永明万N青·星H尊享II：我更看重它的保证和提领底线

你好，我是大贺。

北京大学硕士，做港险第9年。我自己也持有港险。所以看产品时，习惯会更偏“买过的人”的视角。

今天聊永明「万N青·星H尊享II」。

最近香港2年期分红险很热。很多朋友会拿它和安盛「盛LII至尊」放一起看。一个偏稳。一个前期预期回报更抢眼。个别提领演示也很突出。

前几天有个客户纠结完，最后选了永明。理由很朴素。保证高。稳健。

我觉得这个理由，不花哨。但很接近真实投保人的想法。

朋友问我，为什么没选风头正劲的盛L2

这张聊天截图，挺能说明问题。

朋友问得也直接。为什么没选最近宣传很猛的盛L2？

对方回答更直接。永明好些。保证高。稳健些。

说白了，这就是很多家庭买储蓄分红险时，真正关心的东西。

不是每个人都要追最高演示。也不是每个人都能接受大波动。尤其这笔钱是给未来的自己存的。可能是孩子教育金。可能是养老补充。可能是家庭长期备用金。

我当年也差点踩这个坑。看到计划书里某几个数字很漂亮，就容易心动。后来自己买过，才知道。十年、二十年以后，真正重要的是底层规则。

永明「万N青·星H尊享II」给人的感觉，就是克制。不太像那种把非保证部分推到台前的产品。它的卖点没有那么刺激。但稳得更明显。

这也是我对它的第一判断。

如果你是保守型家庭，我会优先看永明，而不是只看盛LII那些更亮的演示提领。

保监局最近也在提醒：别只盯着非保证数字

2026年5月10日这个时间点看港险，有一个背景不能忽略。

香港2年期分红险很热。内地赴港投保也更方便。2025年11月之后，刷脸通关、粤车南下这些便利化安排落地。赴港效率高了。买的人也多了。

但买的人多，不代表每个人都看懂了。

香港保监局在最新一期《监管通讯》里，也点名批评了一类现象。用非保证数字博眼球。风险提醒却讲得不够。

这个提醒很及时。

分红险不是不能看演示。演示当然要看。但演示里有保证部分。也有非保证部分。这两个东西，性质完全不同。

保证回报越高，底线越厚。这点我看得很重。

永明「万N青·星H尊享II」的长期保证IRR是1.00%。素材里写的是市场最高。安盛「盛LII至尊」是0.23%。差了4.3倍。

再看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%。20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。60年及以后，万N青到1.00%。盛LII在0.23%**附近。

这个数字不性感。但很关键。

我不建议保守型客户忽略保证IRR。尤其是拿它做养老钱的人。养老金替代率这几年一直被讨论。2025年相关数据里，中国社保养老金替代率已经低于40%。很多家庭买港险，就是想补这块缺口。

养老钱最怕什么？不是某一年少赚一点。是你以为能一直领。结果中后期变得很脆。

归原红利占比，才是很多人没看懂的地方

这位客户看永明时，盯了一个很重要的点。归原红利。

分红险常见结构，大概可以拆成三块。保证部分。归原红利。终期红利。

归原红利占比越高，稳健性通常越好。终期红利弹性更大。也更依赖未来投资表现。

永明「万N青·星H尊享II」不是把筹码全压在非保证部分。它有高保证。也保留长期增值空间。这个设计我更喜欢。

看数据。

15年，万N青归原红利占比17.71%。盛LII是16.85%。20年，万N青15.80%。盛LII是13.82%。30年，万N青12.51%。盛LII是9.49%。40年，万N青8.89%。盛LII是6.38%。

差距不是只在某一年。是中长期都更靠前。

再看“归原红利/终期红利”的比值。

5年，万N青25%。盛LII18%。10年，万N青49%。盛LII29%。20年，万N青33%。盛LII25%。30年，万N青18%。盛LII13%。40年，万N青11%。盛LII8%。

这个比值越高，说明红利结构里更稳定的部分更多。它不代表没有风险。但代表产品设计没那么激进。

再看底层资产。

万N青固定收入资产是25%-80%。非固定收入资产是20%-75%。盛LII固定收入资产是20%-80%。非固定收入资产是20%-80%。

永明的固定收入资产下限更高。非固定收入资产上限更低。这意味着组合的波动空间会更收一点。

别听销售讲得天花乱坠。一个分红险是不是稳，不能只看宣传页上的最高演示。要看保证。看红利结构。看资产配置。看极端情况下还能不能撑住。

这一章我的判断很明确。

永明这款不是冲短期刺激的产品。它更像一款把长期底线放在前面的产品。

市场不好时，两款产品的差距会更真实

产品好不好，顺风时不容易看出来。市场舒服时，大家都能讲得很好听。

我更喜欢看悲观情景。

万N青·星H尊享II的悲观情景投资回报假设年跌幅是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

这个假设本身，就能看出风格差异。永明的投资组合波动性更低。风险控制更收敛。

再看悲观IRR。

10年，万N青2.00%。盛LII1.85%。15年，万N青3.47%。盛LII3.57%。20年，万N青4.32%。盛LII3.88%。30年，万N青4.64%。盛LII4.28%。70年，万N青4.71%。盛LII4.35%。100年，万N青4.69%。盛LII4.46%。

15年这个点，盛LII略高。但拉长看，永明更稳。尤其20年、30年之后，差距更有意义。

还有一个点，我会特别提醒客户。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观IRR为0%。极端情况下，可能出现100%回撤。这个说法不是吓人。它就是悲观演示里要看的风险边界。

