二、计算分析题---并购部分 BC公司拟收购HG公司，目前BC公司正在评估此项并购的可行性。 目前HG公司销售收入为50000万元，预测并购后第1年销售收入增长9%，以后每年的销售收入增长率将逐年递减1%，直到第5年达到行业的平均增长率5%。 预计并购后HG公司的EBIT为年销售收入的10%，净营运资本需求的增加为年销售收入增加额的8%，资本支出等于折旧费用。 预计第5年后公司的自由现金流量将保持在第5年的水平。 HG公司目前的市场风险系数（β）为1.28，负债比率为 30%，假如并购成功，BC公司将把HG公司作为独立的子公司来经营，并使其负债率达60%，这将使其市场风险系数（β）增加到2.5。 无风险收益率为5%，市场平均收益率为10%，负债利率为13.88%，公司所得税税率为40%。 请完成下列问题： 1、解释什么是自由现金流量。 2、计算第1-5年HG公司的自由现金流量。 3、确定此项并购的适当贴现率。 4、计算HG公司的价值。

二、计算分析题---并购部分 BC公司拟收购HG公司，目前BC公司正在评估此项并购的可行性。 目前HG公司销售收入为50000万元，预测并购后第1年销售收入增长9%，以后每年的销售收入增长率将逐年递减1%，直到第5年达到行业的平均增长率5%。 预计并购后HG公司的EBIT为年销售收入的10%，净营运资本需求的增加为年销售收入增加额的8%，资本支出等于折旧费用。 预计第5年后公司的自由现金流量将保持在第5年的水平。HG公司目前的市场风险系数（β）为1.28，负债比率为 30%，假如并购成功，BC公司将把HG公司作为独立的子公司来经营，并使其负债率达60%，这将使其市场风险系数（β）增加到2.5。 无风险收益率为5%，市场平均收益率为10%，负债利率为13.88%，公司所得税税率为40%。请完成下列问题：1、解释什么是自由现金流量。2、计算第1-5年HG公司的自由现金流量。3、确定此项并购的适当贴现率。4、计算HG公司的价值。

答： 1，是支付了有价值的投资需求后能向股东和债权人派发的现金总量。 2，你这里的利润率是多少？

现金净流量不应该是等于＝（销售收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧等非付现成本×所得税税率吗？而答案给的是销售收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧等非付现成本是为什么呢

答： 你好，净现金流量=净利润+折旧=(营业收入-相关现金流出-折旧)*(1-税率)+折旧

报考2022年中级会计职称对学历有什么要求？

答： 报名中级资格考试，除具备基本条件外，还必须具备下列条件之一

1.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付。预期该项目当年投资后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法计提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：(1)计算确定该项目的税后现金流量(2)计算该项目的净现值、净现值率和获利指数，内涵报酬率(4)如果不考虑其它因素，你认为该项目是否应该被接受？

答： 您好 计算过程如下 每年折旧=5400/3=1800 第一年净现金流=（3000-1000-1800）*（1-40%）+1800=1920 第二年净现金流=（4500-1500-1800）*（1-40%）+1800=2520 第三年净现金流=（6000-1000-1800）*（1-40%）+1800+600=4320 净现值=-6000+1920*（P/F,10%,1）+2520*（P/F,10%,2）+4320*（P/F,10%,3）=1071.12 投资回收期=2+（6000-1920-2520）/4320=2.36年 可以接受