保诚汇聚宝/盈利宝20年IRR亮出来后，我反而更看重资金期限

你好，我是大贺。

今天聊保诚这次更新的长期分红数据。

截至2026年05月10日，这件事在港险圈里还挺有代表性。保诚在2026年4月1日，把一批生效超过20年的老保单IRR放到了官网上。不是演示。是已经发生过的实际平均总内部回报率。

这里面最显眼的，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度，实际平均总IRR是8.30%。

这个数字挺硬。

但我不想把它讲成一句“保诚翻身了”。也不想把它讲成“过去骂错了”。没那么简单。

保诚这些年争议很大。尤其2015到2019年前后那批隽S系列，很多客户体验确实不好。

不过这次20年IRR数据摆出来之后，有些问题就值得重新看。

不是替谁洗白。

是咱们掰开了揉碎了说。分红险到底该看一年。还是看二十年。

1997、2008、2020，一张保单到底穿过多少场危机

很多人看港险分红险，喜欢盯一个年份。

今年分红实现率多少。明年总现金价值比率多少。有没有达到100%。

这个当然要看。

但只看这个，我觉得眼光太短。

一张生效超过20年的分红保单，背后不是一条平滑曲线。它是穿过真实市场的。

这20多年里，资金完整经历过几轮大事。

1997年亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海啸。2010年欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些不是PPT里的风险提示。

它们是真实打在资产价格上的周期。

我一直讲，分红险最怕短期讲故事。也最怕长期没数据。

IRR这个指标，看的不是途中某一站跑得快不快。它看的是整个旅程走完之后，到底给你留下了多少。

这点很关键。

分红实现率像一张年度截图。IRR更像这趟长跑的成绩单。

当然，IRR也不是万能。不同产品。不同缴费期。不同币种。不同保单年度。都要分开看。

但一个产品跑了20年以上，还敢把实际IRR拿出来。这个动作本身就不轻。

时间本身，就是最严格的试金石。

24年前那张5万港元保单，数据确实不难看

这次保诚公布的数据里，有一个案例很典型。

「汇J保」港元整付2002年分红组别。被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这话我得打个问号。

不是质疑数据本身。官网数据在那儿。

我质疑的是很多人对它的理解。

有人一看到724%，就觉得现在买也能照抄。这个不对。

过去24年有过去24年的利率环境。资产价格环境。市场周期。今天再买，不能直接套用老保单结果。

但反过来讲，有人一看到保诚两个字，就直接说“不行”。这个也不对。

数据摆这儿。24年IRR 8.6%。不是演示收益。是已经跑出来的结果。

再看另外两个老产品。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。「理想人生」过去30年IRR达到6%。

我对这类数据的评价很直接。

长期稳，才是真的稳。

短期漂亮，不一定有用。长期能穿过几轮危机，还能留住复利，才值得认真看。

最近一两年，内地客户重新涌入香港保险市场。2025年上半年，内地访客新造保单保费达到298亿港元，同比约6.5%。全年有望突破600亿港元。

人多了。争议也会回来。

小红书、雪球上经常有人问，香港保险是不是骗局。尤其一聊分红实现率，情绪就上来了。

我觉得这是好事。

买的人越多，越应该把数据说清楚。别被销售话术绕晕了。也别被情绪帖带着跑。

2015到2019年那场风波，不能轻飘飘翻篇

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

这段我不回避。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再叠加一个问题。

产品回本周期偏长。五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两个东西放在一起，客户体验当然不好。

从结果看，这批保单不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上没有本质区别。

这就是当年舆论的根。

我认为那一轮骂声，可以理解。

这不是客户太情绪化。是预期管理出了问题。

不过后面的讨论，慢慢偏了。

很多人只盯着分红实现率。

红利实现率的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率的公式是：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率。

我帮你翻译一下。

分红实现率能说明，当年实际派发的红利，有没有达到当年演示的水平。

它有用。

但它只是某一个时间切片。

你还没退保。保单还在跑。后面变高还是变低。后面总现金价值怎么走。它回答不了。

拿一个年度截图，去判断一场20年、30年的长跑。我不认可。

分红实现率要看。但不能只看。

尤其是给孩子做教育金。给自己做养老金。给家庭做传承资金。

这些钱不是一年两年用完。

你真正该问的是，几十年之后，这张保单最终给我留下多少总回报。

这才是核心问题。

保诚把20年IRR摊开后，争议就有了新坐标

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在行业里有分量。

保诚是目前市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

注意这个说法。

不是只公布某一年分红实现率。也不是只给一个短期漂亮图。

它把20年以上老保单的实际平均总IRR拿出来了。

这就很考验底气。

表里最高的是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。

表中最低的是「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。

我对这张表的态度很明确。

它不能证明现在所有保诚产品都适合你。

但它能证明一件事。

保诚确实愿意把长期结果摊开给市场看。

这在香港160多家保险公司里，不常见。

监管也在往这个方向推。

2025年10月，香港保监局针对分红保单信息披露透明度，展开新一轮市场咨询。方向是要求险企披露至少15年以上的分红实现率数据。

保诚这次直接公布20年甚至更长维度的数据。

这个动作，确实领先。

我不喜欢把它包装成“打脸全行业”。太营销了。

但我会说，这是一种筛选。

愿意展示长期真实结果的公司，至少敢接受长期视角的检验。

雋富(EGC)往后看30年，我会重点盯总现金价值

讲完老保单，再看当下产品。

这里有一个雋富(EGC)的案例。

美元5年缴。2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3时，预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率105%。