买过的人才知道。你现在不在意，十年后你会谢我。

因为计划书不是买完就结束。它要陪你很多年。有些家庭会在第10年、第15年开始用钱。这时候产品有没有底线，非常重要。

再看悲观IRR/预期IRR的比值。

10年，万N青83%。盛LII64%。15年，万N青80%。盛LII60%。20年，万N青73%。盛LII61%。30年，万N青62%。盛LII48%。70年，万N青31%。盛LII23%。80年，万N青26%。盛LII20%。

这个比值越高，说明悲观情景和基本情景之间的落差越小。也就是波动相对更小。

我会把这理解成产品的抗压能力。

永明总给人一种踏实感。不是因为它每个数字都最高。而是市场不好时，它没有那么容易塌下来。

对养老钱、教育金、家庭长期储备来说，我宁愿少一点刺激，也要多一点抗压。

客户最怕的不是少赚，是用着用着提不出来

接下来讲提领。这也是很多港险新手最容易看错的地方。

安盛盛LII的提领密码是258。纵深很极致。第2年开始。每年提领。看起来很漂亮。

永明万N青·星H尊享II的方向不同。它覆盖225、236、247、257。从第2年到第5年。从5%到7%。它不是只冲一个极致演示。而是覆盖更多用钱节奏。

我更喜欢后者。原因很现实。

真实家庭用钱，不会永远按一个完美脚本发生。孩子教育、退休补充、临时周转。时间点会变。金额也会变。

看225超快提领案例。第2年起，每年提领5%保费。案例里是每年提领2万。

10年后，万N青剩余现金价值347,004。盛LII是170,410。20年后，万N青529,246。盛LII是119,448。30年及以后，盛LII无法提领。万N青到100年，还能到54,019,685。

这个图很直观。

我不是说258没有价值。它当然有吸引力。但我会问一句。这个提领靠什么支撑？

盛LII至尊的提领规则，是先从保额增值红利和终期红利中各取一部分。保额增值红利用完后，再从保证现价和终期红利中取。

永明的规则不同。它优先从归原红利中提取。归原红利提完后，才从保证现金价值和终期红利中各取一部分。

这里差别很大。

盛LII的258，前期动用了终期红利来分担提领。终期红利本来就不确定。市场波动大时，这个支撑会更脆。

永明还有一个条款很关键。累积归原红利一经派发，面值及现金价值即为保证金额。

盛LII的条款则写得很清楚。保额增值红利一经派发，面值是保证金额。但现金价值并非保证金额。

这句话很重要。早期从面值转成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

举个理解方式。面值看着有1.5万。早期折成现金价值，可能没那么多。再叠加终期红利的不确定。提领演示就会变得更理想化。

这是我对盛LII最有保留的地方。

258数据亮眼。但真实波动环境里，它比永明更容易在中后期出现提领压力。

如果你只为了看一个漂亮密码。可以继续研究盛LII。如果你更怕未来提不出来。我会优先看永明。

换币种这件小事，十几年后可能很要命

很多人买多元货币保单时，不太在意货币转换。觉得现在用不上。以后再说。

但长期保单，最怕“以后再说”。

转换保单货币，是长期持有里可能会用到的功能。孩子以后去哪里读书。退休在哪个货币环境花钱。家庭资产怎么分散。这些都会变。

盛LII至尊在货币转换上，有一个硬伤。转换时需要终止旧保单。再重新投保为新计划。新计划的收益、选项、计划特点、保单条款，可能都不一样。

这就不是简单换个币种。更像换了一份保单。

新计划好不好？未来条款会不会变？收益结构是不是一样？这些都要重新看。

永明就更清楚。

它条款写明，第3个保单周年日或之后可申请。每个保单年度内只可申请1次。转换之后的保单条款、保障、功能等，与之前保单相同。

还有一点我很喜欢。永明转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上有些同类产品，会用这个公式。转换前总现金价值 × 当时兑换率 × 调整基数 = 转换后总现金价值。

调整基数里，可能包含新旧资产组合投资收益差异。也可能包含资产价值差异。还可能有资产转移交易因素。

这种规则不是一定不好。但不够透明。转换后的总现金价值，可能高于原来。也可能低于原来。

我对长期保单的偏好很简单。规则越清楚越好。变量越少越好。尤其是几十年后才会用到的功能。

货币转换这点，我会明显站永明。规则更直接。长期体验更可控。

写在最后：他选的不是最亮的那款，而是更放心的那款

回到开头那个客户。他没有选宣传风头更强的那款。他选了永明「万N青·星H尊享II」。

我理解这个选择。

永明的全面考虑里，有很明显的时间因子。归原红利双保证。归原红利占比更高。保证IRR更厚。悲观情景更抗压。提领覆盖更广。货币转换也更透明。

这款产品不是完美产品。港险也没有完美产品。但如果你的核心诉求是长期稳健，我会把它放在很靠前的位置。

我的建议也很直接。

短期资金别放。两三年要用的钱，不适合。只追最高演示的人，也未必喜欢它。

但如果你是给孩子存教育金。或者给自己做养老补充。或者想用一笔长期不用的钱，换一个更稳的现金流安排。永明这款就值得认真看。

尤其是保守型家庭。我会优先推荐你看它的保证、红利结构和提领规则。不要只盯着某个漂亮演示。

买港险，很多坑不是买前显出来的。是持有十年后才显出来。这也是我为什么越来越看重条款和底线。

这钱是给未来的自己存的。别只为了今天看着爽。

大贺说点心里话

如果你正在比较永明和安盛，别只拿一张演示表下决定。把保证、提领、换币种这些细节一起看，才更接近真实持有体验。想知道自己适合哪种方案，可以把计划书发我，我帮你一起看。