香港保险公司怎么选？深扒15家港险公司的"家底"，有3家我劝你冷静

你好，我是大贺。

最近有个现象挺有意思：

人民币汇率时隔15个月重返"6时代"，离岸人民币兑美元升破7.0。

中国银行刚发布的2025全球资产配置白皮书里，建议超配黄金、白银，还把中国港股排在了全球资产配置首位。

聪明钱已经在行动了。

越来越多人开始把港险作为资产配置的一环，但问题来了——香港保险公司那么多，到底怎么选？

今天这篇文章，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力四个维度，把香港主流保险公司扒个底朝天。

看完你就知道，选港险，本质上就是在选保险公司。

选港险为什么要先选公司

很多人买港险，上来就比产品收益——这个30年翻6倍，那个35年到6.5%，看得眼花缭乱。

但我想说一句大实话：

一味的比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

为什么这么说？

你看下面这张图，是各家保司储蓄险的预期收益对比：

看起来差距不大对吧？

但这里有个关键前提——产品对比都是按照分红实现率100%来测算的。

问题是，分红实现率年年都在变。

今天这个产品落后了，明年可能就反超回来了；今天这个产品领先，明年也可能拉胯。

所以从配置角度来看，与其纠结产品之间那点预期差距，不如把精力花在研究保险公司上。

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家，但真正值得关注的就那么十几家。

选港险就是在选保险公司。

这句话我说过很多遍，今天就带你把这些公司的家底摸个清楚。

香港保险公司全景图

在正式开始拆解之前，我先帮你理一理香港保险市场的大概情况。

按照股东背景，香港的保险公司大致可以分为三类：

第一类：外资公司

友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意。

这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。

友邦和宏利在香港扎根都超过百年了，安盛更是有200多年历史的老牌巨头。

第二类：港资公司

富卫、万通、周大福、立桥。

这些公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高。

香港本地人挺喜欢买的。

第三类：中资公司

国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港。

虽然入驻香港的时间短，但背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。

这几年在香港的影响力也是越来越大。

来看看2024年的保费排名：

友邦275亿港元，市占率12.54%，稳居第一；宏利225亿港元，第二；保诚180亿港元，第三；富卫168亿港元，第四；国寿119亿港元，第五。

这是趋势——头部效应越来越明显，强者恒强。

香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。

你可以在这里找到来自全球各地的头部公司，关键是怎么从中选出最适合自己的那一家。

接下来，我们进入正题，从四个维度逐一拆解。

第一关：抗风险能力

我们动辄投入几十上百万买港险，安全性始终是第一关注点。

怎么判断保司的抗风险能力？

看三个指标：偿付率、信用评级、历史和规模。

偿付率：能不能兜住底

简单来说，偿付率就是保险公司还债的能力——如果把名下所有保单都理赔一遍，公司的资金能覆盖多少？

香港偿付率红线是150%，低于150%监管就不会让这家保险公司再开展新业务了。

偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。

但这里有个误区要澄清：

偿付率并不是越高越好。

过高的偿付率，可能意味着账上躺着一堆现金，安全是安全了，可这些钱没有被充分用起来，创造利润的效率自然就低了。

比如立桥人寿偿付率1300%，高得离谱，但这不代表它比偿付率216%的安盛更好。

关于偿付率，只要看是不是合格就行了。

信用评级：第三方的客观参考

如果担心保司自吹自擂，那信用评级就是第三方客观给出的参考。

评级规则：AA+ > AA- > A，Aa1 > Aa2 > Aa3。

通常来说，三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）中有一两个给了A评级的，就说明保司的信用还不错。

