永明万年青和安盛盛利2：同为AA，选法完全不同

你好，我是大贺。

最近客户最常问我这个。

永明「万年青·星河尊享/传承II」，和安盛「盛利2」，到底怎么选？

我跟你讲大实话。这不是简单比一个演示收益。也不是谁名气大就选谁。

这两家公司，最近几年走了两条完全不同的路。

安盛在做减法。卖掉资管公司。把风险压低。稳字当头。

永明在做加法。整合资管平台。强化保险、财富、资产管理的协同。打法更进取。

这件事不是新闻八卦。会影响保单里的分红。也会影响保证回本速度。还会影响以后提钱时的体验。

万年青回本更快，盛利2更偏保守

看港险储蓄分红险，我会先看两个数字。

一个是保证回本。一个是长期保证IRR。

因为演示收益会变。分红也不是保证。但写进合同的保证部分，才是真正硬的东西。

在现有对比里，友邦、安盛、宏利的王牌产品，保证回本普遍在17-18年。

安盛盛利2、挚汇储蓄计划这一类，保证回本期是第25年。

永明万年青就不一样。星河尊享是第13年保证回本。星河传承是第10年保证回本。

这个差距很大。

不是差一年两年。是差了十几年。

我对这组数据的判断很明确。

看保证回本，永明万年青明显更强。

尤其是你很在意资金安全垫。也希望合同里的保证价值早一点追上本金。那永明更占便宜。

不过我也不想把话说偏。

安盛不是产品差。它是路线不同。

安盛盛利2更像一个慢热型产品。它不会把前期保证现金价值做得很激进。它更强调稳。更强调保司整体风险控制。

但你要问我，给一个普通家庭做长期教育金、传承金，我更偏哪边？

我会更偏永明万年青。理由很简单。第10年或第13年保证回本，比第25年更有安全感。

这不是话术。这是合同数字。

60年后保证IRR，万年青和盛利2差距更明显

再往深一点看。

香港保险现在是RBC监管体系。保司承诺的每一分钱保证回报，未来都要刚性兑付。这对保险公司是硬约束。

保证回报越高。占用资本越多。对公司资产能力要求越高。

保险公司一般会拿一部分保费，比如约40%，去配置AAA高评级债券。

一个简单例子。

票面利息5%的债。大概20年滚存到100%本金。

票面利息从5%提高到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是底层逻辑。

你看到的回本期，不是拍脑袋做出来的。每个数字背后，都是精算假设。也是投资能力的外化。

再看长期保证IRR。

资料里显示，60年及以后，永明万年青星河尊享II、星河传承II，保证IRR都是1.00%。

安盛盛利II·至尊只有0.22%-0.23%。

这组数字，我不会轻描淡写。

长期保证部分，永明就是更厚。

尤其是传承型客户。保单不是持有10年、20年就结束。很多人是给孩子。甚至给孙辈。

这时候，60年后的保证IRR就有意义。

当然，1.00%听起来也不算高。但别忘了。这是保证部分。不是演示分红。

保证部分能做到更高，代表保司敢把更多确定性写进合同。

我一直提醒客户。分红险不能只盯着演示6.5%。演示是预期。保证才是底盘。

2025年7月1日起，港险非港元分红产品演示利率上限，从7%降到6.5%。港元产品从6%降到5.5%。

这个政策落地后，大家演示数字被拉到同一条线。再靠PPT讲故事，意义变小了。

真正要比的，是保司投资能力。也是战略定力。

分红账户才是港险长期收益的发动机

港险分红险，大部分收益来自分红。素材里提到，港险**80%-90%**的收益，来自保费再投资。

这句话很关键。

你买的不是一个固定收益产品。你买的是一份几十年的长期合同。背后真正干活的，是保司的投资账户。

过去30年，永明分红一般账户，给到客户6%以上的长期复利。永明分红规模利率，1991年是10.90%。2023年起稳定在6.25%。

这个数据我会认真看。

不是因为过去一定代表未来。而是因为分红账户的稳定性，能看出一家公司长期管理资产的能力。

保司会用平滑机制。好的年份不全分。差的年份也不一下子砍太狠。客户体验才会稳定。

背后管资产的人越强。客户能分到的蛋糕，通常越有机会更大。

这就是我说的选司逻辑。

买香港保险，就是买公司。更准确一点。是买这家公司几十年管理资产的能力。

很多客户会问我。大贺，我就看IRR行不行？

我一般会直接说。不够。

IRR要看。但别只看演示IRR。还要看保证回本。看分红账户。看保司愿不愿意把利润留给客户。看它能不能长期找对资产。

这是几十年的事。不是一年两年的理财。

永明这次做加法，是把资管资源拧在一起

永明这几年最值得看的动作，是从一家保险公司，进一步转向资产管理平台。

它不是只卖保单。它想把保险、财富业务、资管业务，放在同一个增长框架里。

永明把MFS、SLC、印度资管公司等多家顶级资管资源，整合为永明资管。也就是Sun Life Asset Management。

SLC Fixed Income有超过150年投管经验。CRESCENT有30多年投管经验。BGO在1911年成立。InfraRed Capital Partners投管经验超过25年。AAM是美国最大投资解决方案平台之一。

