港险收益下调、优惠缩水，为什么2025年上半年新单暴涨50%？

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近不少朋友问我：现在人民币汇率在7.1-7.4区间反复横跳，美元资产还能不能碰？

港险收益又下调了，是不是已经不香了？

今天这篇文章，我想跟你聊聊一个反直觉的现象——明明各种利空消息满天飞，为什么香港保险市场反而创下了历史新高？

港险的好日子过去了？

先说个扎心的事实：2025年7月1日起，香港保监局正式下调了分红险演示利率。

这意味着什么？

同样一款产品，新版计划书上的预期收益，比老版要低。

与此同时，各家保司的优惠力度也在缩水，部分热门产品甚至直接下架。

坦白讲，港险7%+收益率的时代，确实一去不复返了。

但换个角度想，6.5%的预期收益率，放在当下的全球利率环境里，依然是相当能打的。

内地银行存款利率一降再降，余额宝收益跌破2%，国债也在持续走低。

鸡蛋不能放一个篮子——当人民币资产的收益空间被不断压缩，美元资产的配置价值反而凸显出来了。

但数据告诉我们另一个故事

你可能会说：道理我都懂，但市场真的还买账吗？

来看一组数据：香港保监局10月24日发布的2025年上半年统计显示，全港毛保费总额达到4234亿港元，新单总保费更是达到1737亿港元，同比增长50.3%。

这个增速，直接创下历史新高。

我记得今年6月底那段时间，很多香港保险代理人忙得不可开交，贵宾签单室变得非常难预约。

为什么？

因为7月1日演示利率下调的消息一出，大家都想赶在最后窗口锁定老版收益。

但更值得关注的是，即便过了7月，市场热度依然没有明显降温。

这说明什么？

说明真正有配置需求的人，看的不是一时的优惠，而是长期的资产结构。

2025年以来，离岸人民币兑美元在7.23至7.36区间波动频繁，中美利差扩大至300基点左右的历史高位。

美元一年定期利率接近4%，人民币仅0.95%。

这种利差优势，让美元保单成为跨境配置的重要选项。

为什么还有人抢着买？看看这些保司的底气

市场信心从哪来？

归根结底，还是对保司实力的认可。

先说友邦。

业内流传着这么一句话：「香港只有两种保司，友邦和其他。」

这话虽然有点夸张，但也从侧面说明了友邦在香港市场的地位。

友邦是香港拥有最多保单的保险公司，客户超过360万，香港每3个人中就有1个是友邦的客户。

1919年成立，1931年进入香港，总资产值达2860亿美元，恒生指数第四大成份股。

标准普尔评级AA-/稳定，偿付能力充足率275%。

再说安盛。

1817年成立，208年历史，全球第三大国际资产管理集团，更是全球9家「大而不能倒」的保险公司之一。

历经两次世界大战仍保持稳健，这种穿越周期的能力，不是随便一家公司能做到的。

标普评级AA-，穆迪Aa3，惠誉评级AA，偿付能力比率227%。

还有国寿海外。

中国人寿集团的全资子公司，背后是财政部持股90%，全国社保基金理事会持股10%。

集团从1933年至今服务客户90载，2022年合并总资产突破6万亿元人民币。

香港分公司于1984年成立，总资产逾4600亿港元，连续21年入选《财富》世界500强。

配置思路比产品更重要。

选保司，本质上是在选一个长期合作伙伴。

这些头部保司能在市场上站稳脚跟，靠的不是运气，而是穿越周期的硬实力。

保诚的「黑历史」：分红回撤真有那么可怕？

说到港险，绕不开保诚。

很多朋友一听到「保诚」就色变，原因很简单：分红回撤惨遭「网暴」。

先看数据：保诚分红实现率最大值122%，最小值16%，总现金价值比率中位数87%，方差大。

而友邦的分红实现率最小值是64%，保诚最低到了16%，差距确实明显。

但这里有个关键问题：为什么会这样？

保诚的投资策略是49%固收、49%权益，属于激进型。

而友邦是69%固收、24%权益，宏利是78.5%固收、6%权益，明显更稳健。

更重要的是，保诚不像其他保司会把收益做平滑——把好年份的利润拿来填补差年份的亏损，让每年的分红实现率看上去都比较稳健。

保诚的策略是真实反映市场盈亏，赚多少就分多少，亏了也不藏着掖着。

风险和收益是一对双胞胎。

保诚的策略在市场好的时候收益可能很可观，但波动也会更大。

所以如果你想选保诚，得有一定的风险承受能力，不能只盯着高预期收益，得接受市场波动带来的不确定性。

话说回来，保诚1848年于英国伦敦创立，176年历史，在香港、伦敦、纽约和新加坡四地上市，1964年进入香港，扎根60年，服务亚洲及非洲24个市场，覆盖1800万客户。