历史和规模：家底厚不厚

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

来看这张综合对比表：

几个重点数据拎出来：

友邦：成立1919年（106年），入港1931年（94年），总部中国香港，资产规模3055亿美元，偿付率257%，标普AA-，穆迪Aa2，惠誉AA。

三大评级全是AA级别，非常亮眼。

宏利：成立1887年（138年），入港1897年（128年），总部加拿大，资产规模6852亿美元，偿付率250%，标普AA-，穆迪A1，惠誉AA-。

资产规模是所有保司里最大的，接近7000亿美元。

安盛：成立1817年（208年），入港1995年（30年），总部法国，资产规模6840亿美元，偿付率216%。

200多年的老牌巨头，资产规模和宏利不相上下。

这些数据说明什么？

这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

鸡蛋不能放一个篮子里，但放进去的篮子得足够结实。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

这部分很重要，也是最考验心态的部分。

保险公司把产品吹的再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

先看整体数据

这张表信息量很大，我帮你划重点：

友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。

波动范围可控，终期红利平均超过100%，表现稳健。

安盛：周年/复归红利实现率66%-117%，平均96%；终期红利实现率59%-116%，平均99%。

波动小，几乎没有大起大落。

宏利：周年/复归红利实现率32%-108%，平均93%；终期红利实现率80%-104%，平均96%。

有过低谷，但整体还算稳。

永明：周年/复归红利实现率58%-120%，平均87%；终期红利实现率73%-100%，平均83%。

中规中矩。

万通：周年/复归红利实现率80%-107%，平均97%；终期红利实现率70%-102%，平均96%。

波动很小，非常稳。

周大福：周年/复归红利实现率59%-135%，平均96%；终期红利实现率32%-105%，平均93%。

整体还行，但终期红利有过低谷。

忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。

这几家是新入场的中资公司，数据还不够多，100%的实现率更多是"还没经历过考验"。

重点说说保诚

保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。

看到没？

终期红利最低只有5%，最高323%。

这波动幅度，简直是过山车。

保诚的分红实现率波动是最大的，好的年份特别好，差的年份特别差。

这和它不采用平滑机制的分红策略有关，它完全跟着市场走。

市场好的时候，保诚能给你惊喜；市场差的时候，保诚也能给你"惊吓"。

如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

但如果你有耐心，给保诚足够的时间，长期拉通来看，它的回报还是挺不错的。

复归红利：提取党必看

如果你比较看重提取功能，务必单独关注复归红利的实现率水平。

复归红利占比排名：

• 富卫盈聚天下：24.03%
• 周大福匠心传承2：22.77%
• 永明万年青星河尊享II：22.76%
• 万通富耀千秋：20.87%
• 宏利宏华传承：0%
• 忠意启航创富：0%

为什么复归红利占比很重要？

因为复归红利一旦派发就会锁定在保单里，不会因为市场波动而减少。

占比越高，你提取的时候就越稳定。

像永明、万通、周大福、富卫这些公司产品的复归红利占比都很高，如果复归红利的实现率数据也很漂亮，那就很完美了。

小结

从配置角度来看，分红稳定性这一关可以这么分类：

第一类：表现稳，波动小，多年数据扎实

友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司，万通、周大福、国寿、中银这些相对小一点的保司也还算稳健。

第二类：平均水平不错，但个别年份或产品波动明显

典型代表就是保诚。

平均下来还行，但波动是最大的，需要更强的心理承受能力。

第三关：投资风格

经过前两关的筛选，我们搞定了兜底的问题。

接下来就是赚钱的能力——这取决于保司的投资策略。

投资配比：看风格

保司都会公布大概的投资比例，根据权益类资产的投资配比，可以看出保司的投资风格是激进型、稳健型还是保守型。

我的划分标准：

• 权益类占比5%以内：保守型
• 权益类占比5%-20%：稳健型
• 权益类占比20%以上：激进型

来看这张对比表：

友邦：固收类69%/权益类24%，稳健型。

虽然权益类占比24%看起来不低，但友邦的债券投资策略非常稳妥（后面会讲），所以我还是把它归为稳健型。

安盛：固收类60.8%/权益类5.4%，稳健型。

67%投资欧洲地区。

宏利：固收类78.5%/权益类6%，稳健型。

42%投资美国，27%投资加拿大。

保诚：固收类49%/权益类49%，激进型。

权益类投资占比高达49%，这就是保诚分红波动大的根本原因。

永明：固收类74%/权益类5%，稳健型。

43%投资加拿大，35%投资美国。

万通：固收类79%/权益类7%，稳健型。

57%投资美国，28%投资加拿大。

周大福：固收类73%/权益类13%，稳健型。

50%投资亚太、39%投资北美。

国寿（海外）：固收类81%/权益类2%，保守型。

50.6%投资美国、30.3%投资亚太。

中银（香港）：固收类75%/权益类3.2%，保守型。

主投亚太和北美。

宏利的投资组合详解

宏利总投资资产4106亿加元，债券投资占比61%（政府债券19%+企业债券29%+私募债券11%），股票投资占比约6-7%，剩下的是房地产、农田、林地、基建等另类投资。

