永明万N青·星H尊享II：我放弃盛LII，核心看这三件事

你好，我是大贺。北大硕士，做港险第9年。

今天聊永明「万N青·星H尊享II」。

这篇不是夸谁踩谁。盛LII至尊的258提领，确实很抓眼球。我当年也被258迷过眼。

不丢人，谁没纠结过。

但后来我慢慢想明白了。买香港分红险，不能只看一张演示表。更要看钱从哪里来。能不能持续。条款到底怎么写。

尤其到了2026年05月10日这个时间点。2年期分红险已经热了很久。2025年上半年，内地访客赴港新单保费约628亿港元。储蓄寿险占比超过60%。很多人都是冲着2年期分红险去的。

人多了。声音也多了。

我反而更想把话讲慢一点。

盛LII的258很亮眼，但我会先看提款从哪里来

盛LII至尊最吸引人的地方，就是258。

第2年开始提。每年提5%。提到第8年。

这组数字很漂亮。也很容易让人上头。

跟你说个我自己的事。三年前我也认真看过盛利系列。当时第一眼看到这种提领节奏，我也觉得很香。缴费短。提得早。数字还好看。

但我后面卡住了。

我不是卡在收益表上。我是卡在条款上。

盛LII至尊的提款规则写得很清楚。提款先从两个地方来。

一个是保额增值红利的现金价值。另一个是相关终期红利的现金价值。

保额增值红利用完后。再从保证现金价值和相关终期红利中取。

这里有个关键点。

终期红利不是保证的。

它可以高。也可以低。遇到市场差的年份，也可能回撤。

258的演示好看。很大一部分来自这种非保证部分的支撑。这个地方我会很谨慎。

还有一个更细的点。盛LII条款里也写了。

保额增值红利一经派发，面值是保证金额。但它的现金价值并非保证金额。

这句话很重要。

很多人看到“派发后保证”，就以为马上能按面值拿走。不是这么回事。

面值和现金价值，是两件事。

早期把面值换成现金价值，会有折现。提得越早，折现压力越大。

我不否认盛LII的258有吸引力。但我不会只按258做决定。

它更像一个很理想的状态。不是一个我愿意重仓押注的确定现金流。

万N青的钱派发后锁得更实，提领场景也更宽

永明「万N青·星H尊享II」的思路不一样。

它不是只冲一个最抢眼的提领密码。

它覆盖的是225、236、247、257。

从第2年到第5年。从5%到7%。场景更宽。

这点我挺喜欢。

买保险跟买房有点像。你不能只看样板间。你还要看户型能不能住。动线顺不顺。未来家庭变化时好不好调整。

盛LII像是把一个点打得很深。258很尖。

永明更像把可用场景铺开。教育金可以用。退休补充可以用。中短期现金流安排也更容易做。

看提款规则。

永明是优先从归原红利里提取。归原红利用完后，才从保证现金价值和终期红利里取。

再看归原红利条款。

永明写得更硬。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

这就是我更看重的地方。

派发后，面值和现金价值都保证。

这个钱更实。

不是演示里看着能拿。也不是只保证面值。它对提领的支撑更扎实。

我们看一个225案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提2万。

10年后，万N青剩余现金价值是347,004。盛LII是170,410。

20年后，万N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。万N青还能走下去。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这个对比很直观。

我不是说所有人都要做225。现实里也不一定这么提。

但这个例子说明一件事。

早提、持续提、还能留得住底仓。万N青更稳。

盛LII的258当然好看。但它更依赖终期红利和非保证现金价值。

市场顺的时候，问题不大。

市场一旦不顺，中后期断掉的概率会更高。

这点我立场很明确。

如果你买这类产品，是为了长期稳定现金流。我会优先看永明。不是盛LII。

盛LII做不出225，根子在保证和归原红利

很多人会问。

为什么盛LII能做258，却做不出225这种超早提？

答案不复杂。

底层保证不一样。归原红利占比也不一样。

先看保证IRR。

万N青·星H尊享II长期保证IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

分年份看，也很明显。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，万N青是1.00%。盛LII约0.23%。

保证IRR不性感。

它不会让人看一眼就冲动。

但它很重要。

保证部分越厚，产品抗波动的底越厚。

再看归原红利占比。

15年，万N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，万N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，万N青是8.89%。盛LII是6.38%。

