保诚「信守明天」：集团业绩很强，但传承功能更值得看

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

这款产品最近被问得很多。有人盯着6.5%预期IRR。有人盯着保诚2025年年报。也有人问我，自主传承到底是不是噱头。

我会把它放在一个更长的时间里看。

站在30年的角度看今天。高净值家庭买这类港险，不只是买收益。更重要的是两件事。

钱要会传，更要会守。

2025年这么难，保诚还能交出28亿美元新业务利润

2025年的金融市场，不算舒服。

利率反复。资产价格波动。客户也更挑剔。很多家庭开始重新看现金流和传承安排。

在这种环境里，保诚这份年报确实扎实。

保诚集团总投资资产突破1879亿美元。新业务利润按传统内含价值口径计算，达到28亿美元左右。

更关键的是，保诚从2025年初开始，启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这个点很重要。

口径更审慎。折现率更保守。现金流不确定性也考虑得更充分。

还能做出这个结果，不是靠讲故事。

我看保司年报，最怕一种情况。

数字很漂亮。但口径很宽。或者靠短期市场红利撑起来。

保诚这次不是。

它是在更严的口径下，仍然把新业务利润做到了27.82亿美元。这个含金量，要比单纯看增速更高。

这也是我愿意认真看「信守明天」的原因。

产品本身再好，也要看背后的公司有没有长期兑现能力。

传承规划不是三五年的事。

给孩子留什么，这是大事。

严苛口径下，四大指标都超过10%增长

保诚2025年的财务数据，最值得看的不是单个高点。

而是几个核心指标一起往上走。

新业务利润同比增长12%，达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%，达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%，达到101.4美分。

每股股息同比增长15%，达到26.6美分。

这四个指标，全部超过预设的10%增长指引。

再看业务规模。

年化新业务保费APE，按实际汇率基准增长7%，达到66.61亿美元。

新保单保费现值达到319.25亿美元。新业务利润率从40%升到42%。

我会把这组数据理解成两句话。

第一，保诚还在增长。

第二，它不是靠牺牲利润率换增长。

这一点对长期储蓄险很关键。

很多人只看产品演示。其实背后的保司利润质量，也会影响未来分红的稳定性。

还有一个信号。

2024至2027年，保诚预计将为股东带来超过70亿美元回报。2025年已经完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年还会启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

标普全球也把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

这个评级不是用来吹的。

它说明资本实力和偿付能力，得到了外部机构认可。

我的判断很明确。

如果你买的是长期分红储蓄险，保司底子必须放在产品前面看。

产品演示可以变。公司底盘不能虚。

香港市场为什么能做到55%利润率

再看香港。

保诚香港市场2025年新业务利润达到12.21亿美元。年化新业务保费达到22.21亿美元。同比提升7.66%。

新业务利润率是55%。

这是全集团最高。

这个数字很猛。

但我不建议只把它理解成“香港卖得好”。

更准确地说，香港市场的客户结构变了。

2025年香港保险业大额保单需求明显升温。香港新单总保费达到3309亿港元，创历史新高。整付保单占比达到48.9%。

内地高净值客户，是很重要的一股力量。

这类客户来香港买保险，已经不是只问重疾险多少钱。

他们更关心资产隔离。币种配置。保单传承。以及未来几十年的现金流安排。

这也解释了保诚香港为什么能跑得这么快。

保诚的渠道也很强。

代理渠道的新业务利润达到15.6亿美元，较上年增长4%。每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。

银保渠道新业务利润增长27%，达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

健康保障业务也在贡献增长。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。健康保障保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元，占集团总新业务利润三分之一。

客户留存率也有88%。现有客户年化保费同比提升8%。

我会更看重这个。

卖得出去，不难。

客户留下来，还愿意继续加保，才说明产品和服务没崩。

高净值家庭买港险，最怕的是前期热闹，后期没人管。

尤其是传承类保单。

未来受益人变更。现金提取。保单分拆。身故赔付。都需要长期服务。

这一点，保诚香港的渠道厚度，是加分项。

1879亿美元资产，靠什么穿越利率波动

接下来要看资产端。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元，同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元，同比提升25%。占总资产接近一半。

