宏利Signature IUL等四款：4月低收益反而说明问题

你好，我是大贺。今天聊四款离岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

这四家我都研究过。同样是 IUL。同样挂钩 S&P 500。同样讲“下有保底，上看空间”。

但你看 2025 年派息数据，会发现一个挺有意思的现象。

高的时候，大家都很好看。低的时候，大家也很一致。

尤其是 2025 年 4 月那一段。这不是坏事。反而是我判断 IUL 机制是否透明的关键证据。

截至 2026年05月10日，我们已经能看到四大保司截至 2025 年 12 月附近的派息报告。我想把这件事讲清楚。

别只看封顶数字。关键要看怎么算。

2025年4月，四家IUL收益同时落到低位

很多人看 IUL，最先盯着 Cap。

9%。10%。11.20%。

数字越高，越容易让人心动。但我会先看一个反向数据。

2025 年 4 月到期的指数段。四家公司都不算高。

AIA 是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明大概在 5.52%-6.62%。

你会发现。宏利、全美、永明、友邦在这一段的表现非常接近。大多卡在 **5.5%-6.6%**附近。

这就很有意思了。

如果是黑箱，数据往往会乱。一家一个算法。一家一个口径。客户也很难复核。

但这次不是。四家结果很接近。差异也能解释。

我反而更愿意看这种“低收益月份”。高收益月份大家都爱晒。低收益月份更能看出规则。

同样是 IUL，差别大了去了。但底层计算逻辑，不能乱。

这也是我这篇最想说的地方。2025 年 4 月这笔低收益，不是 IUL 失灵。它更像一次公开压力测试。

点对点怎么结算，决定你最后拿多少

IUL 的核心不是“每天涨跌都算”。它通常看点对点。

英文叫 Point-to-Point。简单讲，只看起点和终点。

中间涨到哪里。中间跌到哪里。都不是最终结算点。

这点特别重要。

2024 年 4 月那批资金进场时，美股刚经历通胀数据反弹带来的回调。标普 500 当时在 5000 点附近震荡。

后来这一年，美股不是没有冲高。中间很多时间表现都不错。有些月份结算，早就能碰到 Cap。

但 2025 年 4 月结算时，市场又遇到一波回调。地缘消息。关税消息。都压了一下风险资产。

结算日卡在这个位置。最后看到的就是起点到终点的涨幅。

不是全年最高点。也不是你体感里的“美股涨了很多”。而是合同约定的那条线。

这也是很多人误解 IUL 的地方。

你不能拿美股全年最高涨幅，去要求保单按那个点结算。也不能看某天新闻说美股创新高，就觉得保单应该立刻给满。

合同不是这么算的。它很机械。也很冷静。

我对这类产品的态度很明确。点对点规则必须看懂。看不懂，就别急着买。

好处是，它不太给主观操作空间。坏处是，它也不会照顾你的情绪。

这次四家在 2025 年 4 月段同时低下来。恰恰说明一件事。

它们都在按 S&P 500 的真实表现执行。不是谁想多给就多给。也不是谁想少给就少给。

宏利Signature IUL：9.30%封顶，乘数后到10.70%

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 账户，封顶率是 9.30%。

这个 Cap 不算四家里最高。全美比它更高。但宏利的风格很清楚。

稳。确定。规则容易理解。

2025 年 3 月、5 月、6 月、7 月、8 月到 12 月到期的指数段，宏利都触及了 9.30% 封顶。

更关键的是。如果客户加选 115% 绩效乘数，实际到手收益能到 10.70%。

这个数字不低。而且不是单月孤例。

你看表里几个段落。指数涨幅超过 Cap 时，就按 9.30% 结算。加上 115% 绩效乘数后，就是 10.70%。

2024 年 4 月那段，指数只涨 5.52%。宏利没有硬凑到 9.30%。而是按真实涨幅结算。乘数后给到 6.35%。

这点我很看重。

高的时候给到 Cap。低的时候按规则给。这才叫机制透明。

宏利这款，我不会把它当作最激进的选择。它不是靠最高 Cap 抢眼球。它更适合要稳定规则的人。

如果你很在意品牌和确定性。宏利可以看。但别只拿 9.30% 去比。要把乘数、成本、保单结构一起看。

永明SunBrilliance IUL：乘数账户和优选账户不是一回事

永明这边更复杂一点。

永明 SunBrilliance IUL 的玩法更多。乘数账户。优选账户。不同账户的上限和实际派息逻辑不同。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。乍一看不高。但加上乘数后，实际派息率能到 9.78%。