归原红利占比越高，稳健性通常越好。

还可以看一个比值。归原红利 / 终期红利。

5年，万N青25%，盛LII18%。

10年，万N青49%，盛LII29%。

20年，万N青33%，盛LII25%。

30年，万N青18%，盛LII13%。

40年，万N青11%，盛LII8%。

这个比值越高，说明没那么依赖终期红利。

终期红利是什么？

它是非保证部分。它弹性大。也更看市场脸色。

如果一款产品的大部分提领，都要靠终期红利来撑。

那我会打个问号。

看起来能提，不等于将来稳稳能提。

这也是我后来放弃“更亮眼数字”的原因。

我宁愿少一点炫技。多一点确定性。

市场差的时候，谁能扛住才算真本事

看分红险，我一定会看悲观情景。

平时大家喜欢看基本演示。甚至喜欢看很极致的提领演示。

但市场不会永远顺。

2008那种年份。或者长期低利率。或者权益市场大波动。都会考验底层资产和红利结构。

先看资产配比。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

万N青的固收下限更高。非固收上限更低。

这意味着它的组合波动，理论上会更小。

再看悲观情景假设。

万N青·星H尊享II的投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

这不是小差异。

假设跌得更深，代表压力测试更重。也反映产品在悲观演示里的波动更明显。

悲观IRR对比也能看出差异。

10年，万N青2.00%，盛LII1.85%。

15年，万N青3.47%，盛LII3.57%。

20年，万N青4.32%，盛LII3.88%。

30年，万N青4.64%，盛LII4.28%。

70年，万N青4.71%，盛LII4.35%。

100年，万N青4.69%，盛LII4.46%。

这里盛LII在15年略高一点。

但整体看，万N青在多数年限更稳。

还有一个数据我更在意。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这对早期提领计划很不友好。

如果你刚好在前10年要用钱。这个风险就不是纸面风险。

再看悲观IRR / 预期IRR比值。

10年，万N青83%，盛LII64%。

15年，万N青80%，盛LII60%。

20年，万N青73%，盛LII61%。

30年，万N青62%，盛LII48%。

70年，万N青31%，盛LII23%。

80年，万N青26%，盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观状态下掉得没那么厉害。

我会把它理解成抗压能力。

这组数据里，万N青更抗压。

这也是我对它评价比较高的地方。

它不是演示数字最刺激的那类产品。

但它能把底线守得更好。

货币转换这件事，别小看了

很多人买多元货币保单，前期只看收益。

其实长期持有后，货币转换会很重要。

孩子未来去英国。去美国。家庭资产从港币换美元。或者从美元换其他币种。

这些都不是小概率事件。

盛LII至尊在货币转换上，我有保留。

它的条款里写的是，从第三个保单周年日开始，可申请货币转换。转换到保险公司可能指定的新保单货币计划。

换句话说，它不是简单把旧保单换个币种。

它更像终止旧保单，再转换到一个新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和条款，可能都不一样。

这个功能我不喜欢。

你今天买的是A。几年后想换币种。结果可能变成B。

B好不好，不知道。

到时候市场环境变了。保司产品策略变了。新计划条款也可能变了。

这对长期家庭规划不够友好。

永明万N青的条款就清楚很多。

第3个保单周年日或之后可申请。每个保单年度内只可申请1次。

转换后，保单日期、期满日、保单年度保持相同。

保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人、身故保障支付选项，也保持相同。

这才是我理解的货币转换。

换的是币种。不是换掉整份保单。

还有一个更实在的点。

永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数，可能包含新旧资产组合投资收益差异。资产价值差异。资产转移交易。

听起来专业。

但对客户来说，最大问题是不可控。

转换后的总现金价值，可能低于转换前。也可能高于转换前。

过程没那么透明。

这点我站永明。

长期保单，功能越透明越好。

你不一定每年都用货币转换。

但一旦要用，就不该像重新投保一样复杂。

监管提醒和客户选择，其实指向同一个问题

最近两年，香港2年期分红险真的很热。

永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，都是市场讨论度很高的产品。

盛LII有它的亮点。前期预期回报稍高。个别演示提领突出。

但我更愿意把它看成一款偏进攻的产品。

万N青不一样。

它的特点是稳健。保证高。归原红利结构更扎实。提领场景更宽。货币转换也更清楚。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。

用非保证数字吸引消费者。却没有公平、平衡地呈现保单。尤其是分红产品里，只拿早期分红实现率或亮眼数字博眼球。

这话说得很直。

我也很认同。

分红险不是不能看演示。演示当然要看。

但你不能只看非保证部分。更不能只看最漂亮的那个提领模式。

前段时间有朋友问，为什么客户最后没选风头很大的盛LII。

答案也很朴素。

他觉得永明好些。保证高。稳健些。

这也是我今天的判断。

如果你追求的是极致演示数字，盛LII会更容易打动你。

如果你更看重长期确定性、提领可持续、条款透明，我会选永明万N青·星H尊享II。

这不是说盛LII不能买。

但你要知道自己在换什么。

它本质上是用一部分确定性，去换更高的预期回报和更吸睛的演示。

万N青则更克制。

它没有把所有筹码押在非保证部分上。

这类产品，我更放心拿来做家庭长期现金流。

短期要周转的钱，不建议碰分红险。

想赚快钱的人，也不适合。

但如果你本来就准备长期放。想要稳健一点。想把教育金、退休金、传承安排做得踏实一点。

永明「万N青·星H尊享II」值得认真看。

大贺说点心里话

港险产品别只看谁的数字更亮。真正省心的买法，是先把条款、提领来源和非保证变量看懂。你想对比具体方案，可以把产品计划书发我，我帮你一起拆。