四款离岸IUL派息复盘：宏利10.70%，全美11.20%，但别只看高点

你好，我是大贺。

今天聊一类很多高净值家庭都在问的产品。IUL，指数万能寿险。

具体看四款。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我把宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头，截至2025年12月的最新派息报告，放在一起看了一遍。

这篇不讲概念包装。咱们先不谈产品，先看数据。

IUL这几年很火。原因也简单。股市怕跌。定存太薄。高净值家庭手里有美元资产，又不想全部裸奔在市场里。

那问题就来了。

它说自己“下有保底，上有空间”。到底有没有兑现？真实派息是不是好看？哪些数字可以信？哪些地方不能想得太美？

我会说得直接一点。2025年这批挂钩S&P 500的IUL，数据确实漂亮。但它不是无脑高收益产品。它更像一把有规则的伞。能挡雨。也能晒到太阳。但伞的边界，你一定要看清。

2025年高净值家庭的新焦虑：不想暴冲，更怕失守

2025年，很多家庭的心态变了。

前几年大家还在问，哪里收益更高。现在问得最多的是，钱放哪里更稳。还能不能有点上行空间。

这不是保守。这是市场教育后的正常反应。

2025年美股继续强。标普500全年涨幅大约在**23%-25%**区间。连续两年涨幅超过20%。这在历史上也不常见。

同一时间，美联储2025年累计降息100个基点。联邦基金利率目标区间降到3.50%-3.75%。很多美元定存的吸引力，明显下来了。

我身边不少客户就是这样。

股市赚过钱。也被波动吓过。美元定存以前还能忍。现在利率往下走，又觉得不甘心。

这类人最典型的需求，不是追求暴利。而是四个字。

守底博上。

IUL被很多人叫做“财富方舟”。这个说法有点营销味。但如果只讲机制，它确实是在解决这个问题。

跌的时候，别把本金打穿。涨的时候，别完全错过市场。这就是它的核心价值。

不过，我要先把话放前面。

IUL适合长期资金。短期要用的钱，别碰。它不是三年五年拿来周转的工具。更不是拿来替代全部股票仓位的东西。

IUL的底层规则：跌了保0%，涨了看封顶

IUL的核心机制，其实就两个词。

Cap。Floor。

说人话就是，封顶和保底。

Floor保底0%。如果挂钩的S&P 500指数跌了。哪怕跌了20%。这个指数账户的年度收益，也按**0%**算。不是负数。

这就是底。

Cap封顶大约9%-11.3%+。如果指数上涨。你跟着涨。但最多拿到封顶率。

这就是上限。

听起来很舒服。市场大跌，你不亏指数账户收益。市场大涨，你能吃到一段涨幅。

不过，这一点我必须跟您掰扯清楚。

IUL不是指数基金。你不是完整持有S&P 500。标普涨了25%，你不会拿25%。你拿的是合同约定下的结算收益。

比如封顶是9%。标普涨20%。你拿9%。

比如封顶是11.20%。标普涨22%。你拿11.20%。

这不是缺点。这是规则。

我判断IUL，不会拿它和股票基金硬比。那样比没意义。我会拿它和“低波动美元资产”去比。比如美元定存。美元债。部分储蓄险。还有闲置现金。

在这个坐标里，2025年的IUL数据，确实能打。

尤其是挂钩S&P 500的账户。这一点非常清楚。

如果你问我，2025年IUL里哪条线最值得看。我会直接说。S&P 500账户。

恒生相关账户过去两年波动太大。多次碰到0%保底。不是不能配。但作为主策略，我会更偏向标普。

宏利10.70%和全美11.20%，把上限打出来了

先看宏利和全美。

这两家能说明一个问题。IUL到底能不能“博到上”。

宏利这款是Signature IUL (II)。S&P 500账户封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶。

如果客户加选115%绩效乘数。实际到手收益达到10.70%。

这个数字不低。放在美元低波资产里，很亮眼。

你看表里很直观。

2025年3月段，指数涨9.48%。Cap是9.30%。普通结算就是9.30%。115%绩效乘数后是10.70%。

2025年8月段，指数涨18.58%。普通结算还是9.30%。乘数后还是10.70%。

这就是封顶的意思。

指数涨很多。你不拿全部。但你拿合同给你的上限。

我对宏利的看法比较明确。

如果你喜欢大公司、稳定规则、别太花哨，宏利这款可以认真看。它不是最高封顶。但10.70%的实际结算，已经很有竞争力。

再看全美。

全美Genesis II/III的S&P 500 Index Account，封顶率是11.20%。

2025年1月-2月段。还有5月-12月多个段落。实际派息锁定在11.20%。

这个数字更猛。

全美的优势很清楚。高封顶。吃牛市的能力更强。

2025年这种标普强势年份，它就很占便宜。标普涨幅超过20%的月份，保单持有人拿满11.20%。

我的判断也很直接。

如果你看重上限，全美比宏利更激进。但我不会只因为11.20%，就无脑选全美。还要看保司偏好、费用结构、保单设计、未来Cap调整空间。

IUL最怕只看一年的漂亮数据。这一年能触顶。不代表未来每年都触顶。

但只看2025年派息成绩。全美确实是四家里很能打的一档。

永明偏灵活，友邦偏简单

再看永明和友邦。

这两家的风格很不一样。

永明SunBrilliance IUL，玩法更多。它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。听起来不高。但加上乘数后，实际派息率达到9.78%。