这不是把几个Logo拼在一起。

真正的价值，是研究、风控、项目、久期管理，可以共享。保险资金是长期资金。资管平台能找到更合适的长期资产。这两件事天然适配。

永明的思路很清楚。

它不甘心只做保险。它要用两条腿走路。一条腿是保险负债端。一条腿是资产管理端。

面对地缘波动、通胀、AI、人口结构变化，永明选择更主动。把资源拧成一股绳。去争取更高的长期回报。

我对永明的判断也很明确。

它更适合能接受长期波动、追求更好分红潜力的人。

不是说它没有风险。分红依然非保证。市场也不会永远顺风。

但从选司角度看，永明是在强化自己的投资长板。这对分红保单客户，是加分项。

安盛卖掉AXA IM，是另一种聪明

再看安盛。

安盛做了一个很大的动作。把AXA IM卖给法国巴黎银行。套现51亿欧元。

AXA IM管理资产规模接近8500亿欧元。这不是小部门。这是安盛非常核心的资管平台。

法国巴黎银行保险业务BNP Paribas Cardif，还拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

这笔交易预计在2025年年中完成。以现在2026年5月10日来看，这已经不是空中楼阁。市场也已经消化了很久。

很多人看到这里会慌。

安盛把资管卖了。是不是不行了？

我不这么看。

安盛这一步，更像壮士断腕。它把资本占用重、监管压力大的资管业务切出去。让自己更聚焦保险本业。

在欧洲新的监管环境下，同时做保险和资管，未必最划算。资管规模很大。但赚钱效率可能一般。还要背更多风险。

安盛选择的是保守路线。

少折腾。少冒险。把风险降下来。这就是典型欧洲大保司的打法。

这条路不性感。但它不是错。

安盛香港保单短期不用慌，但要看摩擦成本

安盛卖掉AXA IM，对香港保单有没有影响？

我的看法是。短期不用慌，长期要看成本。

安盛在香港有220亿欧元投资盘子。配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这说明什么？

安盛香港的资产配置，本身还是偏稳。固定收益占比高。整体波动不会特别激进。

保单怎么设计。资产负债怎么匹配。这些核心决策，仍然在安盛自己手里。

但我会提醒一个细节。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍会有摩擦成本。素材里提到，大概是0.3%。

0.3%一年看起来不多。放到几十年，就不能完全忽略。

这也是我对盛利2的保留点。

它不是不能买。但你别指望它在保证回本和长期保证IRR上跑赢永明。

安盛适合什么人？

适合特别看重稳健的人。适合不喜欢保司大开大合的人。适合宁愿收益慢一点，也想睡得踏实的人。

风险偏好决定一切。

写在最后：稳健派选安盛，进取派我更看永明

最后回到最现实的问题。

永明和安盛，谁更好？

我不会说谁全面碾压谁。这种说法太销售了。

两家公司都是顶级大保司。

安盛信用评级是标准普尔AA、惠誉AA、穆迪Aa2。

永明信用评级是S&PAA、A.M.BestA+、穆迪Aa3、DBRS晨星AA。

同为AA级别，不能只看评级。还要看战略。

安盛是做减法。把资管卖掉。降低复杂度。更像保守稳健派。

永明是做加法。整合资管。强化投资能力。更像积极进取派。

我的建议很直接。

你要极致稳。不想承担太多战略变化。更看重保司保守管理。安盛盛利2可以看。

你要更快保证回本。更厚保证IRR。也更看重长期分红潜力。我会优先看永明万年青。

尤其是教育金、传承金、长期美元资产配置。资金本来就准备放很久。我会更偏永明。

但短期资金别碰。不管永明还是安盛，都不适合短期周转钱。

港险分红险是几十年的合同。你买进去之后，真正陪你走很久的，不是销售演示表。是保司的资产能力。是它的战略方向。也是它愿不愿意长期把利润分给客户。

选错了真的没后悔药。不是产品差，是不适合你。

大贺说点心里话

如果你已经在永明和安盛之间纠结，我建议别只拿一张演示表做决定。把预算、年限、提钱节奏说清楚，再看哪家公司更匹配你。港险真正的信息差，往往不在产品名字上，而在怎么买、怎么配、怎么少走弯路。