什么是边际资本成本

我们知道，公司筹集和使用资本也是要付出代价的，比如企业的筹资费用和用资费用，而这个代价我们就称之为资本成本。公司无法以某一固定的资本成本筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加，而追加一个单位的资本增加的成本我们称为边际资本成本。

任何项目的边际成本是该项目增加一个产出量相应增加的成本。例如目前平均人工成本为每人10元；如果增加10个人，人工的边际成本可能是每人15元；如果增加100人，人工的边际成本是每人20元。这种现象可能是由于比较难找到愿意从事该项工作的工人所导致的。同样的观念用于筹集资本，企业想筹措更多的资金时每1元的成本也会上升。边际资本成本就是取得1元新资本的成本，筹措的资金增加时边际资金成本会上升。

【例】甲公司目前的资本总额为2000万元，其中普通股800万元、长期借款700万元、公司债券500万元。计划通过筹资来调节资本结构，目标资本结构为普通股50%、长期借款30%、公司债券20%.现拟追加筹资1000万元，个别资本成本率预计分别为：银行借款7%，公司债券12%，普通股15%.则追加的1000万元筹资的边际资本成本是多少？

筹集的1000万元资金中普通股、长期借款、公司债券的目标价值分别是：

普通股（2000＋1000）×50%－800＝700（万元），

长期借款（2000＋1000）×30%－700＝200（万元），

公司债券（2000＋1000）×20%－500＝100（万元），

目标价值权数分别为70%、20%和10%（也就是说，目标筹资数占总追加筹资数的比重分别是70%、20%和10%。），

于是可得：边际资本成本＝70%×15%＋20%×7%＋10%×12%＝13.1%。