宏利Signature IUL、永明SunBrilliance等四款IUL派息横评

你好，我是大贺。

今天聊一个最近很多高净值家庭都在问的问题。

IUL到底有没有兑现“下有保底”的承诺？

尤其是宏利、永明、全美、友邦这几家的离岸IUL。2025年派息到底怎么样。是不是销售嘴里说得那么稳。

我把截至2025年12月的派息报告重新看了一遍。

这里面有几个数字，确实漂亮。

但也有一个点，必须先讲清楚。

所谓“上不封顶”，不能按字面理解。IUL的指数账户，每个结算段通常是有Cap的。也就是有封顶。你能拿多少，要看指数涨幅，也要看当期封顶率和账户设计。

这篇我们就按真实派息看。

别听销售怎么讲。看真实结算。

IUL的0%保底和9%-11.3%封顶，先别理解错

IUL，全称是Indexed Universal Life。中文一般叫指数万能寿险。

它的核心机制很简单。

就是两个词。

Floor。保底。

Cap。封顶。

以挂钩S&P 500指数的账户为例。

Floor通常是0%。

意思是标普500这一年跌了。哪怕跌很多。这个指数账户结算收益也按0%算。账户不会因为指数下跌，直接被扣成负收益。

这就是很多人喜欢IUL的原因。

市场大跌，你不跟着跌。

但它不是白给的。

另一边有Cap。

Cap就是封顶。常见区间大概在9%-11.3%+。

标普500涨了20%。你不一定拿20%。可能只能拿到9%、10.2%、11.2%。具体看产品和账户。

说白了，IUL不是让你完整吃下美股涨幅。

它是用一部分上行收益，换取下跌时的保护。

这个逻辑，我觉得高净值家庭反而更容易接受。

不是去赌暴利。

而是守住底线，再博上限。

2025年的背景也很关键。

美联储在2025年累计降息100个基点。主流美元定存利率，从之前的5%+，慢慢回到3.5%左右。美元定存的吸引力在下降。

同一年，S&P 500表现很强。2025年全年涨幅约23.3%。

这就解释了一个现象。

四家IUL很多指数段，都触及封顶。

下面咱们一个一个看。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶不算最高，但10.70%很扎实

先看宏利。

产品是宏利 Signature IUL (II)。看的是S&P 500 Index Sub-account。

它的基础封顶率是9.30%。

这个Cap不算全场最高。

全美更高。永明Optimum也更高。

但宏利有一个关键设计。

115%绩效乘数。

加上这个乘数后，触顶月份的实际到手收益可以到10.70%。

这个数字挺有意思的。

因为它把一个看起来不算激进的Cap，拉到了接近11%的实际派息。

从报告看，宏利在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶。

加选115%绩效乘数后，对应实际收益是10.70%。

我对宏利的评价很直接。

它不是最高冲刺型。它更像稳健型选手。

老牌大厂的味道比较明显。规则清楚。派息节奏也比较稳。

不过你也别只看10.70%。

2024年4月那一段，指数只涨了5.52%。

宏利基础结算就是5.52%。加上绩效乘数后，实际给到客户6.35%。

这反而说明了一个问题。

IUL不是每个月都拿满Cap。

指数没涨够，就按真实涨幅来。

乘数能帮你放大一点。但不能把5%硬变成11%。

这张表可以重点看两行。

一行是指数涨幅超过Cap的月份。

比如指数涨了18.58%，Cap是9.30%。基础结算就是9.30%。乘数后是10.70%。

另一行是2024年4月段。

指数涨幅5.52%。没有触顶。基础结算就是5.52%。乘数后是6.35%。

这就是IUL最真实的地方。

涨多了，会被Cap拦住。

涨少了，就按涨幅给。

跌了，才轮到0% Floor保护你。

宏利这款，我会给它一个比较明确的判断。

如果你想要大厂、稳健、规则不复杂，宏利可以看。

但你别拿它去和最高Cap硬拼。

它赢在稳定感。不是赢在极限上限。

永明SunBrilliance IUL：账户设计更灵活，也更需要看懂

再看永明。

产品是永明 SunBrilliance IUL。

永明这款，我会多讲一点。

因为它不是单一账户思路。

它有乘数账户，也有优选账户。

这对客户来说是好事。选择更多。

但也带来一个问题。

你必须看懂自己选的是哪个账户。

别只听到“永明可以到10.20%”，就以为每个账户都一样。

先看乘数账户。

永明SunBrilliance IUL的S&P 500 Multiplier Account，Cap Rate是8.15%。

单看8.15%，不算高。

但加上乘数后，实际派息率可以到9.78%。

这就是它的设计价值。

用乘数，把一个普通Cap，撬到接近10%。

2025年大多数月份，比如1月、2月、5月到12月，乘数账户实际派息都达到了9.78%。

这表现不差。

尤其放在2025年美元定存回落的环境里看。3.5%左右的定存，对比9.78%的派息，差距很明显。

但我也要提醒一句。

乘数不是魔法。

它能放大收益。

也要看合同里的费用、账户规则、长期持续性。

你不能只看某一年派息漂亮。就默认未来每年都这样。

这张乘数账户的表里，能看到一个细节。

封顶率是8.15%。

但多个周期的结算利率是9.78%。

这就是乘数后的结果。

再看永明的优选账户。

Optimum账户的封顶率是10.20%。

在2025年的市场环境下，多数月份触及封顶。实际派息率维持在10.20%。

这个账户更像“直接吃高Cap”。

不靠8.15%的基础Cap再放大。

它本身封顶就更高。

永明这款，我的态度比较鲜明。

懂账户规则的人，永明很值得看。

尤其是你能接受多账户策略。也愿意定期看派息报告。永明的设计空间更大。

但如果你是第一次接触IUL。又不想研究账户区别。

我不会让你一上来就只盯永明。

