永M万N青·星H尊享II：比盛LII更稳的地方，不在演示收益

你好，我是大贺。

今天这篇，我们聊永M「万N青·星H尊享II」。

最近问这款的人不少。尤其是它和安S「盛LII至尊」放在一起时，很多人会纠结。

一个看起来提领取得很猛。一个看起来更稳。

我自己的判断很明确。

如果你是长期资金。重视确定性。更怕中途变量太多。永M万N青·星H尊享II更值得放在前面看。

咱就事论事。不捧谁。也不踩谁。

但分红险这东西，不能只看最漂亮的那张演示表。

保监局刚点名“标题党”，分红险别只看非保证数字

2026年05月10日看港险，和前几年很不一样。

市场更卷了。产品宣传也更激进了。

尤其是2年期分红险。很多宣传会把一个很高的非保证数字放在最显眼的位置。比如某一年分红实现率。比如某个极端提领方案。比如某张现金价值演示表。

这些数字不是不能看。

但你要注意。它们经常只展示了最顺眼的一面。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，专门批评了这种现象。说有些营销帖文，用非保证收益吸引消费者。风险提醒却很弱。甚至几乎看不见。

监管还特别提到，有些帖文会拿保单第一年或第二年的分红实现率吸引人。却忽略后期分红实现率。

这句话很重。

说白了，监管不是不让你看收益。监管是在提醒你，不能只看被挑出来的收益。

这也是我今天看永M万N青和盛LII的标准。

不是看谁的宣传声量大。也不是看谁某个演示数字更刺激。

我会看三件事。

保证收益够不够硬。红利结构是不是稳。提领和功能有没有藏变量。

这话可能会得罪人，但真相必须说。分红险的核心，不是把未来讲得多漂亮。是未来没那么漂亮时，你还剩下什么。

同样是2年期热门产品，他为什么选了永M

这次让我重新看这两款产品，是因为一个朋友的选择。

他本来在两款产品之间纠结。

一款是永M【万N青·星H尊享II】。一款是安S【盛LII至尊】。

这两款在香港2年期分红险市场里，都算热门。咨询量也不低。

从市场热度看，盛LII的声量确实大。特别是前期预期回报。还有个别提领演示，看起来很抓眼球。

但这个朋友最后选了永M万N青。

原因很朴素。

保证高。稳健些。

我挺认同这个判断。

不是说盛LII不好。它有自己的优势。它敢把预期做得更激进。

但这背后，本质上是取舍。

盛LII更像是用确定性，去换更高的预期回报。

永M万N青则反过来。它更克制。也更审慎。

在今天这个监管环境下，我反而更喜欢这种产品逻辑。

2025年上半年，非银行系保司标准保费排名里，安盛约53亿港元，永明约51亿港元。一个第5。一个第6。两家公司竞争很近。

这说明什么？

说明不是小众产品在自嗨。是真有大量客户在这两家之间选。

越是热门产品，越不能只看海报。

保证收益差4.3倍，这个底子很关键

看分红险，我最先看保证部分。

很多人喜欢直接跳到总现金价值。我不太建议。

总现金价值里，有保证部分。也有非保证部分。非保证部分要看保司未来派发。不能当成确定结果。

保证收益不性感。但它是底。

底越硬，产品越稳。

永M万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。

盛LII至尊是0.23%。

两者相差4.3倍。

这个差距不小。而且不是某一年差。是长期差。

看几个年份更直观。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%**。

这里我会直接下判断。

如果你很在意确定性，永M这一项明显赢。

保证收益不是拿来炫耀的。它是在市场不顺时，给客户兜底的。

尤其是家庭资金。教育金。退休金。传承资金。

这些钱不能太靠运气。

盛LII的预期可以更亮。但保证底子偏薄。这点我有保留。

不是不能买。而是不能用“高预期”掩盖“低保证”。

归原红利占比更高，提领才更有底气

第二层，我会看红利结构。

分红险里，常见结构大概是三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

其中终期红利通常最有想象空间。但它的不确定性也更高。

归原红利就不一样。它更接近中间层。稳健性更强。也会影响未来提领。

万N青在这块的数据更好。

归原红利占比上，20年万N青是15.80%。盛LII是13.82%。万N青高1.98%。

30年万N青是12.51%。盛LII是9.49%。万N青高3.02%。

再看一个更有意思的指标。

归原红利 / 终期红利。

这个比值越高，说明红利结构里相对稳的部分越多。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。万N青高20%。20年，万N青是33%。盛LII是25%。万N青高8%。

这组数据，和保证收益是同一个方向。

万N青不是把所有想象力都压在终期红利上。它的设计更均衡。更像是先把确定性做厚。再保留长期增值空间。

我把条款翻烂了才敢跟你说。这种结构，对长期持有人更友好。

特别是以后要提钱的人。

提领不是光看能不能取。还要看取的钱从哪里来。

如果主要依赖终期红利，表格会很好看。但市场不顺时，变量会变多。

万N青这一点更踏实。

极端行情下，万N青的抗压能力更好

第三层，看底层资产和悲观情景。

这部分很多人不爱看。因为不够刺激。

但我每次看产品，都会看。

分红险不是银行存款。背后有投资组合。投资组合波动越大，非保证部分波动就越大。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

