永M万N青·星H尊享II：保证更高，条款也更稳

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险研究9年。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它经常被拿来和安S【盛LII至尊】比较。

一个朋友最后没选宣传更热的盛LII。选了永M万N青·星H尊享II。

理由很朴素。

保证高。稳健。

这句话听起来不刺激。

但我认真翻完条款和演示后，反而觉得这才是重点。

买分红险，最怕只盯着演示表。

演示表谁都会看。

真正决定你几十年后能不能拿到钱的，往往藏在合同里。

一个字的差别，结果差十万八千里。

截至2026年05月10日，我会更倾向把这款产品归到一个位置。

不是冲最高演示收益的产品。

而是更重视保证、红利质量、提领持续性和换币透明度的产品。

下面慢慢讲。

分红实现率亮眼，后期到手的钱为什么还可能缩水

最近香港保监局在《监管通讯》里讲得很直接。

有些营销帖文，会把非保证收益放得特别显眼。

尤其是分红险。

前一两年的分红实现率拿出来讲。

看起来很好看。

但后期分红实现率呢？

风险提示呢？

很多时候就变得很小。

甚至看不见。

这点我很认同监管的提醒。

分红险不是定存。

非保证部分，就是非保证。

它可以高。

也可以低。

它可以实现。

也可能打折。

如果一份产品只靠前期分红实现率吸引你。这个地方我会非常谨慎。

现在市场上不少产品，喜欢讲高预期回报。

也喜欢讲极端提领模式。

数字确实亮眼。

但我更关心两个问题。

这个数字靠什么支撑？

条款里到底怎么写？

合同里没写的都是耍流氓。

这不是抬杠。

买保险买的就是一纸合同。

同是2年期热门产品，他为什么选了没那么抢眼的那款

香港2年期分红险里，永M【万N青·星H尊享II】和安S【盛LII至尊】都很热。

这两款放在一起比较，很正常。

盛LII至尊的前期演示数字更容易吸引人。

个别提领演示也很突出。

永M万N青·星H尊享II没有那么爱出风头。

但它的风格更克制。

更审慎。

我朋友最后选了永M。

聊天里说得也简单。

他自己研究后觉得，永M的产品好些。保证高。稳健些。

这句话挺接地气。

也是我今天想展开讲的核心。

两款产品的差异，不只是演示收益谁更高。

更深一层，是确定性和高预期之间怎么取舍。

安S盛LII和永M万N青的本质差异，我会这么看。

盛LII更愿意用确定性换高预期。

万N青更愿意用更高保证守住底线。

如果你追求演示表里的漂亮数字。盛LII会更有吸引力。

如果你是长期资金。又不想几十年都赌非保证部分。

我会优先看永M万N青·星H尊享II。

这个判断很明确。

长期保证IRR差4.3倍，别把它当小数点

先看保证收益。

这是最硬的部分。

不用猜。

不用等分红。

写进合同里的，才叫保证。

永M万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。

素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

很多人看到1%和0.23%，会觉得都不高。

这就容易看错。

保证IRR在分红险里，不是拿来和演示IRR比漂亮的。

它是底线。

底线高一点，长期体验差很多。

看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

这组数据很直观。

盛LII在15年保证收益还是负的。

万N青至少已经转正。

保证回报越高，稳健性越好。

这句话没什么花哨。

但很重要。

你要是拿短期周转的钱买这类产品，我不建议。

你要是拿长期家庭资金配置。保证部分就一定要看。

尤其是教育金、养老钱、传承钱。

这些钱不是拿来赌一把的。

我会更看重合同里的保证。

不是朋友圈里的高演示。

为什么盛LII做不出225这种温和提领

再看提领。

市场上很喜欢讲提领密码。

比如258。

比如225、236、247、257。

听起来像暗号。

其实就是从第几年开始，每年提多少比例。

盛LII至尊走的是纵深极致。

主打258。

永M万N青·星H尊享II走的是横向覆盖。

可以覆盖225、236、247、257。

从第2年到第5年。

从5%到7%。

我更喜欢这种覆盖方式。

不一定每个家庭都要极限提领。

真实生活里，用钱节奏很碎。

孩子教育。退休补充。短期现金流。家庭备用。

这些场景不一样。

产品最好别只会一个姿势。

看225提领。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。

盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。

盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII无法提领。

万N青到100年，剩余现价达到54019685。

这个差距不是小修小补。

它直接说明一个问题。

盛LII至尊做不出225，根本原因是保证收益低。归原红利占比也低。

提领不是凭空来的。

钱要有来源。

分红险常见结构是保证部分、归原红利、终期红利。

归原红利占比越高，提领越稳。

20年，万N青归原红利占比15.80%。

盛LII是13.82%。

万N青高1.98%。

30年，万N青是12.51%。

盛LII是9.49%。

万N青高3.02%。

再看归原红利和终期红利的比值。

这个指标很多人不看。

但我很看重。

10年，万N青是49%。

盛LII是29%。

万N青高20%。

20年，万N青是33%。

盛LII是25%。

万N青高8%。

这组数据说明什么？

万N青更不依赖终期红利。

终期红利当然可能很高。

但它的不确定性也更高。

你要每年持续提钱。最好别太依赖它。

我对极端提领一直有保留。

不是不能看。

而是不能只看。

