永M万N青·星H尊享II：长期资金，我更看重它的稳

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。永M「万N青·星H尊享II」。

它常被拿来和安S【盛LII至尊】比较。两款都是香港2年期分红险里的热门产品。一个更强调稳。一个更强调前期预期回报和极致提领。

我把话说在前面。

如果这笔钱是长期资金。尤其是给孩子、养老、传承准备的钱。两款里我会更偏向万N青·星H尊享II。

理由不复杂。

保证高。波动小。悲观情景下更扛打。提领不是只冲一个漂亮模型。货币转换也更像长期保单该有的样子。

朋友最后也选了它。原因特别朴素。

不是因为演示图最好看。也不是因为某个提领密码最吸睛。

就是四个字。保证高，稳健。

这类产品，我一直有个底线思维。

先求不亏再求赚。

顺风时谁都好看。极端情况下才见真章。

尤其到了2026年05月10日这个时间点。全球经济的不确定性并没有消失。2025年IMF也提醒过，2026年全球经济下行风险加大。黄金一度突破4000美元/盎司。市场对避险资产的需求明显上来。

这种环境下，港险储蓄产品不能只看演示收益。

我更关心它在压力测试里能不能守住。

保证收益和归原红利，才是确定性的钱

看分红险，很多人第一眼看总IRR。

我不反对看。

但我会先看保证部分。

保证回报越高，产品的底线越厚。这个逻辑很简单。非保证收益再漂亮，也要看未来兑现。保证收益写进合同。意义不一样。

万N青·星H尊享II的长期保证IRR是1%。素材里标注为市场最高。盛LII至尊是0.23%。

差距是4.3倍。

这个差距不小。不是小数点后面的修饰。

具体看几个年份。

15年，万N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，万N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，万N青是0.59%。盛LII是0.10%。

40年，万N青是0.68%。盛LII是0.18%。

这里我会下一个很明确的判断。

保守型家庭，不要轻易忽略这组数据。

它不性感。但很重要。

分红险的长期收益，一般由保证部分、归原红利、终期红利组成。终期红利弹性大。归原红利相对更稳。保证部分最硬。

万N青的设计，不是把重心全部压在非保证部分上。它更像一个平衡结构。

高保证。加归原红利。再保留长期增值空间。

我更喜欢这种结构。

归原红利占比也能看出差别。

20年，万N青归原红利占比是15.80%。盛LII是13.82%。高出1.98%。

30年，万N青是12.51%。盛LII是9.49%。高出3.02%。

再看归原红利和终期红利的比值。

第10年，万N青是49%。盛LII是29%。高出20%。

第20年，万N青是33%。盛LII是25%。高出8%。

这个指标很多人不看。

但它会影响真实提领。

归原红利越厚，提领越不容易过度依赖终期红利。终期红利越重，演示可以更好看。真实年份遇到波动，也更容易变脸。

这就是我说的。别只看顺风时能跑多快。

守得住，才能赢到最后。

悲观情景里，万N青的抗风险更明显

风控视角看产品，不能只看基本情景。

我会看两个东西。

底层资产。悲观情景。

万N青·星H尊享II固定收入资产配比下限是25%。盛LII至尊是20%。

非固定收入资产占比上限，万N青也低于盛LII至尊5%。

这代表什么？

代表万N青在资产配置上更收敛。弹性没那么激进。波动也更低。

再结合永明的背景看。标准普尔2025年信用评级里，永明金融维持AA评级。这是香港地区保险公司里的最高评级。资料显示，永明资管规模为8.39万亿港元。截至2024年，98%固定收入资产获投资级评级。

评级不是万能护身符。

但它能说明一点。

底层资产质量，决定悲观情景下的兑现能力。

压力测试数据更直接。

悲观情景假设回报年下跌幅度，万N青是**-1.80%。盛LII系列是-2.50%**。

这个差别很关键。

下跌假设越大，代表产品对市场波动越敏感。也代表未来演示回报的压力更大。

悲观IRR也能看出来。

10年，万N青是2.00%。盛LII是1.85%。

20年，万N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，万N青是4.64%。盛LII是4.28%。

