四款离岸IUL派息复盘：9%-11.2%兑现了，但别误读上限

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和新加坡离岸保险测评9年。

今天聊一类最近被问得很多的产品。IUL，指数万能寿险。

具体看四款。宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

很多人听到IUL，会被一句话打动。

下有保底。上不封顶。

这句话听起来很舒服。市场跌了不亏。市场涨了跟涨。像给资金套了一层安全垫。

但我一直提醒客户。数据不会撒谎，但话术会。

IUL到底有没有兑现承诺。不能只看销售演示。要看真金白银的派息报告。

这篇我就用四大离岸保险公司截至2025年12月的最新派息数据，给你翻译翻译。

“下有保底，上有上限”，这才是IUL的真实规则

先把机制讲清楚。

IUL不是直接买标普500。它是把账户收益挂钩指数表现。

核心就两个词。

Floor。保底。

Cap。封顶。

Floor通常是0%。意思是，挂钩指数跌了。账户收益按0算。本金不因为指数下跌受损。

Cap一般在**9%-11.3%+**附近。意思是，指数涨了。你跟着涨。但最高不超过约定封顶率。

说白了。市场大跌，你不跟着跌。市场大涨，你能吃到一段收益。但不是无限吃。

这里我先把态度放明白。

IUL不是“上不封顶”。它是“下有保底，上有封顶”。

这不是贬低它。恰恰相反。把话说准，才知道它值不值得买。

如果你想要的是股票那种无限上涨空间。IUL不适合。

如果你想要的是少承担下跌，又愿意牺牲一部分上涨空间。IUL才有意义。

2025年的背景也很关键。

全球资本市场波动很大。标普500在2025年10月底突破6800点创历史新高。随后11月又出现约**3%**技术性回调。

这就特别适合检验IUL。

牛市里，它能不能触顶。回调时，它会不会穿底。

别急。答案就在表里。

宏利和全美：封顶收益，确实大量兑现了

先看第一个问题。封顶承诺有没有兑现。

宏利「Signature IUL (II)」的S&P 500账户，封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果加选115%绩效乘数，这些月份实际收益是10.70%。

这组数字很直观。

市场表现足够强的时候，宏利确实按合同给到了上限。

来来来，一张表看明白。

2025年3月段，指数涨幅9.48%。Cap是9.30%。结算按9.30%。加乘数后是10.70%。

2025年5月段，指数涨幅12.31%。同样按9.30%封顶。加乘数后10.70%。

8月段更明显。指数涨幅18.58%。客户不是拿18.58%。而是拿封顶后的9.30%，或乘数后的10.70%。

这就是IUL的本质。

它不是让你拿走全部牛市。它是让你在牛市里锁到一段确定收益。

再看全美「Genesis II/III」。

全美S&P 500账户的封顶率是11.20%。

这个Cap在这几款里非常高。

2025年1月-2月段，以及5月-12月段，多个月实际派息锁定在11.20%。

全美这张表很硬。

2月到期段，指数涨22.28%。实际给11.20%。

5月段，指数涨12.31%。实际给11.20%。

8月段，指数涨18.58%。实际给11.20%。

10月段，指数涨13.39%。实际给11.20%。

这类数据放在美元资产里，很有竞争力。

尤其2025年10月美联储降息25个基点。联邦基金利率到**3.75%-4.00%**区间。美元定存利率也跟着往下走。

这个时候你再看IUL的**9%-11.20%**派息，会更有感觉。

但我还是要说一句不好听的。

全美的Cap高，很吸引人。但买IUL不能只看Cap。

Cap只是收益上限。还要看费用结构、保单持续性、身故杠杆、账户选择、长期维持成本。

如果只盯着11.20%，容易把IUL看成高息理财。

我不建议这么看。

它本质还是寿险账户。不是短期存款。

永明和友邦：同挂标普500，结算逻辑不一样

再看第二个问题。

同样挂钩S&P 500，为什么永明和友邦的结算不一样。

永明「SunBrilliance IUL」比较有意思。它不是一个简单账户打到底。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。看起来不算最高。

