港险避坑：99%的人不知道，选错公司比买错友邦环宇盈活更亏

你好，我是大贺。

最近咨询港险的朋友越来越多了。不是我吓你，2025年5月六大行第七次下调存款利率，1年期定存已经跌破1%，很多人慌了，急着把钱往香港保险里搬。

但我跟你说实话，这几个月我接触的客户里，有不少人花了几十万甚至上百万买港险，连保险公司是干嘛的都没搞清楚。他们问我最多的问题是："这款产品收益6.5%，那款6.3%，我选哪个？"

这个问题本身就问错了。

选港险为什么要先选公司

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。你随便打开一个测评文章，都会看到这样的对比表：

看起来很专业对吧？但很多人不知道的是，这些产品对比都是按照分红实现率**100%**来测算的。

什么意思？就是假设保险公司承诺的分红全部兑现。

问题来了——分红是不保证的。今年实现率100%，明年可能80%，后年可能120%。

在一个不保证、无法预测的条件下去对比产品，说实话只能做个参考。

所以我常说，选港险就是在选保险公司。

分红实现率年年都在变，今天这个产品落后了，也许明年就反超回来了。一味的比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

接下来，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力这四个维度，把主流港险公司给你拆个底朝天。

香港保险公司全景图

在正式开始之前，我先帮你理一理香港保险公司的大概情况。

按照股东背景，可以简单分为3类：

• 外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意。这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。我客户里有个案例，一位做外贸的老板，当年就是冲着友邦的百年品牌去的，图的就是个安心。
• 港资公司：富卫、万通、周大福、立桥。这些公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高。香港本地人其实很喜欢买这几家，因为他们更懂本地客户要什么。
• 中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。虽然入驻香港的时间短，但是背靠央企，后台很硬，还能对接内地养老社区。

来看看2024年的保费排名：

• 友邦275.03亿港元，市场份额12.54%，稳坐第一
• 宏利225.16亿港元，占10.27%
• 保诚179.76亿港元，占8.20%
• 富卫168亿港元，占7.66%
• 国寿118.89亿港元，占5.42%

这个排名能说明什么？说明这几家公司在香港市场是经过真金白银检验的，不是靠吹出来的。

第一关：抗风险能力

我们动辄投入几十上百万的资金买香港保险，安全性始终是第一关注点。这个我见多了，很多客户第一次来咨询，开口就问："这公司会不会倒？"

怎么判断保司的抗风险能力？看3个指标——偿付率、信用评级、历史和规模。

偿付率，简单来说就是保险公司还债的能力。香港的红线是150%，低于**150%**监管就不会让这家保险公司再去开展新业务了。

偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。但这里要提醒一点，偿付率并不是越高越好。

过高可能意味着账上躺着一堆现金，安全是安全了，可这些钱没有被充分用起来，创造利润的效率自然就低了。

比如立桥人寿偿付率1300%，看起来很牛对吧？但你想想，这么多钱趴在账上不动，能给你创造多少收益？

信用评级，大家如果担心保司自吹自擂，那么信用评级就是第三方客观给出的参考。评级规则：AA+>AA->A，Aa1>Aa2>Aa3。

通常来说，三大评级机构中有一两个给了A评级的，就说明保司的信用还不错。

历史和规模，千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

来看这张综合对比表：

• 友邦成立于1919年，入港1931年，资产规模3055亿美元，偿付率257%，三大评级机构给的都是AA级别
• 宏利成立于1887年，入港1897年，资产规模6852亿美元，偿付率250%

我跟你说实话，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

这部分很重要，也是考验心态的部分。

保险公司把产品吹得再天花乱坠，宣传的收益再诱人，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我客户里有个案例，三年前买了一款港险，当时冲着7%的预期收益去的，结果第一年分红实现率只有65%，直接慌了，问我要不要退保。我说别急，先看看这家公司的整体表现。

