宏利「宏Z传承」港澳版对比：澳门收益更高，但别只看7.2%

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和澳门保险配置，到今天已经第9年了。

最近问澳门保险的人明显多了。

尤其是**宏利「宏Z传承」**这类储蓄分红险。很多朋友拿着香港版和澳门版计划书来问我。

同一家公司。同一款产品。同样100万美元保单。同样20年缴费。

为什么澳门版后面能演示到7.2%左右，香港版却被压在6.5%？

这事儿得用数字说话。

我不会简单说“澳门一定更好”。但我会很明确地说一句。

如果你买的是长期储蓄分红险，且资金能放很久。2026年这个时间点，澳门版确实更值得优先看。

不过，别只盯着7.2%。演示收益不是保证收益。澳门的优势是真的。它的边界也要讲清楚。

港澳保险的风向，确实变了

2025年之前，内地客户谈跨境保险，第一反应大多还是香港。

香港市场成熟。保司多。服务体系完整。法律和理赔机制也比较被认可。

但2025年之后，情况变了。

香港保险市场因为监管政策收紧，出现了一轮高收益产品退市潮。很多以前能演示到7%以上的储蓄险，陆续调整或下架。

澳门这边反而热起来了。

素材里有一个数据很直观。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。

这个增速不低。

更关键的是，澳门储蓄险还能看到7.2%封顶回报率的长期演示。

咱们不看广告看疗效。

客户为什么会从香港转向澳门？不是因为澳门突然会讲故事了。是因为同类产品放在一起看，澳门在收益演示、成本、核保、通关便利上，确实多了一些优势。

我更愿意把它理解成一件事。

澳门保单，已经不是香港保单的备选。它正在变成很多长期资金的优先选项。

这句话我说得比较重。

但它有数据支撑。

香港GN16之后，7%+演示时代基本结束

香港保险这轮变化，核心是GN16。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》（GN16）。

新规对分红保单演示利率设了上限。

港元保单，分红演示利率上限是6%。

非港元保单，比如美元保单，分红演示利率上限是6.5%。

这个影响很大。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍可以做到7%—7.5%。有些产品长期演示IRR甚至突破8%。

政策后，美元类产品被压到6.5%。港元类产品被压到6%。

新规还要求非保证收益占比，从原来的70%砍到50%。

这不是简单少了0.5%或1%。

长期储蓄险最怕小数点变化。时间一拉长，复利差距会非常明显。

素材里提到，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

我对香港保险的判断也要更新。

香港保险没有失去价值。但它已经不是以前那个“高演示收益优先”的市场了。

现在的香港，更偏功能优化。比如传承功能。保单服务。家族安排。多币种转换。理赔效率。监管透明度。

这些东西仍然重要。

但如果一个客户最看重长期储蓄收益。尤其是50年、80年、100年这种跨代周期。

那香港新规后的吸引力，确实下降了。

这里我不想讲得太圆滑。

只冲长期演示收益去买，香港版现在不占优。

澳门为什么突然被看见

澳门的机会，正好出现在香港监管收紧之后。

截至2026年05月10日，澳门金融管理局暂未出台类似香港GN16的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这个差距就出来了。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。

储蓄分红险占比超过80%。

友邦、宏利、万通这些国际品牌的澳门版产品，最受欢迎。

这说明什么？

不是内地客户突然喜欢澳门旅游顺手买保险。

而是钱很诚实。

长期储蓄险客户，本来就对收益演示、成本、核保便利很敏感。香港被限高之后，需求自然外溢到澳门。

再看一个更大的背景。

2025年前三季度，香港长期业务新造保单保费达到2644.52亿港元，同比增长55.9%。分红业务新保单保费达到2262.75亿港元，同比增长60.1%。

这说明内地和跨境客户对分红险的需求还在。

需求没消失。

只是香港的演示空间被压了。

澳门的窗口期就显得更稀缺。

我给朋友讲这类产品，经常会说一句。

不是澳门突然变完美了。是同一类需求，在香港被压住之后，澳门变得更有比较优势。

同一款宏Z传承，港澳版差距从第47年开始拉开

接下来聊核心问题。

同一款宏利「宏Z传承」，香港买和澳门买，到底差在哪里？

很多人以为港澳产品完全不同。

其实不是。

友邦、宏利、安盛等国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置大体一致。

也就是说，很多时候是同源产品。团队相近。资产池逻辑相近。分红机制也相近。

差别主要来自监管和费用。

宏利「宏Z传承」就是一个很典型的例子。

澳门版可以演示7.2%左右的长期IRR。

香港版从第47年起，会被限制在6.5%。

看前面几十年，两边差距不明显。

但到第47年之后，分化开始出现。

这张表很关键。

前46个保单年度，两地保证现金价值和非保证总额基本一致。

第47年开始，香港版IRR被锁在6.5%。

澳门版继续往上走。

到第80年，香港非保证总额是3411.4万。澳门是5351.8万。

到第100年，香港是1.20亿。澳门是2.27亿。

到第120年，香港是4.24亿。澳门是9.69亿。

差了5.45亿。

倍数大概是2.3倍。

我知道很多人看到120年会觉得太远。

没错。120年不是给你自己养老看的。

它更多是看这类传承型保单的跨代价值。

如果你的目标只是10年、15年后取钱。那这张表后半段意义没那么大。

但如果你本来就是做家族传承。想给下一代、再下一代留一张会继续滚动的保单。

那这个差距就不能忽略。

同一款产品，两种命。

这句话放在宏利「宏Z传承」上，很贴切。

另外还有成本差异。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这个数字跟后面的收益差距比，不算最核心。