但加上乘数效应，大部分月份实际派息达到9.78%。

比如2024年1月到2025年1月这一段。指数涨22.14%。Cap是8.15%。结算利率是9.78%。

2月段，指数涨22.28%。结算也是9.78%。

8月段，指数涨18.58%。结算还是9.78%。

这就是乘数账户的特点。

表面Cap不高。实际派息可以被乘数拉上去。

永明还有优选账户Optimum。

这个账户绝大多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

优选账户更直接。

1月段，指数涨22.14%。结算10.20%。

2月段，指数涨22.28%。结算10.20%。

5月段，指数涨12.31%。结算10.20%。

10月段，指数涨13.39%。结算10.20%。

我的判断很明确。

永明更适合愿意研究账户结构的人。

你能看懂乘数账户和优选账户的差异。它就有价值。

你只想买一个简单确定的版本。永明未必是最省心的。

再看友邦「Platinum Indexed Legacy」。

友邦S&P 500账户封顶率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是9.00%。

友邦的风格很清楚。

它不追求最高Cap。它追求简单。

2024年6月到2025年6月，指数涨12.04%。实际计入9.00%。

7月段，指数涨12.09%。实际计入9.00%。

8月段，指数涨19.26%。实际计入9.00%。

这就是友邦这类账户的逻辑。

涨得少，按实际涨幅拿。涨得多，拿9%。

如果你更看重确定性和理解成本，友邦反而更舒服。

不是收益最高。但规则清楚。

高净值家庭做传承规划时，很多时候不是追最高点。是怕看不懂。怕后面变量太多。

这一点，友邦有它的定位。

2025年4月低派息，不是穿底，反而证明机制是真的

接下来讲最容易被误解的一段。

2025年4月到期的指数段，四家公司的派息都低了。

AIA是3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明是5.52%-6.62%。

有人看到这里，会问。不是说能拿9%、10%、11%吗。怎么突然掉下来了。

这组数字我来给你翻译翻译。

IUL收益计算遵循Point-to-Point。点对点。

它只看起跑线和终点线。

中间涨得再高，不自动算数。结算日的终点很重要。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响，经历了一波回调。标普500大概在5000点附近震荡。

这就是起点。

之后一年，美股中间确实涨过。甚至一度冲得很高。

但到了2025年4月，美股遭遇倒春寒。受地缘和关税消息影响，回吐了全年积累的一部分涨幅。

结算日刚好卡在低位附近。

于是这笔钱没有触达Cap。它按实际指数涨幅结算。

宏利给5.52%。全美给5.52%。永明优选账户给5.52%，乘数账户给6.62%。友邦那段是3.16%。

我反而觉得，这段数据很重要。

它证明IUL没有黑箱。

指数没涨到封顶。保司就不会硬给封顶。

指数还是正收益。保司就按合同给正收益。

四家数据高度接近。AIA因为段位和起止点不同，低一些。其他几家集中在**5.5%-6.6%**附近。

这说明大家都是按S&P 500真实表现走。

这对客户是好事。

如果你直接买股票。4月那种跳水，很可能把浮盈打掉。甚至转成亏损。

IUL客户经历同样市场波动，最后还是拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这就是保底机制的意义。

不过我也不想把它说得神乎其神。

IUL保底的是指数账户收益不为负，不是保证你整张保单每一年都没有成本压力。

保单有费用。有人寿保障成本。也有账户选择和长期维持问题。

短期资金别碰。

要随时周转的钱，也别放这里。

它适合长期资金。更适合本来就要做美元配置、家庭传承、资产隔离的人。

IUL真正兑现的，不是暴利，而是风险交换

回到最开始的问题。

这四款IUL到底兑现了什么承诺。

我的答案很直接。

它兑现的是“牺牲一部分上涨空间，换取下跌保护”。

不是暴利。

不是无风险高息。

更不是股票替代品。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这个结果很好。

尤其在美元利率下行、地缘政治复杂、市场反复回调的环境里，它确实有吸引力。

但你要知道，它吃的是规则红利。

S&P 500表现强。账户能触顶。

S&P 500表现弱。账户可能只拿实际涨幅。

S&P 500下跌。Floor通常是0%，指数收益不亏。

这就是规则。

我对这几款的判断，也给你说清楚。

追求更高封顶率，可以重点看全美Genesis II/III。

它的**11.20%**Cap很突出。2025年多个月也确实兑现。

但你要能接受产品复杂度。不能只看一个Cap下决定。

想要稳健大厂和乘数后接近11%的表现，宏利Signature IUL (II)值得看。

9.30%基础Cap不夸张。加115%绩效乘数后，多个月到10.70%。这个组合比较均衡。

想研究账户玩法，永明SunBrilliance IUL空间更大。

乘数账户大部分月份9.78%。优选账户多个月10.20%。但你要看懂账户差异。

想简单、确定、少折腾，友邦Platinum Indexed Legacy更适合。

它的**9.00%**不算最高。但规则直白。涨多了拿9%。涨少了按实际。

再讲一个容易忽略的点。

挂钩S&P 500的账户，2025年表现明显更强。

素材里也提到，挂钩恒生指数的账户过去两年波动极大。多次触发0%保底。

这不是说恒生永远不行。

但至少在这轮数据里，S&P 500是表现最好的核心账户。

我会优先看标普500账户。

这点不用绕。

在更早的波动期，0% Floor Rate也多次保护客户本金。

这就是IUL在资产配置里的位置。

牛市能拿接近11%。震荡市能拿3%-6%。熊市至少有**0%**底线。

这个结构，对高净值家庭是有意义的。

但我不建议普通家庭拿短钱去做。

也不建议为了追高派息，把保费打到自己现金流吃紧。

IUL最怕的不是一年没赚到上限。

最怕的是你一开始就把它当成短期理财。后面现金流跟不上。保单反而被动。

最后我给一个明确结论。

如果你有长期美元资金，能接受寿险结构，也愿意用上涨空间换下跌保护，IUL可以配置。

如果你只想赚快钱，或者两三年内可能要用钱，我不建议碰。

这四款产品里，没有哪一款适合所有人。

但2025年的派息报告至少说明一件事。

IUL不是只会讲概念。

在这轮标普500周期里，它确实把合同里的上限和底线，都跑出来了。

大贺说点心里话

IUL这种产品，最怕只看一个漂亮派息率。真正要算的是账户规则、费用、保费节奏和你自己的资金周期。如果你正在比较港险或新加坡离岸保险，想知道怎么买更省心，也可以把资料发我一起看。