这个配置非常典型的稳健型——以债券为主，适度配置权益，另类资产做补充。

友邦的债券投资：为什么说它稳

友邦44%投资中国内地政府债，这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中中国内地政府债占比最高。

政府债的特点是信用风险极低，收益稳定，非常适合长期持有。

三种风格怎么选？

激进型（以保诚为代表）：市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。

适合风险承受能力强、投资周期长的人。

稳健型（以友邦、宏利、安盛为代表）：波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。

适合大多数人。

保守型（以国寿、中银为代表）：只求安安稳稳。

适合极度厌恶风险的人。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

从配置角度来看，如果你已经有了高风险的股票、基金配置，港险这部分就选稳健型或保守型，做个对冲；如果你其他资产都很保守，港险选激进型也可以增加一些弹性。

投资分散度：别把鸡蛋放一个篮子里

保司的投资最好是分散在全球的，如果集中投资在某一个单一地区，很可能面临风险——自然灾害、地缘政治冲击等等，投资收益容易受到影响。

从上面的数据可以看到，大部分保司都做到了全球分散：

• 宏利：42%美国+27%加拿大+其他
• 永明：43%加拿大+35%美国+其他
• 周大福：50%亚太+39%北美

相对集中的是安盛（67%欧洲）和友邦（主投亚太）。

不过考虑到这两家的规模和投资能力，集中度带来的风险是可控的。

第四关：未来竞争力

前面三关是看历史数据，这一关要看未来。

利率下行几乎已经成了共识。

香港保司大部分的资产都流向了债券，利率下行意味着债券的利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

这里我给大家介绍几个有代表性的保司应对方案：

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。

我们买储蓄险通常需要持有10年以上，友邦由此拉长债券投资周期。

2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

友邦拉长债券久期能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

这样做的好处是，即使中间几年有什么经济危机、金融波动，也能靠长时间的持有来磨平损失。

保司投资债券的到期时间与投保人持有时间越匹配，越能减少利率波动带来的影响。

来对比一下安盛：

安盛超5年到期债券占比仅72%，内地保司平均周期是6-8年。

受规模和资金限制，小公司很难做到拉长债券久期。

可以说，友邦在债券投资这一块，确实是做到了其他公司做不到的程度。

保诚、国寿海外：增配权益类资产

这是另一种应对思路——既然债券收益下降，那就增加股票等权益类资产的配置。

保诚本来就是激进型，权益类占比49%。

虽然短期波动大，但长期分红拉通来看还是挺不错的。

如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理的回报的。

国寿海外的新品傲珑盛世也改成了英式分红，提高了权益类投资占比，收益更高。

安盛、宏利：增加另类投资

什么叫另类资产？

就是剔除主流的股票、债券等资产，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

安盛投了不少的房地产、基础设施、私募股权、林地改造项目，这些投资很符合现在主流的ESG投资理念，不仅能获得不错的回报，还很受政府欢迎，安全性也高。

很多保司都是这几年才开始关注ESG，但安盛在2007年就开始布局这个板块了。

从这个角度来讲，安盛并不是追随市场，而是做到了引领市场的趋势。

宏利虽然没有像安盛这么早布局另类投资，可这些年来也是后来居上。

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

长远来看，另类投资和ESG投资会成为保司的核心竞争力之一。

在这一点上，安盛和宏利走在了前面。

结论：不同需求选谁

拆解了这么多数据，最后来给个结论。

大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

求稳：选友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走的很稳妥。

债券久期拉得最长，44%投资中国政府债，分红实现率波动小，三大评级全是AA级别。

第一次接触港险的朋友，我觉得可以考虑考虑。

稳中求进：选宏利或安盛

宏利资产规模很大（接近7000亿美元）、投资策略也很稳健，而且它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。

之前总有人说这款产品激进，但是了解背后的公司之后，大家还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。

200多年历史，ESG布局最早，投资风格稳健。

来看看保诚和国寿的投资组合对比：

保诚权益类投资占比约49%，激进型；国寿权益类投资占比约9%，保守型。

两种风格差异明显。

想早点领钱：选永明

首选永明，它家的万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高（22.76%），保证收益也高，注重提取功能的朋友，可以重点看看。

大贺说点心里话

选保司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，里面的门道更多。

同样的产品，不同渠道的价格可能差出一辆车。