但它代表一个方向。

澳门是零征费。香港有**0.07%—0.1%**的保险征费。

买大额保单时，成本少一点，长期复利也会多一点。

我的判断很直接。

如果你是长期传承资金，宏利「宏Z传承」澳门版优先级高于香港版。

但我也要补一句。

这建立在你能接受非保证分红波动的前提上。

演示到7.2%，不等于保证拿到7.2%。

别听销售忽悠，自己算一遍。

港澳真正的差别，不止收益

很多客户只看演示收益。

这不够。

港澳保险的差别，至少要看五个点。

第一，监管口径不同

香港2025年7月后，港元演示利率上限是6%。非港元上限是6.5%。

澳门没有强制上限。主流产品仍可按**7.0%—7.2%**演示。

这就是收益表分化的起点。

但监管更严，也不全是坏事。

香港强制披露近5年分红实现率。低于演示70%，还要额外提示。

澳门目前没有同样强制披露要求。

这点我有保留。

澳门收益演示更好看。但香港的信息披露更硬。

保守型客户要明白这点。

别只看澳门高。也要问清楚分红实现率、历史派息、公司投资策略。

第二，费用结构不同

香港保险征费是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

大额保单里，这个差距有实际意义。

不是决定性因素。

但能少交就少交。

尤其是100万美元以上的长期储蓄保单，成本差异会被时间放大。

第三，核保松紧不同

澳门免体检额度比香港高10%—20%。

健康告知相对更灵活。

财务核保也更适合资产证明复杂的客户。

我会把澳门优先推荐给两类人。

一类是保费较高，但资产结构比较复杂的人。

另一类是健康状况不是特别标准，但仍在可核保范围内的人。

当然，核保宽松不等于可以隐瞒。

这点不能碰。

跨境保单最怕投保时说不清。后面理赔或保全才麻烦。

第四，法律体系不同

香港是普通法系。重视判例。合同执行更灵活。

澳门是大陆法系。依据成文法。条款更强调程序合规。

哪个更好？

不能简单说。

如果你习惯英美法逻辑，香港更熟悉。

如果你更在意成文规则和内地式服务体验，澳门反而更顺手。

第五，服务效率不同

香港理赔通常是3—5个工作日。

这一点香港仍然很强。

服务体系成熟。投诉机制也更完善。

澳门的优势在贴近内地习惯。

比如部分服务更本地化。沟通方式更像内地客户熟悉的节奏。

港珠澳大桥、横琴口岸24小时通关，也让赴澳投保更方便。

我对这一章的判断是：

看收益和成本，澳门更强。看披露和成熟服务，香港仍有底子。

但放到宏利「宏Z传承」这种长期储蓄分红险上。

我会更偏澳门。

原因很简单。

它的核心价值本来就是长期现金价值滚动。

收益演示上限的差异，会直接打到产品最核心的地方。

写在最后：澳门版更适合谁，谁要谨慎

澳门保险现在确实处在一个比较好的窗口。

它保留了香港保险的国际品牌、多元货币、长期分红逻辑。

又少了香港新规后的演示收益限制和额外征费。

澳门还免征遗产税、资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地是45%。

对资产传承和税务规划客户来说，这些都不是小事。

素材里还提到，澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。

这个区间不错。

但我还是那句话。

分红实现率是历史表现。不是未来承诺。

买宏利「宏Z传承」这种产品，我会把人群分得很清楚。

如果你是长期传承资金。钱能放30年、50年，甚至更久。你看重美元或港币资产。也能接受非保证分红波动。

澳门版可以优先看。

如果你是短期周转资金。未来5年到10年可能要用钱。或者你看到7.2%就以为是刚性收益。

我不建议碰。

如果你特别在意监管披露、理赔速度、成熟投诉机制。

香港仍然有价值。

但如果问题回到最初那个点：

同一款宏利「宏Z传承」，香港版和澳门版怎么选？

我的答案很明确。

长期储蓄和传承场景，我会优先选澳门版。

不是因为它听起来更新。

而是同源产品放在一起算，澳门的演示空间、费用结构、核保便利，都更贴近这类客户的核心需求。

咱们做配置，不要迷信地区。

也不要迷信销售话术。

把计划书摊开。把时间拉长。把保证和非保证分开看。

很多答案，数字会自己说话。

大贺说点心里话

如果你已经在看宏利「宏Z传承」或类似港澳储蓄险，别急着只比一张收益表。怎么买、在哪买、用什么身份买，差距有时候比产品本身还大。