债券，就是它资产组合里的压舱石。

这里我会看两个点。

一个是债券质量。

股东债券投资里，60%投向主权债券。A及以上评级政府债券占81%。A及以上评级公司债券占64%。

另一个是地域分散。

45%债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这个配置思路很清楚。

不把鸡蛋放在单一市场。也不押单一利率周期。

对储蓄分红险来说，这比短期冲高收益更重要。

保诚旗下还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场有布局。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。

业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

我对这部分的判断很直接。

保诚不是那种只会包装产品的公司。

它的资产端能力，确实够厚。

不过也要讲清楚。

分红险的非保证收益，永远不是写死的。

资产配置再稳，也不等于未来每一年都按演示走。

如果你拿短期钱来买「信守明天」，我不建议。

如果这笔钱本来就准备放20年、30年，甚至给下一代用。它才有意义。

「信守明天」真正有意思的，是自主传承

回到产品。

保诚在2025年推出「信守明天」多元货币储蓄计划。

它采用归原红利+终期红利的双重红利结构。

保单收益主要包括三块。

保证现金价值。非保证归原红利。非保证终期红利。

演示数据也不弱。

保证回本期18年。预期回本期8年。

第15年IRR为5%。第25年IRR达到6.35%。最快第28年可达到6.5%回报率。长期回报最高演示可达本金481倍。

但我说实话。

我不会只因为6.5%就推荐它。

这个数字很好看。也值得关注。

但高净值家庭真正要看的，是它的传承安排。

「信守明天」新增了自主入息和自主传承两项类信托功能。

自主入息比较好理解。

可以定时、定额、定向提取保单现金价值。

适合做未来养老现金流。也适合做子女教育金和生活费安排。

更有意思的是自主传承。

它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。支持10-40年长远规划。

这就接近很多家庭想要的效果。

不是一次性把钱全给孩子。

而是在孩子生日、升学、成家、置业、生育、生病等节点，把钱按规则释放。

富不过三代这事儿得破。

很多家长最担心的，不是孩子拿不到钱。

是孩子太早拿到钱。

传统信托当然可以解决一部分问题。可门槛高。成本高。执行复杂。很多家庭没到必须设信托的阶段。

这时候，保单类信托功能就有价值。

不过这里有个限制，要看清楚。

自主传承仅适用于仅有一位受益人及无候补受益人的保单。

这不是小字条。

如果你有多个子女。或者传承结构比较复杂。就不能只靠这个功能一把梭。

我的建议很明确。

单一受益人家庭，尤其是想给一个孩子做长期现金流安排，可以重点看「信守明天」。

多子女家庭，或者已经有家族企业和复杂股权安排，要配合信托、遗嘱和保单架构一起做。

不要把一个产品当成全部答案。

写在最后：口碑第一，最后还是落在保单执行上

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。

数据来源是NPS Prism®基准报告。

这个荣誉可以看。

但不要神化。

在我看来，保诚2025年的真正答案，不是某一个单点爆发。

是财务端稳。资产端厚。香港渠道强。产品端也在往传承方向进化。

这四件事放在一起，才解释了为什么「信守明天」值得认真看。

但我也把话说透。

它不适合短期资金。

不适合只想三五年回本的人。

也不适合完全接受不了非保证分红波动的人。

它更适合什么人？

适合已经有基础保障。手里有一笔长期不用的钱。想做美元或多元货币配置。也想把财富有节奏地传给下一代的家庭。

这是一份跨越周期的承诺。

买之前别只问收益。

要问这笔钱，未来要守护谁。要传给谁。要在什么时候给出去。

这个问题，比IRR更重要。

大贺说点心里话

如果你正在看「信守明天」，别只拿一张演示表做决定。保单买得对，是配置。买错了，就是长期锁错方向。想看不同渠道、不同缴费方式怎么选，可以来找我聊聊。