四家IUL真实派息横评：宏利、永明、全美、友邦谁更能打

你好，我是大贺。

最近问 IUL 的朋友明显变多了。

不是大家突然变激进了。恰恰相反。很多高净值家庭现在想要的，不是再去赌一把大的。而是美元资产里，能不能有一块钱，下跌时别伤本金，上涨时还能吃到一部分收益。

今天这篇，我聊四款离岸 IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

我会用截至 2025年12月 的保司派息数据来看。当前时间是 2026年05月10日。这个时点很重要。因为 2025 年美股表现很强。很多 IUL 数据都很好看。

但好看不等于都一样。

咱们只看数据。

资本市场坐过山车后，钱到底该放哪？

过去两年，很多人的资产配置感受很拧巴。

存款利率往下走。美元定存也不再像前几年那么舒服。股票市场机会不少。可波动也真不小。

尤其是高净值家庭。钱不是不能亏一点。问题是这笔钱承担的功能不一样。

有的是传承的钱。有的是未来教育的钱。有的是家族美元资产的底仓。有的是不想频繁交易的长期资金。

这类钱，最怕的不是赚得少。最怕的是节奏错了。市场大跌时，被迫赎回。或者本来想长期拿，结果中间亏损太难受。

IUL 被很多人叫做“财富方舟”。这个词有点营销味。我平时不太爱这么说。

但它背后的诉求是清楚的。守住底线，博取上限。

这也是我愿意复盘它的原因。

今天这四家保司，分别是宏利、永明、全美、友邦。数据口径来自各家截至 2025年12月 附近披露的派息记录。不是演示表。不是销售口播。

别听销售吹，看真实派息表。

Cap 和 Floor，IUL到底在赚什么钱？

IUL 的机制，其实没有那么玄。

你可以把它理解成两个词。

Floor，保底。Cap，封顶。

以挂钩 S&P 500 指数的账户为例。

如果标普 500 跌了。哪怕跌 20%。账户这一段的指数收益也可以是 0%。本金不因为指数下跌而扣损。

这就是 Floor。

如果标普 500 涨了。你跟着涨。但不是无限涨。你最多拿到合同设定的上限。

这就是 Cap。

目前市场上主流 IUL 产品的封顶率，大致在 9%-11.3%+ 这个区间。

说白了。市场大跌，你躺平。市场大涨，你吃肉。只是肉吃到多少，要看 Cap、参与率、乘数，还有账户设计。

这里我先把立场放明白。

IUL 不是股票替代品。

你不能指望标普涨 25%，你也拿 25%。它不是这么设计的。它牺牲了一部分上行空间。换来下跌时的保护。

如果你是交易型选手。每天盯盘。能承受大回撤。IUL 不会让你兴奋。

但如果你要的是长期美元资产底仓。尤其是不想因为一次市场暴跌打乱家庭规划。IUL 就值得认真看。

这个判断不复杂。

短线钱别碰。长期钱可以看。

宏利 Signature IUL (II)：稳，但不是最高上限

先看宏利。

这次测评的是 Signature IUL (II)，账户是 S&P 500 Index Sub-account。

它的 Cap Rate 是 9.30%。

单看封顶率，宏利不是最高的。全美能做到 11.20%。永明 Optimum 账户也能做到 10.20%。

但宏利的特点，不是把上限拉到最猛。

它更像一个老牌大厂的打法。稳。数据干净。结算逻辑也好理解。

2025 年的表现很直接。

2025年3月、5月、6月、7月、8-12月到期的指数段，全部触及9.30%封顶收益。

如果客户加选了 115% 绩效乘数。这些触顶月份的实际到手收益，可以到 10.70%。

这个数据很有意思。

因为很多人一看到 Cap 只有 9.30%，就觉得宏利吃亏。其实不一定。加了绩效乘数后，实际结算就不是 9.30% 了。

图里还有一个更关键的点。

2024年4月那一段，指数只涨了 5.52%。没有触顶。宏利按 5.52% 结算。加乘数后是 6.35%。

这比触顶月份低很多。

但我反而觉得，这段数据比 10.70% 更值得看。

因为它说明一件事。IUL 不是每个月都漂亮。市场没涨够，就拿不到封顶。它不是固定收益产品。也不是承诺每年 10% 以上。

我对宏利的判断很明确。

如果你想要大厂稳定感，宏利可以优先看。

它不是四家里最激进的。但它的数据够扎实。尤其适合不想把账户设计搞得太复杂的人。

不过也要说清楚。你要追求最高 Cap。宏利不是第一选择。

永明 SunBrilliance IUL：玩法多，适合愿意研究的人

再看永明。

这次测评的是 SunBrilliance IUL。它有两个重点账户。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。一个是 S&P 500 Optimum Account。