尤其是家庭现金流安排，别把最脆弱的部分当最稳的部分。

258提领表面好看，条款细节才是关键

这一章是我最想讲的。

条款原文我给你截出来。

先看盛LII至尊的提取顺序。

它先从保额增值红利及其相关终期红利提取。

之后再通过部分退保，从保证现金价值及其相关终期红利中支付。

再看万N青。

它先从累计归原红利的现金价值提取。

超过部分，才从保证现金价值及终期红利中扣除。

这两个顺序不一样。

别小看顺序。

顺序背后就是提领来源。

盛LII至尊258提领，前期动用了终期红利来分担。

终期红利不确定性高。

这个提领状态很理想。

也很脆弱。

市场顺的时候，看着很顺。

市场波动大时，中后期更容易出问题。

再看更关键的条款。

永M万N青条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

注意这几个字。

面值及现金价值。

这个字眼很关键。

不是只保证面值。

现金价值也保证。

再看盛LII至尊。

条款写的是，保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额。

但其现金价值并非保证金额。

这就是魔鬼细节。

万N青是面值和现金价值都保证。

盛LII是面值保证，现金价值非保证。

一个“及”。

一个“但”。

差别很大。

早期从面值转成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现率越高。

举个简单理解。

面值看着有1.5万。

早期折成现金价值，可能没那么多。

这不是我吓你。

条款就这么写。

我不建议只因为258漂亮，就忽略这些条款差异。

单一看一个提领密码，很容易漏掉隐藏问题。

你要看红利来源。

你要看提取顺序。

还要看派发后到底保证什么。

买保险不是买海报。

是买合同。

市场极端下行时，演示数字还能剩几成

再看抗压能力。

这部分也很硬。

先看底层资产。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。

盛LII至尊是20%。

万N青非固定收入资产占比上限，也低于盛LII至尊5%。

固收下限更高。

非固收上限更低。

这就意味着投资组合波动更小。

风格更稳。

再看悲观情景。

悲观情景假设回报年下跌幅度。

万N青·星H尊享II是**-1.80%**。

盛LII系列是**-2.50%**。

跌幅假设更小。

不是说永M一定不会跌。

而是它的演示压力测试更稳。

悲观IRR也能看出差距。

10年，万N青是2.00%。

盛LII是1.85%。

20年，万N青是4.32%。

盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。

盛LII是4.28%。

还有一个点很刺眼。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观情境下预期回报为0%。

可能出现100%回撤。

我不喜欢把这种风险轻轻带过。

因为一旦你刚好在那几年要用钱。

体验会非常差。

再看悲观IRR和预期IRR的比值。

这个比值越高，说明预期打折后保留得越多。

10年，万N青83%。盛LII64%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

这组数据我会给很高权重。

它比单看高演示更有意义。

市场好的时候，很多产品都好看。

市场差的时候，谁还能保住更多，才更能说明问题。

综合保证收益、归原红利、资产配比和悲观收益。

永M万N青·星H尊享II给我的感觉很明确。

稳得更彻底。

它不是收益最激进的那类产品。

但它更适合不想把长期资金放在高波动预期上的人。

想换币种，代价可能比你想得大

最后讲货币转换。

很多人买多元货币保单，只看支持哪些币种。

但真正要较真的是转换规则。

换币到底是原保单换币？

还是终止旧保单，再投新计划？

这两个不是一回事。

盛LII至尊在货币转换上，我认为有硬伤。

条款里写的是，转换至不同货币的保单。

该保单为指定新保单货币所提供的新计划。

说白了。

你想换币种，可能要终止旧保单。

再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，都可能不同。

这对长期持有人不友好。

几十年里，家庭需求会变。

美元、港币、人民币、英镑、澳元，可能都要用到。

换币如果像换一份保单，变量就多了。

万N青的条款更舒服。

第3个保单周年日起可以申请。

每个保单年度一次。

需在保单周年日前30日内申请。

转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一个细节。

永M转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场上有些同类产品会设置调整基数。

会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

结果可能高。

也可能低。

永M这个设计，我认为更透明。

不是说换币没有汇率风险。

汇率风险一直存在。

但规则更清楚。

没有额外调整因素。

这对长期持有人很重要。

我最后给一个明确判断。

如果你追求最极致的演示提领。盛LII有吸引力。

但如果你更看重保证收益、红利确定性、提领持续性和换币条款。

我会优先选永M万N青·星H尊享II。

它不是适合所有人。

短期资金别碰。

想三五年灵活周转，也不合适。

但长期持有。注重稳健。希望把现金流安排得更扎实。

这款就值得认真看。

无论从保证、分红、提领，还是功能性。

它都是香港储蓄险里很稳的一类存在。

大贺说点心里话

这类产品最怕只看一张演示表。真正要比较的，是保证、条款和长期现金流。如果你也在纠结怎么买，或者想看看不同渠道的成本差异，可以加我聊聊。