宏利永明全美友邦IUL复盘：别光看封顶率，结算细节更关键

你好，我是大贺。

今天聊的不是传统分红储蓄险。而是离岸市场里，很多高净值客户会问到的 IUL。指数万能寿险。

这篇我会把四个产品放在一起看。宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

截至2026年05月10日，我能看到的公开派息资料里，核心数据主要来自各家保司披露的 2025年12月报告。友邦部分数据到 2026年1月。

我不想把它写成一篇夸产品的文章。IUL确实有亮点。但坑也不少。尤其是销售最喜欢讲“封顶率”。可我更想提醒你一句。

别光盯着封顶率。

魔鬼都在细节里。挂钩什么指数。什么时候进场。有没有乘数。结算日卡在哪里。这些东西，最后都会影响你真正拿到的钱。

2025年的IUL，兑现了保底和封顶吗？

IUL的底层逻辑，其实不复杂。

它主要看两个东西。一个叫 Floor。一个叫 Cap。

Floor 是保底。比如挂钩 S&P 500。指数一年跌了 20%。你的账户收益记 0%。本金不跟着指数一起跌。

Cap 是封顶。当前市场主流产品，大概在 9%-11.3%+ 这个区间。指数涨得再多，账户最多按封顶率结算。

说白了。市场大跌，你不跟跌。市场大涨，你跟涨一部分。

这就是 IUL 被很多人叫作“财富方舟”的原因。它追求的不是暴利。而是守住底线。再去博上限。

不过这里有个坑你得注意。

IUL不是指数基金。

你不是买了 S&P 500。你拿的是保司合同里的指数计息机制。里面有保单成本。有账户规则。有封顶调整。还有不同指数账户的差异。

2025年，美股整体表现很强。新加坡和百慕大的很多 IUL 产品，确实交出了很漂亮的数据。绝大多数月份的指数段，都直接触及封顶线。

但这不代表每年都这样。更不代表所有 IUL 都这样。

2025年欧股 Euro Stoxx 50 就很典型。全年呈现 V 型走势。一季度高点到三季度低点，回撤超过 15%。部分挂钩这个指数的 IUL 段，触发了 0% 保底。

同样是 IUL。挂钩指数不同。结果可以差很多。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，乘数后到10.70%

宏利这款，走的是稳健路线。

测评产品是 Signature IUL (II)。账户是 S&P 500 Index Sub-account。Cap Rate 是 9.30%。

从派息数据看。2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果客户加选了 115%绩效乘数。触顶月份实际到手收益达到 10.70%。

这个数字很漂亮。我认可宏利这组数据。尤其是它的稳定性。

但我不会只夸它。

你看 2024年4月这一段。指数只涨了 5.52%。普通计息就是 5.52%。加了绩效乘数后，实际派息 6.35%。

这说明什么？

牛市里，宏利可以拿到接近 11%。震荡段，它也会按真实指数表现走。不是每个月都自动给你高息。

宏利适合什么人？

我觉得适合偏稳的客户。你想要大厂。你不追最高 Cap。你更关心规则清楚。宏利可以放进候选。

但如果你只盯着“有没有 11.2%”。宏利不一定最抓眼球。

我的判断很明确。宏利不是最激进的。但它是这四家里比较适合稳健型资金的一类。

永明SunBrilliance IUL：账户玩法更多，别只看8.15%

永明这款更复杂一点。

测评产品是 SunBrilliance IUL。主要看两个 S&P 500 账户。一个是 Multiplier Account。一个是 Optimum Account。

永明的特点，就是玩法多。这也是它吸引人的地方。但复杂，就意味着你更要看细节。

先看 Multiplier 账户。

它的 Cap Rate 是 8.15%。单看这个数字，你可能觉得一般。甚至会觉得不如宏利。也不如全美。

但加上乘数效应后。2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到了 9.78%。

这个地方很容易被看错。销售可能会讲“永明封顶不高”。也有人会讲“永明实际派息接近10%”。

两句话都不算错。但你要知道，钱是怎么来的。

Cap不等于最终派息。乘数账户要看乘数后的结果。

再看 Optimum 账户。

这个账户的封顶优势更明显。绝大多数月份触及封顶上限。实际派息率维持在 10.20%。

2024年4月段比较弱。Multiplier 账户派息 6.62%。Optimum 账户派息 5.52%。

这组数据很有意思。

同一家保司。同样挂钩 S&P 500。不同账户，结果也不一样。

我对永明的态度是这样的。

懂规则的人，可以看。不愿意研究账户机制的人，要谨慎。

它的好处，是可选项多。乘数账户可以把看似不高的 Cap，撬到接近 10%。Optimum 账户在强市场里，也能拿到 10.20%。

但你不能只问一句。“哪个账户收益最高？”

这问题太粗了。

你要问的是。哪个账户成本更合适。哪种策略更适合你的持有周期。封顶未来会不会调整。保单成本会不会吃掉部分账面收益。

IUL不是短跑产品。不是今年看到 9.78%，明年就能照抄。看数据要看全年不是看一个月。最好还要看几年。

如果客户愿意长期持有。也愿意理解账户差别。我会把永明放在比较靠前的位置。

如果客户只想要简单。我反而不会优先推永明。太容易被账户名称绕进去。

全美Genesis II/III：11.20%很香，但别忽略0%下限

全美 TLB 一直以高封顶出名。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。账户是 S&P 500 Index Account。Cap Rate 是 11.20%。Floor Rate 是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。触顶。