永明的特点很明显。

玩法多。

Multiplier 账户的 Cap Rate 是 8.15%。乍一看不高。甚至有点普通。

但它通过乘数效应，把 2025 年很多月份的实际派息率做到了 9.78%。

数据上看，2025年1月、2月、5月-12月，实际派息率都达到 9.78%。

再看 Optimum 账户。

它的封顶更高。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率是 10.20%。

永明这组数据，能说明产品设计是有效的。

同样是 S&P 500。账户不同。收益体验就不一样。

同样是9%左右的封顶，差别大了去了。

永明在 2025 年几乎所有分段都实现了正收益。没有触发 0% 保底。这个表现很漂亮。

但我不建议所有人都选永明。

原因很简单。它需要你理解账户差异。你要知道 Multiplier 和 Optimum 各自吃什么收益。也要知道乘数不是白来的。产品结构越多，读条款就越重要。

还有一个背景要提。

永明新加坡在 2025年9月 推出了 SunBrilliance IUL II 升级版。公开信息显示，Optimum 账户 Cap Rate 从 10.20% 提升到 10.80% p.a.。还新增 125%绩效乘数。原来是 120%。第 11 个保单年起，还增加保证忠诚红利。

这说明什么？

IUL 市场已经卷起来了。保司在 Cap、乘数、保证条款上都在加码。

我的判断是。

愿意研究账户结构的人，永明值得重点看。

如果你只想简单省心。永明未必是最舒服的选择。

全美 Genesis II / III：上限最高，但别只盯11.20%

全美 TLB 一直以高封顶出名。

这次测评的是 Genesis II / Genesis III，账户是 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

2025 年数据很猛。

2025年1月-2月段，实际派息11.20%。2025年5月-12月段，连续多个月实际派息锁定11.20%。

这就是触顶。

全美这张表，很适合解释 IUL 的优势。

市场涨得够多。你就拿满 Cap。市场涨得不够。你就拿实际涨幅。市场跌了。Floor 起作用。

2025 年大多数段落，标普涨幅都超过了它的上限。全美客户就拿到了 11.20%。

这个回报，放在美元固收类或低风险产品里，确实很有竞争力。

但我也要泼一点冷水。

11.20%不是每年保证。

它是那一段指数表现足够好，触发了封顶。不是保司承诺你每年固定给 11.20%。

全美在 2025 年 4 月段，指数涨幅是 5.52%。实际派息也是 5.52%。

这就是现实。

全美还有一个值得关注的最新版本背景。

2025 年 5 月，全美百慕大发布 Genesis III 新版本。资料显示，首 10个保单年度 有保证最低派息率 2.00%。其后是 1.50%。指数户口保证参与率 100%。保证最低 Cap Rate 3.50%。

这些保证条款，我会认真看。

因为高 Cap 好看。但长期持有，不能只看当前 Cap。还要看保司以后有没有调整空间。保证底线是什么。合同里写了什么。

我的判断很直接。

追求收益上限，全美是四家里最有冲击力的。

但如果你只因为 11.20% 冲进去。那我不建议。你至少要把保证条款、费用结构、保单持续性一起看完。

友邦 Platinum Indexed Legacy：简单，但上限不占优

友邦这款，风格最直接。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

2025 年 6 月到 2026 年 1 月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

2025 年 4 月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。2025 年 5 月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦的逻辑很清楚。

