永明万年青·星河尊享2：分红实现率只排第三梯队，为什么我还是推荐它？

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

今天聊一款让我纠结了很久的产品——永明「万年青·星河尊享2」。

纠结什么？

因为我是个条款细节控，买保险就是买合同，魔鬼藏在细节里。

这款产品的细节让我挑不出毛病，但有一个数据确实不太好看。

先把丑话说在前头。

先说缺点：永明的分红实现率确实不算顶尖

硬要给永明找一个短板的话，可能就是分红实现率了。

我们前段时间刚统计过12家主流香港保司的分红实现率情况，每一家都做了详细分析。

12家公司我划分成了5个梯队，永明只能排在第三梯队。

和最优秀的几家公司比起来，确实还有差距。

这点我必须坦诚告诉你，因为分红实现率是衡量保司"说到做到"能力的重要指标。

演示收益再高，兑现不了也是白搭。

但故事到这里并没有结束。

但10年以上保单数据说明了什么？

分红实现率这个数据，其实要分开看。

短期保单的分红实现率波动大，受市场环境影响明显。

真正有说服力的，是10年以上老保单的表现——这些保单穿越了多个经济周期，才能体现保司的真实投资能力。

永明的10+保单平均分红实现率有86%左右。

光看这部分数据，永明还是能排在上游水平的。

为什么我说这部分数据更有说服力？

因为10年以上的保单，经历了2015年股灾、2018年贸易战、2020年疫情、2022年加息周期……

能在这些极端环境下保持86%的兑现率，说明永明的投资策略是经得起考验的。

而且，2025年7月香港保监局已经实施了分红演示利率上限——港币保单上限6%，非港币保单上限6.5%。

监管趋严后，那些靠高演示利率吸引眼球的产品会逐步出清，产品条款的保证部分反而更重要。

这就要说到永明真正让我服气的地方了。

收益表现：凭什么说它是第一梯队？

先看硬数据：

• 2年交，35年就能达到6.5%的复利收益上限
• 保证收益长期能达到1%（这个数字别小看，后面会讲为什么重要）
• 保证回本时间13年
• 预期回本周期7年

不提领的话，不管是2年交还是5年交，这款产品一直处在第一梯队，收益在前几名的位置波动。

从图表可以看到，永明的预期现金价值IRR在各个时间节点都保持竞争力。

20年5.67%，30年6.10%，40年后稳定在6.50%。

但更值得关注的是保证收益——长期能达到1%。

你可能觉得1%不高，但条款写了才算数。

很多产品演示收益6%+，保证部分接近于0。

真正出问题的时候，保证部分才是你的底线。

7年预期回本、13年保证回本，这个速度算是非常快的。

提领后更惊艳：567模式实测

很多人买储蓄险是为了养老或教育金，不是放着不动，而是要定期提取的。

这时候问题来了：提领之后，保单还能保持多少收益？

我们用567模式做了测试——第6年开始，每年提取总保费的7%。

选了几款热门产品跟永明比较。

结果让我有点意外：

提取到保单第20年，永明剩余的现金价值一路领先到底，几乎没有对手。

这跟产品的红利结构有关。

星河尊享2的复归红利占比大，适合早期提领。

提领之后，对保单收益的影响比较小。

换句话说，这款产品不是那种"看起来很美，一提钱就拉胯"的类型。

大家对比一下提领前后的IRR就明白了——提领后依然能保持5.7%+的收益水平。

提领之后打遍天下无敌手，一路领先。

这话我说得出口，是因为有数据支撑。

藏在条款里的诚意：四个被忽视的细节

接下来是我最想讲的部分。

我把条款给你翻出来，一条一条看。

第一个细节：货币转换不设调整基数

货币转换功能，现在很多产品都有。

但大部分产品所谓的货币转换，有非常大的不确定性。

我找了其他公司的条款，白纸黑字写着：

转换后的价值由保险公司"釐定及调整"，可增加或减少。

还有"调整基数"，意味着客户要额外掏钱。

相当于一个黑匣子，用完了不确定会有什么影响。

