永明万N青·星H尊享II：2年期分红险里，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

最近聊香港2年期分红险的人很多。问得最多的，是永明「万N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」。

这两款都很热。风格却不一样。

安盛「盛LII至尊」的特点，是前期预期回报稍高。个别演示提领很突出。数字看起来很抓眼。

永明「万N青·星H尊享II」没那么激进。它更稳。保证更高。综合实力更均衡。

截至2026年5月10日，我自己的判断很明确。

2年期分红险里，如果你更看重稳健和长期现金流，我会优先看永明「万N青·星H尊享II」。

不是因为它每个演示数字都最刺激。

恰恰相反。它没有把所有东西压在非保证收益上。

这点很重要。

有个客户最后放弃了最近讨论度很高的盛LII至尊。选了永明。理由很简单。

保证高。稳健些。

这句话很朴素。但我觉得很对。

买这类港险，不是看谁的演示图更漂亮。也不是看谁的提领密码更夸张。

说白了，安盛盛LII和永明万N青的核心差异，是用确定性换预期回报。

你愿意多押非保证部分。盛LII会显得更有冲击力。

你更在意底盘。更在意市场差的时候还能不能扛住。永明万N青更合适。

我会把它拆成三个点。

保证收益。悲观情景。提领规则。

魔鬼藏在细节里。

保证IRR到1%，这个底盘确实更厚

看分红险，我第一个看的不是演示IRR。

我先看保证。

因为保证部分，是写进合同里的东西。它不性感。但它管用。

永明「万N青·星H尊享II」长期保证IRR是1.00%。素材里标注为市场最高。

安盛「盛LII至尊」长期保证IRR是0.23%。

差距是4.3倍。

这不是小差距。

具体看几个年份。

第15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

第60年及以后，万N青到1.00%。盛LII大约0.23%。

这就是底盘差异。

保证收益高，不代表最终一定最高。分红险还有非保证部分。

不过保证收益高，代表极端情况下，底线更厚。

我不建议保守型家庭只盯演示收益。尤其是教育金、养老金这类钱。

这类钱的第一要求，不是刺激。

是别掉链子。

再看归原红利。

市面主流分红险，大体可以拆成三块。

保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利占比越高，产品越不容易完全依赖终期红利。

这个比值才是关键。

万N青的归原红利占比，在中长期更厚。

第15年，万N青17.71%。盛LII16.85%。

第20年，万N青15.80%。盛LII13.82%。

第30年，万N青12.51%。盛LII9.49%。

第40年，万N青8.89%。盛LII6.38%。

再把归原红利和终期红利放一起看。

5年，万N青是25%。盛LII是18%。

10年，万N青是49%。盛LII是29%。

20年，万N青是33%。盛LII是25%。

30年，万N青是18%。盛LII是13%。

40年，万N青是11%。盛LII是8%。

这些数字不花哨。

但很有用。

归原红利占比高，提领时会更踏实。长期持有时，也更不容易被单一年份的投资波动牵着走。

我对永明万N青的第一层判断是：

它不是靠一个漂亮演示撑场面。它的保证和归原红利底盘，确实更厚。

市场不好的时候，才看得出谁更能扛

很多产品在基本情景下都好看。

问题是，市场不会永远顺风。

看港险储蓄险，我会特别看悲观情景。

不是为了吓人。

而是为了知道，坏天气来了，产品会怎么表现。

先看资产配比。

永明万N青固定收入资产范围是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。

盛LII至尊固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明的固收下限更高。非固收上限更低。

这意味着什么？

波动会更收一点。风险敞口不会放得那么开。

2025年之后，港险市场对资产配置披露更关注。固收占比也越来越被拿出来单独看。

这不是销售话术。

保单资产组合，本来就是稳健性的基础。

再看悲观情景的假设。

永明万N青的投资回报假设年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

跌幅假设更小。说明它的投资组合波动性更低。

再看悲观IRR。

第10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。

第15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。

第20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。

第30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。

第70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。

第100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

这里有个细节。

第15年，盛LII略高一点。

但其他主要年份，永明万N青更占优。

更关键的是，第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下可能出现100%回撤。

这个点我会非常谨慎。

不是说一定会发生。

但它说明，某些演示提领和预期收益，对市场环境更敏感。

我还会看一个比值。

悲观IRR / 预期IRR。

这个比值越高，说明坏情景和基本情景之间落差越小。

万N青在所有列示年份都更高。

10年，万N青83%。盛LII64%。

15年，万N青80%。盛LII60%。

20年，万N青73%。盛LII61%。

30年，万N青62%。盛LII48%。

70年，万N青31%。盛LII23%。

80年，万N青26%。盛LII20%。

算一下你就懂了。

不是基本情景谁更高，就一定谁更好。

真正适合长期资金的产品，要看下行时还能不能守住现金价值。

这也是我更偏向永明万N青的第二个理由。

市场越差，越能看出它的抗波动能力。

提领不是看一个密码，关键是钱从哪里来

这一章我想多说一点。

因为很多人看2年期分红险，会被提领密码吸引。

比如盛LII的258。