2025年5月到12月段，连续多个月锁定 11.20%。也都是触顶。

这组数据确实强。在美元固收类产品里，你很难看到这样的年化数字。哪怕放到低风险产品里，也很有竞争力。

不过我还是那句话。别光盯着封顶率。

2025年4月段，指数涨 5.52%。实际派息就是 5.52%。

你看。11.20%不是每段都给。市场没有涨到位，保司也不会硬给你补到封顶。

全美适合谁？

我会更倾向给进取型客户看。尤其是能接受账户波动。也看重高封顶空间的人。

但保守型客户，不要只被 11.20% 吸引。你还要知道它的 Floor 是 0.00%。碰到更差的区间，收益会归零。不是亏本金。但那一年账户计息就是没有。

我的判断很直接。想要更高上限，可以看全美。只要你把0%年份也算进心理预期。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%封顶，胜在简单

友邦这款，风格就很直。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。账户是 S&P 500 Index sub-account。Cap Rate 是 9.00%。Floor Rate 是 0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。实际派息率都是 9.00%。

低一点的月份也有。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。客户实得 8.37%。

友邦的逻辑很清楚。

涨得少，就按涨幅给。涨得多，最多拿 9.00%。

它没有全美那么高的上限。也没有永明那么多账户玩法。但胜在简单。

对于很多家庭来说。简单本身就是价值。

尤其是你不想每年研究账户切换。也不想搞懂一堆乘数规则。友邦这种直给式结构，反而更省心。

不过它也有短板。

9.00%封顶，在强牛市里会吃亏。

比如美股涨到十几个点。甚至二十几个点。你最多拿 9.00%。全美可能拿 11.20%。永明某些账户可能拿 10.20%。

这不是友邦不好。这是产品定位不同。

我的判断是。追求简单、品牌和确定性，可以看友邦。追求高上限，它不是最优选。

2025年4月段为什么集体变低？

很多客户会问我。既然2025年美股强。为什么有些段落只给到 3%到6%？

这就是 IUL最容易被误解的地方。

IUL收益计算，遵循点对点原则。英文叫 Point-to-Point。它只看起点和终点。

中间涨到天上。结算日前跌下来。最后也只能按终点算。

2025年4月到期指数段，就是四家共同的低谷期。它对应的是 2024年4月进场的资金。

这一段结果很清楚。

AIA 实得 3.16%。宏利 5.52%。全美 5.52%。永明 5.52%-6.62%。

为什么偏低？

2025年4月，美股遇到一波倒春寒。受地缘和关税消息影响。市场回吐了大部分涨幅。结算日刚好卡在比较尴尬的位置。

这里还有一个类似的提醒。

2025年10月，美股也有阶段性回调。标普500从约 6100点 附近，回到 5800点 附近。月内跌幅约 5%。后面又 V 型反弹。

如果你的结算日卡在下跌附近。结果就可能明显低一些。如果卡在反弹之后。结果又不一样。

同一年进场，不同结算日，收益可能差很多。

这不是黑箱。恰恰说明机制透明。

四家公司在低谷期的数据，集中在相近区间。说明它们都是按 S&P 500真实表现执行合同。没有随便拍脑袋。

但你也别把这句话听反了。

透明，不代表每年高收益。保底，不代表每年有利息。封顶，不代表每年拿满。

IUL真正的价值，是把极端下跌挡住。牛市里尽量吃到一段收益。震荡市里看点位。熊市里靠 0% Floor 守底线。

我会这样形容它。

牛市能拿到9%-11.2%。震荡市可能拿3%-6%。熊市可能就是0%。

这才是比较真实的预期。

写在最后：这四类IUL，我会这样选

看完整个2025年复盘。大部分 IUL 保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。这组表现确实不错。

但我不建议你简单理解为。“买IUL就能每年9%以上。”

这句话太粗。也不负责。

我的三条建议，比较直接。

第一，挂钩 S&P 500 的账户，仍然是优先级最高的一类。2025年的数据已经很明显。表现最好的账户，几乎都和 S&P 500 有关。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。多次触发 0% 保底。不是不能选。但我会非常谨慎。

第二，看 IUL，封顶率只是一部分。全美 11.20% 很亮眼。宏利乘数后 10.70% 很稳。永明 Optimum 10.20% 很有竞争力。友邦 9.00% 简单直给。

但你真正要看的，是账户规则。是结算方式。是保单成本。是保司未来调整 Cap 的能力。还有你自己的持有周期。

第三，IUL适合长期资产。不适合短期周转钱。

这类产品不是拿来做一年期理财的。也不是用来替代股票账户的。它更像一层长期防护。下方有 0% Floor。上方有 Cap。中间靠指数表现吃饭。

如果你要极致收益。直接做美股，弹性更大。但你要接受 30% 甚至更深的回撤风险。

如果你要的是长期美元资产。希望少承担大跌。又想保留一部分上涨空间。IUL可以认真看。

四款里，我会这样分。

稳健型客户，优先看宏利。愿意研究账户细节，可以看永明。追求更高上限，可以看全美。想简单省心，可以看友邦。

但不管选哪家。有一句话我会反复讲。

别只看演示。要看真实派息。还要看低谷月份。

销售不会主动告诉你的，往往就藏在这些表格里。

大贺说点心里话

IUL不是不能买。但一定要把指数、账户、结算日和成本看明白。如果你正在比较方案，别急着签，先把信息差补上。