宏利宏挚家族：公司够稳，产品也要看清周期

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划第9年。

最近我遇到一个客户。问题很直接。

“我这笔钱放哪家公司最放心？”

他看的不是一两年收益。也不是某个演示数字。他关心的是，公司能不能长期兑现。资产端稳不稳。香港业务是不是够重要。

这也是我一直跟客户说的那句话。买港险，其实买的是公司。

今天就借宏利2025年全年业绩，聊聊宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」。公司层面怎么看。资产端怎么看。最后再落到产品。哪些人适合。哪些地方别只看表面数字。

宏利2025年报：大公司不只看规模，还要看香港位置

宏利2025年的业绩，第一眼看是规模。

集团总资产达到10,254亿加元。总投资资产达到4,599亿加元，同比提高4%。新业务价值同比增长18%。归属于股东的净收入为56亿加元，比2024年多了2亿加元。普通股股息也上调了10.2%。

这些数字放在一起看，意思很清楚。

宏利不是只靠老业务吃饭。新业务还在增长。利润也还在增长。股东回报也在提升。

不过我更关心另一个点。香港市场占了集团近四成的新业务价值。

这个位置很关键。

很多人买港险时，会问一句：“保险公司会不会重视香港客户？”

看年报就知道了。香港不是边缘市场。它是宏利增长里的核心市场。甚至可以说，是中流砥柱。

2026年2月，宏利人寿保险（国际）也完成迁册至香港。这件事我会看得很重。公司把注册地放到香港，本身就是一种长期表态。对客户来说，这比漂亮口号更有分量。

我的判断很直接。如果你选的是长期储蓄险、传承型保单，公司地位一定要排在产品收益前面。

收益演示可以比较。公司底盘不能凑合。

核心盈利75亿加元，宏利这7年不是短跑

再看经营质量。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。新造业务CSM录得249.69亿加元，上升28%。NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS为4.21加元，比2024年上升8%。

这些指标听起来有点财报味。我用客户能听懂的话讲。

核心盈利，看公司赚钱能力。NBV，看新业务质量。APE，看新单销售规模。CSM，看未来利润储备。

这几个指标一起走强，才算扎实。只强一个，我会打问号。几个都强，才说明业务还在扩张。

从2018到2025，宏利集团新业务价值从17亿加元到35亿加元。核心盈利从56亿加元到75亿加元。新业务年化保费从55亿加元到97亿加元。

这不是一年爆发。是七年拉长看，曲线往上走。

这里我会给宏利一个明确评价。

宏利的强，不是短期冲销量。它更像是慢慢把底盘做厚。

这对港险客户很重要。

储蓄险、分红险、传承型产品，动不动就是20年、30年、40年。你不可能只看一张计划书。你得看保险公司穿越周期的能力。

不过话也要讲明白。

公司业绩好，不代表每张保单都适合你。它只能证明一件事。这家公司有资格进入你的备选池。

买不买宏挚家族，还要看你的资金周期。

香港贡献39.5%，这才是港险客户该看的硬位置

宏利2025年亚洲市场的核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个数据，我觉得比很多宣传语都重要。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元，刷新历史纪录。

这说明什么？

香港宏利不是“顺带做做”。它是集团增长的重要发动机。

我给高净值家庭做方案时，会特别看这一点。大额保单不是买完就结束。后面还有保单服务。分红管理。传承安排。受益人调整。保单分拆。货币配置。

市场越重要，公司投入越足。客户后续体验也更有保障。

再看偿付能力。

2025年第四季，宏利LICAT比率为136%。全年及第四季核心ROE分别为16.5%及17.1%。全球财富与资产管理业务全年核心盈利增长14%。

LICAT是加拿大保险公司的偿付能力指标。买长期保单，这类指标必须看。不是越高越神。也不是一个数字定生死。但**136%**至少说明资本缓冲是扎实的。

2025年下半年以来，内地高净值客户做全球资产配置的需求明显变强。港险新单也持续走高。内地访客新单占比维持在30%以上。大额储蓄险和传承型保单，需求也更集中。

客户问得最多的，不是“哪个收益最高”。而是“公司稳不稳”。这个问题问得对。

WAM业务有143亿加元净流出。这一点也不用回避。

我不会把它说成完全没影响。但从素材看，主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额阶段性调整。同时WAM全年核心盈利还增长了14%。

