宏利宏挚家族：年报很强，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险这块也第9年了。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承，加上今年新上线的宏挚家传承。

说实话一开始我也纠结。2020年我自己买宏利保单时，最在意的不是宣传页多漂亮。是这家公司能不能长期稳住。分红能不能兑现。资产端是不是够硬。

现在是2026年05月10日。宏利2025全年业绩已经出来了。我把年报和产品资料重新看了一遍。

朋友经常问我后悔不。

我的答案很直接。不后悔。宏利这份年报，确实给了老客户继续持有的底气。

但也别误会。不是看到“6.5%”就冲。港险储蓄险，最怕只看一个演示数字。你要看公司赚钱能力。看香港市场贡献。看资产配置。最后再看产品适不适合你的钱。

宏利2025年报出炉：香港市场分量很重

宏利2025年的盘子，确实不小。

集团总资产达到10,254亿加元。总投资资产是4,599亿加元，同比提高4%。新业务价值同比增长18%。

这几个数字放在一起看。不是短期热闹。更像是一个大体量公司，还在继续往前走。

更值得看的是香港。

香港市场占了集团近四成的新业务价值。这个比例很高。说白了，香港不是边角业务。是宏利增长里的主力位置。

2025年归属于股东的净收入为56亿加元。比2024年上升2亿加元。宏利还宣布普通股股息上调10.2%。

我看年报时，会特别留意这类数字。盈利有没有。现金回报有没有。业务有没有增长。三件事同时出现，才算比较扎实。

这次宏利全年核心盈利和保险新造业务表现，都创下新高。

这点我给正面评价。对买分红储蓄险的人来说，公司长期经营能力，比某一年演示收益更重要。

核心盈利75亿，宏利这7年不是靠一口气冲上来

很多人看保险公司年报，只看当年数据。

我会多看几年。

单年漂亮，不一定说明问题。连续几年稳，才有参考价值。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。新造业务CSM录得249.69亿加元，上升28%。

NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS为4.21加元，较2024年上升8%。

这些都是偏硬的经营指标。

再看2018到2025。

宏利集团新业务价值，从2018年的17亿加元，到2025年的35亿加元。中间有波动，但整体台阶抬上去了。

这不是一年冲高。是七年维度的抬升。

核心盈利也类似。

2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。这条线我比较喜欢。不是特别刺激。但保险公司本来就不该靠刺激取胜。

买完这些年我最大的感受是，选保险公司不能只看谁短期更会讲故事。你得看它穿越周期的能力。

新业务年化保费也很明显。

2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。这个增长幅度不小。

我的判断很明确。宏利2025这份业绩，对老客户是加分项。对新客户，也是一个可以认真研究的信号。

不过，要注意一个点。

公司强，不等于每一张保单都适合你。分红险还是分红险。非保证部分不能当成确定收益。演示数字再好，也要看时间、现金价值、提取方式和分红实现情况。

这两年港险分红实现率披露越来越细。老客户最在意的，正是兑现。宏利多款储蓄产品2025年非保证分红实现率保持在90%-100%区间，部分产品超100%。这个信息我会看。但我不会只凭这个下决定。

实现率好，是加分。不是免检。

香港宏利贡献很大，这不是“顺手做做”的市场

宏利这次年报里，香港市场很醒目。

亚洲市场，也就是包含香港的核心盈利，达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个比例很关键。

我一直跟朋友讲，买香港保险，不能只问“产品收益高不高”。还要问一个问题。

这家公司在香港到底有没有投入。

宏利香港2025年新业务价值达10亿美元。核心盈利达11亿美元。年化保费达20亿美元，刷新历史纪录。

这些数字说明一件事。香港宏利不是小分支。是集团非常重要的增长引擎。

看香港新业务价值，从2018年的4亿美元，到2025年的10亿美元。这条线很直观。

2024年到2025年，也继续往上。

这几年身边新买港险的朋友越来越多。香港保监局2025年前三季度数据里，内地访客新造保费约450亿港元。储蓄型产品占比超55%。

需求还在。尤其是长期储蓄、教育金、美元资产、传承安排。大家问得最多。

香港宏利核心盈利，2025年达到11亿美元。这也是高点。

我对这一点的看法比较直接。如果你本来就在看港险储蓄产品，宏利值得进入候选名单。

不是唯一答案。但绝对不是边缘选项。

香港年化保费从2018年的6亿美元，到2025年的20亿美元。这个增长非常明显。

再看资本情况。2025年全年及第四季的核心ROE分别为16.5%和17.1%。2025年第四季LICAT比率为136%。

LICAT可以简单理解为资本充足度相关指标。不是越高越无脑好。但**136%**这个水平，至少说明资本缓冲不是弱项。

还有一个容易被忽略的点。

全球财富与资产管理业务WAM，全年核心盈利增长14%。年报里也有净流出。主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额阶段性调整。