这类设计的重点，不在表面Cap。而在最终结算。

很多人一看8.15%，就觉得一般。但实际派息是9.78%。这就不能只看第一层数字。

永明优选账户也值得看。Optimum账户多数月份触及封顶。实际派息率为10.20%。

我对永明的评价是。

它适合愿意理解账户设计的人。想要简单直接的人，可能会嫌它绕。但你愿意把规则看清，它的弹性不错。

友邦就相反。

友邦Platinum Indexed Legacy，S&P 500子账户在2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率是9.00%。

友邦的规则很直白。

涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿9%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

6月至12月各段涨幅都超过9%。实际派息全部触达9.00%。

我会这样选。

想要简单、稳、少折腾，友邦够用。但如果你强烈追求更高上限，友邦不是最进取的选择。它胜在清楚。不是胜在最高。

真正该看的，是回调月份有没有守住

漂亮年份，很多产品都好看。

真正能看出IUL价值的，不是牛市触顶。而是市场回调时，它怎么结算。

2025年4月到期指数段，就很有参考价值。

四家公司表现如下：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这组数据，我反而更重视。

因为它说明两件事。

第一，IUL没有乱来。第二，保底不是摆设。

IUL收益计算用的是点对点。Point-to-Point。只看起点和终点。

这句话很关键。

它不看中间最高冲到哪里。也不看你中间多兴奋。到结算日，指数在哪。就按那个结果进入公式。

2024年4月，标普500在通胀数据反弹影响下回调。当时指数在5000点附近震荡。

后面一年，美股其实很强。中间也冲过高位。

但到了2025年4月。市场受地缘和关税消息影响，又出现回调。正好卡在一些指数段结算附近。

这就导致2025年4月到期的段落，收益没有触顶。

宏利2024年4月段，指数只涨5.52%。绩效乘数后，实际给到客户6.35%。

全美2025年4月段，指数涨5.52%。实际派息5.52%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨3.16%。客户实得3.16%。

永明在这段大概是5.52%-6.62%。

这不是坏数据。我甚至觉得，这是更真实的数据。

牛市拿9%-11%。大家都开心。但市场回调后还能拿正收益。这才是很多家庭买IUL的原因。

你要注意。

如果这笔钱是直接买股票。那段回撤，账户波动会很明显。可能从浮盈变成少赚。甚至变成亏损。

IUL不一样。它到期看点对点结果。如果结果仍是正数，就按正数结算。如果结果是负数，Floor把收益垫在0%。

0%不是高收益。但在大跌年份，0%很值钱。

这句话我经常跟客户讲。

很多人牛市看不上0%。熊市才知道0%有多贵。

当然，我也不想把IUL说成完美。

它有封顶。它有保单费用。它需要长期持有。它对设计能力要求很高。保费结构、身故杠杆、账户选择、费用扣除，都要算清楚。

我不建议短期资金买IUL。也不建议拿全部流动现金去买。更不建议只看2025年派息表就下决定。

但如果你有一笔美元资金。本来就是长期传承、长期配置、长期保障用途。又不想完全放在市场波动里。IUL是可以认真考虑的。

2025年这几张成绩单，至少证明了一点。

它不是只会讲故事。在S&P 500强势年份，它确实能把上限兑现出来。在回调月份，它也确实守住了底线。

这比很多纯演示收益，更有参考价值。

写在最后：IUL不是神话，但适合长期美元资金

截至2025年的这轮复盘里，大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。

这个成绩很好。尤其放在美元定存利率下行的背景里，更明显。

但我的立场很明确。

想短期套利，别买IUL。想要完全跟涨股市，也别买IUL。想给长期美元资产找一个守底博上的位置，可以看IUL。

四款里面，我会这样理解。

宏利偏稳。全美偏高封顶。永明偏账户玩法。友邦偏简单确定。

没有一款适合所有人。但每款都有自己的位置。

这类产品最怕两种人。

一种只看高收益。一种完全不看规则。

IUL的正确打开方式，是把它放进家庭资产结构里。不是拿它替代所有投资。也不是拿它当短期理财。

牛市能拿到接近上限。震荡市还能拿正收益。熊市至少有0% Floor守住指数账户底线。

这就是它的价值。

不是神话。但在高净值家庭的长期美元配置里，确实有位置。

大贺说点心里话

IUL这类产品，数据要看，规则更要看。尤其是账户选择、费用和长期持有周期，差一点，结果就会差很多。你如果正在比较新加坡、香港保险或离岸IUL，可以先把方案拿来一起算清楚。