永明怎么写的？

转换公式清清楚楚：

转换前的总现金价值 × 当时兑换率 = 转换后的总现金价值。

不设调整基数，不让用户额外掏钱。

这个别家没有。

第二个细节：归原红利面值=现金价值，写进合同

我们都知道，归原红利一旦派发，面值就是确定的。

但提取或退保时，到手的钱不是面值，而是现金价值。

这两个数值之间有个折现率，到手的钱会少一点。

一般产品的条款是这样写的：

"该等红利之现金价值及面值未必相等"——这句话的意思是，你以为能拿到100，实际可能只有90。

永明的条款怎么写？

"归原红利在分派后，累积归原红利的面值及现金价值将变成保证"——面值和现金价值相等，而且都是保证的。

目前我没有看到任何哪一家，把这点写到了合同里。

魔鬼藏在细节里。

这个条款意味着什么？

意味着你任何时候提取归原红利，都不会被打折扣。

说给你100就是100，不会变成90。

第三个细节：人民币保单收益不打折

万年青星河尊享2支持6种货币投保：

人民币、美元、加元、澳元、英镑、港元。

关键来了：

除了英镑和港元，其它4种货币（加元、美元、人民币、澳元）的回报完全一样。

对于想要投保人民币保单的朋友来说，这是个非常大的好消息。

因为其它大部分港险产品，人民币保单的回报基本都会稍微低一点。

有很多客户看好人民币，但对收益又不满意，一直在纠结。

选择这个产品就不用纠结了。

第四个细节：保费豁免写进条款

选择5年交的方式，假如受保人和保单持有人是同一人，在70岁之前因为受伤或者疾病被诊断为永久伤残，可以最高免交20万美元的保费。

不同货币的豁免限额不同：

美元200,000、人民币1,400,000、港元1,600,000……

这个功能很能体现永明的关怀精神，也很实用。

而且目前很多公司的产品，也没有这个功能。

从对比表可以看到，永明在功能丰富度上确实是第一梯队。

货币转换、红利锁定、保单分拆、更改被保人、保费豁免……

功能的丰富程度可以满足99%的人。

160年穿越周期的底气

说完产品，再说说公司。

永明1865年诞生于加拿大，比加拿大政府成立的时间还早2年。

扎根香港133年，是香港首个跨国人寿保险公司。

160年间，永明经历了一战、二战、西班牙流感、911事件等无数危机。

但不管当时多难，永明都坚持正常赔付了，甚至有些不属于赔付责任的也都赔了。

这一点还是比较难得的。

目前永明管理资产超1万亿美元，财务评级一等一的稳：

A.M BEST A+超卓、DBRS AA优越、穆迪Aa3卓越、标准普尔AA非常强——四大评级机构一致认可。

买保险是买几十年的承诺。

公司能不能活到那时候、有没有能力兑现承诺，这个问题必须考虑。

高净值客户用脚投票的选择

最后看一组有意思的数据。

2024年，永明保费规模在非银保司里排名第6，110亿元，市场份额5.0%。

但更有意思的是这个数据：

人均整付保费超300万，是老四家的2-5倍。

2024年过亿保额保单占当年总保额11.9%，首年保费1000万港元以上的保单占当年首年保费30.9%。

什么意思？

深受高净值客户偏爱。

没有什么比有钱人的用脚投票更能说明问题的了。

他们有专业的家族办公室、有顶级的法律和财务顾问，做决策比普通人谨慎得多。

他们选择永明，一定是看到了什么。

再看投资策略：

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旗下5大资产管理公司，分别聚焦股票、固定收益、实物资产、地产、另类资产。

每个子公司专注一个赛道，更有可能取得优秀的投资成果。

74%投资组合为固定收入，97%固定收入被评为投资级。

投资组合和投资地域非常分散，这是永明稳健的根本原因。

大贺说点心里话

条款写了才算数。

这款产品让我服气的，不是那些演示收益，而是藏在合同里的诚意。

如果你也是细节控，想知道怎么买更划算，下面这张图值得看看。