宏利Signature IUL等4款复盘：9%-11.2%派息很亮，但别只看高点

你好，我是大贺。

北大硕士，做港新保险规划9年。今天聊一类很多朋友最近问得很密的产品。IUL，指数万能寿险。

更具体一点。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

我自己也买了IUL。不是站在旁边看热闹。是自己真金白银放进去。每年派息，我也会盯着看。

截至2026年05月10日，我把四家保司截至2025年12月披露的派息数据重新看了一遍。我的判断很明确。

这类产品不是神话。也不是存款替代品。

但2025年这一轮，IUL确实交了一份很漂亮的成绩单。尤其是挂钩S&P 500的账户。

2025年IUL成绩很硬：多数落在9%-11.20%

先把大的判断摆出来。

2025年，大部分IUL保单年度收益率落在 9.00%-11.20% 这个区间。这个数字不低。放在美元资产里，更不低。

这篇文章用的是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头披露的数据。口径是截至2025年12月的派息数据。

我看完后的三个判断很直接。

第一，S&P 500依然是核心资产。

过去几年，很多人纠结要不要配置美股核心指数。2025年的IUL数据，又给了一次答案。表现最好的账户，基本都绕不开S&P 500。

第二，IUL真的能赚到钱。

不是纸面演示。不是销售计划书上的假设。是保司披露的真实派息。9%、10%、11.20%，都不是随口说的。

第三，0%保底不是摆设。

很多人只盯着高派息。其实我更关心低谷期。市场不好的时候，账户有没有守住底线。这个才是IUL的灵魂。

实话实说。

如果你拿它当短线投资，我不建议。它不是给你一年两年周转的钱用的。

但如果你有一笔长期美元资金。想吃美股增长。又不想承受指数大跌后的本金回撤。IUL可以认真看。

IUL的底层逻辑：Floor守底，Cap定上限

IUL听起来复杂。其实抓两个词就够了。

一个叫 Floor。一个叫 Cap。

Floor就是保底。以这类S&P 500账户为例，哪怕指数跌了20%，账户收益按 0% 结算。本金不跟着指数下跌。

Cap就是封顶。当前市场主流产品的封顶率，大致在 9%-11.3%+ 这个区间。

说白了。

市场大跌，你不跟着摔下去。市场大涨，你跟着吃一段。但吃到Cap就停。

这就是IUL被很多高净值客户称为“财富方舟”的原因。它追求的不是暴利。它要的是守住底线，再博取上限。

2025年为什么看起来这么亮？

因为美股2024-2025这一轮表现强。新加坡和百慕大的IUL产品，绝大多数月份的指数段到期收益，直接击穿封顶线。

数据来源，是各家保司披露的Dec 2025报告。

我保单上清清楚楚写着。派息不是拍脑袋。不是保司想给多少就给多少。它按指数段、起止日期、Cap、Floor来结算。

不过也要提醒一句。

Cap不是永久不变。Floor也要看具体账户条款。IUL不是简单买个指数基金。它是保险合同。成本、保额、账户设计，都要一起看。

全美11.20%、宏利10.70%：高派息是真拿到了

先看两个最有代表性的。

全美 Genesis II / Genesis III。宏利 Signature IUL (II)。

这两类产品，一个主打高封顶。一个主打稳健大厂和乘数加成。路径不一样。但2025年的结果都很亮。

全美测评产品是 Genesis II / Genesis III（S&P 500 Index Account）。

它的 Cap Rate是11.20%。Floor Rate是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。也是触顶。

只有2025年4月段弱一点。指数涨 5.52%。实际派息就是 5.52%。

这个产品的风格很清楚。全美TLB一直以高封顶著称。美股涨得足够多时，它给你的上限更高。

11.20%的年化收益，在美元固收类或低风险产品里，非常有竞争力。

但我不会把它说成“稳赚11.20%”。这句话不负责任。

它只是2025年很多段拿到了11.20%。未来能不能继续拿，要看指数表现，也要看当时Cap。

再看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)（S&P 500 Index Sub-account）。