因为永明的亮点，正好也是它的理解门槛。

乘数账户和优选账户，不是同一套逻辑。

销售如果讲得太简单，你反而容易误会。

这里再补一个低谷月份。

2024年4月段，永明部分账户实际收益大概在**5.52%-6.62%**之间。

这说明什么？

它不是每个段落都10%。

市场给多少。账户规则再决定给多少。

我更喜欢这种看法。

永明不是“躺着拿高息”的产品。它是账户设计更进取的产品。

这两句话差别很大。

前者容易误导。

后者才接近真实。

全美Genesis II/III：11.20%封顶确实强，但也别忘了5.52%那个月

全美这里，产品是Genesis II / Genesis III。

它的S&P 500 Index Account封顶率是11.20%。

这个数字很硬。

在四家里面，它的上限优势很明显。

2025年1月到2月，以及5月到12月，多个月实际派息锁定在11.20%。

也就是触达封顶。

这类表现，在美元低风险类资产里，确实很有竞争力。

我不会回避这一点。

如果只看2025年的派息上限，全美很能打。

尤其标普500全年涨幅约23.3%。这种年份，高Cap产品更吃香。

指数涨得多。Cap越高，客户拿到的也越多。

但还是那句话。

不要只看触顶月份。

全美2025年4月段，指数涨幅是5.52%。实际派息也是5.52%。

它没有变出11.20%。

这很正常。

IUL是按规则结算。

指数涨幅没到Cap，就按真实表现来。

指数跌破，才看0% Floor。

这反而是我觉得全美数据可信的地方。

高的时候拿满。

没涨够的时候，也老老实实给5.52%。

没有黑箱。

没有神化。

全美适合谁？

我的判断是：

想要更高封顶，能接受产品平台和离岸架构差异的人，可以重点看全美。

但如果你特别看重品牌熟悉度。或者更偏好亚洲市场里认知度高的大保司。

那全美未必是你的第一选择。

产品强是一回事。

你自己能不能长期持有。能不能理解保司、地区、服务链条。又是另一回事。

IUL不是一年定存。

它是长期保单。

别把11.20%看成唯一答案。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不惊艳，但胜在简单清楚

最后看友邦。

产品是友邦 Platinum Indexed Legacy。

它的S&P 500子账户，2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。

实际派息率是9.00%。

单看上限，它不如全美11.20%。也不如永明Optimum的10.20%。甚至不如宏利乘数后的10.70%。

但友邦的特点很明显。

简单。

清楚。

策略偏确定性。

2025年4月成熟段落，指数涨幅是3.16%。

客户实得3.16%。

2025年6月之后多个段落，指数涨幅超过9%。客户拿9.00%。

逻辑非常直白。

涨少了，拿实际涨幅。

涨多了，拿封顶。

友邦这款，我不会说它收益最猛。

不是。

但我会说：

如果你更看重品牌认知、规则简单、接受9%左右封顶，友邦够用了。

尤其是一些家庭，不想在账户设计上绕来绕去。

也不想研究乘数、Optimum、不同平台差异。

那友邦的简单，反而是优点。

不过，它的弱点也很清楚。

上限不够激进。

在2025年这种标普大涨的年份，9.00%会显得保守。

同样一段牛市。

别人可能拿10.20%、10.70%、11.20%。

友邦就是9.00%。

这不是产品出错。

这是账户设计的选择。

我不建议追求最高派息的人把友邦放第一位。

但保守型高净值家庭。尤其重视大品牌和长期服务的人。它是可以进入备选的。

2025年IUL派息9%-11.20%，S&P 500账户还是主线

把四家放在一起看。

2025年大部分IUL保单的年度收益率，落在**9.00%-11.20%**这个区间。

这个结果，确实亮眼。

尤其和美元定存相比。

2025年美联储降息后，主流美元定存大概回到3.5%左右。IUL这一年的真实派息，明显高出一截。

但我要把边界讲清楚。

IUL不是定存。

派息不是保证每年9%-11%。

它靠指数表现。靠Cap。靠Floor。也靠保司当期账户规则。

2025年表现好，很大程度上来自S&P 500强势。

标普500全年涨幅约23.3%。

指数涨得够多，很多账户自然触顶。

这不是凭空来的高息。

是市场给了机会。产品规则把机会锁进来。

再看指数选择。

挂钩S&P 500的账户，2025年表现最好。

这个判断很明确。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。还多次触发0%保底。

这说明一个问题。

IUL能不能好看，底层指数很重要。

不是所有指数账户都一样。

不是挂了“IUL”三个字，就天然稳。

我会优先看S&P 500账户。

原因很简单。

美国核心资产的长期韧性更强。过去两年的表现也更能支撑派息。

但我也不会把IUL神化。

它适合一部分钱。

不是全部钱。

更适合长期不用的美元资产。适合想要寿险杠杆、传承安排、下行保护的人。

不适合短期周转资金。

也不适合只想一年赚完就走的人。

我的最终判断是：

追求上限，看全美。

想要稳健大厂加乘数，看宏利。

愿意研究账户设计，看永明。

重视简单和品牌认知，看友邦。

如果只能选一个方向。

我会先看S&P 500账户，而不是只看保司名字。

数据不说谎。

2025年这轮派息，证明IUL确实能在牛市吃到肉。也能在震荡期守住底线。

但买之前，你一定要看懂三件事。

Cap是多少。

Floor怎么写。

你选的到底是哪一个指数账户。

这三个没看懂，就别急着下单。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看一张演示表。真实派息要看，账户规则也要看。你要是想知道同样预算怎么买更省，哪些方案别选错，可以来找我聊聊。