永明星河尊享人民币保单：收益一样，但别当成零汇率风险

你好，我是大贺。

最近问**永明「星河尊享」**的人很多。

尤其是人民币保单。

我发现大家大概分三类。

第一类，是手里主要是人民币。未来孩子教育、养老、家庭支出，也都在人民币体系里。

第二类，是怕美元保单将来换回人民币缩水。看到人民币保单收益也一样，就觉得安心。

第三类，是两地生活家庭。内地、香港来回跑。收入和支出都混在一起。

你是哪一种？

这个问题要先想清楚。

因为永明这款产品，确实有很强的地方。也确实有容易被误解的地方。

我今天不想把它讲成一个“完美答案”。

更准确地说，它是一个很强的产品。但不是所有人都该买人民币版本。

买永明人民币保单，最怕的不是产品不好。是你把它理解错了。

永明人民币保单，最容易让人误会的点

截至2026年5月10日，港险市场里，人民币保单的热度明显上来了。

这个趋势不奇怪。

2025年前三季度，内地访客新造保费约570亿港元。同比增长18%。人民币保单占新单比例达到51%。首次超过美元保单。

这背后是真需求。

很多家庭确实在想一件事。

未来用钱在内地。为什么非要买美元保单？

再加上“粤车南下”启动后，跨境家庭越来越多。两地生活、两地教育、两地资产安排，都会变复杂。

人民币支出需求，是真的。

但你要注意。

有人民币需求，不等于人民币保单没有汇率风险。

永明最吸引人的点，是美元保单和人民币保单的演示收益一致。

计划书拉出来，数字看起来很漂亮。

美元、港币、人民币。演示收益可以做到一样。

这一下就打中了很多人的汇率焦虑。

很多人会自然理解成：

我买人民币保单。收益跟美元一样。将来还不用担心汇率。

这个理解，我不认可。

我会说得更直接一点。

买永明人民币保单，不是把美元风险彻底拿掉。更像是把美元资产套了一层人民币外壳。

为什么？

因为这类储蓄险到了中后期，权益类资产占比可能高达50%~75%。

权益部分，也就是股票这类资产，本身就会受美元资产表现和汇率波动影响。

你看到的是人民币报价。

但底层未必是真正的人民币资产。

这点别买错。

如果你只是想要“账面上用人民币看起来舒服”，可以理解。

如果你以为它能完全规避人民币升值风险，我会劝你先停一下。

先搞清楚你要什么。

永明靠什么把人民币收益做得和美元一样

永明这套机制，不能说是魔术。

它更像是一套金融工程。

逻辑很顺。数学也漂亮。

但漂亮不等于没有代价。

永明产品的长期目标资产组合里，固定收入资产占25%~80%。非固定收入资产占20%~75%。

固定收入资产，主要可以理解成债券这类。

非固定收入资产，主要可以理解成股票、权益这类。

永明的做法，大概是这样。

不同币种的保单资金，不是完全分成几个独立池子。

它更像是进到同一个资金池。

这个资金池里，绝大部分仍然是美元资产。

也就是说，人民币保单在永明这里，更像一个报价单位。

不是说你买人民币保单，底层就全是人民币资产。

这一点很关键。

图片里有两个重点。

固定收入资产，如果货币和保单货币不同，永明通常会用对冲工具，尽量减少外汇波动影响。

但非固定收入资产，保司保留更大的投资灵活性。

说白了。

债券部分，永明会做汇率对冲。

股票部分，不完全对冲。

这就解释了第一个问题。

为什么人民币保单能看起来和美元保单收益一样？

核心不是人民币资产本身收益高。

核心是当前宏观环境给了空间。

现在是“美息高、中息低”的阶段。

按抵补利率平价，也就是CIP的逻辑。

当前美元换远期人民币，可以拿到约2%多的溢价。

这笔溢价，也就是很多人说的carry。

永明不是凭空多赚了一笔钱。

它是利用当前利差环境，把人民币保单和美元保单之间的收益差补上了。

这个设计很聪明。

我承认。

在当前环境里，它确实把人民币保单做得很有吸引力。

但我的判断也很明确。

我不会把这个“收益一致”当成长期确定性。

它依赖宏观环境。

宏观环境会变。

你买的是一张可能持有30年、50年的保单。

不是买一个三个月理财。

这就是后面真正要看的地方。

三个月对冲合约，撑三十年保单，我会谨慎

永明用对冲工具去处理固定收入资产的汇率问题。

这本身没问题。

专业机构就应该这么做。

问题在期限。

跨境外汇对冲合约，一般签约期限是3个月。

但保险期限，经常是30年、50年。

这就出现一个期限错配。

三个月一滚。

滚几十年。

每次都要看当时的市场价格。

现在中美利差对永明有利。对冲还能贡献收益。

但这个状态不会永远在。

别忘了，2010年到2018年，中国利率是远高于美国的。

那种环境下，对冲就不是赚钱。

对冲可能变成成本。

这笔成本最后由谁承担？

保司不会凭空消化所有波动。

更现实的路径，是体现在人民币保单未来的分红里。

我说得再直接一点。

如果未来中美利差反转，人民币保单分红大概率会和美元保单拉开差距。

这不是说永明一定做不好。

也不是说它会突然出问题。

这是金融结构本身决定的。

你用短期合约去覆盖长期承诺。

它就需要不断续上。

续得好，体验很好。

续得贵，成本就会冒出来。

这件事对短期看计划书的人，影响不明显。

对真正打算拿几十年的家庭，很重要。

尤其是保守型家庭。

如果你买人民币版本，就是为了追求绝对安稳。

我不建议你只看演示收益。

演示只是当下假设。

不是未来保证。

清楚了再下单。

分红实现率合并披露，容易让人看不清币种差异

再讲一个很多人会忽略的点。

分红实现率。

永明历史分红实现率表现不错。

这点后面我会讲。

