四家IUL真实派息对比：别只盯封顶率

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险第9年。

今天聊四款IUL。宏利Signature IUL (II)。永明SunBrilliance IUL。全美Genesis II/III。友邦Platinum Indexed Legacy。

这类产品常被包装成一句话。下有保底，上不封顶。

这句话听着很舒服。

但我得先泼一点冷水。IUL不是没有上限。它通常有Cap。也就是封顶率。宏利是9.30%。永明优选账户是10.20%。全美是11.20%。友邦是9.00%。

这里面有门道。

封顶率高，不等于你最后拿得一定最多。Cap、乘数、账户结构、结算周期。都要一起看。

截至2026年05月10日，我重新看了四家保司截至2025年12月前后的派息资料。2025年这一轮，美股确实给IUL送了一次很漂亮的答卷。

但漂亮归漂亮。别被单个数字带着跑。

看四家IUL数据前，先记住三个判断

我把判断放在前面。

第一，挂钩S&P 500的账户，2025年表现明显更强。表现最好的账户，几乎都挂钩标普500指数。

这个结论很现实。不是情绪判断。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动大很多。部分账户多次触发0%保底。2025年11月，恒生指数一度又探到19800点附近。挂钩港股的IUL分段账户，连续第5个季度触发0%保底。

我不会建议你只看保司名字。底层指数选错了，再大的品牌也救不了体验。

第二，IUL在2025年确实赚到钱了。大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**这个区间。

这个水平很难忽视。尤其放在美元资产里看。它跑赢通胀。也跑赢了绝大多数固定收益类理财。

不过我不会把它说成“稳赚高息”。这不专业。

它是把市场上涨的一部分拿进来。再用0% Floor Rate挡住极端下跌。说人话就是，涨的时候有上限。跌的时候账户收益不为负。

第三，保底不是摆设。0% Floor Rate，过去确实多次保护了客户本金。

这点是IUL的价值核心。不是2025年牛市时的高派息。而是市场不顺的时候，账户不跟着跌穿。

2025年新加坡MAS也专门加强了IUL销售披露要求。要求更清楚披露Cap Rate调整机制、绩效乘数费用、历史派息达成率这些信息。

监管为什么要管？

很简单。市场上确实有销售话术讲得太满。只讲封顶。少讲费用。只讲牛市。少讲低谷期。只讲演示。少讲调整机制。

我看IUL，态度很明确。能看。但先别急着下单。要看底层指数。看真实派息。看乘数成本。看Cap能不能调整。

标普500账户为什么更值得看

先看全美。

全美Genesis II/III这类产品，一直以高封顶率出名。素材里给到的数据是，封顶率11.20%。

2025年1-2月段。实际派息锁定在11.20%。2025年5-12月段。连续多个月也锁定在11.20%。

这说明什么？

不是全美神。是2024-2025这段标普500表现太强。强到很多分段直接碰到封顶。

你要注意。这类产品赚的不是保司凭空给你的钱。赚的是底层指数上涨后，合同规则允许你拿到的那一段。

全美的优势很清楚。Cap高。拿满时很好看。但我不会只因为**11.20%**就说它一定最好。

高Cap背后，要继续看几个点。

账户费用怎么收。Cap以后会不会调。保单成本怎么变化。现金价值前期够不够厚。长期持有时，保单能不能扛住成本。

魔鬼藏在细节里。

如果只看2025年，全美确实漂亮。如果看长期配置，我会把它放进候选。但不会只凭一个最高封顶率下决定。

这张表的重点，不是某个月涨了多少。重点是Floor都是0.00%。Cap统一是11.20%。多数月份触顶。

这就是2025年S&P 500账户的真实状态。

选对底层指数，比纠结保司宣传语更重要。

这一点，我立场很强。偏长期美元资产配置。挂钩S&P 500的IUL，优先级高于挂钩恒指的账户。

不是说恒指永远不行。而是过去两年，它给客户的持有体验确实更差。

宏利、永明、友邦：别只看Cap，要看实际到手

再看另外三家。

宏利Signature IUL (II)，封顶率是9.30%。乍一看，不如全美11.20%。但它有一个关键变量。115%绩效乘数。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，宏利全部触及9.30%封顶收益。加选115%绩效乘数后，这些月份实际到手是10.70%。

这个数字很强。

我对宏利的判断很直接。它不是最高攻型。它是稳健型里比较能打的。

封顶率不算最高。但乘数后到手10.70%。这个结果，已经接近全美的高Cap表现。

这里还有一个细节。

2024年4月那一段，指数只涨了5.52%。宏利基础派息是5.52%。加上绩效乘数，实际给到客户6.35%。

这就不是牛市触顶的问题了。这是震荡期的账户效率。

我会更喜欢这种数据。因为它能看出产品结构有没有用。

永明SunBrilliance IUL更像玩法多的选手。它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。但2025年大部分月份，实际派息率达到9.78%。

