内地分红险VS香港分红险：别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊一个最近被问得特别多的话题。内地分红险 VS 香港分红险，到底怎么选。

我自己是双持有者。2018年买过港险。2021年又买过内地分红险。

这事儿我自己踩过坑。也看过不少客户的保单。

我的感受很直接。

同样叫分红险。内地和香港，根本不是一类东西。

内地演示利率降到3.5%，香港还能看到6.5%

截至2026年05月10日，内地分红险的一个大变化，已经很明确了。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。

2025年度实际分红水平指导意见，是3.2%。

新产品立即执行3.5%的演示利率上限。存量产品要在2025年6月30日前完成调整或退出。

这个动作不小。

它背后的意思也很清楚。监管不希望产品继续用过高演示收益，给客户一个不现实的预期。

再看香港。

香港分红险终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。

非港元保单的收益上限，仍然可以到6.5%。

数字一摆出来，差距很明显。

不过我不建议你只看这个差距。

演示收益不是实际收益。更不是你账户里一定能拿到的钱。

很多人选错，不是人不聪明。是信息不对称。

当时销售没告诉我的，往往不是收益表最漂亮的那一页。而是这笔钱到底怎么分红。怎么兑现。什么时候能拿。

红利怎么发，决定了你的安全感

内地分红险，主要是美式现金分红。

每年派发周年红利。

这笔红利发出来之后，就变成保证利益。你可以取出来。也可以留在保险公司继续增值。

但留存利息不保证。

这个设计的好处很明显。它给人的安全感强。

账户里发出来的钱，已经落袋。每年红利派了多少，你能看见。

账户里的钱不会骗人。

内地分红险的红利，本质更像“到手的钱”。稳。清楚。没有太多想象空间。

问题也在这里。

安全感高，长期收益空间往往没那么高。

香港分红险不一样。

香港分红险通常是英式分红。里面有复归红利，也有终期红利。

复归红利以增加保额的形式出现。一经派发，也会锁定。

终期红利更关键。

它通常只在退保或身故时派发。平时更多是账面收益。

你看到它在账户里。它不等于已经进了口袋。

这就是香港分红险最容易被误解的地方。

它的波动可能更大。它的终期红利也可能调整。

但长期持有，终期红利确实给了更高收益空间。

我自己的判断很明确。

短期用钱，别把希望放在香港终期红利上。

它不是给你三五年周转用的。

它更适合一笔长期不动的钱。你愿意让保险公司做更长周期的配置。你也接受中间账户价值有波动。

内地分红险则更适合要确定感的人。

红利到手。节奏稳定。你不用天天猜市场。

保证利益看内地，长期预期看香港

很多人问我，两地分红险谁收益更高。

这个问题要拆开看。

看保证部分。内地更舒服。

内地分红险保证部分回本快。IRR超过**2%**是常态。

加上分红后，过去演示复利大概在3.5%-4%之间。现在即将降到3.5%。

这个水平不高。可它胜在稳。

香港分红险的保证部分，就没这么好看。

保证部分回本慢。IRR通常在1%以内。极少数产品可以到2%。

你只看保证利益，香港分红险经常不占便宜。

甚至会觉得很难受。

但香港分红险的预期部分高。

终身复利演示在5.5%-6.5%。

折算成单利看，和内地差距就拉开了。

这也是很多家庭愿意去香港配置的原因。

我会这样分。

想要保证利益好看，优先看内地。

想要长期预期空间，才看香港。

别把两个目标混在一起。

你拿内地的确定性，去要求香港。会失望。

你拿香港的演示收益，去要求内地。也不现实。

收益差距的根源，不在销售话术

两地分红险收益差距大，不是销售嘴上说出来的。

根源在底层资产。

内地保险公司的投资，债券和银行存款占比超过50%。

股票和基金占比大概10%-15%。

其他资产，比如非标、不动产，占比30%-40%。

投资范围全部在境内。人民币计价。

这意味着什么？

内地分红险本质上是一笔纯人民币资产。

你买的，是内地债券市场的长期回报。

2025年，内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。

这就是内地分红险预期IRR很难突破**4%**的核心原因。

香港保险公司的资产配置，更像另一套逻辑。

债券等固收资产，占比大概25%-55%。

权益类资产，占比可以到45%-75%。

投资范围是全球配置。以美国、亚太、欧洲为主。

比如宏利MGL计划。

债券及固收类资产是25%-55%。非固收类资产是45%-75%。

再看友邦。

债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这个弹性很大。

这就解释了很多事。

香港分红险不是魔法。

它只是把底层资产放到了全球市场。也放进了更多增长型资产。

收益空间大。波动也会更大。

内地分红险不是差。

它只是更保守。更偏固收。更受人民币利率环境影响。

我的立场很清楚。

你要的是人民币确定性，内地分红险更匹配。

你要的是全球资产配置，香港分红险才有意义。

别为了一个6.5%的演示数字去香港。

那样很容易买错。

分红实现率不能直接横着比

分红实现率，是现在很多人会看的指标。

但内地和香港的口径不一样。

内地分红实现率，从2023年6月30日开始强制披露。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内披露。

