宏挚传承和宏挚家传承：收益很强，但先看懂终期红利

你好，我是大贺。

今天聊宏利这两款产品。宏挚传承和宏挚家传承。

最近问的人不少。尤其是宏利今年出了新产品「宏挚家传承」之后，很多朋友会问一句。

老的宏挚传承，是不是该退了？

我的看法很明确。

不是。

这两款不是简单接力。更像是分工。

宏挚传承管前半程。宏挚家传承管后半程。

不过在讲收益之前，我想先把风险放前面。

这两款产品最核心的特点，不是高演示收益。也不是第几年登顶。

而是它们都把筹码押在了终期红利上。

这个结构，看懂了再谈买不买。

买宏挚传承之前，先看懂它押的是终期红利

宏利今年出的「宏挚家传承」，很有宏利味道。

它不派发复归红利。只保留终期红利。

老产品宏挚传承也是一样。

只有终期红利这一层。没有复归红利。

这件事很关键。

很多港险分红产品，非保证收益一般有两层。

一层是复归红利。每年宣告。宣告后通常不往下调。

另一层是终期红利。保单终止时才派发。

复归红利像一个缓冲垫。它让收益更稳一点。也让保单前期更有锁定感。

但它也会拖慢前期速度。

宏挚传承这类结构，直接不要这个缓冲垫。

好处很直接。

没有复归红利“拖后腿”。底层资产配置可以更偏向终期红利。钱更早进入高弹性的部分。

坏处也很直接。

保证层会比较薄。

交完5年保费。到第10年。

宏挚传承保证能拿回总保费的60%。

宏挚家传承是64%。

保证回本时间也不算短。

宏挚传承要到第18年。

宏挚家传承要到第16年。

这就是代价。

收益背后都是代价。

你不能只看演示IRR。也要看保证部分有多厚。

我不替保司说话，也不吓唬你。

这类产品不是不能买。

但你得先接受一个前提。

它不是保守型现金流产品。

它更像是拿一笔长期资金，去换终期红利的弹性。

要是你第8年、第10年就可能用钱。或者你特别在意保证回本。

我会谨慎。

不是说一定不行。

而是这个结构，天然不太舒服。

宏挚家传承第27年登顶，但后半程增速我有保留

宏挚家传承最亮眼的地方，是第27年登顶6.5%。

按现在市场同类产品看，这个速度非常快。

友邦盈御3已经退居二线。

万通富饶千秋也换代了。

保诚信守明天、永明星河尊享，名字还在。但都按6.5%时代重新设计过。

宏挚家传承，就是这个时代做出来的产品。

不过我更关心另一件事。

它是怎么跑到6.5%的。

咱们把数据摆出来说。

终期红利这条线，前后增速不一样。

Y10到Y20。

宏挚传承终期红利年复合增速是8.3%。

宏挚家传承是9.4%。

差距有。但还算能理解。

到了Y20到Y27。

宏挚传承是8.6%。

宏挚家传承变成11.9%。

这个速度，我有点慌。

不是说它一定做不到。

而是终期红利本来就是非保证。

越集中在后面。未来分红实现率对结果影响越大。

你看终期红利本身。

第10年。

宏挚传承是40.1万。

宏挚家传承是34.3万。

老产品领先。

第22年。

宏挚传承是106.0万。

宏挚家传承是106.3万。

宏挚家传承开始反超。

第27年。

宏挚传承是158.7万。

宏挚家传承是185.7万。

差距一下拉到27万。

这里还有一个容易被忽略的问题。

宏挚传承按演示收益，第20年跑到6.00%。

但要跑到6.5% IRR，大概要到第46年左右。

有人会问。

会不会未来分红更好，宏挚传承也提前跑到6.5%？

我觉得大概率别这么想。

按100%分红实现率，它就是现在这个水平。

保司维持100%。或者高一两个百分点。基本就能交卷。

要让你长期超额10%、20%。

站在保司角度，没什么动力。

这话可能不太好听。

但这就是我会看的地方。

宏挚家传承能第27年登顶。它的演示轨迹，对长期投资回报要求更高。

仅凭公开资料，我不能直接说它资产池更激进。

这话太武断。

但我会说。

这个演示路径，对未来兑现能力的要求更高。

买之前要知道。

宏利撑不撑得住，要看折现率和另类资产

那问题来了。

宏利敢这么设计。它凭什么？

这事儿得两面看。

从公司层面，宏利确实不是小玩家。

宏利分红基金规模，在香港排名第三。规模是3000多亿。

债券比例大约43%。

权益配置比例也有30%多。排在保诚、友邦后面。

它的资产类别也比较复杂。

除了债券和股权。还有物业、衍生品、再保险这些。

这里最值得看的，是精算假设。

宏利10年期假设是5.67%。

20年期是6.47%。

在几家主流公司里，这是很高的。

其他公司10年期普遍在5%左右。

20年期普遍在6%以内。

这说明什么？

至少说明宏利对自己的投资能力，是比较有信心的。

我也去翻过财报。

宏利有约617亿加元的另类长期资产。也就是ALDA。

里面包括基础设施、私募股权、林木、农地。

这类资产有个特点。

流动性低。锁定期长。周期也长。

理论上，它可以赚到比公开市场更高的长期回报。

这部分溢价如果真实存在。确实可以支撑更高的折现率假设。

但我必须加一句。

财报没有直接写。

“因为ALDA，所以20年期折现率6.47%。”

