浅谈财务管理目标

2017-04-13 15:43 来源:网友分享
1363
企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准

一、确定企业财务管理的目标

企业财务管理的目标是企业财务管理工作的行为导向,是财务人员工作实践的出发点和归宿。财务管理目标是具有相对稳定性和层次性的,随着政治、经济环境的变化,财务管理的目标可能发生变化。目前对我国财务管理的目标业内届也存在不同观点,比较典型的有:

(1)利润最大化目标。

利润最大化就是假定在投资的预期收益确定的情况下,财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉,以利润最大化作为财务管理目标是有一定的道理的,但是在实践中却存在一些难以解决的问题。首先,这里的利润是指企业一定时期实现的税后利润,没有考虑资金时间价值;再次,没有反映创造的利润与投人资本的关系,是个绝对数指标,不便于横向比较;没有考虑风险因素,高额利润往往要承担过大的风险;片面追求利润最大化,可能导致企业短期行为。以上种种缺点决定,以利润最大化作为企业财务管理的目标是欠妥的。

(2)每股收益最大化目标。

每股收益是指归属于普通股东的净利润与发生在外的普通股股数的比值,它的大小反映了投资者投人资木获得回报的能力。蓦股收益最大化的目标,能够说明企业的盈利水平,可以在不同资本规模的企.或同一企业不同期间之间进行比较,揭示其盈利水平的差异。但该指标同样没有考虑资金的时间价值和风险因素,也不能避免企业的短期行为,可能导致与企业的战略目标相背离。

(3)企业价值最大化目标。

企业价值就是企业的市场价值,是企业所能创造的预计未来现金流量的现值,反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。以企业价值最大化作为财务管理的目标,其优点主要表现在:①该目标考虑了资金的时间价值和风险价值,有利于统筹安排长短期规划,合理选择投资方案,有效筹措资金、合理制订股利政策等。②该目标反映了对企业资产保值增值的要求,从某种意义上说,股东财富越多,企业市场价值越大;③该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为;④该目标有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业,有利于实现社会效益最大化。当然,企业价值最大化目标也存在一些缺陷,例如股票价格很难反映企业所有者权益的价值,对于非股票上市企业,对其进行评估价值也很难做到。

通过对以上观点的分析,笔者认为,由于反映企业盈利水平的利润指标是按照权责发生制计算的,并没有考虑时间价值。这种认为潜在的盈利能力或未来增值能力反映了时间价值的观点在理论上是缺乏依据的,在实践上也是难以计量的。而以企业价值最大化作为财务管理目标,体现了对经济效益的深层次认识,不仅考虑了风险与报酬的关系,还将影响企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来,使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足,从而使企业财务管理和经济效益均进人良性循环状态。因此,企业价值最大化应是财务管理的最优目标。

二、资本结构理论与企业价值最大化

企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的,表现为企业长期资本的构成及其比例关系。各种筹资方式及其不同组合类型决定着企业的资本结构及其变化。资本结构的变化与企业价值处于怎样的关系?当企业资本结构处于什么状态能使企业价值最大?这种关系构成了资本结构理论的焦点。其中,莫迪利安尼和米勒创立的MM定理,被认为是当代财务管理理论的经典。

1.1958年,莫迪格利尼和米勒提出了着名的MM理论。该理论认为,在不考虑公司所得税,且企业经营风险相同而只有资本结构不同时,公司的资本结构与公司的市场价值无关。或者说,当公司的债务比率由零增加到100%时,企业的资本总成本及总价值不会发生任何变动,即企业价值与企业是否负债无关,不存在最佳资本结构问题。

2.修正的MM资本结构理论提出,有债务的企业价值等于有相同风险但无债务企业的价值加上债务的节税利益。因此,在考虑所得税的情况下,由于存在税额庇护利益,企业价值会随负债程度的提高而增加,股东也可获得更多好处。于是,负债越多,企业价值也越大。最初的MM理论和修正的MM理论是资本结构理论中关于债务配置的两个极端看法。

3.代理理论。代理理论的创始人詹森和麦克林认为,公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数,随着公司债权资本的增加,债权人的监督成本随之上升,债权人会要求更高的利率。

4.等级筹资理论。1984年,梅耶斯等学者提出了一种新的优序筹资理论。该理论认为,首先,外部筹资的成本不仅包括管理和证券承销成本,还包括不对称信息所产生的投资不足效应而引起的成本。其次,债务筹资由于股权投资。最后,由于非对称信息的存在,企业需要保留一定的负债容量以便有利可图的投资机会来临时可发行债券,避免以过高的成本发行新股。

从以上分析可知,利用负债资金具有双重作用,适当利用负债,可以降低企业资金成本,但当企业负债比率太高时,会带来较大的财务风险。为此,企业必须权衡财务风险和资金成本的关系,确定最佳资本结构,方能实现企业价值的最大化。

三、确定最佳资本结构

确定最佳资本结构的方法有每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。

(1)每股收益无差别点法。

它是以分析每股收益(EPS)与资本结构之间的关系来判断企业资本结构是否合理。“每股收益无差别点”是指EPS不受融资方式影响的销售水平。根据EI’S无差别点的销售量,可以判断在什么样的销售水平下适于采用何种资本结构。由于在每股收益无差别点上,无论采用负债融资还是股票融资,其每股收益是相等的,则有:EPSI=EPS2,即(EBIT一Il)(1一T) =Nl -(EB1T一12)(1一T) =N2其中EPSI ,II ,N1分别代表权益融资下的每股收益、负债利息和普通股股数;EPS2,12,N2分别代表负债融资方式下的每股收益、负债利息和普通股股数;T为所得税税率。

