友邦、宏利、保诚、永明，4个没人告诉你的致命痛点，港险买错后悔10年

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

说真的挺焦虑的——2025年1月1日延迟退休正式落地，男职工退休年龄要延到63岁，女职工也往后推了好几年。

再加上安联刚发布的全球养老金报告，全球养老金缺口51万亿美元，中国养老金替代率才45%，连**55%**的国际警戒线都没到。

站在咱们普通人角度，靠国家养老金远远不够，自己提前储备养老金才是正经事。

很多朋友开始看港险，但看着看着就懵了——产品一堆，数据一堆，越比越纠结。今天这篇文章，我就从大家最焦虑的4个痛点出发，帮你把港险公司的底子摸清楚。

为什么港险越选越纠结

先说个扎心的事实：你看到的那些产品对比，全都是按**分红实现率100%**来测算的。

什么意思？就是这些收益数字，都是假设保险公司100%兑现承诺的情况下算出来的。

但实际上呢？分红实现率年年都在变，今年这个产品领先，明年可能就被反超了。

你看这张表，宏利47年到6.5%，友邦30年，保诚47年，安盛53年……差距看起来挺大，但问题是——这都是预期的。

收益是预期的，功能是差不多的，选择自然越来越纠结。一味比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红、愿不愿意给你分红。

所以接下来，我从4个最让人焦虑的痛点，帮你把这些公司的底子扒个清楚。

痛点一：会不会倒闭

这是我被问得最多的问题。动辄几十万上百万投进去，万一保险公司倒了怎么办？

先说结论：香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

怎么判断一家保司会不会倒？看三个指标。

第一，偿付率。 简单说就是保险公司还债的能力——如果把名下所有保单都理赔一遍，公司资金能覆盖多少？

香港的红线是150%，低于这个数，监管直接不让你开展新业务。目前主流保司的偿付率都在200%以上：友邦257%，安盛216%，安达459%，立桥人寿甚至高达1300%。

不过偿付率也不是越高越好——太高可能意味着账上躺着一堆现金没用起来，赚钱效率反而低了。关于偿付率，只要看是不是合格就行了。

第二，信用评级。 三大评级机构——标普、穆迪、惠誉，它们给的评级是第三方客观参考。

评级规则：AA+>AA->A，Aa1>Aa2>Aa3。通常来说，有一两个给了A评级的，就说明保司信用还不错。

第三，规模和历史。 千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

看这张表就清楚了。安盛成立于1817年，208年历史，资产规模6840亿美元，是香港市场资历最老的保司。

友邦1919年成立，总部就在香港，资产3055亿美元。宏利1887年成立，资产6852亿美元，比安盛还多一点。

这些公司手握千亿资产，立足香港超百年，品牌实力没的说。安全性这一关，真的不用太担心。

痛点二：分红能不能兑现

保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

这个数据特别有意思。有些保司分红实现率范围是60%-120%，有些是5%-300%。

前者更稳定，但收益不会有什么惊喜；后者波动大，但收益上限更高。

我把主流保司的数据拉出来，你一眼就能看出差别。

万通的周年/复归红利实现率是80%-107%，平均97%，终期红利70%-102%，平均96%。波动很小，非常稳。

再看保诚，周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%，终期红利更夸张——5%-323%，平均85%。好的年份特别好，差的年份特别差，这和它不采用平滑机制的分红策略有关，完全跟着市场走。

波动的大小非常考验心态。如果你是那种看到账户数字下跌就睡不着觉的人，保诚可能不太适合你。

但如果你有耐心，给它足够的时间，长期拉通来看回报还是挺不错的。

友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。万通、周大福这些港资公司也还算稳健。我自己也是这么选的——先看分红稳定性，再看收益高低。

痛点三：提取时钱够不够

很多人买港险不是为了传承，而是给自己养老用的。那问题来了：等你真正需要领钱的时候，账户里的钱够不够？

这就涉及到一个很多人忽略的指标——复归红利占比。

简单解释一下：港险的分红分两种。

一种是复归红利（或周年红利），每年派发，一旦派了就锁定了，不会再变；另一种是终期红利，只有退保或身故时才能拿到，中间会随市场波动。

如果你比较看重提取，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。 因为你领的钱，主要来自复归红利。