单看Cap，8.15%不高。但乘数后，实际接近10%。

永明优选账户更直接。Cap是10.20%。绝大多数月份派息率也在10.20%。

永明这组数据说明一件事。

Cap不是唯一答案。账户结构才是答案。

有些客户看见8.15%，直接觉得低。这个判断太快了。乘数账户真正落到账上，可能是9.78%。

但我也要提醒一句。乘数不是免费的魔法。后面要看费用和调整规则。这也是MAS要求加强披露的重点。

再看友邦Platinum Indexed Legacy。封顶率9.00%。2025年6月到2026年1月成熟段，全部触达封顶。实际派息率9.00%。

友邦的风格非常清楚。简单。直接。确定性强。

但我说实话。如果你追求2025年这种高上限，友邦不是最激进的选择。

它的好处是规则直观。涨得少，拿实际涨幅。涨得多，拿到9.00%。

这适合不想研究太多账户结构的人。也适合更看重品牌和简单规则的人。

如果你问我四家怎么排。

只看2025年到手收益，全美和宏利很亮眼。看账户设计灵活度，永明值得细看。看简单确定性，友邦更省心。

但我不会把友邦推给追求高封顶的人。也不会把全美推给完全不愿研究成本结构的人。

产品没有绝对完美。但适合不适合，可以判断得很清楚。

低谷期的数据，比牛市触顶更有价值

很多人看IUL，只盯触顶月份。

我反而更关心低谷期。

2025年4月到期的指数段，是四家公司共同的低谷期。对应的是2024年4月进场的资金。

这段数据很有意思。

AIA低谷期派息3.16%。宏利低谷期派息5.52%。全美低谷期派息5.52%。永明低谷期派息5.52%-6.62%。

牛市里拿满Cap，大家都好看。市场卡在回调时，还能给多少。这才考验产品。

这一轮，IUL没有亏损。客户仍然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这就是Floor的价值。

我不会把**3.16%说得多惊艳。它当然不如11.20%**好看。但换个角度看，2025年4月那段市场并不舒服。

直接炒股的人，可能前面还赚着。一波回调后，利润就吐回去。甚至变成浮亏。

IUL账户不是股票账户。它牺牲了上方一部分收益。换来下方不为负的结构。

这笔交换，适合一类人。不想承受权益市场大幅回撤，但又不甘心只拿美元定存收益的人。

不适合另一类人。短炒。追高。想随时进出。这种钱别碰IUL。

IUL是长期保单。它不是短期理财。更不是几个月看结果的工具。

我见过很多买错的人。不是产品本身一定差。是资金期限错了。

为什么四家低谷期会这么接近

低谷期数据接近，不是巧合。

IUL收益计算，通常遵循Point-to-Point。也就是点对点原则。

它只看起点。再看终点。中间怎么上蹿下跳，不直接结算。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响。标普500在5000点附近震荡。这是一段比较尴尬的起跑位置。

后面一年，美股中间涨过。也冲过高位。如果结算日落在更好的月份，很多账户早就触顶。

但2025年4月，美股又受地缘和关税消息影响回调。刚好卡在结算附近。

结果就变成了这样。全年中间看过很高。最后按点对点，只能按终点算。

四家公司低谷期数据集中在5.5%-6.6%之间。AIA是3.16%。这反而说明机制比较透明。

保司没有凭感觉派息。也不是想给多少给多少。合同怎么写，就按指数表现和账户规则结算。

我喜欢看这种数据。因为它能排除很多销售话术。

话术里最容易夸大两件事。

一个是“上不封顶”。但实际有Cap。

一个是“牛市高收益”。但低谷期才知道底线在哪。

IUL真正的逻辑，我会这样讲。

牛市拿到接近Cap。震荡市拿到部分正收益。熊市靠0% Floor守住账户收益不为负。

这不是暴利工具。这是风险切割工具。

说人话就是。你放弃一部分无限上涨，换一个更可控的下跌边界。

写在最后：IUL能看，但要按长期钱来配

IUL的核心机制很简单。Floor保底0%。Cap封顶大约在**9%-11.3%+**区间。

但真正难的，不是理解这句话。而是别把它理解错。

“下有保底”是真的。“上不封顶”这句话，我不建议照单全收。大多数账户都有封顶。有的还要看乘数。有的要看费用。有的Cap未来可能调整。

2025年这组数据，确实好看。大部分S&P 500账户年度收益落在9.00%-11.20%。这在利率下行、地缘政治复杂的环境里，很有吸引力。

但我会给你一个更实在的建议。

如果你是长期美元资金。能接受保单结构。也愿意认真看账户费用和Cap规则。IUL可以进入配置清单。

如果你是短期周转钱。或者只想赌一轮美股行情。我不建议碰。

四家里面，我的偏好也很清楚。

想要高封顶表现，看全美。想要稳健加乘数，看宏利。想要账户玩法多，看永明。想要简单直接，看友邦。

但无论选哪家，别只看一张演示表。真实派息、费用结构、调整机制。这三件事，必须一起看。

数据不说谎。但销售话术会挑着说。

大贺说点心里话

IUL不是不能买。关键是你要知道自己买的是规则，不是一个漂亮数字。如果你想把不同渠道、账户结构和真实成本摊开看，可以来找我聊。别急着定，先把信息差补上。