(2)比较资金成本法。

该方法的基本思路是:决策前先拟订若干个备选方案,分别计算各方案的加权平均资金成本,并根据加权平均资金成本的高低来确定资本结构。该方法是确定资本结构的一种常用方法,适用于资本规模较小、资本结构较为简单的非股份制企业。

(3)公司价值分析法。

公司价值分析法是在充分反映公司财务风险的前提下,以公司价值的大小为标准,经过测算确定公司最佳资本结构的方法。与比较资金成本法和每股收益无差别点法相比,公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资金成本等因素的影响,进行资本结构的决策以公司价值最大为标准,更符合公司价值最大化的财务目标;但其测算原理及测算过程较为复杂,通常用于资本规模较大的上市公司。

企业的财务管理目标绝不是一种单一的目标,而是经过合理组合的目标群,并不断提高企业价值才能获得财富最大化。所以,企业的最优资本结构就是可使企业的总价值最高,资本成本最低的资本结构,也形成了企业价值最大化是企业财务管理目标与资本结构的统一。


还没有符合您的答案?立即在线咨询老师 免费咨询老师
相关文章
  • 无形资产如何摊销
    每一个企业在生产经营的过程中都会拥有很多的资产,其中有一些企业在生产经营的过程中可能会形成或购买很多的无形资产,无形资产在使用的过程中也会出现贬值或者是价值降低,所以无形资产需要及时的进行摊销.那么无形资产如何摊销呢?
    2024-05-18 9
  • 一人有限责任公司的利弊
    在现代社会中存在着形形色色的单位和组织,有一些单位和组织的规模特别的小,比如有一些有限责任公司可能只有一个人,有限责任公司只有一个人的可能会对公司的经营状况产生一些有利的影响,也可能会产生出不利的影响.那么一人有限责任公司的利弊有哪些呢?
    2024-05-18 8
  • 新版电子发票怎么验证
    在现代社会中,网络越来越普及,可以说网络已经渗透到社会的各个角落,在网络技术发展的基础上产生出了电子发票,现在很多企业已经不再使用纸质发票,而是选择使用电子发票,电子发票的版本在不断的升级.那么新版电子发票怎么验证呢?
    2024-05-18 10
  • 长期债权投资取消了吗
    每一个企业在生产经营的过程中,都可能会发生很多的投资行为,企业在发生投资行为的时候,经常会发生一些长期债权投资,长期债权投资发生之后,就需要在会计上及时的进行核算,将这笔投资记录在会计档案里面,这样就会使用的长期债权投资这个科目.那么长期债权投资取消了吗?
    2024-05-18 8
  • 工程施工的会计分录
    在现代社会中存在着很多的工程建筑单位,工程建筑单位在施工的过程中也需要及时的对自己发生的经济业务进行登记,在对发生的经济业务进行登记的时候,首先需要制作相应的会计分录,之后才可以登记账簿,那么工程施工的会计分录怎么做呢?
    2024-05-18 8
  • 以货抵债账务处理
    每一个企业在生产经营的过程中,都可能会产生出很多的债务,企业所产生出来的债务是需要在一定的时间进行偿还的,企业偿还债务的时候,可能会使用存货进行偿还,用存货去做抵债处理.本文将会介绍一下以货抵债账务处理怎么做.
    2024-05-18 6
相关问题
  • 浅谈如何在制造业企业实施财务管理(全文)

    在制造业企业实施财务管理,首先要明确财务管理的意义:它是企业财务管理的核心,负责企业财务活动的组织、协调和监督。财务管理有助于统筹把控企业资金,保证资金的安全,以及有效地利用资金,提高资金的利用率,降低资金成本。 其次,要明确财务管理的方法:一是规范企业内部财务管理,形成规范的财务管理制度,如财务管理制度、会计制度、税务制度等,以规范企业财务管理活动;二是优化财务结构,科学合理地配置企业资金,实现资金的最优化配置,以达到节约成本、降低风险的目的;三是加强企业财务管控,依据企业财务管理制度,实施财务管理,加强企业财务管理水平;四是完善企业财务报表,按有关财务报告格式,及时准确地编制企业财务报表,及时反映企业财务状况。 此外,制造业企业在实施财务管理时,还应加强培训,为企业财务管理提供有效的支持,以提高企业财务管理能力。另外,要定期监测企业财务状况,及时发现问题,及时采取有效的措施,以便及时调整企业财务活动,保证企业财务管理的顺利进行。

  • 浅谈系统管理的地位

    您好,是直接去分析师吧

  • 浅谈民企营运资金管理

    民企营运资金管理是建立在健全的财务管理制度和完善的财务控制机制基础上的一项基础性、重要性很高的管理活动,主要包括以下几个方面: 1、资金调度:即根据民企的经营计划和资金进出的时间安排,调整资金的流动和分配,确保民企的资金的利用效率最大化。 2、资金使用:主要是指合理确定资金的使用方式,如偿还债务、投资、存款等,以及对资金的审慎控制。 3、资金控制:要实施灵活的资金控制政策,采取有效的措施,限制资金的流动量,以偿还债务、投资、存款等资金使用方式。 4、定期评估:要定期统计并评估民企的资金状况来发现资金活动中的问题,并及早采取对策。 拓展知识:民企资金管理在实施中需要注意以下几点:加强资金预测和计划,控制资金流动,优化资金使用、降低融资成本、健全财务报表披露管理、强化财务风险防控等。

  • 浅谈系统管理的地位

    你好,这个具体咨询什么问题

  • 请问 我听到一节 浅谈财务人员职场生存攻略 第七节课 老师讲的 管理会计人员 和财务经理 是不是一个职位啊?是不是一回事啊?

    您好 ,可算是一种职位的。

圈子
热门帖子
  • 会计交流群
  • 会计考证交流群
  • 会计问题解答群
会计学堂