这张图很有意思。富卫盈聚天下的复归红利占比是24.03%，周大福匠心传承2是22.77%，永明万年青星河尊享II是22.76%，万通富耀千秋是20.87%。

但宏利宏华传承和忠意启航创富的复归红利占比是多少？0%。

这意味着什么？如果你选了复归红利占比为0的产品，你提取的钱全部来自终期红利，而终期红利是会波动的。

市场好的时候没问题，市场差的时候你可能要忍着不领，或者领得比预期少。

这个我亲测过——如果你的目标是养老提取，优先选复归红利占比高的产品。

痛点四：利率下行怎么办

这是我最近被问得越来越多的问题。全球利率下行几乎已经成了共识，保司大部分资产都投在债券上，利率下行意味着债券利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多？不同保司有不同的应对策略，我挑几个有代表性的说说。

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。

友邦的做法是把债券投资周期拉得更长——2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做的好处是能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

但受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。安盛超5年到期债券占比也才72%，内地保司平均周期更短，只有6-8年。

宏利：增加另类投资

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

这些资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额更是达到398亿美元。

这种配置在利率下行的环境下，反而能提供更好的保护。大公司有大公司的玩法，它们有足够的资金和资源去做这些布局。 这也是为什么我一直说，选港险就是在选保险公司。

三类公司一张图看懂

说了这么多，我帮你把香港保险公司做个分类，方便你快速建立认知。

按股东背景，可以分为三类：

• 外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意。规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。
• 港资公司：富卫、万通、周大福、立桥。虽然没有外资规模大，但产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。
• 中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。背靠央企，安全性和稳定性不用多说，还能对接内地养老社区。

从保费规模来看，2024年排名前五是：友邦275亿港元、宏利225亿港元、保诚180亿港元、富卫168亿港元、国寿119亿港元。

再看投资风格：

根据权益类资产占比，可以分为三种风格：

• 保守型（权益类5%以内）：国寿海外2%，中银香港3.2%
• 稳健型（权益类5%-20%）：友邦24%但债券策略稳妥、安盛5.4%、宏利6%、永明5%、万通7%、周大福13%
• 激进型（权益类20%以上）：保诚49%

激进型策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。稳健型波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。保守型就是只求安安稳稳。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

还有投资分散度。保司的投资最好是分散在全球的，如果集中投资在单一地区，容易受自然灾害、地缘政治等因素影响。

友邦投资亚太为主，债券占比83%，其中**44%投资中国内地政府债——这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。宏利42%**投资美国，**27%投资加拿大。安盛67%**投资欧洲地区。

总的来说，大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。

你的情况选哪家

最后，我根据不同需求，给你几个场景化的建议。

场景一：求稳优先

首先求稳的话就选友邦。友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。

它家的产品友邦环宇盈活最近卖得挺好，公司靠谱的前提下，产品表现也不错。第一次接触港险的朋友，可以考虑考虑。

而且友邦的债券投资周期拉得很长，73%的债券到期时间超10年，这在利率下行的环境下是很大的优势。

场景二：稳中求进

稳中求进的可以选宏利和安盛。

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，而且它家的宏利宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，你还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。它在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

从这个角度来讲，安盛不是追随市场，而是引领市场趋势。 不过它家最近的产品没有特别值得说的，等之后有好的产品，我会给大家推荐推荐。

场景三：想早点领钱

想早点领钱的，首选永明，它家的永明万年青星河尊享II最近也是很火，复归红利占比高达22.76%，保证收益也高。注重提取功能的朋友，可以重点看看。

早规划真的很重要。2024年末中国60岁以上人口已经突破3亿，占比22%。延迟退休实施后，领养老金的时间更晚了，自己提前储备养老金更重要。

场景四：愿意承受波动换高收益

如果你心态好，愿意承受波动换取更高的收益上限，可以看看保诚。它的权益类投资占比49%，是典型的激进型。

保诚的分红实现率波动确实大，但长期拉通来看还是挺不错的。如果你有耐心，给它足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

场景五：看重性价比

如果预算有限，又想要灵活的产品功能，可以看看港资公司——富卫、万通、周大福。

这些公司规模虽然没有外资大，但产品灵活，功能多，性价比很高。万通的分红实现率平均97%，非常稳；周大福匠心传承2复归红利占比22.77%，提取效果也不错。

场景六：想对接内地养老社区

如果你不仅想储蓄，还想未来对接内地的养老社区，中资公司是个选择——国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。

这些公司背靠央企，安全性和稳定性不用多说，还能打通内地养老资源。虽然产品收益不是最高的，但胜在保证收益高、美式分红做得好。

大贺说点心里话

选港险这件事，说到底不是选产品，而是选公司。公司的底子决定了你未来几十年能不能拿到钱、拿到多少钱。

不过，选对公司只是第一步，怎么买、在哪买，里面的信息差更大。