永M万N青·星H尊享II：演示不最抢眼，但条款更稳

你好，我是大贺。

北京大学硕士，做港险第9年。

今天聊一款最近被频繁拿来比较的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿去和安S「盛LII至尊」放在一起看。都是香港2年期分红险里很热的产品。

有意思的是。

有个朋友最后没选宣传更热的那款。他选了永M「万N青·星H尊享II」。

理由很简单。

保证高。稳健。

这话听起来朴素。但我觉得很对。

买保险买的就是一纸合同。演示表当然要看。但最后能不能拿到，怎么拿，靠什么拿。答案都在条款里。

分红实现率好看，不等于后期都稳

截至2026年05月10日，我看港险分红险，越来越不喜欢只看一两个漂亮数字。

尤其是非保证数字。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点了这个问题。

有些营销帖文，会把非保证收益放得很大。风险提示很小。甚至没有。

还有一种很常见。

拿保单第一年，或者第二年的分红实现率来吸引人。然后后面的分红实现率，不怎么讲。

这个地方我很认同监管的提醒。

分红险不是一年两年的东西。很多人买它，是为了教育金、养老金、传承金。周期动不动就是二三十年。

你只看前两年的实现率。意义不大。

更关键的是。

后面能不能持续。遇到市场下行时还能剩多少。提领时到底先动哪一块钱。

这些才是硬东西。

现在市场上，有些产品很会讲故事。

高预期回报。极端提领模式。短视频里一展示，确实很吸引人。

不过我会更较真一点。

演示表谁都会看。条款原文更重要。

合同里没写的都是耍流氓。

同是2年期热门产品，他为什么选永M

香港2年期分红险市场里，永M「万N青·星H尊享II」和安S「盛LII至尊」，都是热门产品。

前者给人的感觉比较稳。后者有些演示提领更抢眼。

我朋友一开始也纠结过。

最后他选了永M。

不是因为它每一项演示都赢。也不是因为宣传声音更大。

他的理由就一句。

保证高。稳健些。

我挺喜欢这个判断。

因为很多家庭买储蓄险，不是为了赌一个最漂亮的演示。

是希望这笔钱放进去以后，底线够厚。中间提领不容易断。市场不好时也别太难看。

永M这款产品给我的感觉，是比较克制。

它不是那种把非保证部分推到极致的设计。

它更像是把保证、归原红利、终期红利，做了一个相对平衡的组合。

我不会说它适合所有人。

但如果你是保守型家庭。或者这笔钱未来要给孩子用。或者你不想天天盯着市场波动。

两款里，我会优先看永M「万N青·星H尊享II」。

原因不是情绪。

我们一项项看。

长期保证IRR差4.3倍，差的是底线

先看保证收益。

这个最朴素。也最容易被忽略。

永M「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1%。资料里标注为市场最高。

安S「盛LII至尊」长期保证IRR是0.23%。

两者相差4.3倍。

这不是小差距。

保证收益是什么意思？

说白了，就是不靠分红假设，不靠未来投资表现，也写在合同底层的那部分。

保证越高，底线越厚。

看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

这里我想说得直接一点。

如果你特别在意确定性，盛LII这部分不占优。

它不是不能买。

但它的逻辑，是用更低的保证底线，去换更高的预期空间。

这类产品适合能接受波动的人。

不适合那种嘴上说能长期持有，心里却天天担心市场跌的人。

安S盛LII和永M万N青，本质差异就在这里。

一个更偏预期。一个更偏确定性。

我自己给家庭客户看产品时，会先问一句。

这笔钱能不能承受非保证部分打折？

不能。

那就先看保证。

225提领为什么重要，不只是取钱早

再看提领。

很多人一听提领，就盯着一个密码。

比如258。

盛LII确实在纵深上做得很极致。

但永M的思路不太一样。

它不是只冲一个点。它是横向覆盖更多场景。

资料里提到，永M可以覆盖225、236、247、257。

从第2年到第5年。从每年5%到7%。

这对真实家庭很重要。

因为教育金、养老补充、短期现金流，不是一个统一节奏。

有人要早取。有人要晚取。有人只要5%。有人要7%。

我会更喜欢可选项多的设计。

来看225。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

10年时，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

20年时，万N青是529246。盛LII是119448。

30年以后，盛LII无法继续提领。

万N青到100年，剩余现价演示为54019685。

这张表很直观。

盛LII做不出225的核心原因，是保证收益低，归原红利占比也不够厚。

这句话有点硬。

但我觉得要讲清楚。

提领不是凭空变出来的。它得有来源。

你从哪里取？

取完之后，保单还能不能继续滚？

这要看红利结构。

20年时，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。

30年时，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

万N青分别高了1.98%和3.02%。

再看归原红利和终期红利的比值。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。

20年，万N青是33%。盛LII是25%。

这个比值很关键。

归原红利越厚，提领时越不容易过早去动终期红利。

终期红利是什么？

它不是固定存款。

它有演示。有可能实现。也可能打折。

如果一个提领方案，大量依靠终期红利支撑。它看起来会很漂亮。

但真实市场里，它更脆。

所以我不太喜欢只拿一个极端提领方案做判断。

单一提领密码，很容易遮住底层结构的问题。

258提领漂亮，但条款里的字眼更关键

接下来这部分，是我最想讲的。

因为这里不是演示表问题。

是条款问题。

条款原文我给你截出来。

盛LII至尊的提取顺序是：

先从保额增值红利及相关终期红利提取。

然后再通过部分退保，从保证现金价值及相关终期红利中支付。

永M「万N青·星H尊享II」的提取顺序不同。

先从累计归原红利提取。

超过累计归原红利余额的部分，才从保证现金价值及终期红利中扣除。

表面看，都是红利。

但一个字眼很关键。

永M条款写得更硬。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

