老师，您好，帮忙看下11题，如何解，谢谢

其他综合收益 追问

2021-06-04 09:31

老师，再麻烦您下，内含收益率等于未来每年现金净流量*年金现值系数—原始投资额现值=0对吧？未来每年现金净流量*年金现值系数等于现金净流量总现值，是不是可以理解为现金净流量总现值就是P=A/I

其他综合收益 追问

2021-06-04 09:36

现金净流量怎么就是20除以10%了

其他综合收益 追问

2021-06-04 10:00

前半块理解了，但是后半块20/10%这一部分意思是未来现金净流量现值吗，我不太理解了

其他综合收益 追问

2021-06-04 10:13

好的谢谢，

小奇老师 解答

2021-06-04 01:21

同学您好，假设投产后每年产生的永续年金为A，内含报酬率为净现值=0的报酬率，因此列方程得，
则A/20%-100=0，所以每年产生的永续年金A=20（万元）
所以，在项目资本成本为10%的前提条件下，

该项目的净现值=20/10%-100=100（万元）
本题选C

小奇老师 解答

2021-06-04 09:09

永续年金现值公式，永续年金的现值=年金/利率

小奇老师 解答

2021-06-04 09:22

相当于是先用内含报酬率的定义结合永续年金现值的公式，算出该公司每年发生多少年金，然后再用公司具体的项目资本成本和永续年金的现值公式，算出该项目的净现值

小奇老师 解答

2021-06-04 09:52

您对内含收益率的理解是正确的，年金乘以年金现值系数等于现值为没问题，但您这题是永续年金，期数无限，年金乘以某利率且期数无限的年金现值系数，就是等于年金除以利率，具体的推导过程如下图，请参看

小奇老师 解答

2021-06-04 10:05

是的，20/10%=200，是根据公司实际资本成本率，用未来现金流量也就是未来永续年金20计算出来的现值，再减去初始投资额100，就是该公司的净现值

小奇老师 解答

2021-06-04 10:08

您的题目是求净现值，那就是用永续年金的现值求值公式A/i，即本题的20/10%来求现值、再减去100，就是本题所求的净现值