封顶率 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

更关键的是，客户加选 115%绩效乘数 后，触顶月份实际到手收益达到 10.70%。

这就是宏利这一类产品的看点。

Cap本身不是最高。但配合绩效乘数，结果很好看。

2024年4月段，指数只涨 5.52%。宏利基础结算就是 5.52%。加绩效乘数后，实际派息 6.35%。

我自己也买了。看这种数据，我的感受很简单。

这钱赚得踏实。

因为它不是靠某一个神奇月份撑起来。它是多个到期段都触顶。节奏比较稳。

宏利的策略，我会用一个字概括。稳。

不是最激进。但大厂风格明显。适合不想把账户设计弄得太花的人。

这里我说一个现实背景。

2025年11月，国内国有大行3年期大额存单利率已经降到 1.9%。比2024年同期下调 60个基点。不少地方支行，5年期大额存单都取消了。

存款利率往下走。大家的焦虑是真实的。

但也正因为这样，更不能只看IUL高派息就冲进去。

你要看这笔钱能不能长期放。你要看保单成本。你要看账户分配。你还要看未来Cap调整的可能。

短期钱，别碰。

长期美元资金，可以认真配置。

永明和友邦：一个靠乘数，一个胜在直接

再看永明和友邦。

这两家很有意思。

永明玩法更多。友邦更简单。一个像组合拳。一个像直拳。

永明测评产品是 SunBrilliance IUL。主要看两个账户。

S&P 500 Multiplier Account。还有 S&P 500 Optimum Account。

Multiplier账户的 Cap Rate是8.15%。单看Cap，不算特别高。

但2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到 9.78%。

这就是乘数效应。

Cap看着不夸张。结算后接近10%。

2024年4月段，Multiplier账户派息 6.62%。Optimum账户派息 5.52%。

Optimum账户更像高封顶路径。绝大多数月份触及封顶上限，实际派息率 10.20%。

永明的数据，我会给一个明确评价。

产品设计是有效的。

不是每个账户都要靠高Cap取胜。有的账户靠乘数。有的账户靠更高封顶。重点是结果能不能兑现。

不过永明也不是随便选。

账户越多，理解成本越高。乘数账户看起来好，但你得看费用结构和适配目标。

我不建议完全看销售演示选账户。要回到账户逻辑。也要看你的保额设计。

再看友邦。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy（S&P 500 Index sub-account）。

Cap Rate 9.00%。Floor Rate 0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦这套逻辑很直白。

