全美Genesis II/III等IUL：9%-11%派息到底真不真

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值家庭都在问的产品。IUL。指数万能寿险。

更具体一点。是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这几类离岸IUL。

销售最爱讲一句话。

下有保底，上有空间。

听起来很舒服。也很容易让人放松警惕。

但我看IUL，不会只看封顶率。封顶率写着 9%、10%、11%，不代表你每年一定能拿到。重点看这里。真实派息到底给了多少。有没有按机制执行。有没有靠漂亮演示撑场面。

2025年IUL派息确实漂亮，但别只看封顶率

截至2026年05月10日，我重新看了几家保司的派息资料。

这次用的是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头，截至 2025年12月 的最新派息报告。

这一年的结果，很直接。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在9.00%-11.20%区间。

这个数字不低。

放在美元资产里看。很少有低波动产品，能给到这个水平。放在高净值家庭的长期配置里看，也确实有吸引力。

我不想把IUL说成神话。

它不是固定收益。也不是每年保证拿 10%。更不是看到封顶率就能当收益率。

但2025年这份成绩单，确实证明了一件事。

好的IUL，在牛市年份，真实能把收益打出来。

这点很重要。

尤其是2025年以后，大家对储蓄分红险也更敏感了。香港保监局在2025年11月公布过分红实现率数据。部分产品低于预期。市场开始重新关注一个问题。

演示收益，和实际到账，到底差多少。

IUL的好处在这里就比较明显。它不是传统分红险那种公司内部决定分红。它看指数。看点对点。看封顶。看保底。规则更硬。

不过，销售不会告诉你的是，IUL也有自己的变量。

参与率。乘数。费用。保单成本。账户选择。结算日期。

这些都能影响结果。

2025年10月，美国SEC也提醒过指数型万能寿险销售误导问题。部分材料会夸大封顶率。实际派息还要看参与率、乘数和费用影响。

这句话很关键。

封顶率不是收益率。真实派息才是。

我们今天不讲宣传页。就看几家保司真实派息单。

全美Genesis II/III：11.20%封顶，2025年很多月份真拿到了

先看全美 Transamerica，也就是很多人说的TLB。

产品是 Genesis II / Genesis III。看的是 S&P 500 Index Account。

它的封顶率是 11.20%。

这在几家里面，确实偏高。高封顶是全美这类产品一直被关注的原因。

2025年的数据也挺硬。

2025年1月-2月、5月-12月，多个月实际派息锁定在11.20%。

换句话说。不是宣传页写了 11.20%。而是很多指数段到期后，真的按 11.20% 结算。

机制拆开看。

S&P 500涨得超过封顶线。客户拿封顶。S&P 500涨不到封顶线。客户拿实际涨幅。跌破起点。账户收益按 0% Floor 处理。

这就是IUL的基本玩法。

全美这一年最强的地方，是它把高封顶兑现了。不是只挂在销售PPT上。

我的判断也很明确。

如果你追求美元长期配置里的收益上限，全美Genesis II/III值得重点看。

但我也会提醒一句。

别被封顶率忽悠了。

11.20% 是账户结算利率。不是你整张保单扣完所有成本后的净IRR。IUL里面还有保单费用、保险成本、账户选择和持续供款设计。

买这种产品，不能只问“封顶多少”。

要问得更细。

这一年哪些月份真实派息？费用怎么扣？保单设计有没有过度加杠杆？未来封顶率有没有调整空间？

这些问题，比一句“最高11.20%”重要得多。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，加乘数后到10.70%

再看宏利。

产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。

宏利这一档的封顶率是 9.30%。

单看封顶率，它不如全美高。很多人看到这里会停一下。

但宏利的关键点，在 115%绩效乘数。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶。

加选 115%绩效乘数 后，实际到手收益达到 10.70%。

这个数据我觉得很有说服力。

宏利的打法，不是把封顶率拉到最高。它更像稳健派。基础封顶不夸张。通过乘数，把实际派息推上来。

10.70%的实际回报，确实亮眼。

尤其放在长期美元资产里。持续接近 11% 的年化派息，很难不让人关注。

不过，关键在于“加选”。

乘数不是空气。它是产品设计的一部分。你要看它怎么计费。怎么生效。未来有没有调整。保单成本会不会吞掉一部分结果。

我会这样看宏利。

想要大公司稳定性，又不想只盯最高封顶，宏利Signature IUL (II)是更稳的一档。

但它不适合只看一句“10.70%”就下单的人。

IUL不是银行存款。乘数也不是免费午餐。

销售讲收益的时候，你要把费用表一起拿出来看。

永明SunBrilliance IUL：乘数9.78%，优选账户10.20%

永明这边更有意思。

产品是 SunBrilliance IUL。它不是一条路打到底。它有不同账户设计。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。

