四款IUL派息复盘：宏利、永明、全美、友邦谁更稳

你好，我是大贺。

今天聊一类很多人听过。也很容易看错的产品。

IUL。指数万能寿险。

更具体一点，是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这几款离岸IUL。

截至今天，2026年05月10日，我重新看了一遍四家保司披露到2025年12月附近的派息数据。

我想回答三个问题。

IUL的封顶收益，客户到底有没有拿到手？

Cap Rate不高的产品，是不是就没机会？

遇到市场回调时，它到底是真保底，还是宣传话术？

先别急着信。看数据。

IUL的底层逻辑，其实就两个词：Floor和Cap

IUL最容易被讲玄。

什么财富方舟。什么攻守兼备。什么美股红利。

这些词都可以先放一边。

讲人话就是两个东西。

一个叫 Floor。

也就是保底。

挂钩的S&P 500指数跌了。哪怕跌 20%。账户收益最低也是 0%。本金不会因为指数下跌被扣掉。

另一个叫 Cap。

也就是封顶。

指数涨了，你跟着涨。但最多拿到封顶利率。

现在主流产品的封顶率，大概在 9%-11.3%+ 这个区间。

说得再直白一点。

市场大跌，你躺平。

市场大涨，你吃肉。

但这肉不是无限吃。它有封顶。

这一点很重要。

我不喜欢把IUL讲成“上不封顶”。这不准确。大多数账户明明有Cap。真正的价值，是下有0%保底，上有一段可观收益空间。

2025年的背景也很特殊。

S&P 500全年涨幅超过 23%。2024-2025两年累计涨幅接近 50%。年底指数在6800点附近。

这种市场环境，对挂钩标普500的IUL非常友好。

表格不会骗人。

2025年这轮数据，确实很漂亮。

但我更关心的是，漂亮在哪里。有没有例外。例外又说明了什么。

Cap到底能不能吃满？宏利和全美的数据很直接

先看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。

账户是 S&P 500 Index Sub-account。

它的封顶率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月，以及8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果客户加选了 115%绩效乘数。