涨得少，拿多少。涨得多，拿9%。

我喜欢这种透明感。

它未必是最高收益的那个。但对很多客户来说，简单反而重要。你不用研究太多复杂账户。看懂Cap和Floor，就能大致理解它的结算。

这里顺便提一句。

香港主流储蓄险2025年的分红实现率，普遍维持在 95%-105% 区间。这个数据也不错。

但传统分红险和IUL的感受不一样。

分红险看实现率。IUL看指数段结算。一个偏长期平滑。一个更直接看到挂钩账户结果。

两类不是谁替代谁。

我会把它们放在不同位置。

想要更稳的终身现金流，可以看传统分红险。想要参与S&P 500，又想守住0%底线，可以看IUL。

S&P 500账户更值得放在核心位置

这一点我态度很明确。

在IUL里，我会优先看S&P 500账户。

不是因为它永远涨。不是因为美股没有风险。

而是过去几年数据反复说明，S&P 500作为核心资产，表现更稳定，也更容易让IUL机制发挥出来。

素材里有一个很重要的反例。

挂钩恒生指数的账户，过去两年波动极大。多次触发 0%保底。

这不是说恒生指数不能投。

但放到IUL里，指数选择很关键。你不是单纯押涨跌。你是在一个点对点结算的框架里参与指数表现。

波动太大。结算日卡得不好。结果就容易难看。

相比之下，2025年S&P 500账户给出的体验明显更顺。

哪怕在个别月份，比如2024年4月段，IUL仍给出 3%-5% 左右的正收益。

这就是我会偏向S&P 500的原因。

同样是IUL，指数选错了，体验会差很多。

这句话很重要。

别只问哪家公司。也别只问哪个产品。先问它挂什么指数。再问账户怎么结算。

2025年4月这段，最能说明IUL是不是真的

很多朋友看前面的9%、10%、11.20%，会觉得太顺了。

我反而想重点讲低谷期。

因为一个产品好不好，不看顺风局。要看逆风局。

四家公司都有一个共同低谷期。

2025年4月到期指数段。

也就是2024年4月进场的那笔钱。

这一段的数据很有代表性。

AIA实得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

为什么这段低？

IUL收益计算遵循点对点原则。英文叫 Point-to-Point。

它只看起跑线和终点线。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响，出现回调。标普500在5000点附近震荡。

中间一年，美股有过明显上涨。很多阶段甚至冲得很高。

但到2025年4月，美股遭遇倒春寒。受地缘和关税消息影响，回吐了不少涨幅。

结算日刚好卡在回调位置。

这就很真实。

你中间涨得再漂亮。点对点结算看终点。终点没到Cap，就按实际涨幅给。

宏利、全美、永明的数据集中在 5.5%-6.6% 区间。友邦这段是 3.16%。

我不觉得这是坏事。

恰恰相反。它说明机制透明。

没有黑箱。没有保司随便调数。大家都跟着S&P 500真实表现走。

直接炒股的朋友，2025年4月那波跳水，体感应该很深。前面可能还赚着。市场一砸，盈利变薄。甚至从赚变亏。

IUL客户经历同样的市场回撤，仍拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

这不如牛市触顶好看。

但比银行活期强太多。也比很多美元定存有吸引力。

更早的波动期里，0% Floor Rate 也多次保护过客户本金。

这就是IUL真正有价值的地方。

牛市能拿11%。震荡市能拿5%左右。熊市至少有0%底线。

我不喜欢把它讲得太玄。

它的价值就是这三句话。

能吃到一部分上涨。能挡住指数下跌。能把波动变得更可控。

写在最后：IUL适合长期美元资金，不适合短线钱

回到今天这四款产品。

全美 Genesis II/III，优势是高封顶。2025年多个月段拿到 11.20%。适合能接受产品理解成本，也想要更高上限的人。

宏利 Signature IUL (II)，风格更稳。加选115%绩效乘数后，触顶月份到手 10.70%。我会把它放在稳健型IUL选择里。

永明 SunBrilliance IUL，账户设计更多。Multiplier账户到 9.78%。Optimum账户到 10.20%。适合愿意把账户结构研究清楚的人。

友邦 Platinum Indexed Legacy，简单直接。Cap 9.00%。涨多少给多少，超过就封顶。适合喜欢大品牌和清晰规则的人。

我自己的选择逻辑很直接。

长期美元资金，可以看IUL。短期周转钱，不要放。

想追最高收益，不要把IUL当股票。想降低波动，可以认真研究。

只看2025年高派息不够。一定要看低谷期。

2025年的数据确实漂亮。大部分保单落在 9.00%-11.20%。但这不代表未来每年都这样。

IUL最该被重视的，不是某一年拿了多少高息。

而是它在市场下跌时，能不能把底线守住。

相比在股市中承担30%下跌风险，去博取未知收益。IUL提供的是另一种路径。

下有0%保底。上有Cap封顶。中间参与指数上涨。

这不是完美产品。

但对高净值家庭的一部分长期美元资产来说，它是一个很有分量的工具。

跟大家掏心窝子聊聊。

我自己也买了。看完2025年的真实派息，我会继续持有。但我不会把所有钱都放进去。

资产配置最怕极端。

该进攻的部分，交给市场。该守底的部分，可以交给合同。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只问哪款派息高。先把资金期限、账户逻辑、保单成本看清楚。信息差有时候不在产品名字里，而在怎么买、怎么设计。