但人民币保单这里，我会更关心披露口径。

永明目前分红实现率，是不分币种合并披露。

这会让消费者产生一个很自然的感觉。

好像美元、港币、人民币，都一样稳。

都一样实现。

问题是，币种背后的对冲成本不一定一样。

未来宏观环境变了，不同币种的真实体验，也可能不一样。

永明官方文件里有一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话要细看。

差别不显著，可以放在一起。

那差别显著的时候呢？

未来是不是会拆开？

现在合并披露，会不会把部分差异平均掉？

这些问题，普通客户很难直接看出来。

我对这点有保留。

不是说它违规。

而是信息颗粒度不够细。

在这一点上，保诚按币种分开披露分红实现率，我觉得更实在。

消费者至少能看清楚。

美元是美元。

人民币是人民币。

不同币种自己承担自己的表现。

这对长期决策很重要。

尤其是你买的是几十年的储蓄险。

不是看一年两年。

分红实现率不是越好看越有用。关键是你看到的是不是自己的那个币种。

这一点，谨慎型投保人一定要问清楚。

说完风险，永明真正强在哪里

讲到这里，你可能会觉得我不看好永明。

不是。

我反而认为，永明在当前香港保险市场里，是一个很特别的存在。

甚至可以说，永明「星河尊享」是综合实力很强的一类产品。

它强在哪里？

第一，是保证收益。

永明保证收益可达1%。

这个数字在香港市场里非常突出。

尤其是长期储蓄险，保证部分很重要。

很多人只盯着演示总回报。

我会更看重保证底盘。

分红可以变。

保证部分才是写进合同里的。

第二，是「真」货币转换。

这一点永明确实厉害。

港险底层95%以上都是美元资产，比如美债、美股。

很多人怕汇率波动，就会问：

能不能先买美元。以后再转人民币？

很多公司也说可以。

但友邦、宏利、安盛的货币转换，本质更接近“退保+重买”。

你转的时候，原保单要处理掉。

再按当时条件重新买一份。

产品利益、汇率、当时新产品环境，都会影响你。

这不是真正意义上的平滑转换。

永明和保诚，是市场上少数支持「真转换」的公司。

保单底子不变。

主要承担转换当天的汇率差。

这点确实是降维打击。

第三，是保司底盘。

永明母公司是加拿大背景。

历史经营稳健。

分红实现率也常年在100%+。

这些东西不是噱头。

对长期保单很重要。

你买储蓄险，本质上是在找一个长期资产管理人。

你不是只买一张纸。

你是把一笔家庭长期资金，交给一家机构管几十年。

保司底盘不稳，其他数字再好看，我也不会优先考虑。

所以我的态度很清楚。

永明不是不能买。相反，它是我会重点看的产品。

但我不会把人民币版本推荐给所有人。

产品没有好坏，只有匹配。

这款适合这类人：

未来长期有人民币支出需求。

能接受底层仍然大量是美元资产。

看重1%保证收益。

看重真货币转换。

也能理解未来分红可能按币种分化。

这类人可以买。

但如果你是下面这类人，我会劝你谨慎：

只想完全规避汇率。

不接受分红波动。

只看演示收益一致。

觉得人民币版本一定比美元版本安全。

这种买法，我不建议。

别被一个点打动。

写在最后：永明人民币保单能买，但别买错预期

我们把问题拉回最开始。

为什么人民币保单正常来说很难和美元保单赚一样多？

看底层利率就明白。

美债10年期收益率约4.3%。

中国10年期国债约1.7%。

底层资产利息差摆在这里。

人民币资产天然很难跑出和美元资产一样的长期回报。

市场上其他公司的计划书，也能看到这个差距。

万通富饶万家，50年下来，美元IRR 6.5%，人民币IRR 6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益，比美元低0.6%~1.5%。

这其实符合常识。

美元资产收益更高。

人民币资产收益低一些。

永明能做到演示一致，是因为它用共同资金池、外汇对冲、当前利差环境，把这件事做平了。

这是能力。

也是变量。

我对永明的最终判断是：

永明「星河尊享」本身很强。人民币版本也有价值。但它不等于零汇率风险。

这句话你一定要记住。

如果你买它，是为了长期配置。

你理解底层是美元资产为主。

你接受未来人民币分红可能和美元分红分化。

你也看重它的保证收益和真转换能力。

那永明人民币保单可以放进候选名单。

而且是很靠前的位置。

但如果你只是看到“人民币收益和美元一样”，就觉得所有风险都没了。

我不建议这样买。

这种预期太脆。

未来一旦利差反转，或者人民币走强，你会发现自己当初理解错了。

买港险不是为了追一个漂亮数字。

它是家庭资产配置的一部分。

尤其是跨境家庭。

你要先搞清楚钱未来在哪里用。

什么时候用。

能不能长期不动。

能不能接受非保证分红波动。

这些问题，比产品名字更重要。

我见过很多家庭买错，不是产品差。

是需求没对上。

孩子教育金，需要确定性。

家庭传承资金，需要长期稳定。

两地生活现金流，需要币种匹配。

不同目标，选法不一样。

对永明人民币保单，我的建议很明确。

为了“完全规避汇率”去买，不合适。

为了“长期人民币支出 + 强保司底盘 + 真转换能力”去买，可以。

这就是区别。

清楚了再下单。

你买得明白，后面才拿得住。

大贺说点心里话

永明这类产品，最怕只看一个演示数字就做决定。真正省钱、少走弯路，往往在投保路径、币种选择和家庭需求匹配里。你要是拿不准，可以把自己的情况发我，我帮你一起看。