涨得少，就拿多少。涨得多，就拿 9.00%。跌了，就看 0% Floor。

这款产品的好处，是简单。你不用绕很多账户设计。也不用研究太多乘数。

但简单也有代价。

上限不高。

在 2025 年这种美股强势年份，别人能拿 10.70%、10.20%、甚至 11.20%。友邦就是 9.00%。

我不会说友邦不好。

但我的立场是。

只图省心，可以看友邦。追求收益效率，我不会优先推友邦。

它适合不想研究细节的人。适合更看重品牌和确定性的人。也适合对复杂结构天然排斥的家庭。

但你要明白。省心本身，是用一部分上限换来的。

4月那一跌，才是真正该看的压力测试

前面几家数据都很好看。

很多人看到这里，会觉得 IUL 好像很轻松。9%、10%、11% 到手。还不亏本金。

但我更关心低谷期。

漂亮年份谁都会说。真正有价值的，是看市场不顺的时候，它怎么结算。

四家数据里，有一个共同低谷期。

2025年4月到期的指数段。

这笔钱对应的是 2024年4月进场资金。

各家结果如下：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

这组数据，我觉得比一堆触顶月份更有意义。

为什么？

因为 IUL 的收益计算，遵循点对点原则。也就是 Point-to-Point。

它不看中间过程有多刺激。只看起点和终点。

2024 年 4 月进场时，美股受通胀数据反弹影响，有一波回调。标普 500 在 5000点附近 震荡。

后面这一年，美股其实冲得不错。中间很多时候涨幅很大。如果那笔钱在别的月份结算，很可能已经触顶。

但到了 2025 年 4 月，市场又遇到“倒春寒”。地缘和关税消息扰动。美股回吐了不少涨幅。

结算日卡在低位。

这就很尴尬。

中间涨过，不代表你最终能拿满。IUL 就是按结算点算。

这里没有黑箱。也没有保司想给多少就给多少。

四家数据都落在相近区间。宏利、全美、永明都在 5.5%-6.6% 左右。友邦是 3.16%。差别来自账户设计和具体指数段口径。

这个数据反而让我更放心。

因为它是真实的。不是永远满格的演示。

再换个角度。

如果这笔钱不是放 IUL，而是你自己炒股。4 月那一跌，你未必还能拿到正收益。

很多人会从盈利变成亏损。有的人还会被套住。更麻烦的是心态变形。

IUL 客户在同样的市场波动里，仍然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

不算惊艳。但很扎实。

而且明显高于银行活期。也高于很多普通美元定存体验。

这就是 IUL 的价值。

它不是让你每次都赢最多。它是帮你减少最坏情况。

这点我很看重。

尤其是家族资产。你不需要每一笔钱都冲锋。你需要有一部分钱，能在市场乱的时候，不拖后腿。

再说回四家怎么选。

我的排序会按需求来，不会按单一收益率排。

想要稳健和大厂感，优先看宏利。它的 10.70% 来自 115% 绩效乘数后的触顶月份。数据漂亮。结构也不算太绕。

想要账户玩法和更高弹性，看永明。Multiplier 做到 9.78%。Optimum 做到 10.20%。但你要愿意研究。不要只听一句“收益高”。

想冲更高上限，看全美。11.20% 的 Cap 很有吸引力。Genesis III 的保证条款也值得认真读。但别把 11.20% 当固定收益。

想简单省心，看友邦。它的 9.00% 不抢眼。但逻辑直。品牌强。适合不想花太多时间研究账户的人。

我自己更偏向哪类？

如果是长期美元底仓。且客户能接受稍微复杂一点的结构。我会更愿意在宏利、永明、全美里做比较。

如果客户特别保守。又非常看重品牌熟悉度。友邦也能放进备选。但我不会把它作为追求收益效率的第一选择。

还有一个提醒。

2025 年是一个对 IUL 友好的年份。美股强。S&P 500 相关账户普遍表现好。大部分 IUL 保单年度收益率落在 9.00%-11.20%。

这不代表未来每年都这样。

IUL 最该看的，不只是牛市拿多少。还要看熊市守得住什么。

挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。多次触发 0% 保底。这个现象也提醒我们。指数选择很关键。

我会更偏向 S&P 500 这类核心资产。

不是说它永远涨。没人能保证。而是长期资产配置里，它的底层质量更清楚。全球资金也更愿意给它定价。

最后给一个明确判断。

IUL适合长期美元资金。适合传承、教育、家族现金流规划。

不适合短期周转钱。也不适合想赚暴利的人。

如果你拿它和股票比最高收益，它肯定不够刺激。如果你拿它和固收比下跌保护，它就有意思了。

相比自己在股市里承担 30% 下跌风险，再去博一个不确定收益。IUL 提供的是另一种思路。

下有保底。上有封顶。牛市不吃满。熊市不摔惨。

这句话听着不热血。

但很多家庭真正需要的，就是这种不热血的钱。

大贺说点心里话

IUL 这种产品，最怕只看一张演示表。更怕只听一句“历史派息很好”。如果你真想配置，先把产品版本、账户选择、费用和保证条款放在一起看。