PY4时，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率106%。

这两个年份看起来不错。

但我不会只因为105%、106%，就说这产品一定好。

早期数据只能说明开局。

真正要看的，是它往后30年、甚至更久的路径。

材料里给出的PY30，总现金价值比率是115%，对应IRR 6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率同样是115%，对应IRR 7.2%。

内部回报率IRR，会把投入保费、期间分红、最终现金价值，都纳入计算。最后折算成年化复利收益率。

这比只看某一年分红实现率，更接近客户真实到手体验。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有一些连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%，甚至105%以上。

这说明近年开局并不差。

但我还是要提醒一句。

短期资金别碰这类产品。

哪怕开局漂亮，也别把三五年要用的钱放进去。

分红险的优势，在长周期。不是短期周转。

如果你本来就准备放20年以上。比如养老。比如孩子未来长期资金。比如家族传承。

那保诚这类产品，可以进入候选名单。

如果你10年内大概率要动用。

我不会优先推荐。

它能穿越周期，底座不是一句“品牌大”就够了

很多销售喜欢讲品牌。

保诚百年公司。历史悠久。全球化。

这些话没错。

但光讲这些没用。

我更关心的是，它的资金底座到底是什么。

先看资质。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

同时，保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。正式说法是“具系统重要性的保险人”。

这个身份很重要。

安全从来不是一句口号。

它写在资质里。落在监管架构里。也要经得起时间验证。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。它还与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这意味着它不是只靠传统债券吃饭。

它的分红资金池，背后连接的是更全球化的资产配置网络。

这也是为什么，保诚的产品风格会更偏长期复利。

但这里有个代价。

权益类和另类资产比例更高，短期波动就不会低。

这点必须讲清楚。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产组合里，美元基金有浅橙色38%、青绿色28%、普通股15%、投资级债券8%、其他股票**3%**等。

港元基金是青绿色42%、浅橙色36%、政府债券17%、其他5%。

人民币基金三类核心占比分别是39%、34%、27%。

我帮你翻译一下。

这不是一个只追求每年平稳派息的资产池。

它更像是为了长期复利去配置。

里面有债券。也有股票。还有另类投资相关资产。

这类结构，在市场好的时候容易释放弹性。市场差的时候，也会反映波动。

这不是缺点。也不是优点。

这是取舍。

资金属性不匹配，就会变成痛点。

再看货币组合。

截至2024年12月31日，美元基金货币组合里，美元占75%，其他货币12%，欧元7%，日元4%，港元1%，人民币1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币14%，美元13%，欧元8%，人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

这个组合说明什么？

它不是单一市场下注。

美元、港元、人民币基金，各自有主要货币暴露。也有其他币种分散。

对内地家庭来说，这里还要多想一步。

你未来用钱是什么币种？

孩子出国。养老在内地。资产传承给谁。用港元、美元，还是人民币。

这些问题会影响产品选择。

不要只盯IRR。

币种错配，也会影响真实体验。

再看地区组合。

美元基金，美国占66%，亚太（日本除外）24%，欧洲9%，其他1%。

港元基金，亚太（日本除外）51%，美国41%，欧洲8%。

人民币基金，亚太（日本除外）84%，美国9%，欧洲5%，日本2%。

这套底层结构，决定了它不可能像银行存款一样直线走。

它追求的是跨区域、跨币种、跨资产类别的长期复利。

这也是我评价保诚时最看重的地方。

不是它没有波动。

而是它敢不敢公开长期结果。有没有足够的投资网络。监管和评级底座够不够硬。资产组合是否支撑长期复利逻辑。

这些合在一起，才是判断一张分红保单的基础。

保诚这块，我会给较高评价。

但前提很清楚。

你得拿长期资金来配。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场周期长跑

保诚这次公布20年IRR，我的判断比较明确。

它不是把过去所有争议都抹掉。

2015到2019年前后那批隽S系列，客户体验不好。这个事实不能翻篇。

但这次长期数据，也让我们看见另一面。

保诚确实有一批老保单，穿过了1997、2001、2008、2010、2020这些周期之后，交出了不错的实际IRR。

尤其「汇聚宝/盈利宝系列」这类老分红计划，20年实际平均总IRR达到8.30%。这个成绩不能轻描淡写。

我的建议也很直接。

如果这笔钱是20年以上不用的远期资金。比如养老。孩子长期教育。家族传承。保诚这类注重长期复利、具备跨周期能力的产品，是可靠选择之一。

如果这笔钱20年内大概率要动用。或者你对中途波动很敏感。那我不建议优先放保诚这类产品。

你应该先看更稳定、更重流动性的方案。

没有一种产品适合所有人。

但也别把这句话说成废话。

长期钱，可以看保诚。短中期钱，谨慎。

这就是我对这次20年IRR数据的核心判断。

选择愿意展示长期真实结果的公司，本身就是一种长期主义。

但长期主义不是喊口号。

是你真的能把钱放够时间。

大贺说点心里话

港险最怕两件事。一个是只看演示。一个是买完才发现资金期限不匹配。如果你想把产品、渠道和缴费方式都算清楚，可以来找我聊聊，别把信息差留到签单之后。