标准普尔A级、穆迪A2级、惠誉A-级，偿付能力充足率295%。

人家的实力摆在那，底气就是硬。

其实没那么严重，关键是看你能不能接受这种投资风格。

稳健派的选择：谁的分红更靠谱？

如果你是风险厌恶型，追求的是「稳」，那重点关注这几家：

友邦：分红实现率最大值169%、最小值64%，总现金价值比率中位数97%，方差小。

产品种类多、时间久、分红实现率稳定，向上潜力大、向下波动小。

投资策略是69%固收、24%权益，主要投资亚太，债券占比83%。

宏利：分红实现率最大值98%、最小值78%，总现金价值比率中位数94%，方差小。

作为香港强积金一哥，在亚洲有超过120年的投资管理经验。

投资策略是78.5%固收、6%权益，**42%**投资美国，**27%**投资加拿大。

惠誉AA-、穆迪A1、标普AA-，LICAT资本比率137%。

永明：分红实现率最大值97%、最小值66%，总现金价值比率中位数97%，方差小。

投资策略是74%固收、5%权益，**43%**投资加拿大，**35%**投资美国。

1865年成立于加拿大，比加拿大政府成立时间还早，香港业务始于1892年，在港131年，管理资产规模高达8万亿港元。

永明还有个特点：首创美元、人民币、加元、澳元四种货币相同收益。

如果你对未来人民币大幅升值有信心，希望以人民币投保，可以重点关注。

汇率这事得看长远，但永明至少给了你更多选择。

虽然安盛盛利2提领优势强，但永明在晚提领和保证现金价值这些部分做得更扎实一些。

先想清楚要什么，再选产品——如果你更看重确定性，永明值得考虑。

市场排名解读：谁在真正赢得客户？

看完产品和分红，再来看看市场的真实选择。

非银渠道标准保费排名：

• 友邦111亿（**11.2%**市占率）
• 保诚82亿（8.3%）
• 国寿78亿（7.9%）
• 宏利77亿（7.8%）
• 安盛53亿（5.4%）

为什么要看非银渠道？

因为银行渠道多少会受存款业务带动的因素，而非银渠道——通过经纪、代理卖出去的业务——能更真实反映客户主动选择的偏好，产品的市场反响。

非银渠道标准保费排名靠前的这几家，要么是深耕香港市场多年的老牌公司，要么是有强大背景的中资巨头。

能在非银渠道站稳脚跟，说明它们的产品和服务确实经得住长期检验。

友邦以**11.2%的市占率稳居第一，保诚虽然分红波动大，但8.3%**的市占率说明依然有大量客户认可它的策略。

国寿今年上半年挤进前五，傲珑创富产品确实强，和安盛盛利一样卖爆了。

保司规模大代表业务能力强、市场认可度高，但不一定直接等于你的保单未来就表现更好。

排名是参考，不是答案。

所以，现在该不该买？

回到最初的问题：现在还是入手香港保险的好时机吗？

我的观点很明确：

利空是真的——优惠缩水、收益预期下调、部分产品下架。

利好也是真的——汇率划算，能锁定当前收益水平。

美联储降息，黄金价格上涨，内地银行存款利率持续下降，房产租售比越来越低。

手里的钱不知道往哪放，是很多人的真实困境。

2025年人民币汇率大致将在7.1至7.4之间波动，美元一年定期利率接近4%，人民币仅0.95%。

这种利差优势，短期内不会消失。

现在入手的优势也很突出，比等后续产品更划算。

对有多元化资产配置需求的人来说，现在还是窗口期。

但不是所有人都适合。

买保险从来不是跟风，得结合自己的资金情况、风险承受能力和长期需求来选。

如果你有闲钱、有长期规划、能接受一定的流动性锁定，港险依然是值得考虑的选项。

如果你短期内可能要用这笔钱，或者对汇率波动非常敏感，那就再想想。

鸡蛋不能放一个篮子，但也不是每个篮子都适合你。

大贺说点心里话

看完这篇文章，你可能对港险市场有了更清晰的判断。

但说实话，选产品只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，中间的信息差才是真正能帮你省钱的关键。