国寿傲珑盛世和永明星河尊享2：50岁后怎么选人民币保单

你好，我是大贺。

北京大学硕士，做港险第9年。最近问人民币保单的人明显多了。尤其是50岁上下的朋友。

上周有位王姐跟我说。她不想折腾美元。也不想天天看汇率。她就想退休后每年稳稳拿一笔钱。以后有机会，还想和老伴住进好一点的养老社区。

这个需求很真实。

但人民币保单这件事，最容易看错。很多人以为，买人民币保单，就等于底层投人民币资产。这个理解不对。

退休钱经不起折腾。我们得先把底层看清楚。再谈国寿、永明、安盛、太保到底怎么选。

选中资还是外资前，先看懂人民币保单的底层

2025年香港保险前三季度新单保费是2645亿港币。人民币保单的关注度也在上来。

这背后有两个原因。

一个是很多家庭不想再承受美元汇率波动。另一个是养老储备缺口越来越明显。个人养老金账户已经全国推开，但每年额度只有1.2万元。对想做百万级养老储备的家庭，明显不够。

港险就成了一个补位工具。

不过，人民币保单不是你想象的那种“纯人民币资产池”。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这个判断很关键。

你交的是人民币。未来拿的也是人民币。但中间的投资过程，大概率不是纯人民币资产在跑。

更准确地说，是人民币保费进入体系后，兑换成美元或港元。再去配置全球资产。保司做汇率对冲。未来再用离岸人民币结算给你。

这不是某一家公司的选择。是结构决定的。

全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。长期分红险需要长久期、高评级、高流动性的资产。人民币资产池不够大。久期也不够。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险做全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

这也是我一直提醒50岁以上客户的地方。

别只看“人民币”三个字。

它解决的是结算体验。不是把所有风险都变没了。

人民币保单确实省心。不用自己换汇。未来领取也更贴近内地养老支出。但它仍然是跨境分红保单。仍然有投资、汇率、分红兑现这些变量。

50岁之后看的是确定性。不是看哪个计划书数字更漂亮。

外资路线：安盛盛利2靠全球资产和对冲工具

外资保司的逻辑比较清楚。

它们的优势，不在于拿到多少人民币资产。它们更擅长全球配置。也更擅长使用衍生工具处理汇率。

拿安盛盛利2这一类产品来看。资料里写得很直接。固定收益资产主要投向以美元计值的资产。并且会利用衍生工具对冲货币风险。

这句话翻译成人话。

你买人民币保单。底层固定收益部分，仍然可能买美元债。保司再通过货币掉期等工具，把未来结算尽量配回人民币。

这个模式有好处。

外资保司有成熟的全球投资经验。美元债、发达市场资产、亚太资产，它们都熟。增长资产部分也会投向环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

它们的底气是全球市场。不是单一人民币资产。

但我也要把丑话说前面。

对冲不是免费的。

美元资产本来赚了5%。做完对冲，可能只剩4.5%。这就是很多人民币保单前期收益比美元保单略低的原因。

这点我有保留。不是说不能买外资人民币保单。是不能只看演示收益。

你要看同款美元和人民币计划书的差值。差值越大，对冲成本越高。长期一滚，影响不小。

对50岁后的养老钱来说，这不是小问题。你不是拿闲钱做短线。你要的是退休后十几年、二十几年的现金流。

中资路线：国寿海外的优势在稳和稀缺资产

中资保司走的是另一条路。

拿国寿傲珑盛世背后的国寿海外来看。它的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

它强调的是控制投资回报波动。提供稳定回报。

这很符合中资的风格。

我自己看中资产品，不会期待它用汇率波动去博高收益。中资的第一原则通常是稳。尤其是做养老规划时，这个“稳”很重要。

中资的另一层优势，是有些资产不是公开市场随便买得到的。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。中国人寿海外参与了全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超过1200亿元。为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超过470亿元。

这些东西，外资不一定拿不到。但中资确实更顺。

这就是国寿这类中资路线的底气。

不是靠汇率博弹性。更多是靠国资背景、长期项目、优质人民币相关资产，以及稳收益策略。

如果你50岁以后买保单，目标是养老现金流。我会更看重这类底层稳定性。

尤其你还在意内地养老社区。中资优势会被放大。

2025年国内高端CCRC养老社区排队情况很明显。很多项目等待期达到18-24个月。国寿、太保这类有自建养老社区的公司，钻石客户可享床位优先权和折扣。

这个东西，外资保司很难给。

中资和外资不是谁更好，而是谁更适合你的养老目标

我们把话说透一点。

人民币保单的高收益，不可能只靠传统人民币债券撑起来。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。离岸人民币债券，也就是点心债，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

