永M万N青·星H尊享II：更适合拿来做长期压舱石

你好，我是大贺。

最近聊香港2年期分红险的人很多。截至2026年05月10日，市场上被反复拿来比较的两款产品，一个是永M「万N青·星H尊享II」，一个是安S「盛LII至尊」。

我身边有个朋友也纠结过。他看了不少资料。最后没有选宣传更猛的盛LII。他选了永M万N青·星H尊享II。

理由很简单。

保证高。稳健些。

这个选择，我能理解。

这几年做港险配置，我越来越有一个感受。很多客户不是没有风险承受力。他们真正怕的，是拿长期的钱，买了一个短期看着很漂亮的故事。

配资产不是买单品，是搭结构。港险在很多家庭账户里，扮演的是压舱石。压舱石最重要的，不是短期冲得多高。而是风浪来的时候，底线能不能守住。

这一篇，我们就按这个思路看。不只看演示收益。也不只看某个提领密码。我们看保证、红利结构、悲观情景、提领规则、货币转换。

2年期分红险很热，但我更看重谁更稳

香港2年期分红险这两年很火。缴费期短。资金占用时间看起来更友好。长期演示数字也容易做得好看。

永M万N青·星H尊享II和安S盛LII至尊，就是这一类里的热门产品。

盛LII的特点很明显。前期预期回报有吸引力。个别提领演示也很突出。尤其是一些极端提领模式，看上去很抓眼球。

但我给客户做全球资产配置时，不会只看这里。

我会问一个更朴素的问题。这张单子到底准备放多久？这笔钱是不是长钱？中间要不要提？未来要不要换币种？市场差的时候，底还能不能稳住？

长钱要配长产品。别用短期思维做长期决策。

从这个角度看，永M万N青·星H尊享II的风格很清楚。它不是把全部卖点压在非保证部分。它更克制。更审慎。也更像一个长期账户里的稳健组件。

我对这款产品的第一判断也很明确。

如果你买2年期分红险，是为了长期家庭资产配置。永M万N青·星H尊享II更值得放进备选。

不是因为它每个数字都赢。而是它的底层结构更稳。

保证收益差4.3倍，这不是小差距

看分红险，我会先看保证部分。

保证部分不性感。也不容易被拿来做标题。但它非常重要。

保证回报越高，产品的底越厚。这个底，在市场好的时候不显眼。市场差的时候，很有价值。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。盛LII至尊是0.23%。两者相差4.3倍。

这不是一点点差距。

具体看几个年份，也很直观。

15年，万N青是0.14%，盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%，盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%，盛LII是0.10%。40年，万N青是0.68%，盛LII是0.18%**。

我不建议保守型家庭忽略这张图。尤其是教育金、养老钱、传承钱。这些钱的共同点，是不能赌运气。

再看归原红利占比。

分红险常见结构，大致是保证部分、归原红利、终期红利。终期红利的弹性更大。不确定性也更高。归原红利占比高一些，产品的稳健感会更强。

20年时，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。万N青高1.98%。

30年时，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。万N青高3.02%。

还有一个数据，我也会看。归原红利和终期红利的比值。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。万N青高20%。

第20年，万N青是33%。盛LII是25%。万N青高8%。

这个差别，不只是纸面数字。它会影响后面的提领能力。也会影响现金流的持续性。

再往底层资产看。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。万N青的非固定收入资产占比上限，也低于盛LII至尊5%。

这代表什么？

说白了，万N青更愿意牺牲一点弹性。换更低的波动。这很符合它的定位。

我对这一章的判断很直接。

万N青·星H尊享II不是最会讲高预期故事的产品。它更像一张先把底打厚的长期储蓄单。

这点，我喜欢。稳健不是保守，是聪明。

市场下行时，悲观情景比漂亮演示更有用

很多人看港险，只看基本情景。甚至只看某一年、某个提领方案。我觉得这不够。

真正该看的，是市场不好的时候。产品会变成什么样。

悲观情景假设里，万N青·星H尊享II的回报年下跌幅度是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个假设值越小，波动压力相对越低。它不是保证未来一定这样。但能看出保司演示里的风险承受框架。

再看悲观IRR。

第10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

第20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

第30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里还有一个点要注意。第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。也就是可能出现100%回撤。

这个地方我会非常谨慎。

不是说盛LII不能买。而是你不能只拿它漂亮的预期演示下决定。特别是你计划中途提领。又希望现金流稳定。这个风险必须先看懂。

再看一个比值。悲观IRR除以预期IRR。

这个比值越高，说明悲观情景下掉得越少。产品的波动相对更可控。

第10年，万N青是83%。盛LII是64%。

第20年，万N青是73%。盛LII是61%。

第30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这组数据，我很看重。

市场顺的时候，很多产品都好看。市场差的时候，差距才出来。

如果你问我，谁更适合做全球资产配置里的压舱石。我会选万N青·星H尊享II。理由就是它在悲观情景下，仍然更稳。

短期想冲高预期的人，可以去看别的。长期放钱的人，我更看重这种抗波动能力。

258很亮眼，但225更能看出提领底子

提领这一块，很多人容易被“密码”带着走。

盛LII至尊的特点，是纵深极致。典型代表是258。看起来很漂亮。也很容易传播。

永M万N青·星H尊享II的思路不一样。它不是只压一个极端提领方式。它覆盖更广。比如225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