来看这张分红实现率对比表：

• 友邦的周年/复归红利实现率在65%-164%之间，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%
• 保诚周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%

看到问题了吗？保诚的分红实现率波动是最大的，好的年份特别好，差的年份特别差。

这和它不采用平滑机制的分红策略有关，它完全跟着市场走。如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

还有一个细节很多人不知道：

当你比较看重提取的时候，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。像永明、万通、周大福、富卫这些公司产品的复归红利占比都在**20%**以上，如果复归红利的实现率数据也很漂亮，那就很完美了。

而忠意、太平、太保这几家，分红实现率全为100%。为什么？因为它们入港时间短，产品上市时间不长，还没经历过完整的市场周期检验。

总结一下：友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

第三关：投资风格

经过上一轮的筛选，我们搞定了兜底的问题。再来就是赚钱的能力，这就取决于保司的投资策略了。

我一般会根据保司配置权益类资产的比例去给他们划分风格：

• 权益类占比5%以内的，归为保守型
• 5%以上的属于稳健型
• 20%以上的，属于激进型

来看这张投资风格对比表：

• 友邦固收类69%、权益类24%，稳健型，投资亚太，债券占比83%
• 保诚固收类49%、权益类49%，激进型，投资亚太，债券占比58%
• 国寿（海外）固收类81%、权益类2%，保守型，**50.6%**投资美国、**30.3%**投资亚太

激进型的策略就是市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。稳健型的波动就小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。保守型，就是只求安安稳稳。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

再来看看宏利的投资组合：

4106亿加元的资产，债券投资占比61%，股票投资占比6%，剩下的是地产、农田这种另类投资，非常稳健。

还有一个细节：

友邦**44%**投资中国内地政府债，这是信用级别很高的债券。怪不得都说友邦比较稳，人家的投资策略确实稳妥。

第四关：未来竞争力

这部分是重头戏。

现在利率下行几乎已经成了共识。银行理财产品收益全面进入"1时代"，2025年9月银行理财规模加权平均年化收益率仅1.68%。香港保司大部分的资产都流向了债券，利率下行意味着债券的利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

这里我给大家介绍几个有代表性的保司应对方案：

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。我们买储蓄险通常需要持有10年以上，友邦由此拉长债券投资周期。

2023年，友邦到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。而安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%：

内地保司就更不用说了，平均周期是6-8年。可以说，友邦在债券投资这一块，确实是做到了其他公司做不到的程度。

保诚、国寿海外：增配权益类资产

保诚虽然短期波动大，但长期分红拉通来看还是挺不错的。如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

国寿之后的新品傲珑盛世也改成了英式分红，提高了权益类投资占比，收益更高。

安盛、宏利、永明：增加另类投资

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券等资产，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在这方面是真正的先行者：

2015年，安盛就宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。很多保司都是这几年才开始关注ESG，但安盛在2007年就开始布局这个板块了。

从这个角度来讲，安盛并不是追随市场，而是做到了引领市场的趋势。

宏利虽然没有像安盛这么早布局另类投资，可这些年来也是后来居上。根据年报信息，宏利4000多亿加元的资产当中，除了债券和股票，剩下的几乎三到四成全部都是另类资产，在ESG投资的金额更是达到了398亿美元。

结论：不同需求选谁

梳理下来最大的感觉就是，大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

首先求稳的话就选友邦。友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。它家的产品友邦环宇盈活最近卖得挺好的，公司靠谱的前提下，产品表现也不错，第一次接触港险的朋友可以考虑。

稳中求进的可以选宏利和安盛。宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，而且它家的网红产品宏利宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，你还会这么觉得吗？安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。

想早点领钱的，首选永明。它家的永明万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高，保证收益也高，注重提取功能的朋友可以重点看看。

大贺说点心里话

选对公司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，里面的门道更多。很多人不知道的是，同一款产品，不同渠道的成本可能差出好几万。