这就很典型。

表面 Cap 不高。实际结算不一定低。

永明的优选账户 Optimum，又是另一套逻辑。多数月份触及封顶。实际派息率能到 10.20%。

我对永明的判断很直接。

永明适合愿意研究账户结构的人。你如果只想看一个 Cap 数字，它反而容易看错。

乘数账户看起来 Cap 是 8.15%。但实际能撬到 9.78%。Optimum 账户能到 10.20%。这背后是产品设计在起作用。

不过，这类设计也有门槛。你要知道自己选的是哪个账户。你要知道乘数怎么来。你还要看对应费用。

2025 年 9 月，永明新加坡又推出了 SunBrilliance IUL II。Optimum 账户 Cap Rate 提到 10.80%。Multiplier Factor 从 120% 提到 125%。还新增第 11 年起的保证 Loyalty Bonus。

这件事说明什么？

IUL 市场在升级。保司之间在竞争。同一家永明，新旧版本逻辑也不一样。

横向对比很重要。同一家公司也要纵向对比。

全美Genesis与友邦Platinum：一个更高，一个更稳

再看全美和友邦。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 Index Account，封顶率是 11.20%。

这在四家里很显眼。2025 年 1 月到 2 月。还有 5 月到 12 月多个段落。实际派息都锁定在 11.20%。

全美的特点很清楚。Cap 高。弹性足。在美股强势时，客户更容易拿到高封顶收益。

2025 年 10 月，Transamerica 推出 Genesis III 升级版。S&P 500 Index Account 保证参与率 100%。Cap Rate 保证不低于 3.50%。当前实际 Cap 是 11.20%。

这个产品更新，值得关注。它背后涉及对冲成本。也涉及保司愿意给客户多少上限。

我会这么说。想冲更高结算上限，全美更值得重点看。但不能只看 11.20%。也要看保单成本。看长期维持能力。看未来 Cap 调整空间。

友邦则是另一种风格。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500 子账户，2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率是 9.00%。

友邦不花哨。涨少了拿实际涨幅。涨多了拿 9.00%。规则很直。

我对友邦的看法也明确。

友邦适合偏保守、重视品牌和规则简单的人。它不适合只追最高 Cap 的人。你要的如果是上限刺激，全美更有吸引力。你要的是简单确定，友邦反而舒服。

同样是 IUL，差别大了去了。宏利偏稳。永明偏设计。全美偏上限。友邦偏确定。

这才是横向 PK 的价值。

4月低收益，反而证明IUL机制没有黑箱

回到最开始的问题。

2025 年 4 月那笔低收益，到底该怎么看？

我不认为这是扣分项。我反而觉得这是加分项。

宏利 2024 年 4 月段，指数只涨 5.52%。客户基础结算就是 5.52%。加上绩效乘数后是 6.35%。

全美 2025 年 4 月段，指数涨 5.52%。实际派息也是 5.52%。

友邦 2025 年 4 月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

这几个数字很朴素。也很有说服力。

该给多少，就给多少。没有为了宣传硬做高。也没有在低谷期乱扣。

IUL 的机制，最怕什么？

不是某个月没有拿满 Cap。而是你根本不知道它怎么给钱。

这次恰好相反。你能把数据和指数表现对上。你能看到点对点规则。你也能看到 Floor 和 Cap 怎么执行。

我会给一个很清晰的判断。

IUL不是固定收益产品。更不是稳赚高息产品。但它的“保底+封顶”机制，在这组数据里是有效的。

2025 年 4 月，美股经历回调。直接买股票的人，账户可能波动很大。IUL 客户没有吃到全年最高点。但也没有亏损本金收益段。最后还能拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

这就是它的定位。

它不是让你赚最多。它是帮你把下行风险切掉一段。再给你保留一部分上行空间。

这一点，对高净值家庭很重要。

尤其是 2025 年以后，很多人的资产配置诉求变了。不再天天想着暴利。更在意底线。更在意穿越周期。

但我也要提醒一句。

短期资金别碰 IUL。它不是一年两年拿来周转的钱。它也不适合只看第一年收益的人。

IUL 要看长期现金流。看保费安排。看保单费用。看指数账户选择。看未来 Cap 调整。

只拿一年漂亮派息下决定。我不建议。

写在最后：牛市拿上限，震荡市看规则，熊市守底线

2025 年大部分 IUL 保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个结果很好。但别把它理解成每年都这样。

牛市能拿 11%。震荡市能拿 5%。熊市还能保 0%。

这句话听着漂亮。真正要看的是合同怎么写。账户怎么选。费用怎么扣。未来 Cap 怎么变。

我的立场很明确。

如果你有长期美元资金。能接受保单结构。也能理解点对点结算。IUL 可以作为高净值资产配置的一块。

如果你只想买个“高息存款”。那就别碰。你会用错产品。

四款里怎么选？

想要稳健和品牌规则，重点看宏利。想研究账户设计，永明值得细看。想追更高 Cap，全美更突出。想要简单直接，友邦更省心。

别只看封顶数字。关键要看怎么算。也要看这笔钱，到底能不能长期放。

大贺说点心里话

IUL这类产品，真正的差别经常不在宣传页上。你如果已经在比较几家保司，我建议把账户、费用、Cap和长期现金流放在一起看。买之前多问一句，往往能省很多弯路。