看永明。

永明做的事情，和安盛正好相反。

它把 MFS、SLC、印度资管公司等多个平台，整合成永明资管 Sun Life Asset Management。

这不是简单换个名字。

它想把保险、财富管理、资产管理三块打通。

里面的底子不薄。

SLC Fixed Income 有超过150年投管经验。CRESCENT 有30多年投管经验。BGO 在1911年成立。InfraRed Capital Partners 有超过25年投管经验。AAM 是美国最大投资解决方案平台之一。

我对永明这个动作的评价更直接。

这是对分红险客户更友好的动作。

不是说永明就没有风险。

积极进取，本来就意味着要承担更复杂的市场管理压力。

但站在保单客户角度，我更看重一件事。

它愿意把最核心的资管能力，继续放在保险业务旁边。

这在低利率环境里很关键。

2025年前三季度，内地访客赴港买保险的新造保费达到628亿港元。同比增长超过20%。储蓄型产品占比超过65%。

很多人以为自己买的是储蓄险。

其实是在把一笔长期资金，交给一家保险公司管理几十年。

这时候，保司有没有自己的“投资大脑”，差别很大。

永明这条路，是做加法。

把研究、信用风控、项目筛选、久期管理放到一个体系里。

我更喜欢这种路线。

万年青星河回本快，差距不只是几年

港险分红险里，80%-90%的收益来自分红。

分红来自保费再投资。

背后管资产的人越强，客户能分到的蛋糕才可能越大。

永明过去30年的分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。分红规模利率在1991年是10.90%。从2023年起，稳定在6.25%。

这个数据我会看。

它不是某一年特别高。它看的是长期稳定性。

再看保证回本期。

友邦、安盛、宏利一些王牌产品，普遍在17-18年保证回本。

安盛盛利2 / 挚汇储蓄计划，保证回本期是第25年。

永明万年青能做到13年，甚至10年。

具体到星河系列。

万年青星河传承II保证回本期第10年。

万年青星河尊享II保证回本期第13年。

这里我立场很明确。

看重保证回本的人，我会优先看永明万年青星河系列，而不是安盛盛利2。

原因很简单。

保证回本不是演示数字。

这是合同里写的东西。

安盛第25年保证回本，不能说差。它只是更保守。

但第10年、第13年，和第25年，中间差得太远。

对家庭资金安排来说，这不是纸面差异。

比如教育金。比如未来可能换房。比如给孩子做一笔长期储备。

你未必真的要在第10年取钱。

但保单在第10年已经有更厚的保证现金价值，心态完全不一样。

短期资金别碰任何长期分红险。

但如果你的钱能放十年以上。永明这个保证回本速度，确实更舒服。

60年后保证IRR，万年青1.00%，盛利II只有0.23%

再往底层看。

香港现在是 RBC 风险为本资本监管体系。

保司承诺的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。

它不是随口写的。

保证利益越高，占用资本越多。对公司财务实力要求也越高。

保险公司通常会拿约40%保费去买 AAA 高评级债券。

票面利息5%的债，大约20年滚存到100%本金。

这就是很多产品保证回本要十几年、二十几年的原因。

如果票面利息从5%提升到6%，保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这背后就是资管能力。

不是销售嘴上说一句“我们公司强”。

要看结果。

在60年及以后，万年青星河尊享II / 传承II 的保证IRR达到1.00%。

盛利II·至尊只有0.23%。

这个差距，我认为非常关键。

很多人看港险，只盯演示收益。

比如演示6.5%。看起来每家公司都差不多。

但保证IRR才是最硬的底线。

分红可以多，也可以少。

保证利益写进合同，保司必须给。

长期来看，保证IRR越高，安全垫越厚。

这里我会明显偏向永明。

如果你买的是传承型保单，时间看50年、60年，万年青星河II的保证底盘更好。

盛利2不是不能买。

但它更适合喜欢安盛品牌、接受慢回本、接受更保守打法的人。

如果你要的是更快保证回本，更高长期保证IRR。盛利2不是我的第一选择。

写在最后：安盛做减法，永明做加法

最后看评级。

安盛的信用评级很强。

标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。

S&P 标准普尔AA。A.M.Best A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都是大保司。

这篇不是说安盛不行。

也不是说永明一定赢。

但站在产品选择上，我会给出更明确的判断。

保守到极致的人，可以选安盛。

你要的是少变化。低波动。大品牌。宁愿回本慢一点，也不想要太多动作。

那安盛盛利2可以看。

但你要接受它的特点。

保证回本慢。长期保证IRR弱。战略上更偏收缩。

看重回本速度和保证底盘的人，我会优先看永明万年青星河II。

尤其是传承型资金。

一放就是几十年。

这类钱，我更在意保司未来能不能持续找到资产，持续控制波动，持续把利润留给客户。

安盛现在做减法。

永明现在做加法。

我个人更喜欢永明这条路线。

它不是更激进地去赌短期市场。

而是把资产管理能力继续做厚。把保险、资管、财富管理放到同一个体系里。

这对分红险客户是加分项。

买香港保险，说到底就是买公司。

买它的资产管理能力。

买它穿越周期的能力。

也买它愿不愿意把长期利润分给客户。

演示收益可以看。

但别只看演示收益。

回本期、保证IRR、保司战略、评级、资产配置，都要放在一起看。

数据摆在这。我的偏好也说清楚了。

如果让我在永明万年青星河尊享/传承II和安盛盛利2之间选一张长期传承型保单。

我会优先看永明。

不是因为安盛差。

而是永明这次的资管整合，和万年青星河II的保证回本、保证IRR，匹配得更顺。

长期钱，最怕看错底层逻辑。

这个底层逻辑，就是谁更会管钱。

大贺说点心里话

港险产品差异，很多时候不在宣传页上。真到落地买的时候，渠道、缴费方式、版本选择，都会影响最终成本和收益。想少走弯路，可以把你的预算和目标发我，我帮你一起看。