这些触顶月份，实际到手收益是 10.70%。

这个数不低。

尤其是在美元降息周期启动后。2025年下半年，美联储累计降息约 75-100个基点。主流美元定存利率，从之前的5%以上，回到 3.5%-4% 区间。

这时再看宏利的 10.70%。

它的吸引力就很清楚了。

不过我会提醒一句。

这个 10.70% 不是无条件保证收益。

它来自指数表现。也来自账户设计。还要看是否选择绩效乘数。

不能拿它当定存。

但作为2025年的实测派息，它确实够硬。

你看宏利这张表。

Cap Rate都是 9.30%。

2024年4月那一段，指数只涨了 5.52%。普通结算就是 5.52%。加绩效乘数后是 6.35%。

其他几个强势月份，指数涨幅超过Cap。结算就卡在 9.30%。加乘数就是 10.70%。

这就是宏利的风格。

不算最激进。但很稳。

我对宏利的判断很明确。

如果你要的是大厂、稳定、规则清楚，宏利这一档可以看。

它不是最冲的那一个。

但它给人的感觉比较踏实。

再看全美。

也就是 Transamerica / TLB。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。

账户是 S&P 500 Index Account。

它的 Cap Rate是11.20%。

Floor Rate是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。

2025年5月到12月段，连续多个月锁定 11.20%。

这就很直接。

指数涨得够多。客户拿满Cap。

全美这张表也很有代表性。

Cap统一是 11.20%。

Floor统一是 0.00%。

多数段落直接触顶 11.20%。

只有2024年3月、4月、6月这几段，没有全部拿满。

2024年4月段，指数涨 5.52%。实际派息就是 5.52%。

我对全美的判断也很直接。

如果你更看重上限，全美是四家里最有冲击力的选择。

它的高Cap确实有价值。

尤其遇到2025年这种标普强势年份。

但你也别只盯着 11.20%。

高Cap不等于每年都拿满。

IUL不是定息债。不是年年锁死收益。

它靠市场吃饭。只是亏损底线被Floor挡住了。

Cap Rate不高，就一定没优势吗？永明不是这么玩的

再看永明。

测评产品是 SunBrilliance IUL。

它有两个账户很值得看。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。

一个是 Optimum Account。

永明的特点，是玩法更丰富。

这不是一句空话。

Multiplier账户的Cap Rate是 8.15%。

单看这个Cap，你可能觉得不高。

但在2025年1月、2月、5月到12月，它的实际派息率达到 9.78%。

原因就在乘数效应。

它把一个看起来不算高的Cap，撬到了接近 10% 的实际结算。

这张Multiplier表很清楚。

Cap Rate都是 8.15%。

2024年4月段，指数涨 5.52%。结算 6.62%。

其他多数月份，结算都是 9.78%。

这说明一件事。

别只看Cap Rate表面数字。

产品设计也很关键。

有些账户Cap不高。但乘数机制能补回来。

再看Optimum账户。

它的封顶优势更明显。

绝大多数月份触及封顶上限。

实际派息率保持在 10.20%。

Optimum账户里，2024年3月段结算 9.48%。

2024年4月段结算 5.52%。

2024年6月段结算 10.04%。

其他多数周期，都到 10.20%。

永明在2025年几乎所有分段都实现正收益。

没有触发0%保底。

我对永明的看法是这样。

适合愿意研究账户结构的人。

你不能只拿一个Cap数字判断它好坏。

永明的好处，是设计感强。

但缺点也在这里。

它需要你看懂账户。看懂乘数。看懂不同策略的差异。

如果你本来就不想研究，我不会优先推永明给你。

不是产品不好。

是你可能用错账户。

只想简单一点，友邦这类产品反而舒服

友邦这边，产品是 Platinum Indexed Legacy。

账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate是 9.00%。

Floor Rate是 0.00%。

它的逻辑很简单。

涨得少，拿实际涨幅。

涨得多，拿 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。

实际派息率都是 9.00%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。

客户实得 8.37%。

这张表一眼就能看懂。

2024年4月段，指数涨 3.16%。结算 3.16%。

2024年5月段，指数涨 8.37%。结算 8.37%。

后面7个段落，全部触顶 9.00%。

友邦的策略很清楚。

主打确定性。主打简单。

我对友邦的判断是：

如果你不想研究太多账户结构，友邦更省心。

它不是四家里收益上限最高的。

但它的规则很好理解。

对于很多家庭客户，这点很重要。

买保险最怕什么？

不是收益低一点。

是你买完后，根本不知道钱在按什么规则跑。

友邦这类简单账户，至少降低了理解成本。

真的就没有低谷吗？2025年4月那一段最值得看

到这里，很多人会问。

是不是因为2025年行情太好，才显得IUL厉害？

这个问题问得对。

我也最喜欢看例外。

四家公司都有一个共同低谷期。

就是 2025年4月到期指数段。

对应的是 2024年4月进场资金。

那一段数据是这样：

• AIA实得 3.16%
• 宏利 5.52%
• 全美 5.52%
• 永明 5.52%-6.62%

这几个数不算惊艳。

但我反而觉得，它们更有参考价值。

IUL的收益计算遵循点对点原则。

Point-to-Point。

只看起跑线和终点线。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响，出现回调。

标普500在 5000点附近 震荡。

中间这段时间，美股其实涨过。

甚至一度冲得很高。

但到了2025年4月，美股遇到倒春寒。

地缘消息。关税消息。市场情绪回落。

前面不少涨幅被回吐。

结算日刚好卡在低位附近。

IUL不会看你中间最高点。

它只看起点和终点。

这就是为什么这几段收益掉下来了。

这也正是IUL真实的地方。

没有黑箱。

宏利、全美、永明、友邦的数据都能对上。

大家都按S&P 500的真实表现执行。

这点我反而认可。

我不怕产品有低谷。

我怕的是低谷时说不清。

IUL在2025年4月那段，给出的不是10%以上。

而是 3.16%-6.62%。

它没有伪装成永远高收益。

但也没有把客户打成负数。

这就是Floor的意义。

直接炒股的人，遇到4月那种跳水，可能从浮盈变浮亏。

IUL客户同样经历市场回撤。

结算还是正收益。

这个差异很大。

不过也要说清楚。

IUL不是短线交易工具。

不是拿来搏一年行情的。

更不是拿来替代所有股票仓位的。

短期资金别碰。

保费刚进去，前期也有成本。保单结构也需要时间摊薄。

你拿三五年周转的钱去做IUL。

我不建议。

它更适合长期美元资产。长期传承资金。长期教育金。长期备用池。

写在最后：IUL值得配，但别按定存来理解

回到最开始的问题。

IUL到底值不值得配？

我的答案很明确。

值得配一部分。

但前提是，你要接受它的真实规则。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这确实跑赢了很多美元定存。

也跑赢了绝大多数固收类理财。

尤其在美元定存利率回到 3.5%-4% 后，这个差距更明显。

不过，我不会把IUL讲成固收。

它不是。

它是带保底机制的指数账户。

收益来自市场。上限受Cap限制。下限由Floor兜住。

标普500账户，是2025年表现最好的主线。

这一点我也很明确。

在IUL里，我会优先看S&P 500相关账户。

挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。

多次触发 0%保底。

不是不能碰。

但我会更谨慎。

对于多数家庭来说，标普500这种全球核心资产，长期胜率更清楚。

再说四家怎么选。

我会这样分。

想要稳。看宏利。

想要高Cap。看全美。

愿意研究账户结构。看永明。

想要简单直接。看友邦。

没有哪一款适合所有人。

但不是“都差不多”。

它们的性格差别很明显。

我的最终判断是：

IUL不是神话，但2025年的实测派息，证明它不是空壳。

牛市能拿接近或达到Cap。

震荡时还能拿正收益。

熊市里还有0% Floor挡底。

这套机制，在利率下行、市场波动变大的环境里，确实有配置价值。

但请记住。

别拿短钱做长险。

别只看演示。

别只看最高Cap。

要看账户规则。看历史结算。看保单成本。看你自己的资金周期。

这才是成年人配置离岸保险该有的方式。

大贺说点心里话

如果你已经在看IUL，别只问哪家公司收益最高。先把账户规则和真实派息表看懂。很多时候，省钱和选对结构，比盯着一个漂亮数字更重要。