这只是一个合理推测。不能当结论。

再看分红实现的结果。

2025年10月，香港保监局对分红保单实现率披露提出更高透明度要求。

市场现在也越来越看这个指标。

这对读者是好事。

因为港险热度还在。2025年前三季度香港长期业务新造保单保费是1817亿港元，同比增长10.8%。内地访客新单保费占比约25%。

人多了。钱多了。

大家反而更应该先看清楚分红兑现。

宏利2024年现价比值率是82.8%。

保诚是81.3%。

宏利高一点。但没有拉开特别大的差距。

这让我有点纠结。

如果ALDA优势非常明显，我原本以为差距会更大。

现在可能有几种情况。

ALDA回报周期还没到。

近年市场环境拉低了表现。

或者这个优势本来就没那么大。

这里我不下死结论。

但我会把它放进观察清单。

宏利有能力。

但你不能只凭“宏利很强”四个字下决定。

风险讲完，再看宏挚传承为什么还很能打

前面讲了不少谨慎点。

但这不代表我不认可宏挚传承。

恰恰相反。

在一个区间里，它真的强。

就是20年以内。

同样看5年缴。

第6年。

宏挚传承IRR是0。

宏挚家传承也是0。

友邦环宇盈活是**-3.12%**。

保诚信守明天是**-6.94%**。

这个前期表现已经很明显。

到第10年。

宏挚传承IRR是4.29%。

其他5年交产品大概在3.11%到3.60%。

差距接近一个点。

到第18年。

宏挚传承是5.93%。

友邦和保诚在5.45%到5.46%。

差了半个点左右。

到第20年。

宏挚传承跑满6.00%。

其他5年交产品大多在5.8%附近。

这组数据很直观。

同期5年缴，20年内宏挚传承无人能打。

我这句话说得很重。

但数据支持。

如果你的目标很清楚。

比如孩子大学教育金。

比如婚嫁金。

比如自己20年左右退休要用。

这类钱的时间很明确。

你不是准备放40年、50年。

那宏挚传承仍然是我会优先看的产品。

它不是过气了。

更不是新产品出来，它就没价值了。

宏挚传承的问题，是后半程不够新。

但前20年，它依然很锋利。

这也是为什么我说，它没有退休。

它还在打。

只是它打的是前半场。

当然，别把这句话理解成适合所有人。

前20年强，不代表你第5年、第8年就能舒服退出。

你要看自己的资金周期。

这笔钱如果中途会动。

那就别只看第20年IRR。

第22年以后，宏挚家传承才开始接管

再看宏挚家传承。

它不是来完全替代宏挚传承的。

它更像是补上了20年以后的市场。

关键点在第22年。

第22年，宏挚家传承IRR反超宏挚传承。

宏挚传承那时还是6.00%。

宏挚家传承到了6.01%。

差距很小。

但方向变了。

第27年。

宏挚家传承登顶6.50%。

保诚信守明天是第28年登顶。

宏挚传承要到第46年左右。

这个差距就很明显了。

它还有一个变化。

保证层比宏挚传承厚一点。

第10年保证现价。

宏挚传承是30.0万，也就是总保费的60%。

宏挚家传承是32.1万，也就是64%。

保证回本时间。

宏挚家传承是Y16。

宏挚传承是Y18。

这就是宏挚家传承的权衡。

前20年，它比不过宏挚传承。

第10年终期红利。

宏挚传承大概40万。

宏挚家传承大概34万。

老产品更猛。

但20年后，宏挚家传承开始换挡。

从这个角度看，它是一个比较好的权衡结果。

我会这么选。

20年以内，更偏宏挚传承。

20年以上，更偏宏挚家传承。

这不是绝对。