这个体量和收益水平，支撑不了长期分红险动辄接近6%的演示IRR。

香港人民币保单，本质还是全球资产在运作。最后用离岸人民币兑付给你。

但中资和外资走法不同。

外资更像全球资产管理公司。它拿美元债和全球增长资产做底盘。再用衍生工具对冲人民币结算。收益弹性可能更强。对冲成本也要看清楚。

中资更像稳健型长期资金平台。它的优势在政策资源、人民币相关稀缺资产、养老生态服务。收益不一定最冲。但稳定性和养老配套更贴近内地家庭。

我的态度很明确。

只看收益排名的人，不适合买养老型人民币保单。

这笔钱是养老命根子。你不能只问谁的IRR高。你要问它怎么做到。能不能持续。出现波动时，哪一部分已经锁定。未来取钱时，会不会影响账户继续长。

这才是50岁之后该问的问题。

我会用三个维度看人民币保单

我通常会把人民币保单拆成三个维度。

不是看一张计划书。也不是看某个销售口径。

第一个维度，是汇率对冲成本。

同一个产品，人民币计划和美元计划，30年IRR差多少。差值越低，人民币持有人付出的隐性成本越少。

第二个维度，是保证收益和复归红利占比。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。占比越高，保单抗跌性越强。长期复利更稳。

第三个维度，是过往分红实现率。

它不是保证。但能看出保司过去有没有兑现计划书。尤其在长期养老资金里，这个指标不能忽略。

这三个维度放在一起，才能看出差异。

有的产品对冲成本低。适合不想承担美元波动的人。

有的产品复归红利比例高。适合长期提领，追求账户稳定增长的人。

有的产品保证收益高。适合特别保守的家庭。

养老钱不怕慢。怕的是看错风险。更怕前期被漂亮数字带偏。

八家保司横评：我最看重这几个硬数据

先看对冲成本。

这个指标很直观。同款产品，人民币IRR和美元IRR差多少。

永明星河尊享2：人民币IRR（30年）6.31%，美元IRR（30年）6.31%，差值0%。

周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%。

安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%。

国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%。

富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%。

宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%。

保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%。

这里我的判断很直接。

永明星河尊享2在对冲成本上独一档。

美元和人民币收益完全一致。IRR差值是0。对不想换汇，又不想为人民币结算多付太多成本的人，它非常有竞争力。

保诚香港的差值是0.65%。这个成本就偏高了。长期养老资金滚30年，别贪那几个百分点的演示数字。差值本身就会吃掉收益。

安盛盛利2的差值是0.18%。我认为可接受。它的全球配置能力不错。对冲成本也没有夸张。

国寿傲珑盛世差值是0.51%。单看这个指标不算漂亮。但国寿不能只用这个指标看。它的国资背景、分红实现率、养老社区配套，要一起放进去。

再看复归红利占比。

太保世代悦享2第20年复归红利占非保证红利比例是35%。

永明星河传承2是28%。

富卫盈聚天下是27%。

保诚是24%。

国寿傲珑盛世是13%。

复归红利这块，我会非常重视。

它相当于把一部分非保证收益逐步锁进去。越高，保单越不容易大起大落。对退休金账户很友好。

如果你准备未来做长期提领，比如每年取一笔生活费。复归红利比例高的产品，更值得看。

这里我会把永明星河2 / 安盛盛利2放在重点观察位。素材里也提到，这类产品复归红利占比高，5106提领后账户依然持续增长。这个特点对退休现金流很重要。

再看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率85%-95%。

宏利2024年综合分红实现率85%-95%。

保诚分红险实现率80%左右。

分红实现率不是保证。历史也不代表未来。

但50岁以后配置养老钱，我不会忽略它。

国寿海外连续多年95%+，这点是加分项。友邦也稳定。安盛和宏利属于中间偏稳。保诚在这个维度上，我会谨慎一点。

还有一个细节。

如果计划书数字看起来一样，但对外只公布一个综合实现率。内部结算可能存在交叉补贴。比如美元保单客户补贴人民币保单客户的对冲成本。

这个不一定违规。但你要知道。

我不喜欢只拿一个综合数就下判断。养老规划，细节很贵。

写在最后：50岁后怎么选，我会这样分

如果你不想折腾汇率。又看重国资背景和养老生态。

国寿傲珑盛世可以重点看。它的人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率稳定。国寿还有养老社区资源。对50岁以上家庭，这个增值服务很现实。

如果你最在意人民币和美元收益差异。

永明星河尊享2更直接。市场上唯一IRR差值为0%。汇率对冲成本最低。你不想换美元，也不想被对冲成本吃太多，这款很适合放进候选。

如果你未来想长期提领。

可以重点看永明星河2 / 安盛盛利2。复归红利占比高。5106提领后账户依然持续增长。我们要的是稳稳的现金流，不是一年好看的演示表。

如果你非常保守。不能接受波动。

太保世代鑫享值得单独看。保证IRR约1.9%。这个保证水平在全港很突出。太保也有自建养老社区，钻石客户可享床位折扣。

我的最终态度是这样。

要养老社区和内地服务，优先看国寿、太保。

要对冲成本低，优先看永明。

要提领和账户持续增长，重点看永明、安盛。

要保证收益，太保世代鑫享很强。

但分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。

这类产品不是不能买。相反，它很适合做长期养老现金流。

但短期资金别碰。随时要用的钱别放。看不懂分红和汇率的人，也别急着下手。

50岁之后看的是确定性。别贪那几个百分点。

大贺说点心里话

人民币保单不是简单比收益。更要看你未来怎么用钱。要不要养老社区。要不要长期提领。要不要降低换汇麻烦。真要买，信息差和产品匹配都很重要。