第2年开始。每年提取8%。看起来很强。

永明万N青不是只冲一个极致数字。

它覆盖的是225、236、247、257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

这两个方向不一样。

盛LII是纵深极致。

永明是横向覆盖更广。

我更喜欢永明这个方向。

因为真实家庭用钱，不一定只按一个最漂亮的提领剧本走。

孩子教育。退休补充。阶段性现金流。家庭备用金。

节奏都不一样。

单一提领密码，很容易把隐藏问题盖住。

先看225案例。

第2年起，每年提领5%保费。案例里每年提领2万。

10年后，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。

20年后，万N青529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，盛LII无法继续提领。

万N青还能继续。到100年，剩余现金价值达到54,019,685。

这个案例很直观。

盛LII不是所有提领模式都弱。它的258很亮。

但在225这种更早、更持续的场景里，永明更稳。

为什么会这样？

把条款翻出来看，你会发现差异。

盛LII至尊的提领规则，是先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。

保额增值红利用完后，再从保证现金价值和终期红利中取。

永明万N青的规则不同。

它优先从累积归原红利中提取。

归原红利不够时，再从保证现金价值和终期红利中扣。

这个差异很关键。

盛LII前期提领，会动用终期红利来分担。

终期红利是非保证的。

经济波动大。投资表现不好。终期红利就可能被调低。

这个时候，原来演示里很漂亮的提领路径，会变脆。

我不否认258数据好看。

但我不会拿它当唯一决策依据。

尤其是给孩子做长期教育金，或者给自己做退休现金流。

我更看重提领能不能持续。

再看红利保证条款。

永明写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的条款也要看清。

保额增值红利一经派发，其面值即为保证金额。

但其现金价值并非保证金额。

非保证金额根据公司现时假设投资回报计算。并非保证。

这句话非常重要。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值转换成现金价值，会有折现率。

提领越早，折现压力越大。

举个通俗说法。

你看到1.5万面值，不代表立刻就能按1.5万现金拿走。

早期可能折成1万左右。

再叠加终期红利的不确定性。

这个支持提领的底子，就没有表面那么硬。

别被演示图骗了。

这不是说盛LII不能买。

我不会这么武断。

但如果你是要做长期稳定提领，我会更谨慎看盛LII的258。

在真实场景里，尤其是市场波动比较大时，盛LII更可能在中后期出现提领压力。

永明万N青不一定每个演示都最猛。

但它的提领逻辑更扎实。

它不是只讲一个极致剧本。

它能覆盖更多提领节奏。

这点对家庭现金流很实际。

货币转换这件小事，长期看并不小

很多人买多元货币保单时，只看美元、港币、人民币怎么选。

但我会问第二个问题。

以后换币种，麻不麻烦？

因为长期持有几十年，家庭需求会变。

孩子可能去不同地区读书。

退休地也可能变。

资产配置币种也会调整。

货币转换功能，看起来是附加项。其实很实用。

盛LII至尊在这里有个硬伤。

它做货币转换，需要终止旧保单，再重新投保为新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，可能都不一样。

这就不是单纯换币种了。

更像是换了一份保单。

问题来了。

新计划一定比现在好吗？

条款一定一样吗？

功能会不会变？

收益假设会不会变？

这些都要重新看。

我对这种设计有保留。

长期保单，最怕中途规则变复杂。

永明万N青这点更友好。

第3个保单周年日或之后，可以申请货币转换。

每个保单年度内，只能申请1次。

转换后，保单条款、保障、功能等，和转换前保持一致。

保单日期、期满日、保单年度也保持一致。

保单主权人、受保人、后补保单主权人、受益人、身故保障支付选项，也保持一致。

更关键的是计算方式。

永明转换时，总现金价值按照当时市场兑换率兑换。

不设调整基数。

市场同类产品常见公式是：

转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

这个调整基数，会包含新旧资产组合投资收益、资产价值差异、资产转移交易等因素。

听起来专业。

但对客户来说，就是结果不透明。

转换后总现金价值可能高。也可能低。

永明这套规则更简单。

按市场汇率换。没有额外调整基数。

我喜欢这种设计。

长期产品，不怕规则朴素。

怕的是看不懂。

很多时候，真正好的功能，不是写得多复杂。

而是你十年后拿出来，还能一眼看明白。

写在最后：别只看非保证数字，这句话很值钱

前段时间，香港保监局在《监管通讯》里点名批评一种现象。

用非保证数字吸引眼球。

却没有公平、平衡地展示风险。

尤其是分红产品里，只展示前一两年的好看数据，忽略后期分红实现率。

这会误导消费者对回报水平的判断。

2025年10月之后，香港市场对分红实现率披露也更严格。

过去10年完整分红实现率，会越来越重要。

只拿前期高数字讲故事，会越来越难。

这对普通客户是好事。

因为它逼着大家回到产品本身。

保证多少。

红利结构怎么写。

提领钱从哪里来。

货币转换会不会重新投保。

这些才是真问题。

回到永明「万N青·星H尊享II」。

我的判断很直接。

如果你想要极致演示数字，它不一定最抓眼。

如果你要长期持有，更看重稳健现金流，它是我会认真放进备选名单的产品。

保证IRR到1.00%。

归原红利占比更厚。

悲观情景更能扛。

提领覆盖更广。

货币转换规则也更透明。

这几个点叠在一起，它的风格就很清楚了。

不是激进型。

是稳健型。

短期资金别碰这类产品。

未来几年要周转的钱，也不适合。

但如果这笔钱本来就是长期不动。想给孩子教育、家庭传承、退休现金流做准备。

永明万N青·星H尊享II，我会更偏向它。

不是因为它会讲故事。

是因为条款和数字里，确实有底。

大贺说点心里话

港险产品不能只比演示收益。怎么买、怎么买得省、怎么买得稳，里面都有信息差。如果你正在对比这类产品，可以把方案发我，我帮你把条款和现金流拆一遍。