香港保险中介"爆雷潮"要来了？我把这场风暴说清楚

我直说吧——香港保险市场正在经历一场深刻的变局，而这场变局的受害者，很可能不是普通买家，是那些靠高佣金、高转介费野蛮生长起来的中介机构。

已经有业内人士开始用"爆雷"这个词了。

先把数字摆出来，香港保险到底有多火

截至2025年三季度末，香港个人新单总保费达到2645亿港元，同比暴增55.9%，不仅超越2024年全年总额，还直接创下历史新高。

这不是小数字，是实实在在的爆发式增长。

我把香港保险市场长期业务的核心数据拉出来，各位自己感受一下：

新单保费才是最能说明问题的指标。2025年上半年同比增速直接干到50%，这种增速放在任何市场都是异常的。

而这背后，内地客户功不可没。

2023年，内地客户赴港投保新单保费达到590亿港元，占当年香港全部新单保费收入的32.6%，2024年进一步增长到627亿港元，占比虽然略降，但仍高达28.6%。

大白话讲就是：香港保险每卖出100块的新单，其中差不多30块是内地人买的。

为什么内地人扎堆往香港跑？

这个问题我研究了很久，说清楚其实就一句话：内地利率持续下行，香港保险还能讲8%以上的演示收益故事。

内地普通型人身险预定利率上限从3.5%一路砍到3%、2.5%、2%，分红险预定利率降到1.75%，万能险更惨，降到了0.5%。

内地险企拼命力推分红险，把演示利率拉到3%出头，但这跟香港动辄8%以上的演示利率比，完全不是一个量级。

但这里有个坑我必须说清楚：香港主流分红型产品的保底利率，其实比内地主流分红险还要低。吸引人的那个高收益是"演示利率"，不是保证的。

能演示那么高，是因为香港保险公司可以做全球化投资，配置美债、欧洲REITs、美股等资产，权益类资产占比最高可达60%。内地保险公司的钱基本只能放银行存款和国债，海外投资试点那几百亿放在整个盘子里根本不够看。

这才是香港保险真正的竞争优势所在——制度红利带来的投资空间差异。

说完为什么火，再聊个更扎心的事。

火起来之后，乱象也来了

内地钱往香港涌，内地人也往香港涌，很多人干脆顺手考了个保险代理牌照。

有个行内流传的说法："十个高才九个代理人。"夸张了点，但方向没错。香港高才优才计划累计获批超40万宗，26万名人才携家人抵港，这批人急需一份灵活的工作，门槛相对低的保险代理人成了热门选择。

于是问题来了。

香港保险市场正在经历一场明显的"内地化"。

我说的内地化不是贬义，是现象描述：大量缺乏经验的人涌入，机构管理层背景参差不齐，很多保费规模很大的香港保险中介，其实是内地保险代理人或者险企基层员工赶上了行业红利期快速做大的——对风险的预估与管控严重不足。

更关键的问题是准入门槛极低。在香港，一张保险中介牌照大约只需要100万港币左右。而在内地，哪怕经历价格大幅回落之后，一张全国性中介牌照的价格仍在1000万元人民币左右。

门槛低，自然就什么人都进来了。

无牌展业、跨区作业、销售误导、卖后不管——这些当年内地中介市场的乱象，现在在香港越来越频繁地出现。

而更大的乱象来自"转介费"。

香港市场允许转介费存在，部分中介机构给转介绍人的费用比例高达90%。长期业务首年佣金率本来就有50%-80%，再叠加90%的转介费，大量无牌人士被吸引进来，完全是为了捞一笔就走的心态。

客户买了保险，后续的服务怎么保障？没人管。

监管出手了，"港版报行合一"要来了

面对这些乱象，香港保监局终于开始认真治理，而且用的手段和内地监管的思路高度相似。

第一步，给演示利率套上笼子。

2025年2月，香港保监局发布《分红保单利益演示利率上限指引》，要求自2025年7月1日起，港元计价的分红险保单年度演示回报率不得超过6%，非港元计价的不得超过6.5%。

要知道在内地，早在2024年8月就已经对分红险演示利率下了"限高令"了。香港晚了将近一年，但终于跟上了。

以前销售说"演示收益8%、9%甚至更高"的时代，结束了。

第二步，直接动佣金结构。

2025年10月1日起，持牌保险经纪公司向转介人支付的转介费用，基准水平不得超过佣金总额的50%。把90%的转介费砍到50%以内，对那些依赖无牌人员做生意的机构来说，这直接要命。

然后更狠的来了——2025年7月30日，香港保监局又发布了关于分红保单酬劳结构的应用说明，宣布2026年1月1日起实施：分红险首年佣金上限设为总佣金的70%，剩余30%至少分5年摊付。

这就是业内所说的"港版报行合一"。

把佣金的30%绑定在未来5年服务上，意味着代理人签完单就跑的模式彻底行不通了——30%的钱你得服务好客户才能慢慢拿到。

谁要"爆雷"？

说清楚政策，再说结论。

首年佣金被压缩，转介费被砍半，这两件事叠加在一起，直接砍掉了那些靠高转介费、高佣金维系现金流的中介机构的命脉。

那些风险承担能力差的机构，现金流会急剧收缩，如果本身管理基础又薄弱，极有可能撑不过这轮调整。

而对于从事无牌转介业务的机构和个人，转介费从90%降到50%，利益受损最直接，这一批人大概率会快速离场。

到2025年上半年，香港保险新单保费中，银保渠道占42%，经纪渠道占30%，个人代理人渠道占24.1%，直销及其他占3.9%。渠道格局会随着佣金结构的变化进一步重塑，这个演变过程中，洗牌是不可避免的。

对于普通买家来说，这是好事——市场在慢慢往更规范的方向走，销售误导会减少，服务质量会提升。

但如果你现在正在被某个中介推销香港保险，有一点我建议你注意：这家中介机构的规范性和稳定性，值得认真评估。一些靠高转介费撑起来的"草台班子"，可能在未来一两年内面临很大的经营压力。

你的保单是长期的，服务你的中介最好也能长期活着。

具体怎么判断一家香港保险中介是否靠谱，感兴趣的可以来聊。

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大贺说点心里话

做了10年保险，见过太多人因为信息差踩坑。我的原则很简单：不收你一分钱，只说大实话。 有问题随时来聊。