但作为产品定位，我觉得很清楚。

如果你是给0岁孩子做一笔长期传承资金。计划放到30年以后。

宏挚家传承更合理。

如果你是自己50岁左右配置。预期65岁、70岁要开始用。

宏挚传承更直接。

这两款不是谁淘汰谁。

它们是同一个产品逻辑下的两个时间段。

一个前半程强。

一个后半程强。

但要记住。

宏挚家传承的后半程，依赖更高的终期红利兑现。

它不是低风险换高收益。

没有这种好事。

安盛盛利2也很强，但它不是同一种缴费节奏

还有一个产品必须提。

安盛盛利2至尊。

它支持2年期缴费。

这让它在同类对比里很有存在感。

安盛盛利2两年交。

第18年率先破6%。

比宏挚传承早两年。

第5年。

宏挚传承IRR是**-15.95%**。

安盛盛利2是0.05%。

第20年。

安盛盛利2是6.21%。

宏挚传承是6.00%。

看起来安盛赢得很轻松。

但我不建议这么看。

因为2年缴和5年缴，启动时间不一样。

一个两年内把50万美元都放进去。

一个是每年10万美元，分5年放进去。

资金进场速度不同。

比较时天然不公平。

如果看账户绝对值。

安盛盛利2确实更高。

第10年账户现金价值。

宏挚传承是70.1万。

宏挚家传承是66.4万。

安盛盛利2是78.2万。

第30年。

宏挚传承是260.7万。

宏挚家传承是292.7万。

安盛盛利2是320.5万。

安盛盛利2账户绝对值全程最高。

但这里要分清两个概念。

IRR看效率。

账户值看体量。

2年缴赢在钱早进场。

5年缴赢在资金压力更低。

如果你本来就准备一次性配置。或者短期内完成配置。

我会更偏安盛盛利2。

尤其是预缴方案。

预缴安盛2年，通常比预缴宏利5年更顺。

但对大多数家庭来说，一次性拿出大额资金，压力不小。

港险投保里，5年期缴费仍然是主流选择。

这也是宏挚传承和宏挚家传承还有竞争力的原因。

不是它们绝对收益碾压所有产品。

而是在5年缴这个主流节奏里，它们的定位很清楚。

宏挚传承是前20年效率型选手。

宏挚家传承是20年后长跑型选手。

安盛盛利2是更适合资金提前进场的人。

你不能只问哪款收益高。

要问自己的钱什么时候进场。什么时候用。中间能不能不动。

这个问题更重要。

写在最后：高收益的另一面，是你能不能扛波动

最后回到产品本身。

宏挚传承和宏挚家传承，都有一个共同底色。

100%押在终期红利上。

没有复归红利逐年锁定。

没有那层缓冲垫。

要拿更高演示收益，就要接受更高波动。

这不是缺点。

这是结构选择。

但你买之前一定要知道。

没有复归红利时，中途有提领需求，就会从终期红利里提。

这会影响后面的高预期收益。

早期想提钱的人，会很难受。

你提也不是。

不提也不是。

宏挚传承过去两年争议一直很大。

买的人很多。

绕道走的人也很多。

我觉得都正常。

风险偏好不一样。资金用途不一样。结论就会不一样。

我的判断很简单。

接受不了终期红利波动的人，这两款都不舒服。

中途确定要频繁提领的人，也不适合。

20年以内看收益效率，宏挚传承更强。

20年以上看长跑，宏挚家传承更合适。

前提是你有颗大心脏。

这句话不是玩笑。

因为终期红利产品，最怕的是你只看演示收益。

然后忘了非保证三个字。

买之前先把风险聊透。

后面才谈得上值不值得买。

大贺说点心里话

这类产品不是看一张计划书就能定。你要把缴费节奏、用钱时间、分红波动都放在一起看。真要买，也别只问收益高不高，先问怎么买更省、更稳、更适合自己。