这类数据不用过度紧张。关键看是不是伤到整体基本面。就目前资料看，我不会把它当成重大负面。

另外，宏利第四季和本地大型医院推出“门诊及日间癌症治疗免找数服务”。还与保柏签订策略性合作备忘录。这个对储蓄险不是直接收益。但对老客户体验有意义。

保险买久了你会发现。服务不是口号。理赔、医疗网络、客户系统，都会影响真实体验。

4599亿投资资产，77.5%放在固定收益上

讲完业绩，还得看资产端。

分红险的钱从哪里来。归根到底，要看保险公司的投资资产。

截至2025年12月31日，宏利总投资资产是4,599亿加元。其中**77.5%**为固定收益资产。

这个比例很高。

我喜欢这种资产结构。

它不性感。但适合保险公司。保险资金最怕大起大落。固定收益占比高，可以降低市场波动带来的冲击。

当然，它也不是没有代价。固定收益多，意味着不太可能像高权益仓位那样猛冲。你要的是稳，还是要刺激。这里得想清楚。

地域上，宏利约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这点我也认可。

单一市场押得太重，长期会有风险。全球分散配置，至少能减少某个地区单点波动的影响。

宏利还重仓防御性政府债券和公用事业债券。这个方向符合保险资金的负债匹配需求。

我的判断是，宏利资产端不是激进型。它更像是大体量保险公司的稳健打法。

对追求短期暴利的人，这种结构没意思。对长期保单持有人，反而是好事。

96%投资级债券，这块才是年报里最该细看的

债券质量，我会看得很细。

宏利的债务证券及私募债券里，**96%**都是投资级评级。**70%**债券评级达到A级及以上。

这个数字比“资产规模大”更有用。

规模大不代表质量好。债券评级和行业分布，才更接近风险底层。

多元债券及私募债券占总投资资产的58%。规模达到2,659亿加元，同比增加56亿加元。

行业配置也比较分散。

政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

银行业5%。房地产相关5%。周期性消费品4%。其他金融服务3%。基础材料、保险、通讯、按揭抵押债券这些占比更低。

我最看重的是政府及机构债券。它就是组合里的压舱石。

公共设施、非周期消费这些，也偏防御。现金流相对稳定。对分红险资金池来说，匹配度更高。

评级上，投资级别占96%。A级及以上占70%。

这点我会给比较高的分。不是说没有风险。债券也有利率风险、信用风险、再投资风险。

但从公开数据看，宏利没有把资产端做得很冒进。

优质证券化资产中，70%资产质量达到A及以上等级。波动较高的证券化资产只占总资产0.5%，合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这个比例不大。风险敞口可控。

我会这样总结这一章。宏利的资产端，强在稳，不强在激进。

如果你买宏挚家族，是想做20年、30年、40年的长期钱。这个资产结构是加分。

如果你只想放三五年，看见回本就走。那我不建议用这种产品做短期周转。

宏挚传承和宏挚家传承，适合长期规划，不适合短钱

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这说明市场买单。也说明宏利在经纪渠道的产品竞争力确实强。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。

它和原来的宏挚传承，定位不太一样。

宏挚传承更偏前期高回报和灵活提取。留学、置业、创业这类用钱节奏，会更匹配。

宏挚家传承更偏中后期稳健增值和传承安排。养老金储备、财富传承、资产隔离思路，会更匹配。

资料里写得很清楚。

宏挚家传承是5年缴费。宏利宏挚家传承GC在第27年总回报率达6.5%。GS第10年回报率4.29%，第20年回报率6.00%。

GC第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这些数字好看。也有竞争力。

但我必须说一句。我不会建议你只因为“27年6.5%”就买。

这类长期分红产品，核心是长期持有。第27年、第30年、第40年的数据，必须和你的资金周期匹配。

你这笔钱未来8年内可能要用。别碰太多。

你只是想找个短期理财替代。也不合适。

你本来就准备给孩子教育金、养老、传承，钱能长期放。宏挚家族可以认真看。

尤其是两类人，我会更推荐研究：

• 一类是已经有基础保障，想做长期美元资产的人。
• 一类是明确要给孩子或家庭做20年以上规划的人。
• 一类是接受分红非保证，也愿意看公司长期经营的人。

宏利香港服务超260万港澳客户。这不是小样本。老客户多，长期服务能力就更重要。

现在回头看，我当年就是这么选的。不是选一个最高演示数字。是选公司、资产、产品逻辑和服务体系。

我的最终判断是：

宏利2025年报很强。宏挚家族产品也有竞争力。

但它不是短钱产品。也不是所有家庭都该买。

如果你看重长期稳健、公司资产端、香港市场地位。宏利可以放进第一梯队比较。

如果你只看短期回本、只想三五年灵活退出。我不会推宏挚家族。这个判断很明确。

大贺说点心里话

港险不是看一张收益表就能定的事。产品、渠道、缴费方式和长期持有节奏，都会影响最后结果。真要买，别只问哪款收益高，先把信息差补齐。