港险公司深度拆解：友邦、宏利、安盛、保诚...到底选谁？99%的人搞错了重点

你好，我是大贺。

最近有个数据挺有意思：2025年12月，离岸人民币兑美元升破7.0，时隔15个月重返"6时代"。机构预测2026年底汇率将在6.7-7.0区间波动。

这意味着什么？聪明钱已经在行动了——越来越多人开始把港险作为全球资产配置的一环。

但我发现一个问题：大家在选港险时，90%的精力都花在"哪款产品收益更高"上，却忽略了一个更本质的问题——你选的那家保险公司，靠不靠谱？

从配置角度来看，鸡蛋不能放一个篮子里，但你得先确保篮子本身不会破。

今天这篇文章，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力四个维度，把香港主流保险公司彻底拆解一遍。

看完这篇，你心里应该就有数了。

选港险为什么要先选公司

很多人买港险，上来就问"哪款产品收益最高"。

我理解这种心态，毕竟动辄几十上百万的资金，谁不想要最高的回报？

但这里有个大坑：产品对比都是按照分红实现率100%来测算的。

就是保险公司给你看的那张收益演示表，是假设它能100%兑现承诺的情况下算出来的。

问题是，分红实现率年年都在变。今年这款产品领先，明年可能就落后了；今年那家公司分红拉胯，明年可能又反超回来了。

所以，一味比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

选港险就是在选保险公司。

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。你不需要挨家挨户去研究，但在选产品之前，一定要对它背后的公司有个基本了解。

你看这张表，各家产品的预期收益差距其实没那么大。

但如果某家公司分红实现率常年只有80%，而另一家能稳定在100%以上，长期下来差距就非常可观了。

长远来看，选对公司比选对产品更重要。

香港保险公司全景图

在正式拆解之前，我先帮大家理一理香港保险公司的大概情况。

按照股东背景，可以简单分为3类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意

这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。随便拿一家出来，都是百年老店，手握千亿资产。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥

港资公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高。香港本地人很喜欢买，这几年在内地客户中也越来越受欢迎。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港

中资公司入驻香港的时间短，但背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。还有个优势是能对接内地养老社区，这几年在香港的影响力也是越来越大。

从2024年的保费数据来看：

• 友邦：275.03亿港元，市场份额12.54%，稳坐第一
• 宏利：225.16亿港元，市场份额10.27%，紧随其后
• 保诚：179.76亿港元，市场份额8.20%
• 富卫：168亿港元，市场份额7.66%
• 国寿：118.89亿港元，市场份额5.42%

香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。你可以在这里找到来自全球各地的头部公司，这是趋势。

接下来，我们进入正题，从四个维度逐一拆解。

第一关：抗风险能力

我们动辄投入几十上百万的资金买香港保险，安全性始终是第一关注点。

怎么判断保司的抗风险能力是强还是弱？看3个指标——偿付率、信用评级、历史和规模。

偿付率：能不能还得起钱

偿付率简单来说就是保险公司还债的能力。

假设一家保险公司要把名下所有保单都理赔一遍，看看它的资金能覆盖多少？

香港偿付率红线是150%，低于这个数字，监管就不会让这家保险公司再开展新业务了。

偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。

但这里有个认知误区：偿付率并不是越高越好。

为什么？因为过高的偿付率，可能意味着账上躺着一堆现金，安全是安全了，可这些钱没有被充分用起来，创造利润的效率自然就低了。

比如立桥人寿偿付率高达1300%，看起来超级安全，但这也意味着它的资金利用效率可能不高。

所以关于偿付率，只要看是不是合格就行了，不用过度追求。

信用评级：第三方的客观背书

如果你担心保司自吹自擂，那么信用评级就是第三方给出的客观参考。

全球三大评级机构：标普、穆迪、惠誉。

评级规则：AA+ > AA > AA- > A+ > A > A-

通常来说，三大评级机构中有一两个给了A评级的，就说明保司的信用还不错。

历史和规模：家底厚不厚

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

来看几家头部公司的数据：

友邦：成立1919年（106年历史），入港1931年（94年），总部中国香港，资产规模3055亿美元，偿付率257%，标普AA-，穆迪Aa2，惠誉AA。

宏利：成立1887年（138年历史），入港1897年（128年），总部加拿大，资产规模6852亿美元，偿付率250%，标普AA-，穆迪A1，惠誉AA-。

安盛：成立1817年（208年历史），入港1995年（30年），总部法国，资产规模6840亿美元，偿付率216%，标普AA-，穆迪Aa3，惠誉AA。

保诚：成立1848年（177年历史），入港1964年（61年），总部英国，资产规模1819亿美元，偿付率249%，标普A，穆迪A2，惠誉A-。

永明：成立1865年（160年历史），入港1892年（133年），总部加拿大，资产规模2595亿美元，偿付率200%+，标普AA，穆迪Aa3。

港资公司方面：

富卫：成立2013年（12年历史），资产规模527亿美元，偿付率292%，穆迪A3，惠誉A。虽然历史短，但发展很快，保费收入已经冲到第四名。

周大福：成立1970年（55年历史），资产规模100亿美元，偿付率337%，穆迪A3，惠誉A-。规模不大，但背靠周大福集团，实力不容小觑。

从这个维度来看，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

这部分很重要。

保险公司把产品吹的再天花乱坠，宣传的收益再诱人，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

对于分红稳定性，我们主要看两方面：一是分红水平，二是分红的波动性。

波动性比平均值更重要

有些保司产品分红实现率范围是60%-120%，有些保司是5%-300%。

前者显然更稳定，但收益不会有什么惊喜；后者波动性虽然更大，但收益上限更高。

虽然说6.5%的预期收益，只要持有时间足够久，大概率是可以实现的。

但在目标实现的过程中，波动的大小非常考验心态。

来看各家公司的分红实现率数据：

友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。

保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。

忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。

从数据可以看出，保诚的分红实现率波动是最大的，好的年份特别好，差的年份特别差。

这和它不采用平滑机制的分红策略有关，它完全跟着市场走。如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