这个封顶率看着不算高。

但加上乘数后，实际派息率到了 9.78%。

这就是永明的产品设计思路。

基础封顶看着没那么激进。通过乘数把结算结果抬上去。

另一个是优选账户 Optimum。

多数月份触及封顶，实际派息率 10.20%。

永明这类产品，我会更关注账户选择。

同一个IUL，不同账户，结果可能差不少。

乘数账户是 9.78%。优选账户是 10.20%。差距看着不大。放到长期复利里，就会变成明显差别。

我的判断是。

永明适合愿意研究账户策略的人。

它不是最简单的那类产品。你不能只听销售说“有乘数”。你要知道乘数怎么来。账户怎么切。什么时候可能不触顶。费用怎么影响长期价值。

如果你希望产品简单直接。永明未必是最省心的。

如果你愿意把账户机制看清楚。它这一年的数据，确实跑通了。

友邦Platinum Indexed Legacy：不靠复杂乘数，也能拿9.00%

友邦这边，产品是 Platinum Indexed Legacy。

看的是 S&P 500子账户。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

友邦的特点很清楚。

不追求最高封顶。不玩太复杂的表达。就是把确定性做得更强一点。

涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿 9.00% 封顶。

这很符合IUL的基本定义。

我对友邦的看法也比较直接。

如果你特别看重大品牌、规则简单、结果稳定，友邦这一档够用了。

但你要接受它的上限。

全美能看到 11.20%。宏利加乘数能到 10.70%。永明优选账户能到 10.20%。

友邦是 9.00%。

它不是收益上限最高的那个。它更像保守型高净值家庭会愿意看的选择。

要稳定。要清楚。要品牌。可以看。

要冲更高派息。它未必是第一顺位。

2025年4月段只拿到3%-6%，这反而说明机制是真的

讲到这里，不能只讲漂亮的月份。

很多销售会回避低点。大贺不会。

2025年4月到期的指数段，就没那么好看。

四家公司表现是：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这个数字比前面低很多。

有人会问。不是说IUL能拿 9%-11% 吗？

机制拆开看，就明白了。

IUL收益计算遵循点对点原则。Point-to-Point。只看起点和终点。

中间涨得再高。结算日回落了。最终还是按起点到终点的指数涨幅来算。

2025年4月，美股受地缘和关税消息影响出现回调。刚好影响了这批到期指数段。

这一段没有触及封顶。各家就按实际涨幅给。

这件事，我反而觉得是好事。

它说明没有黑箱。

宏利、全美、永明、友邦的数据，都在相近区间。不是某一家凭感觉给。也不是销售说多少就多少。

IUL机制在这一段，是透明有效的。

当然，3.16%-6.62% 没有 11.20% 好看。

但你要放在当时市场环境里看。

市场回调。直接买股票的人，可能已经从浮盈变浮亏。IUL账户在这段还是正收益。并且守住了下限。

震荡市里，这个收益远高于银行活期。也跑赢了绝大部分美元定存。

这就是IUL值得看的地方。

不是每年都高。不是每段都封顶。

真正的价值，是牛市能吃到上限，震荡市还能守住正收益，熊市至少有0% Floor兜底。

但我还是要强调。

0% Floor保的是账户指数收益不为负。不是整张保单所有成本都消失。

这句话一定要记住。

很多误会，就出在这里。

写在最后：要拿这类收益，重点看S&P 500账户

最后把选择落到最关键的地方。

2025年的派息数据里，表现最好的，基本都是挂钩 S&P 500 的账户。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。甚至多次触发 0%保底。

我的立场很明确。

做离岸IUL，优先看S&P 500账户。

不是说恒生一定不能碰。是它的波动节奏，对IUL的点对点结算并不友好。你进场和结算时点一错，结果会很难看。

S&P 500不代表永远赢。

但从这几家保司2025年的真实派息看，它确实是最有解释力的一条主线。

全美靠它拿到 11.20%。宏利靠它做到 10.70%。永明跑出 9.78% 和 10.20%。友邦也稳定拿到 9.00%。

这不是营销口号。

这是派息单上的数字。

我的建议很简单。

短期资金，不要碰IUL。保单前期成本和流动性，不适合短期周转。

看不懂费用结构，也不要急着买。先把账户、封顶、保底、乘数、费用问清楚。

长期美元资产。能接受保单结构。希望用一部分钱守底线、拿上限。IUL可以认真看。

尤其是这四类产品。

全美偏上限。宏利偏稳健。永明偏策略。友邦偏简单确定。

别只问哪款收益最高。

要问哪款机制最适合你家的钱。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正难的不是看懂封顶率。是把真实派息、费用和账户选择放在一起看。你要是正在比较几款产品，可以先把方案发我，我帮你看哪里容易被数字带偏。