国寿傲珑盛世、永明星河尊享2等人民币港险怎么选

你好，我是大贺。

今天聊一个最近被问得很多的问题。人民币港险，到底值不值得看。

到 2026年05月10日，我们回头看 2025 年的市场。香港保险前三季度新单保费做到 2645亿港币。人民币保单的热度，也确实上来了。

原因不复杂。

国内存款利率一降再降。2025年10月，六大行3年期定存大多落到 1.25%-1.5% 区间。10年期国债收益率也只有 1.87%。

很多家庭就开始纠结。

美元保单收益看着高。可是换汇麻烦。美元汇率也来回波动。

人民币保单看起来省心。保费用人民币。将来领钱也用人民币。

但这事儿得从底层逻辑说起。**人民币保单不是人民币资产保单。**这一点，很多人一开始就理解错了。

人民币保单省心，但不是汇率问题的万能答案

咱们把镜头拉远点看。

内地家庭现在最典型的三个焦虑。一个是国内利率低。一个是美元汇率波动。一个是跨境配置越来越讲合规。

人民币港险正好踩中了这三个点。

它听起来像一个折中方案。收益比内地存款高。币种又是人民币。心理上也更舒服。

不过我会提醒一句。

人民币港险解决的是“结算体验”。不是让你完全离开美元资产。

这句话很重要。

你买的是人民币计价保单。你看到的是人民币现金价值。你将来提取，很多产品也是人民币结算。

但保司拿到钱之后，怎么投资。投到哪些市场。靠什么资产支撑长期分红。

这才是我们要看的重点。

买人民币保单，不等于底层全是人民币资产

很多朋友以为。

我交人民币。保单写人民币。那保司就拿人民币资产去投。

这个理解，我直接说，不对。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

为什么？

打个比方你就懂了。保司要做的是几十年的长期负债匹配。它需要长久期、高评级、高流动性的资产。

但人民币资产池不够大。

人民币十年国债收益率只有 1.87%。点心债收益率大概 2%-3%。熊猫债大概 1.7%-2.51%。

你用这些资产，想支撑长期分红险里经常看到的 6%+ 演示收益。难度非常高。

离岸人民币债券，也就是点心债。到 2024 年末，存续规模约 1.26万亿元人民币。规模不小。但放在全球险资配置里，还是不够。

更关键的是，全球符合险资条件的资产里，超过 90% 是美元计价。

香港保监局 GN16 分红险披露指引，也要求分红险做全球化多元资产配置。不允许集中在单一币种。也不允许集中在单一市场。

这就是结构。

人民币保费，先兑换成美元或港元。再投资全球资产。保司做汇率对冲。未来用人民币结算给你。

2025年11月，外管相关提示也再次强调跨境保单合规要求。人民币保费兑换外汇进入投资路径，本来就是规则内的安排。

我不觉得这是坏事。

真正要小心的，是把“人民币结算”误以为“人民币底层”。这会让你错判收益来源。也会错判风险。

中资和外资，人民币高收益的底气不一样

想明白上一层，就会冒出第二个问题。

既然底层很多还是美元资产。人民币保单凭什么还能给出不错的演示收益？

这里要分中资和外资看。

人民币保单高收益的底气，中资和外资不是同一套逻辑。

外资保司的底气，是全球配置能力。还有成熟的汇率对冲工具。

以安盛为例。它的资料里写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。并利用衍生工具对冲货币风险。

说白了，保司买美元债。再用货币掉期等工具，把未来换回人民币的汇率尽量锁住。

但对冲不是免费的。

美元资产赚 5%。扣掉对冲成本后，可能只剩 4.5%。这也是很多人民币保单，前期演示收益会比美元保单低一点的原因。

安盛还提到，增长资产会投资环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这说明什么？

固定收益部分，尽量做币种匹配。增长资产部分，仍然是全球机会。汇率波动，也可能成为收益来源的一部分。

外资的强项在这里。全球投资经验丰富。工具箱也比较全。

中资保司的逻辑不一样。

中资更强调稳。不会把主要卖点放在汇率博弈上。

国寿海外的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占 25%-90%。股票类型资产及其他投资占 10%-75%。

它的表达也很直接。控制投资回报波动。提供稳定回报。

中资的优势，在一些人民币优质资产和长期项目上。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。中国人寿海外参与全部四个币种认购。合计约 24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超 1200亿元。同时为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超 470亿元。