相比之下，友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

复归红利占比：提取党必看

还有一个容易被忽视的指标：复归红利占比。

当你比较看重提取的时候，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。

从这张表可以看到：

• 富卫盈聚天下复归红利占比24.03%
• 周大福匠心传承2为22.77%
• 永明万年青星河尊享II为22.76%
• 万通富耀千秋为20.87%
• 宏利宏华传承和忠意启航创富复归红利占比为0%

如果你打算早点领钱，复归红利占比高、且实现率数据漂亮的产品，会更适合你。

第三关：投资风格

经过前两轮筛选，我们搞定了安全性和分红稳定性的问题。

接下来就是赚钱的能力了，这取决于保司的投资策略。

三种投资风格

根据权益类资产投资配比，可以把保司分为三类：

• 保守型：权益类占比5%以内
• 稳健型：权益类占比5%-20%
• 激进型：权益类占比20%以上

来看各家公司的投资配比：

友邦：固收类69% / 权益类24%，稳健型，投资亚太，债券占比83%。

保诚：固收类49% / 权益类49%，激进型，投资亚太，债券占比58%。

国寿（海外）：固收类81% / 权益类2%，保守型，**50.6%**投资美国、**30.3%**投资亚太。

虽然友邦权益类投资占比是24%，按数字应该算激进型，但我还是把它归为稳健型。

为什么？因为友邦的债券投资策略非常稳妥——44%投资中国内地政府债，这是信用级别很高的债券。

怪不得都说友邦比较稳。

不同风格的利弊

激进型的策略就是市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

稳健型的波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。保守型就是只求安安稳稳。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

从配置角度来看，如果你已经有很多高风险资产了，选保守型或稳健型的保司可能更合适；如果你整体资产配置偏保守，想要一些弹性，激进型也可以考虑。

第四关：未来竞争力

前面三关都是看过去和现在，这一关我们要着眼未来。

利率下行几乎已经成了共识。

香港保司大部分的资产都流向了债券，利率下行意味着债券的利息也在下滑。那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

这里我给大家介绍几个有代表性的保司应对方案。

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。

即使中间几年有什么经济危机、金融波动，也能靠长时间的持有来磨平损失。所以保司投资债券的到期时间与投保人持有时间越匹配，越能减少利率波动带来的影响。

友邦的做法是拉长债券投资周期。2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这样做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。而安盛等巨头超5年到期债券占比也仅才72%，内地保司平均周期更是只有6-8年。

友邦在债券投资这一块，确实是做到了其他公司做不到的程度。

保诚、国寿海外：增配权益类资产

香港保险市场要论收益，中资保司的产品没几个拿得出手的，但他们都有自己的特点，比如保证收益高、美式分红做得好、直通养老社区等等。

但保证收益高意味着低利率环境下投资压力更大。所以国寿的新品傲珑盛世改成了英式分红，提高了权益类投资占比，收益更高。

保诚虽然短期波动大，但长期分红拉通来看还是挺不错的。如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

安盛、宏利：增加另类投资

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券等资产，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛投了不少的房地产、基础设施、私募股权、林地改造项目。这些投资很符合现在主流的ESG投资理念，不仅能获得不错的回报，还很受政府欢迎，安全性也高。

安盛2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司都是这几年才开始关注ESG，但安盛在2007年就开始布局这个板块了。从这个角度来讲，安盛并不是追随市场，而是做到了引领市场的趋势。

宏利虽然没有像安盛这么早布局另类投资，可这些年来也是后来居上。

根据年报信息，宏利4000多亿加元的资产当中，三到四成是另类资产，ESG投资金额更是达到了398亿美元。

从未来竞争力来看，友邦、安盛、宏利都有自己的独门秘籍，这是小公司很难复制的优势。

结论：不同需求选谁

梳理完这四个维度，我自己最大的感觉就是：大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

根据不同需求，我的建议是：

首先求稳的话就选友邦。

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。而且它家的产品环宇盈活最近卖得挺好的，公司靠谱的前提下，产品表现也不错。第一次接触港险的朋友，可以考虑考虑。

稳中求进的可以选宏利和安盛。

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，而且它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，你还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。不过它家最近的产品没有什么特别值得说的，等之后有好的产品，我会给大家推荐推荐。

想早点领钱的，首选永明。

它家的万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高，保证收益也高，注重提取功能的朋友，可以重点看看。

从配置角度来看，选对公司是第一步，选对产品是第二步，选对渠道是第三步。

大贺说点心里话

选公司这件事，我今天算是给大家理清楚了。但具体到怎么买、怎么省钱，这里面还有很多门道。

毕竟同样的产品，不同渠道买，成本可能差出好几万。