这就是两种设计思路。

一个是冲单点。一个是做场景覆盖。

我更喜欢后者。家庭真实用钱，不会只按一个完美剧本发生。子女教育、退休补充、临时周转、跨币种安排。节奏都可能不同。

看225演示。

第2年起，每年提取总保费5%。也就是每年提20,000元。

第10年，万N青剩余现价347,004。盛LII是170,410。

第20年，万N青是529,246。盛LII是119,448。

第30年及以后，盛LII显示无法提领。万N青到第100年，剩余现价达到54,019,685。

这个对比很扎实。

盛LII做不出225，核心不是销售话术问题。而是保证收益低。归原红利占比也低。长期持续提领的底子不够厚。

再看条款里的提取顺序。

盛LII至尊的提取顺序，是先从保额增值红利及其终期红利提取。然后再从保证现价及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青·星H尊享II的提取顺序不同。它先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这个差别很关键。

盛LII的258，前期会动用终期红利来分担提领。终期红利不确定性更高。这个提领状态很理想。也比较脆弱。

万N青这边，归原红利还有一个条款优势。累积归原红利一经派发，面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊的保额增值红利，派发后面值是保证金额。但现金价值并非保证金额。

这里还有一个隐藏点。早期从面值转换成现金价值，会存在折现率。提领越早，折现率越高。

也就是说，看着有一笔红利面值。真正能拿到多少现金价值，不一定等同。这个地方很容易被忽略。

我的判断很明确。

如果你只想看一个极致提领演示，盛LII会更抓眼球。可如果你在意提领的持续性和多场景适配，我会优先看万N青。

尤其是经济波动大的时候。依赖终期红利的提领，风险感会更强。这不是不能接受。但你要知道自己在接受什么。

换币种这件事，长期持有的人一定要看

很多人买多币种保单时，只问美元、港币、人民币。但很少认真看货币转换条款。

我觉得这是误区。

2025年10月到11月，美元兑人民币汇率在7.10-7.25区间波动。很多家庭开始重新考虑离岸美元资产。港险多币种保单的咨询也明显变多。

到了真正长期持有时，换币种不是小功能。它可能是高频功能。尤其是移居家庭、留学家庭、跨境收入家庭。

盛LII至尊在这点上，我有保留。

它转换保单货币时，需要终止旧保单。再重新投保新计划。新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不同。

这在我看来是硬伤。

你本来买的是一张长期单。结果换币种时，变成新计划。那你就要重新面对新产品条件。未来新计划好不好，不是今天能完全锁定的。

永M万N青·星H尊享II这点更友好。条款写得比较清楚。转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

它的转换条件也写明了。从第3个保单周年日起。每个保单年度可申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

还有一个细节。永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上一些同类产品，会有调整基数。这个基数可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。转换后现金价值可能高。也可能低。

我喜欢透明的规则。

不代表永M一定适合所有人。但在多币种长期配置里，规则透明非常重要。

如果你的家庭未来有留学、移居、跨境养老、不同币种支出，万N青的货币转换设计更实在。

这也是我更偏向它的原因之一。

写在最后：别只看非保证数字

前两天，香港保监局在最新一期《监管通讯》中，点名批评了一类现象。用非保证数字博眼球。风险提醒却很弱。还常常用第一年或第二年的分红实现率吸引消费者。后期分红实现率反而被忽略。

这句话放在今天这两款产品上，很有意义。

安S盛LII至尊不是差产品。它有自己的吸引力。特别是前期预期和个别提领演示。确实容易打动人。

但如果站在长期资产配置视角。我会更偏向永M万N青·星H尊享II。

理由很具体。

保证IRR更高。归原红利占比更好。悲观情景更稳。提领覆盖更广。货币转换更清楚。

它不是最激进的选择。它是更适合做长期压舱石的选择。

如果你追求短期亮眼数字。它未必最刺激。

如果你要给家庭放一笔长钱。尤其是教育金、养老钱、传承钱、多币种资金。我会认真看它。

长钱要配长产品。稳健不是保守。很多时候，是更聪明的资产配置。

大贺说点心里话

港险产品差异，常常不在一张演示表里。真正影响结果的，是条款、渠道、提领规则和长期持有方式。如果你想把这些信息差看清楚，可以扫码找我聊聊。