内地看的是本年度实现率。

说白了，它主要看当年分红兑现情况。

香港按GN16要求披露。

2010年后生效的保单，要强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。

统一名称是「分红实现率」及「过往派息率」。

香港看的是截止今年的累计实现率。

它更像历史总账。

两种统计方式，没有好坏之分。

但不能直接拿来硬比。

内地披露时间短。很多公司还没有足够长的历史数据。

香港的分红实现率，叠加了多年历史。又有分红平滑机制。波动看起来会小一些。

看2025年的香港数据。

主流保司10年以上产品，总现金价值比率普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

保诚10年+红利实现率均值为73%，在统计公司里最低。

友邦终期红利实现率102%。忠意人寿终期红利实现率101%。

友邦还有一个数据。

38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

我会重点看两个东西。

一个是实现率有没有长期低于预期。

一个是现金价值有没有跟上演示节奏。

别信我，信你自己打开账户看到的数字。

分红实现率好看，不代表未来一定好。

但长期实现率太差，我会直接排除。

这点我不含糊。

港险的功能很强，但投保确实麻烦

很多人只讨论收益。

其实港险真正值钱的地方，不只在收益。

它的保单功能很强。

港险可以无限变更保单持有人。

也可以对保单进行无限拆分。

拆分出来的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这个功能，对普通储蓄可能没感觉。

但对传承家庭，非常关键。

比如一张保单，前期由父母持有。后面可以拆给孩子。再往后，还可以通过持有人安排，继续给下一代。

它不是一次性赔完就结束。

内地分红险就不一样。

内地分红险被保险人无法变更。

被保人身故后，保险公司赔付给受益人。保单使命完成。

这就是“有限游戏”和“长期安排”的区别。

有传承、隔离、税务筹划需求的家庭，港险功能价值远高于几个点收益差。

我这句话讲得重一点。

很多高净值家庭买港险，不是只为了多赚一点。

而是为了保单还能继续安排。还能拆。还能换持有人。还能配合多币种资产。

不过，港险也有麻烦的一面。

香港保险不能在内地直接购买。

必须本人到香港签纸质保单，才合法合规。

还要处理换汇和资金出入境问题。

相比之下，内地保险太方便了。

基本全流程线上操作。

人民币直接投保。

网点也多。

对很多人来说，不折腾本身就是一种价值。

我不会劝所有人去香港。

嫌麻烦的人。资金量不大的人。5到10年内可能要用钱的人。

我建议就看内地。

别为了收益演示，把自己搞得很累。

写在最后：选错的人，往往是需求没想清

讲到这里，答案其实很清楚。

这不是简单的谁更好。

它是匹配问题。

但匹配问题，也要有明确判断。

如果你手上有100万以上闲置资金。

这笔钱长期不用。

你追求更高长期收益。

你有子女海外留学、移民、全球居住计划。

你有传承、隔离、税务筹划需求。

你也想分散单一货币或市场风险。

那我会建议你认真看香港分红险。

不是随便买。是认真看。

产品、公司、币种、缴费期、提取方式，都要拆开看。

如果你资金量不大。

5到10年内可能要用。

你对汇率和分红波动很敏感。

你不想折腾。

也没有传承和分散配置需求。

那内地分红险更适合你。

短期钱别碰港险。保守型家庭别只盯着6.5%。

这句话，我希望你记住。

还有一种做法，我自己也认可。

两边都配置一点。

人民币资产留一部分。美元或港元资产留一部分。

鸡蛋不放在一个篮子里。

2024年，内地访客赴港投保新造保费达到628亿港元，同比上升6.5%。

这里面，终身寿险占59%，危疾占28%，医疗占5%。

这说明很多家庭去香港买的，确实是储蓄和保障类长期产品。

我不是孤例。

但我也不希望你跟风。

90%的人选错，不是买了错的产品。

而是没想清楚自己到底要什么。

要稳。要方便。要人民币确定性。看内地。

要长期。要全球配置。要传承功能。看香港。

两份保单都在手上，我最有发言权。

我自己的结论是：

内地分红险买的是确定感。香港分红险买的是长期空间和功能。

别混着买。

也别只看演示收益。

大贺说点心里话

分红险这类产品，最怕只看一张演示表。真正该看的，是你的钱能放多久，能不能接受波动，以及怎么买更省心。