这类波动要看背景。不能看到净流出三个字就紧张。

我的判断是：从香港市场地位和偿付能力看，宏利适合进入大额长期保单的核心选择。

但还是那句话。公司够稳，只是第一关。

4599亿投资资产，77.5%放在固收上

接下来要看资产端。

截至2025年12月31日，宏利总投资资产为4,599亿加元。其中**77.5%**是固定收益资产。

这个配置很“保险公司”。

保险资金的第一任务，不是追热点。而是匹配未来长期负债。客户买储蓄险，买的是几十年的现金流承诺。资产端太激进，我反而不放心。

宏利资产地域分布也比较分散。

约**40%**在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

素材里另一张图显示亚洲和其他为23%。这里口径可能有四舍五入。大方向不变。美国和加拿大是主盘。亚洲和欧洲也有配置。

这种结构的好处很明显。不把风险压在单一市场。也不把收益来源押在单一资产。

你要注意的是。固收占比高，不等于没有波动。利率变化、信用利差、汇率，都会影响资产估值和分红表现。

但比起重仓高波动权益资产，77.5%固收确实更符合储蓄险客户的安全偏好。

我会怎么给客户解释？

如果你追求一年两年的高收益。这类产品不适合你。短线资金也别碰。

如果你要放一笔长期不用的钱。给孩子教育、自己养老、家族传承。这种资产端风格，反而是优点。

宏利不是那种让我担心资产端过度冒险的公司。

这一点我认可。

96%投资级债券，压舱石到底压在哪里

再拆债券质量。

宏利的债务证券及私募债券中，**96%**为投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

多元债券及私募债券占总投资资产的58%。规模为2,659亿加元。同比增加56亿加元。

这组数据，比“我们很稳”四个字有用。

看行业分布，也比较有意思。

政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。银行业和房地产相关各占5%。周期性消费品占4%。其他金融服务占3%。基础材料、保险、其他各占2%。通讯和按揭抵押债券各占1%。

政府及机构债，是组合里的压舱石。公共设施也是典型防御型资产。非周期消费，现金流也更稳。

金融和地产相关有配置。但比例不算激进。这一点我会给正面评价。

证券化资产也要看。

优质证券化资产中，70%资产质量达到A及以上。波动较高的证券化资产只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这说明宏利不是没有复杂资产。大型保险公司不可能只有国债。关键是占比和质量。

我的判断很明确。

宏利资产端的核心特点，是稳中求利。不是高弹性。

这对一部分人是优点。对另一部分人就不够刺激。

想要短期高弹性的人，不该把主要期待放在储蓄分红险上。想要长期确定性更强的人，宏利这种资产风格更匹配。

宏挚传承和宏挚家传承，适合什么钱

最后回到产品。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。宏利香港服务超260万港澳客户。

这不是小众公司。也不是靠单个产品偶然出圈。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。它和原来的宏挚传承，形成了一个组合。

我会把它拆成两类钱。

宏挚传承，更偏前期高回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类资金安排。你可能未来某个时间点要用钱。它的灵活性更有意义。

宏挚家传承，更偏中后期增值和传承。适合养老金储备、财富隔离、家族传递。你不是为了十年八年拿走。你是想让钱在保单里长久工作。

宏挚家传承的核心数据也比较清楚。

5年缴费。第27年总回报率达6.5%。宏挚家传承GS第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。宏挚家传承GC第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这些数字很好看。但我一定要提醒你。

6.5%是演示口径下的总回报率，不是银行存款利率。

分红险有保证和非保证部分。未来实际表现，要看公司投资、分红政策、市场利率、汇率等因素。计划书能参考。不能当承诺。

这点我说得重一点。只盯着第27年6.5%下决定，我不建议。

你要看的是三件事：

1. 这笔钱能不能长期不动。
2. 你更需要前期提取，还是后期传承。
3. 你能不能接受非保证分红的变量。

如果你十年内大概率要用钱。我不会优先推宏挚家传承。你更该看现金价值节奏和提取安排。

如果你是给孩子留一笔长期钱。或者给家庭做传承底仓。宏挚家传承就更合适。

如果你既要前期灵活，又要后期传承。宏挚传承加宏挚家传承，才有组合意义。

我给客户都是这么配的。不是单看哪一个数字最高。而是看钱的用途和时间。

这笔钱放哪最放心。答案不只是一家公司。还包括保单结构。

我的整体判断是：

宏利公司底盘够硬。香港市场位置够重。资产端足够稳。宏挚家族适合长期资金和传承资金。

但短期周转钱，不合适。只看演示收益的人，也不合适。保守到完全不能接受分红波动的人，要谨慎。

长期不用的钱。想做教育、养老、传承。宏利宏挚家族值得认真放进备选。

你家人以后会感谢你的，往往不是你追到了最高演示数字。而是你把这笔钱放在了更稳的位置。还把用途、期限、传承关系都安排清楚了。

大贺说点心里话

宏挚家族这类产品，关键不在“能不能买”，而在“怎么买才不浪费”。如果你手里正好有一笔长期资金，想比较宏利和其他港险公司的方案，可以把计划书拿来一起看。