这里还有一个很刺眼的点。

第10个保单年度，盛LII至尊悲观情境下预期回报为0%。可能出现100%回撤。

这不是说一定发生。

但作为风控测评，我必须看这个点。

如果一款产品在悲观情景下，某些年份支撑明显变薄，我会谨慎。

再看悲观IRR/预期IRR比值。

10年，万N青是83%。盛LII是64%。

20年，万N青是73%。盛LII是61%。

30年，万N青是62%。盛LII是48%。

这个比值越高，说明悲观情景和基本情景的落差越小。

换句话说。

它更稳。

如果未来30年再来一次类似2008年的金融冲击，我会更愿意把长期资金放在抗压能力强的结构里。

万N青这里的表现，我给的评价很直接。

稳得更彻底。

提领不是越极端越好，关键是能不能长期用

提领这块，很多人容易被一个“密码”带走。

盛LII至尊的特点是纵深极致。典型是258提领。

万N青的方向不一样。它覆盖更宽。

225、236、247、257。

从第2年到第5年。从5%到7%。

我更喜欢这种宽度。

不是所有家庭都需要一个极端提领模型。教育金、退休补充、家庭现金流，都不是同一种节奏。

提领能不能落地，要看长期能不能持续。

拿225来看。

第2年起，每年提取总保费5%。也就是每年20000元。

第10年，万N青剩余现价347004。盛LII是170410。

第20年，万N青是529246。盛LII是119448。

第30年及以后，盛LII显示无法提领。万N青到100年，剩余现价达54019685。

这组数据很有代表性。

盛LII不是没有亮点。258确实吸睛。

但我不建议只看258。

盛LII做不出225的根本原因，是保证收益低，归原红利占比也低。

再看提取顺序。

盛LII至尊的提取规则是，先从保额增值红利及其终期红利提取。之后再从保证现金价值及其终期红利中，通过部分退保支付。

万N青的规则不一样。

先从累计归原红利提取。超过部分，才从保证现价及终期红利中扣除。

这里的差别很实在。

盛LII的258提领，前期动用了终期红利来分担。终期红利不确定。这个状态在演示里很漂亮。真实市场波动大时，会更脆。

我会把它理解成一个很理想的模型。

不是不能看。

但不能按它当确定现金流来安排家庭支出。

尤其是教育金这种刚性支出，我不会建议过度依赖脆弱提领模型。

万N青的提领，没有把某一个极端模型做得最抢眼。

但它能覆盖更多场景。也更接近真实家庭的用钱节奏。

红利的“面值”和“现金价值”，差一个字就差很多

这一章很重要。

也是很多人看不懂的地方。

同样叫红利。条款里保障的东西不一样。

永M万年Q·星H尊享II条款写得很清楚。

累积归原红利一经派发，其面值及现金价值即为保证金额。

盛LII至尊条款也写得很清楚。

保额增值红利一经派发，其面值为保证金额。

但它的现金价值并非保证金额。

这就不是小差别。

面值保证，不等于现金价值保证。

早期从面值换成现金价值，会有折现率。提领越早，折现率越高。

举个简单理解。

账面上看到一个红利面值。不代表今天提出来就是同样的钱。

而且盛LII的提领还会涉及终期红利。终期红利本身不保证。市场不好时会调整。甚至会回撤。

这就是隐藏变量。

看一个提领密码，很容易忽略这些。

我对盛LII的258有保留。

不是说它一定不好。

而是它对终期红利和折现关系的依赖更高。顺风时很好看。逆风时压力更大。

万N青这边，归原红利派发后，面值和现金价值都保证。

这句话的含金量很高。

它让提领的底层支撑更硬。

长期保单看十年、二十年、三十年。不是看某张演示表最亮的年份。

我更看重条款里的确定性。

货币转换这件小事，长期持有时会变成大事

多元货币保单，很多人买的时候不太在意货币转换。

等真正持有十几年后，才发现这功能很常用。

孩子在哪读书。退休在哪生活。资产用美元、港币、人民币还是其他货币。都会变。

盛LII至尊在这个功能上，我认为有硬伤。

它转换保单货币时，需要终止旧保单。再重新投保新计划。

新计划的收益、选项、计划特点和保单条款，都可能不同。

这意味着什么？

你以为只是换币种。

但条款上可能接近换了一份保单。

新计划好不好。收益结构是否一样。功能是否保留。都要重新看。

这一点，我不喜欢。

万N青的货币转换就友好很多。

从第3个保单周年日起可以申请。每个保单年度只能申请1次。需要在保单周年日前30日内申请。

转换后，保单条款、保障、功能等与之前保单相同。

这才像长期保单该有的功能。

你只是换货币。

不是重新赌一份新计划。

还有一点也很关键。

万N青转换时，总现金价值按当时市场兑换率兑换。不设调整基数。

市场上一些同类产品，会设置调整基数。这个基数会反映新旧资产投资收益、资产价值、资产转移交易等因素。

说白了，不够透明。

万N青的方式更直接。

转换前总现金价值，乘以当时兑换率。

我会把这点归到长期体验里。

短期看，不起眼。

长期看，很值钱。

如果你本来就打算长期持有，多币种功能别只看有没有。要看怎么换。换完还是不是原来的保单。

写在最后：别让非保证数字替你做决定

最近香港保监局在《监管通讯》里，点名批评了一类现象。

用非保证数字博眼球。风险提醒很弱。甚至不提醒。

还特别提到，有些营销帖文会用保单第一年或第二年的分红实现率吸引消费者。却忽略后期分红实现率。

这话我很认同。

分红险不是存款。非保证收益不是承诺。

看产品，不能只看最亮的那张图。

也不能只看某一个提领密码。

要看保证收益。看红利结构。看悲观情景。看资产配比。看条款。看货币转换。看长期能不能扛住。

回到万N青·星H尊享II和盛LII至尊。

盛LII不是没有优势。它的前期预期回报和某些极端提领演示，确实更抓眼球。

但站在风控视角。

长期持有、注重稳健、希望先锁定长期现金流的家庭，我会更建议看万N青·星H尊享II。

它不是最会讲故事的那类产品。

它更克制。更审慎。

在今天这种不确定性很高的市场里，我反而更喜欢这种产品。

先求不亏再求赚。

守得住，才能赢到最后。

大贺说点心里话

港险产品真正的差异，很多时候不在宣传页上，而在条款、渠道和长期成本里。你如果正在比较类似产品，别急着只看演示表，可以先把信息差补齐。