再看盛LII。

保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额。

但其现金价值并非保证金额。

注意。

面值保证。现金价值非保证。

这不是文字游戏。

一个字的差别，结果差十万八千里。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现率越高。

资料里举了一个例子。

第4年盛LII至尊保额增值红利是1.5万面值。实际折成现金价值，可能只有1万。

这个数字不是确定承诺。只是说明逻辑。

但逻辑很重要。

你以为自己看到的是可拿的钱。

实际要看现金价值。

更要看它是不是保证。

盛LII的258提领，我会打一个问号。

它不是说一定做不到。

但它前期动用了终期红利来分担提领。

终期红利不确定性高。

市场好时，演示很好看。

市场不好时，中后期更容易断。

这就是我对它最大的保留。

市场极端下行时，谁更能扛住

前面讲保证。讲提领。讲条款。

现在看抗压。

我把这一章放重一点。

因为很多产品在正常情境下，都能讲出好故事。

真正要看差异，是悲观情景。

先看资产配置。

万N青「星H尊享II」固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青非固定收入资产占比上限，也低于盛LII至尊5%。

固收下限高一点，看起来不刺激。

但它有用。

它的意义不是让收益一下冲很高。

它是让组合波动别那么大。

再看悲观情景假设。

万N青的投资回报年下跌幅度是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

这个差距很有意思。

在悲观情景里，万N青假设下跌幅度更小。

说明它的投资组合波动设定更低。

风险控制也更保守。

再看悲观IRR。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里还有一个点，必须单独讲。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观情境下预期回报为0%。

也就是可能出现100%回撤。

这个说法听起来很重。

但资料里就是这么写的。

我不建议保守型客户忽略这一点。

因为10年不是一个特别短的周期。

很多家庭的教育金安排，就卡在10年左右。

如果你正好在这个阶段需要取钱。悲观情景里出现明显回撤，体验会很差。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

这个指标很好用。

比值越高，说明悲观情景和基本情景之间的差距越小。

也就是波动更小。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。

20年，万N青是73%。盛LII是61%。

30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这组数据，我认为比很多漂亮演示更有参考价值。

因为它不是在说市场好时能跑多快。

它是在说市场差时能剩多少。

我给一个明确判断。

如果你买的是长期家庭现金流，永M「万N青·星H尊享II」更适合。

尤其是你对波动敏感。

或者这笔钱未来有刚性用途。

比如孩子读书。父母养老。家庭备用的长期资金。

那我会更看重抗压能力。

不是看谁海报做得更热闹。

综合保证收益、归原红利、资产配比、悲观IRR这几项。

永M这款产品就四个字。

稳得更透。

我不说它收益一定最高。

这不严谨。

但在稳健这个维度上，它的证据更完整。

想换币种，条款差异会影响长期体验

最后看货币转换。

这部分很多人买的时候不重视。

但长期保单里，它很实用。

你今天用美元。未来可能想换成人民币。也可能换成其他货币。

子女在哪读书。家人在哪生活。未来支出币种是什么。

这些都会变。

盛LII至尊在这个功能上，我认为有硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单，重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不同。

你要注意这里。

它不是简单换个币种。

它更像换了一份新计划。

新计划好不好？

未来条款是不是一样？

收益结构有没有变化？

这些都要重新看。

永M「万N青·星H尊享II」就清楚很多。

条款写明，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第3个保单周年日起，可以申请转换。

每个保单年度仅可申请1次。

需要在保单周年日前30日内申请。

还有一个细节。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上一些同类产品，会有调整基数。

这个调整基数，会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

听起来专业。

但对客户来说，就是不够直观。

转换后现金价值可能更高。也可能更低。

我很看重这个功能。

因为长期保单最怕不透明。

几十年的产品，中途总会遇到家庭变化。

换币种本来是为了灵活。

如果换一次，就等于重新进入一套不确定的新规则。

那这个灵活性就打折了。

这里我的判断也很明确。

看重多元货币配置的人，我不建议只盯着演示收益。

货币转换条款要仔细读。

永M在这个功能上，更实在。

也更适合长期持有。

回到这篇文章最开始的问题。

朋友为什么选永M「万N青·星H尊享II」？

不是因为它每一项都最刺激。

而是它在关键地方更稳。

保证IRR更高。

归原红利占比更厚。

提领来源更扎实。

悲观情景更抗压。

货币转换也更透明。

这类产品适合谁？

适合长期资金。适合保守型家庭。适合不想为了高演示牺牲底线的人。

不适合谁？

想短期周转的人。不适合。

只追求演示最高的人。不一定适合。

完全不能接受分红波动的人，也要谨慎。

毕竟它仍然是分红险。

非保证部分，永远不能当成确定收益。

但在同类2年期产品里。

如果你让我在稳健和漂亮演示之间选，我会站永M「万N青·星H尊享II」。

理由很简单。

条款更硬。底线更厚。抗压数据更好。

大贺说点心里话

港险不是看一张演示表就能定的东西。尤其是分红险，买之前一定要把条款、提领顺序、非保证风险看明白。真要配置，也别只问哪款收益高，要先问自己这笔钱能放多久，能不能承受波动。