万N青的非固定收入资产占比上限，也低于盛LII至尊5%。

固收下限更高。非固收上限更低。这意味着什么？

波动更小。风险控制更保守。

再看悲观情景。

悲观情景假设回报年下跌幅度，万N青是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个差别也很关键。

下跌假设越温和，不代表保司随便写。它反映的是产品投资组合的波动假设。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

这里还有个点，要特别说。

第10个保单年度，盛LII至尊在悲观情境下，预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这个不是我吓人。这是素材里的数据。

我看到这类信息，会非常谨慎。

很多客户买分红险，是因为想稳。如果你只盯着基本情景，看不到悲观情景，就容易误判。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

10年，万N青83%。盛LII64%。20年，万N青73%。盛LII61%。30年，万N青62%。盛LII48%。

这个比值越高，说明产品在悲观情景下，离基本情景没那么远。

换句话说，波动更小。

到这里，我的判断已经比较清楚。

稳健维度，万N青不是小赢。是整体框架更稳。

保证收益更高。归原红利更厚。固收底更高。悲观情景更抗打。

说它“稳得彻底”，我觉得不夸张。

258提领很亮眼，但要看钱从哪里取

接下来聊提领。

这是最容易被宣传带偏的地方。

盛LII有一个很吸睛的点。就是纵深极致的258提领。

永M的思路不一样。它更偏横向覆盖。

比如225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。

这代表两种产品思路。

盛LII更像冲一个极致方案。万N青更像覆盖更多用钱节奏。

我更喜欢后者。尤其是家庭场景。

教育金不一定刚好按一个模式用。退休补充也不一定每年固定。资金周转更不可能完全照表。

提领方案越单一，越依赖假设。

我们看225提领。

第2年起，每年提取总保费5%，也就是20000元。

10年时，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。20年时，万N青529246。盛LII119448。30年及以后，盛LII无法提领。万N青到100年，剩余现价达到54019685。

这张表很直观。

盛LII做不出225，本质上不是技巧问题。是底层结构问题。

保证收益低。归原红利占比低。早提领时，能支撑的稳定来源不够厚。

更重要的是提取顺序。

盛LII至尊条款里，提取款项会先从保额增值红利的现金价值，以及相关终期红利现金价值中支付。之后再通过部分退保，从保证现金价值及相关终期红利现金价值中支付。

万N青的规则不一样。

它是先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这就很关键了。

盛LII的258提领，前期会动用终期红利来分担。终期红利不确定性更高。看起来很理想。也更脆弱。

万N青前期先用归原红利。逻辑更稳。

再看条款里的确定性。

永M万N青·星H尊享II条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊的保额增值红利，派发后面值为保证金额。但现金价值并非保证金额。

这里很多人会忽略。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值折算成现金价值，会有折现。提得越早，折现影响越明显。

你看表格时，可能看到的是支持数据很高。但真正能拿出来的现金价值，不一定同样高。

这就是我对盛LII极端提领最有保留的地方。

不是说258一定不能做。而是它很依赖未来分红和提取结构。经济波动大时，中后期断单风险更值得重视。

单看一个提领密码，太容易看错。

我更建议普通家庭看可持续性。不要只看最漂亮的提领年份。

写在最后：货币转换这一点，也能看出谁更实在

最后聊一个容易被低估的功能。

货币转换。

很多人买多元货币保单，买的时候觉得用不上。真正持有十几年后，才发现很重要。

孩子未来去哪里读书。退休在哪里生活。资产想换成美元、港元，还是其他货币。这些都会变。

盛LII至尊在这点上，我认为存在硬伤。

它转换保单货币，需要终止旧保单。再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，都可能不同。

这不是简单换币种。更像换了一份保单。

那问题就来了。

换过去的新计划，还是不是你当年看中的那套条款？收益逻辑会不会变？功能会不会变？未来核保和规则会不会变？

这些都不是小问题。

万N青·星H尊享II的货币转换更友好。

条款明确写了，转换后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

从第3个保单周年日起，可以申请。每个保单年度只可申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

还有一点，我很喜欢。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品，会有调整基数。这个基数可能反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

说白了，你不只看汇率。还要看一个调整因子。

这会让转换结果变得更复杂。

万N青这里更透明。

到这里，我对这两款产品的判断很明确。

看预期回报和极端提领，盛LII更容易吸引眼球。

看保证、红利结构、悲观情景、提领可持续性和货币转换，万N青更稳。

如果你是激进型客户。也愿意接受非保证波动。盛LII可以研究。

但如果你是普通家庭。钱要放得久。未来还要给孩子教育、自己退休、家族传承做安排。

我会优先看永M万N青·星H尊享II。

它不是靠一个数字打动你。它是每一层都比较稳。

保证收益更厚。归原红利更实。悲观情景更抗压。提领逻辑更稳。货币转换也更清楚。

这类产品，适合长期资金。不适合短期周转的钱。

如果你三五年可能要用。别碰这种长期分红险。不管是哪一家，都不合适。

但如果你本来就准备长期放。又不想把未来全压在非保证数字上。万N青·星H尊享II，是我会认真考虑的一款。

大贺说点心里话

港险产品之间的差距，很多时候不在海报上。更多在条款、提领顺序和渠道信息里。如果你已经在比较这类2年期产品，别急着按演示表做决定，先把真实成本和适合方案算清楚。