这些项目，不是普通投资者随便点一下就能买到的资产。

背后其实是一盘大棋。信用、期限、项目资源、长期合作，都在里面。

我的判断很明确。

想要全球增长弹性，外资更有经验。想要人民币资产稳定感，中资更顺手。

不要只问哪家收益高。要问它靠什么赚这个钱。

计划书都好看，我会先看这三把尺子

人民币保单最容易让人看花眼的地方，是计划书。

每家都能给你一个漂亮数字。30年 IRR 看着都不低。表格一铺开，差异好像不大。

但我不会只看演示收益。

我会看三件事。

第一，汇率对冲成本。也就是同一款产品，人民币版本和美元版本的 IRR 差多少。

第二，复归红利占比。它代表多少非保证收益能锁进保额。

第三，过往分红实现率。它看的是保司历史兑现能力。

这三把尺子，能过滤掉很多表面热闹。

我尤其看重第一项。

因为人民币保单绕不开对冲成本。你不看，就等于不知道自己为人民币结算付了多少钱。

八家保司对冲成本一比，差距很直观

这里我们看一组 30年 IRR 数据。

永明「星河尊享2」：人民币 IRR 6.31%。美元 IRR 6.31%。差值 0%。

周大福人寿：人民币 IRR 6.25%。美元 IRR 6.31%。差值 0.06%。

安盛「盛利2」：人民币 IRR 6.32%。美元 IRR 6.50%。差值 0.18%。

友邦：人民币 IRR 5.81%。美元 IRR 6.10%。差值 0.29%。

富卫香港：人民币 IRR 5.78%。美元 IRR 6.18%。差值 0.40%。

国寿「傲珑盛世」：人民币 IRR 5.99%。美元 IRR 6.50%。差值 0.51%。

宏利香港：人民币 IRR 5.99%。美元 IRR 6.50%。差值 0.51%。

保诚香港：人民币 IRR 5.85%。美元 IRR 6.50%。差值 0.65%。

这组数据，我的态度很清楚。

永明星河尊享2在对冲成本上，是独一档。

美元和人民币 30年 IRR 都是 6.31%。差值为 0%。这对不想碰美元汇率的人，很有吸引力。

周大福人寿也不错。差值 0.06%。成本很低。

安盛盛利2差值 0.18%。我认为可接受。它本身人民币 IRR 也做到 6.32%。这个数字不难看。

友邦差值 0.29%。还算可控。

富卫 0.40%，我会开始谨慎。

国寿傲珑盛世和宏利都是 0.51%。保诚到 0.65%。这就不能轻描淡写了。

你要的是人民币结算。不是无成本结算。

这个差值越大，代表你为币种便利付出的代价越高。

这里还有一个细节。

如果一家公司计划书数字很好看。但对外只公布一个综合分红实现率。那就要多问一句。

人民币保单的对冲成本，到底由谁承担？

有些情况下，内部结算可能出现美元保单客户补贴人民币保单客户对冲成本的情况。这个不一定立刻反映在计划书上。

但长期看，这类机制会影响不同币种客户之间的公平性。

我不会因为一个演示 IRR 就下决定。尤其是多币种产品。一定要看币种差值。

非保证收益怕落空，要看复归红利和实现率

很多人问我，分红险最大的不确定性是什么。

不是计划书写得高不高。

是非保证部分能不能兑现。还能不能稳定地滚下去。

这里要看复归红利。

复归红利派发后，会锁进保额。通常不再回撤。它不像终期红利那样，更容易随市场波动。

复归红利占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

第20年复归红利占非保证红利比例，几个产品差异很明显。

太保「世代悦享2」是 35%。

永明「星河传承2」是 28%。

富卫「盈聚天下」是 27%。

保诚是 24%。

国寿「傲珑盛世」是 13%。

我的判断也很直接。

重视稳定锁定收益的人，太保、永明、富卫更值得看。

国寿傲珑盛世不是不能看。它的优势不在复归红利占比。它更偏国资背景、人民币资产底气、分红实现稳定。

但如果你特别在意“派了之后能不能锁住”，国寿这个 13% 不算强。

再看分红实现率。

国寿海外 2024年综合分红实现率连续多年 95%+。

友邦 2024年综合分红实现率 90%-95%。

安盛 2024年综合分红实现率 85%-95%。

宏利 2024年综合分红实现率 85%-95%。

保诚分红险实现率大概 80%左右。

分红实现率当然不能代表未来。这个要讲清楚。

但我还是会看。

历史兑现能力差的公司，我不会只因为计划书漂亮就放松警惕。尤其是给孩子做教育金。或者给自己做退休现金流。时间一长，兑现差距会被放大。

这里我的排序很明确。

看历史兑现，我更偏国寿海外和友邦。看复归红利锁定，我更偏太保和永明。看全球配置弹性，安盛可以放进备选。

保诚不是不能买。只是人民币版本的对冲差值和分红实现率放在一起看，我不会把它排在前面。

写在最后：五类需求，我会这样选

聊到这里，具体怎么落到产品。

我按需求说。这样更接近真实决策。

你不想折腾汇率。也想要国资背景和稳定感。可以重点看 国寿傲珑盛世。

它的特点是国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

但我会提醒。它在 30年 IRR 的币种差值是 0.51%。复归红利占比是 13%。不要把它理解成“各项都强”。它更适合偏稳、偏中资信任的人。

你想要人民币和美元收益尽量一致。那我会优先看 永明星河尊享2。

它是目前数据里唯一 IRR 差值为 0% 的产品。汇率对冲成本最低。这个优势非常清楚。

你看重长期提领。比如未来做家庭现金流。可以看 永明星河2 / 安盛盛利2。

这类产品复归红利占比高。并且在 5106 提领后，账户仍然可以持续增长。适合长期取钱的设计。

你特别看重保证收益。不太接受本金波动。可以看 太保世代鑫享。

它的保证 IRR 约 1.9%。这个在全港确实很突出。保守型家庭，我会更愿意让你先看太保。

你还想兼顾内地养老资源。可以看 国寿 / 太保。

两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。这个对高龄阶段的安排，有现实意义。

最后，再把边界说清楚。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。不要只看收益表。

产品选择也要看资产规模、风险偏好、提取需求。尤其是短期资金，我不建议放进长期分红险。

人民币港险可以买。但别把它当成没有汇率成本的高收益存款。这两个东西，完全不是一回事。

大贺说点心里话

人民币保单最怕的不是买错一家公司。是你还没看懂成本和兑现逻辑，就被一个演示数字带着走。真要配置，先把产品、渠道和方案一起比清楚。