港险保司大起底：保守、稳健还是激进？选错风格，6.5%可能只是画饼

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近有个数据挺扎心的——六大行存款利率第七次下调，1年期定存跌到0.95%，10万块存一年利息才950块。

很多朋友跑来问我：港险**6.5%**的预期收益靠谱吗？

说白了就是，这个收益能不能拿到手，不看产品宣传页，得看背后的保险公司怎么投资。

今天这篇文章，我就用投资的视角，帮你搞清楚：你的风险偏好是什么？哪家保司的投资风格最适合你？

买港险就是选基金经理

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。

你要这么想——买港险和买基金本质上是一回事，你把钱交给保司，保司拿去投资，赚了钱再分给你。所以选港险就是在选保险公司，就像选基金经理一样。

问题来了：产品对比都是按照分红实现率100%来测算的，可实际上呢？有的保司能给你120%，有的只能给你60%。

在一个不保证、无法预测的条件下去对比产品，说实话只能做个参考。这点很关键——还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

我给你看一张顶级港险产品的收益对比表：

表面上看，各家产品的长期收益差不多都能到**6.5%**左右。

但这只是"预期"，能不能实现，取决于保司的投资风格和能力。

接下来，我会按照保守型、稳健型、激进型三种风格，帮你拆解各家保司的投资策略，看看哪种更适合你。

保守型：求稳不求高

什么是保守型？简单说就是——权益类占比5%以内，几乎不碰股票，主要买债券，只求安安稳稳。

典型代表是中资保司：国寿海外和中银香港。

国寿海外的投资组合里，固收类占81%，权益类只有2%。**50.6%**投资美国，**30.3%**投资亚太，基本都是政府债和高评级信用债。

中银香港也差不多，固收类75%，权益类3.2%，主投亚太和北美。

换个角度看，保守型保司的好处是波动小、睡得着觉。但缺点也很明显——收益上限有限，很难跑赢通胀太多。

如果你是那种"本金绝对不能亏"的人，或者年纪偏大、风险承受能力低，保守型可能更适合你。

稳健型：攻守兼备

大多数人其实更适合稳健型——在求稳的前提下尽量追求收益。

典型代表是友邦、宏利、安盛、永明这些老牌大保司。

先说友邦。它的投资组合里，固收类69%，权益类24%。看起来权益类不低，但你要这么想——友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，而且**44%**投资中国内地政府债。

这是什么概念？中国内地政府债是全球信用级别最高的债券之一，违约风险几乎为零。

怪不得都说友邦比较稳，它的"稳"是有底层资产支撑的。

再看宏利。固收类78.5%，权益类6%，42%投资美国，27%投资加拿大。它的投资策略也很稳健，4000多亿加元的资产规模，债券占比61%，股票只有6%。

稳健型保司的特点是：短期不会有太大惊喜，但长期来看收益比较可预期，心态也比较稳。

激进型：高风险高回报

如果你能承受波动，想搏一搏更高收益，那可以看看激进型。

典型代表就是保诚。

保诚的投资组合里，固收类49%，权益类49%——几乎是一半一半。这在港险市场里是非常激进的配置。

激进型策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

保诚的分红实现率就很能说明问题：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。

最低5%，最高323%——这波动幅度，心脏不好的真受不了。

但换个角度看，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。毕竟长期拉通来看，保诚的分红表现还是挺不错的，只是过程比较刺激。

分红稳定性：历史业绩验证

说白了就是，保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

我给你梳理一下各家保司的历史数据：

• 友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动范围适中，整体表现稳定。
• 安盛：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。波动更小，几乎都在100%附近，非常稳。
• 宏利：周年/复归红利实现率32%-108%，平均93%；终期红利实现率80%-104%，平均96%。有个别年份低于预期，但整体还行。
• 永明：周年/复归红利实现率58%-120%，平均87%；终期红利实现率73%-100%，平均83%。表现中规中矩。
• 万通：周年/复归红利实现率80%-107%，平均97%；终期红利实现率70%-102%，平均96%。小保司里表现很亮眼。

还有一个特殊情况——忠意、太平、太保这几家，分红实现率全是100%。

这不是因为它们特别厉害，而是因为入港时间短、产品少、历史数据不够多。

这点很关键——当你比较看重提取的时候，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。

像永明、万通、周大福、富卫这些公司产品的复归红利占比都很高，如果复归红利的实现率数据也很漂亮，那就很完美了。

底层安全性：都很靠谱

有些朋友担心：万一保司倒闭了怎么办？

说实话，这个担心有点多余。

香港保险市场能做到亚洲第一，全球第二，不是没有理由的。香港偿付率红线是150%，低于**150%**监管就不会让这家保险公司再去开展新业务了。

你看这张表，友邦偿付率257%，安盛216%，宏利250%，保诚249%，全都远超红线。

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

像友邦、宏利、安盛、永明、保诚这些大公司，手握千亿资产，立足香港超百年，品牌实力没的说。这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

无非就是80分和90分的差距，不存在不及格的。

未来布局：谁在下大棋

选保司不能只看过去，还得看未来。

现在利率下行几乎已经成了共识，保司怎么应对？我给你拆解几个有代表性的策略。

友邦：拉长债券久期

友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

这么做能提前锁定长期利率，提升投资确定性。受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

对比一下安盛，超5年到期债券占比仅72%，而且大部分是5-10年的中期债券。

安盛、宏利：布局另类资产

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。房产、农田、林地、基础设施，这些资产抗通胀能力强，而且很受政府欢迎。

从这个角度看，这些大保司不是在追随市场，而是在引领市场趋势。

大贺说点心里话

选保司就像选基金经理，没有最好的，只有最适合你的。

但怎么买、从哪个渠道买，这里面的信息差可能比选保司更重要。